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農產品期貨范文第1篇

農產品處于歷史的低價區

能源和金屬的代表品種在今年的五月份幾乎同時創出歷史的高價格，正當人們為商品超級繁榮的牛市而歡呼雀躍時，情況開始出現了一些改變：LME三月銅達到每噸8790美元的紀錄后，開始了大幅回落，在一個月時間內最低下跌到6420美元，跌幅達到27％；黃金幾乎在同一時期從每盎司730美元滑落到544美元，跌幅達到25％；原油走勢相對平穩，但是在觸碰到每桶75美元大關后就止步不前，一直在70－75美元之間徘徊。

相對于喧囂的能源和金屬市場，農產品期貨在大宗商品期貨品種里一直處于默默無聞的境況。

農產品包括的品種繁多，一部分是棉花、糖、咖啡、可可等農業商品，另一部分是大豆、玉米、小麥、大米等，后者從嚴格意義上說才是大宗農產品。今年以來，芝加哥商品交易所（CBOT）的大豆、玉米和小麥期貨市場波瀾不驚。大豆價格自2005年10月以來一直在每蒲式耳5.5至6.5美元的狹窄區間內波動，玉米期貨自去年末后，波動范圍被限制在每蒲式耳2.2至2.6美元之間，小麥波動性歷來不如上述兩個品種，近兩年的價格處于每蒲式耳3美元到4美元之間，一直沒有形成大的趨勢行情。（注：蒲式耳是一個計量單位，一蒲式耳在英國相當于36.268升，在美國相當于35.238升）

從以上農產品的長期歷史走勢來看，CBOT的大豆、玉米和小麥價格均處于價格區間的相對低位。與農產品低位徘徊的情況相比較，商品價格的標價貨幣――美元自2002年以來步入了下跌趨勢。美元指數在2002年一度達到120的高點，但是在4年的長期下跌后，目前美元指數回落到85附近，這意味著美元已經在漫漫的貶值周期中跌去了30％。因此某些農產品價格按照相同購買力的美元衡量，已經接近歷史的絕對低價。

農產品等待牛熊轉化的時機成熟

這一狀況是由以前農產品自身供過于求的基本面情況決定的，以大豆產品為例：世界上三個最大的大豆生產國和凈出口國依次是美國、巴西和阿根廷，以上三個國家在2005至2006作物年度均實現了大豆豐產。其中美國總產量為8399萬噸，是歷史第二高的產量；巴西預計產量在5600萬噸以上，阿根廷預計產量在4000萬噸以上，兩國數據均為歷史最高產量。

與創紀錄的大豆高產相比較，世界對大豆的需求增長卻較為平穩：中國作為世界最大的大豆進口國，在前幾年的需求高速增長之后，由于壓榨產能過快放大造成產能過剩、壓榨企業利潤下降，因此逐步放慢了增長的步伐。2005年冬季以來，世界范圍內禽流感疫情爆發，對歐洲、中國等主要大豆消費國的禽類養殖業帶來了較大沖擊，從而使得對大豆壓榨產品、飼料主要原料――豆粕的需求不振。禽流感對養殖業和大豆壓榨行業的消極影響直到今年春季末期才逐步消退。

“禍兮福之所倚，福兮禍之所伏。”農產品盡管存在著供過于求的悲觀基本面因素，但是也潛伏著由熊轉牛的炒作題材。

農產品的產量受天氣因素的影響很大，盡管科技的進步特別是轉基因技術的應用使農作物的抗旱、抗蟲害能力大幅提高，但是農產品在短暫的開花、結莢階段的降雨和氣溫基本決定了當年作物產量。每年6-8月份的夏末是大豆、玉米的關鍵生長階段，這個時期CBOT市場往往出現大行情的機會。美國已經連續幾年在作物關鍵生長季節的天氣良好，而歷史上連續出現3、4年以上理想天氣的情況很少見，于是人們紛紛猜測今年或者明年的天氣可能會出現干旱，從而造成作物減產，扭轉供過于求的不利局面。

今年春季禽流感的陰影逐漸散去后，壓榨業和飼料業的需求迅速反彈，據海關統計，今年中國前5個月累計進口大豆1745萬噸，比去年同期增長了11.7%，預計中國的需求仍會穩步的增長。在可預見的將來，作為商品市場繁榮的原動力――世界經濟的增長仍然保持的良好態勢，對農產品的需求也會伴隨著經濟的增長而穩步增加。

同時，由于原油、天然氣產品價格在屢屢刷新歷史紀錄后仍保持著穩健的上漲走勢，迫使各國政府在減少能源的消耗的同時，大力促進替代能源的開發和生產，利用農產品制造工業用酒精和生物柴油得到歐美發達國家的普遍重視和鼓勵。因此，用于制造酒精的玉米和糖、用于制造生物柴油的大豆油和菜籽油的需求在逐步升溫，并有逐步加速增長的趨勢。據美國農業部（USDA）預測，2006/2007年度美國玉米用于燃料酒精生產的數量將達到5850萬噸，較上一年度提高34％。有專家預測在2008年后，燃料酒精和生物柴油的需求將會出現爆炸性的增長。

投機熱錢涌入農產品市場

盡管農產品的價格還未出現大的波動，但是從CBOT市場的持倉變化可以看出在平穩的價格波動下潛流暗涌。今年以來，大豆、玉米的凈持倉刷新了以往的紀錄，玉米持倉超過100萬手，大豆持倉一度達到38萬手以上，較2004年牛市頂峰時的持倉還要高出幾萬張。根據統計，今年以來金屬市場的資金流出了10％，相應的農產品市場的資金量增長了15％。在涌入農產品市場的資金中，頻頻出現以指數基金為代表的大型資金的身影，而傳統的活躍于商品市場的對沖基金則大量投資于玉米、豆油等替代能源商品，在上述商品總持倉的投入比例一度達到20％以上。

除了吉姆?羅杰斯和一大批指數基金、對沖基金看好農產品市場之外，一直以謹慎和穩健而著名的股神――巴菲特也被卷入商品市場的熱潮中來。日前，巴菲特公開表示，大豆、玉米、小麥這類農產品并未出現泡沫，但金屬和能源價格波動則太驚人。他拿灰姑娘的童話故事作比喻說：“明知道一到午夜12點，所有東西都會變回原狀，但你還是想‘再跳一支舞吧’，現在大家都是這種心態。”巴菲特最近大肆拋售白銀等金屬商品，大量買入小麥、玉米、大豆、棉花、橡膠、白糖等農產品，這也印證了他看好農產品的觀點。近期，與商品期貨市場關聯日益緊密的國內滬深股市也出現了異動，農業板塊G豐樂等股票出現了連續漲停行情，也許這僅僅是羅杰斯預言的農產品牛市的一次小小預演吧。

相關鏈接

你了解這些農產品期貨嗎？

大豆

我國大連商品交易所交易的大豆合約分為黃大豆1號和2號兩個品種，二者合約標的物品質有所不同，其中豆一交易比較活躍。國內大豆期貨主要與芝加哥商品交易所（CBOT）大豆期貨具有較高的相關性。

影響大豆期貨價格的主要因素

大豆季節性供應。11月由于新豆開始上市，大豆價格不斷下降，到1月份價格下降到最低，此后開始逐漸回升，正常年份每月以3%左右的速度上升；在減產年份，9－11月份大豆價格上升較多。所以大豆貿易最關鍵的月份是當年9月至次年1月，交易量大，價格變化也大，若不了解大豆的產需情況，風險也最大，同時，這幾個月份對全年大豆價格起著主導作用，標志著價格變動趨勢。

豆粕

豆粕期貨是大連商品交易所的交易品種，其價格與大豆期貨價格、CBOT豆粕價格都具有較高的相關性。通常豆粕期貨與大豆期貨的跨商品套利機會較多。

影響豆粕價格的因素

豆粕與大豆、豆油的比價關系：豆粕是大豆的副產品，每噸大豆可以制出0.18噸的豆油和0.8噸的豆粕，豆粕的價格與大豆的價格密切相關，每年大豆的產量都會影響到豆粕的價格。同時豆油與豆粕之間也存在相互關聯，豆油價好，豆粕就會跌價，豆油滯銷，豆粕產量就減少，豆粕價格將上漲。

豆粕價格變化的季節性因素：通常1月份大豆收獲后的幾個月份是豆粕的生產旺季，4-8月是豆粕的生產淡季，而豆粕的需求一般從3月份到10月份逐步轉旺，在此期間，豆粕的價格波動會很大。豆粕價格還隨豆粕主產區的收購、庫存變化而波動。

小麥

鄭州商品交易所小麥品種有2種，硬冬白小麥和優質強筋小麥,大多屬于優質小麥。

其中優質強筋小麥價值較高，價格波動幅度大，對投資者和套期保值者具有較大的吸引力，而且產量適中，價格活躍，適宜于期貨交易。我國優質強筋小麥品質與美國、加拿大等主要小麥出口國的小麥品質接近，價格容易接軌，和國際期貨市場容易形成互動。

農產品期貨范文第2篇

業內人士表示，基于大豆、谷物近幾年減產導致供需偏緊和市場資金有所青睞，預期農產品仍有走高趨勢。

兩利好支撐農產品

近一段時間以來，大宗商品期貨“農強工弱”現象明顯，前期跌幅較大的豆類油脂于上周一開始觸底反彈。而商品龍頭滬銅本周一大幅跳空低開，跌破前期震蕩區間。相比工業品，農產品整體止跌企穩反彈跡象顯著。

北京中期農產品分析師楊莉娜表示，國內油脂經過一輪季節性壓力及基本面多空轉換因素影響，10月份，農產品期價逐漸止跌企穩，開始構筑底部，震蕩整理后有望進一步延續上行走勢。

銀河期貨分析師梁勇表示，從當前的市場環境來看，國內商品依然延續“農強工弱”局面：一方面，由于農產品生產成本逐年提升，再加上大豆、谷物近幾年減產導致供需偏緊將繼續支撐農產品期價；另一方面，在經濟大環境不樂觀周期中，市場資金比較青睞下跌風險較小的品種。恰逢歐洲債務問題蔓延及美國經濟數據不佳時，再加上農產品在供應量減少年景，作為生產成本型的商-品具有較好的抗風險性。

此前，美國農業部最新月度供需報告預計，美國大豆產量為28.6億蒲式耳，高于市場預期1.01億蒲式耳，同時高于9月份預計的26.34億蒲式耳。對此，邁科期貨農產品分析師王惠平表示，美國農業部在10月份作物供需報告給市場帶來意外，此前由于美國干旱天氣炒作，市場對美豆減產預期強烈，而新的供需數據提振了未來市場供應前景，全球大豆供應局面由此前供應緊俏，到對未來供應預期相對看好，豆類期價因此受到打壓。

不過，梁勇表示，從美國農業部公布的數據來看，美國大豆、玉米庫存均處于歷史低位，供應緊張的格局要在南美新糧上市前才能得到緩解。

“美豆減產已成定局，但順利收獲以及生長末期天氣改善，令減產幅度低于了此前預期，一度引發了資金獲利了結，不過，在明年南美豆上市前市場供應緊張格局將持續。”楊莉娜表示，馬來西亞棕櫚油10月以后將逐漸轉入季節性減產周期，按照往年規律，棕櫚油進入減產期后，若需求保持一定水準，將對穩定棕櫚油期價形成正面影響。

相對于走勢企穩的農產品，滬銅等有色金屬表現較為疲軟。分析人士表示，近期美元強勢反彈、歐債問題持續惡化，期銅在這兩大因素重壓之下苦不堪言。

歐盟峰會上并未取得重大進展，更是激化了市場對歐債危機擔憂情緒。此外，最新數據顯示，匯豐中國10月制造業采購經理人指數（PMI）初值為49.1，創下3個月以來新高；美國10月制造業PMI初值微升至51.3，9月終值為51.1，不過，歐元區10月Markit綜合采購經理人指數（PMI）初值跌至45.8，上月為46.1。一德期貨分析師許可表示，中國、美國PMI數據表現尚可，但歐元區數據疲軟以及全球工業需求前景的不確定性仍令金屬承壓。

年內有望企穩上漲

農產品期貨范文第3篇

關鍵詞：美國農產品；期貨市場；成功經驗；啟示

一、美國的農產品期貨市場發展演變歷程

美國農產品期貨市場有超過100年的歷史，它不僅是世界期貨市場的發源地，還是現在世界上最古老、規模最大、最規范的期貨市場，并深刻地影響著世界其它期貨市場。

美國最先出現的期貨市場孕育于美國中西部的芝加哥，到19世紀中期，芝加哥已成為美國國內農產品的主要集散地之一。在當時的現貨市場上，谷物的價格隨季節的變化經常波動，谷物收獲的季節，大量的谷物充斥市場致使市場飽和，造成谷物價格狂跌，到了第二年的春天的時候，又出現糧食短缺，于是谷物價格狂漲，谷物市場一片混亂。建立長期穩定的供求定價機制成為了農產品市場的迫切需要，期貨市場正是在這種背景下應運而生。

1848年出現的芝加哥期貨交易所是全球第一個期貨交易所，它是由芝加哥82個谷物商發起并組建的，這時的芝加哥期貨交易所只是促進工商業發展的商會組織。1851年，芝加哥期貨交易所推出了第一個非標準化的遠期合約交易，但是在交易過程中很多訂單發生了違約，原因是期貨合約僅依靠雙方的信譽，難以按口頭約定進行。為了降低訂單的違約率，1865年，芝加哥期貨交易所推出了標準化期貨合約，規定了交易單位、交割時間和地點等，同時為了避免期貨合約違約還成立了結算公司，施行了“保證金”制度，規定保證金的比例為合約價格的10%，自此，嚴格意義上的農產品期貨市場形成了，芝加哥期貨交易所成為了現代意義上的期貨交易所。

1972年的芝加哥商品交易所完成了第一筆金融期貨交易，期貨交易所可以用7種貨幣進行交易了；1978年，紐約商品交易所完成了第一筆能源期貨合約；1987年，芝加哥商品交易所推出了期貨電子貿易平臺；2002年芝加哥商品交易所由私人會員的組織架構變成掛牌上市交易的交易所，這是美國首例；3年后的2005年，芝加哥期貨交易所也變成了掛牌上市的交易所；2006年10月，美國芝加哥商業交易所和芝加哥期貨交易所合并為芝加哥交易所集團。

2008年，在美國次貸危機中，農產品場外市場遭受了重大打擊，但農產品期貨市場得益于合理的產品設計、規范的制度和有效的監管，交易量不斷提高，市場規模進一步擴大。據美國期貨業協會統計，在2008年金融危機深化的7月和8月，期貨成交量同比增長了26.6%，充分體現了其產品在引導現貨交易、風險規避、穩定市場等方面的積極作用。2010年開始，芝加哥期貨交易所更是進入發展的快車道，交易規模和交易量穩步提升，截止到2014年，芝加哥商業交易所集團的成交量占美國各交易所總成交量的42%，總成交量為34.42億手，同比增長8，9%。芝加哥商業交易所的會員總數達到2724人，并呈不斷增加的趨勢。

芝加哥商品交易所旗下芝加哥期貨交易所CBOT對全球主要農產品均提供期貨商品交易，玉米、大豆、大豆油與小麥的全球價格通常都在芝商所的市場上決定。以領先139年的全球行業基準的小麥為例（如圖1），自從芝加哥期貨交易所（CBOT）于1877年推出小麥期貨以來，芝加哥期貨交易所的小麥一直都是全球行業的標準，同時也是世界上最具流動性的小麥期貨。從2011年開始，每天的交易量達到13萬余噸，比第二大期貨交易所高了近4倍，并超過歐洲最大合約的11倍，生產商、加工商、面粉廠及出口商繼續依靠芝加哥期貨交易所小麥用于流動性，這對任何風險管理解Q方案極為關鍵。目前，全世界90%以上的谷物期貨交易都是在芝加哥期貨交易所進行的。截止到2016年10月，芝加哥期貨交易所谷物和油籽期貨的日均成交量為885，256手合約，去年同期為885，012手合約，同比增長0.03%。

二、 美國農產品期貨市場的成功經驗

（一）期貨市場與現貨市場聯系緊密

期貨市場的產生和發展與現貨市場聯系緊密，現貨市場是期貨市場發展的基礎。在一個完善的市場體系中，現貨市場的發展水平深刻地影響著期貨市場功能的發揮。美國農產品期貨市場是在現貨市場的基礎上經過不斷地調整和完善而逐漸發展起來的。美國的現貨市場和期貨市場在商品質量、成本和價格等方面的聯系密切，期、現市場信息傳遞效率很高，幾乎所有的農場都有報價機，農場主既能看到即時的現貨報價，也能看到最新的期貨報價。

美國的農產品生產體系以高科技、高標準著稱，早在20世紀40年代，美國就已經實現了機械化，美國有很多的大農場，農場面積一般都是幾百公頃以上，有利于進行大規模的商品化生產，美國的勞動生產率比世界平均水平高出10多倍，美國還有非常完整的交通網絡，公路、鐵路、航空、航運都方便快捷，先進的農業現代化水平和便利的交通運輸設施，既可以滿足期貨標準化合約的要求，也可以使期貨實物交割成本無限接近于現貨交易成本，實現了農產品現貨市場與期貨市場的無縫對接，助力期貨市場的發展。

（二）農產品期貨市場的合約品種豐富

農產品期貨市場是進行合約買賣交易的市場，合約的品種是期貨市場生存和發展的基礎。農產品期貨合約品種越豐富，農業覆蓋范圍越廣，可以吸引的市場參與者越多，而市場上的參與者擁有更多的選擇權，風險將可以控制在可駕馭的范圍內，期貨市場的功能得以發揮。自1865年美國標準化期貨合約推出以來，農產品的種植規模和種類不斷增加，期貨市場上市交易的品種也不斷豐富。在第二次世界大戰前，芝加哥商品交易所的種類只有雞蛋、黃油和土豆等為數不多的期貨品種，但到二戰后，火雞、蘋果、家禽、冷藏雞蛋、鐵、廢鋼和豬肚等期貨品種都陸續上市了。十九世紀末到二十世紀初，新農產品期貨交易所在紐約、堪薩斯等地建立，經過100多年的發展，目前在美國農產品期貨市場交易范圍很廣，基本上涵蓋了各種適合期貨交易的農產品，可以滿足不同市場參與者的需求。目前，美國共有6家農產品期貨交易所，農產品期貨合約已達109種，是世界上農產品期貨交易品種最多的國家，其中常見的上市交易品種有：小麥、玉米、大豆等糧食類期貨；棉花、咖啡、可可等經濟作物類期貨；肉類、皮毛等畜產品類期貨等。

（三）市場參與主體結構合理

期貨市場上既有套期保值者也有投機者，二者缺一不可。套期保值者參與農產品期貨市場，轉移農業價格風險；投機者增加農產品期貨市場的流動性，提高交易效率。合理的市場參與者結構，既可以滿足期貨市場的正常運行，也可以提供足夠的流動性，保障了期貨市場功能的發揮。美國的農產品期貨市場中，貿易商、個人、機構、企業、中介機構等都廣泛的參與其中，從整體上來看，美國農產品期貨市場的參與者類型多樣、數量眾多，能夠為期貨市場帶來豐富的信息，有利于市場價格發現功能的實現。美國期貨市場中，機構投資者在農產品期貨上的持倉比例達到了70%左右，可以大大增加期貨市場的穩定性。美國商品期貨交易委員會注冊的市場主體主要為衍生品中介機構，其中包括： 業務機構，如期貨傭金商、場內經紀商以及場內交易商；客戶開發機構，如介紹經紀商和助理中介人；管理服務型中介機構，如商品交易顧問以及商品基金經理。2010 年11 月23 日， 為加強對參與掉期交易相關機構的監管，新增掉期交易商以及掉期交易大戶兩項注冊類別。另外，美國的農民是美國農產品期貨市場上非常重要的一類參與者，他們通過多種形式參與農產品期貨市場，有的農民直接進入期貨市場進行套期保值，這類農民大約有1/10左右，有的農民通過合作社間接進入期貨市場進行套期保值，這類農民大約有3/5左右。

（四）完善的制度和法律體系

公正、公平、公開的市場環境是期貨市場有效運行的前提。完善的制度和法律體系可以為期貨市場保駕護航，確保了信息的質量和流動性，在提高市場的透明度的同時，保證了交易的流暢、公平，使每個參與期貨交易的個體利益都得到保護，避免遭到非法侵害，從而使期貨市場能夠健康發展。美國具有非常完善的期貨市場管理制度和期貨交易法則，早在二十世紀初期，美國就以聯邦立法的形式管理期貨行業，并頒布了很多法律法規，以保護農產品期貨市場的有序和公平，例如，從1924年起，就有聯邦立法管理農產品期貨行業。在期貨交易過程中，政府也積極規范交易制度，出臺多種相關法律，包括保證金制度，防止隨意違約現象發生；結算制度，維護美國期貨市場的完整性；交割制度，確保每一個都有同等的買入和賣出的機會；以及漲跌停板制度、持倉限制制度，還有1865年密西根州頒布的美國第一部合作社法。美國還具有完善的市場交易體系、銀行系統支付，和基礎設施配套保障等多方面的內容。根據現貨市場不同的發展，美國的期貨市場不斷創新和調整期貨市場交易規則和交割規則，以保證真實、客觀地反映出作為期貨市場基礎的現貨市場的情況，從而使期貨市場的經濟功能得以更好地發揮。

三、我國農產品期貨的發展現存在的不足

（一）現貨市場發育不完善

我國的期貨市場是在現貨市場還不發達、不成熟的基礎上，由政府推動建立起來的，期貨市場的發展遇到的阻礙很多。一方面，我國農業的現代化程度很低，機械化程度不高。很多農業地區基礎設施薄弱，優良品種選育緩慢，農產品產量不高，以大豆為例，我國每年大豆壓榨需求7000萬噸，其中5800萬噸來自國外（主要來自美國、巴西），大豆消費對外依存度達80%。另一方面，據有關統計，我國的農產品在采摘、搬運、儲藏、加工等環節的損失率高達26%-30%，在物流環節的損失耗費達25%，和發達國家6%以下的損耗率相比差距很大，并且，農產品現貨交易的倉儲難、轉運難等問題也急需解決。

（二）市場參與主體結構不合理

在國外，農產品期貨市場發達的國家，各種形式的農民、企業和中介組織都積極參與農產品期貨市場，而在我國農產品期貨市場的參與者中，則很難找到這些實體。我國的期貨市場中投機者過多，套期保值者嚴重不足，截至2014年底， 中國期貨市場投資者數量共計82.26 萬戶， 其中法人客戶數為2.74 萬戶， 自然人客戶數為79.52 萬戶，從持倉量來看，法人賬戶持倉量達718.53 萬手， 占全市場持倉量的39.48%，自然人賬戶持倉量占全市場持倉量的60.52%。我國的機構投資者無論是數量還是持倉量所占比例都比較低，并且，作為農產品市場重要主體的農民，卻很少參與期貨市場。不合理的市場參與結構，使期貨市場表現出明顯的不穩定性，大戶投機商很容易操縱市場，從而導致農產品價格的巨大波動，嚴重阻礙了我國農場品期貨市場功能的發揮。

（三）市場監管體制和運行機制不完善

目前我國的農產品期貨市場體系缺少有序性和統一性，期貨市場的法制化進程遠遠落后于發達國家。時至今日，中國還沒有一套完整的法律法規來監管期貨市場。隨著農產品期貨市場形勢的變化，中國現行的《期貨交易管理暫行條例》及相關管理辦法中的部分內容已經與目前的經濟發展對農產品期貨市場的需求不相適應。缺少法律的限制和監管的期貨市場，必然存在著很多安全隱患，造成我國期貨市場的投資風險偏高，投資者的利益很難得到有效的保障，而且，我國期貨市場的運作機制也不完善，實際操作過程中存在很多不范、不合理的地方。

四、美國農產品期貨市場對我國的啟示

（一）完善現貨市場，加強現貨市場與期貨市場的銜接

美國農產品期貨市場的快速發展，得益于其發達的現貨市場，完善的現貨市場體系、良好的流通秩序和市場信用程度是期貨市場功能得以發揮的內在保障。從美國農業的成功經驗來看，我們可以從以下幾個方面入手：一方面，改善農業生產條件，提高農業機械化水平，在穩定農產品的播種面積的基礎上，培育優良的農業品種，以提高農產品質量和產量；另一方面，建設現代的交通運輸網絡，優化運輸結構，減少運輸環節，合理配置倉庫、物流中心、配送后中心以及中轉站和貨運站的物流節點，提高車輛的運輸效率，實行專業分工，發展社會化運輸體系。并且，要打通現貨市場與期貨市場的信息傳輸通道，建立省、縣、市、村四級信息服務網絡，改善農產品信息服務條件。

（二）開發新上市的品種，拓寬我國期貨行業的輻射面

期貨品種是期貨市場得以生存和發展的基礎，世界各大期貨交易所都把開發和培育期貨新品種，作為其農產品期貨市場發展的首要問題。通過美國農產品期貨市場的發展經驗，我們發現期貨交易品種的數目多樣化和結構的合理化是期貨市場成熟的標志。美國期貨新品種的推出只需向CFTC報備，無需經過監管部門批準，由此可見，我國期貨品種的開發上市仍然有百倍以上的空間。我國應該進一步完善農產品期貨合約設計，適時推出新品種。對于市場化程度較高、價格波動較大、關乎日常生活的大宗商品，如果上市條件已成熟，應該盡快上市，拓寬我國期貨行業的輻射面，為更多的農民提供規避農業價格風險的期貨渠道。

（三）大力發展農民合作組織，引導農民利用期貨市場規避風險

農民是農產品期貨市場的重要參與主體，農民廣泛的參與農產品期貨市場有利于期貨市場的穩定和期貨市場功能的發揮。農民合作組織可以將分散的農民組織起來，形成規模效應，能夠降低單個農民參與農產品期貨市場的風險。通過美國農產品期貨市場的發展經驗，我們發現農民合作組織最能代表農民的利益，是農民參與農產品期貨市場的有效渠道。當前，我國農民合作組織的發展很不完善，幾乎沒有農民參與農產品期貨市場。我們應該大力發展農民合作組織，引導農民積極參與農產品期貨市場，豐富農產品期貨市場的參與主體，增強期貨市場的穩定性。此外，還應有計劃的對農戶進行期貨和相關知識的培訓，讓農民充分了解農產品期貨的益處，學習并掌握農產品期貨交易的規則和步驟，為進一步組織農民進入農產品期貨市場打好基礎。

農產品期貨范文第4篇

我們認為這些風波和事件都和人為改變交易規則以及交割規定制度的缺陷有直接關系。當期貨交易所交易清淡時，交易所為擴大交易量而放松交易規則，采取一些措施如降低交易保證金，降低手續費，擴大大戶單邊持倉量限制和擴大市場總持倉限制等。一旦市場啟動，整體交易風險迅速膨脹時，交易所又不惜臨時改變交易規則，包括增加保證金，提高手續費，縮小客戶持倉量，協設平倉以至強制平倉等措施來控制風險。在交割環節上經常設置人為障礙，使得現貨價格與期貨價格脫節，導致價格扭曲。這樣人為地頻繁地變動交易規則、風險控制標準和交割標準，使眾多交易者迅速實現盈虧轉換，改變多空雙方的力量對比，期貨價格成為少數人投機者操縱的工具，以至人們稱“期貨”為“欺貨”。典型的例子是“廣聯所豆粕事件”和“鄭州小麥黑胚粒事件”。由于廣聯所對豆粕的水份、包裝和申請套期保值的方式上作出了不切實際的規定，使大多數賣空者無法完成實物交割，并縮少了交割的范圍與數量，導致風險事件發生。“鄭州小麥黑胚粒事件”是在黑胚粒與不完整比例上設置人為障礙，小麥的現貨價格與期貨價格完全脫節，出現市場風險事件。

有鑒于此，前一段時間國家在清理整頓期間加強了期貨的制度建設。首先，對交易所、經紀公司和交易品種等進行了清理，加強了監管力度，將原來的13家期貨交易所保留了3家，品種減少到12種，目前成熟的、有一定交易規模的有4個。其次，有關部門彌補了管理上的缺位。2000年成立了中國期貨業協會，建立“三級監管模式”。第三，完善相關條例和辦法。出臺了期貨管理條例和四個管理辦法，同時3個交易所在市場定位上以現貨流通企業服務為目標，對商品期貨的交易、交割等細則進行了重新的修改，有利于套期保值者加入。

農產品期貨市場的制度逐步健全和完善對期貨交易所的發展產生了積極的影響，今年國內期貨交易量穩定增長。從整個農產品基本供求關系來分析，經過連續三年的自然災害和近一、二年國家主動對農業種植結構調整（包括退耕還林、還草等）后，我國糧食及相關農產品的供求關系由供過于求轉向供求平衡。農產品供求關系這種變化，主要是種植結構調整的結果，不同于自然災害的影響，具有長期性和穩定性。顯然農產品的供求基本平衡有助于農產品期貨市場健康和穩定的發展。

另外，我國今年年底即將加入世貿組織。由于國內農產品市場實行關稅保護，加入世貿組織這種保護會逐漸取消，因此農產品市場必然會受到國際市場的沖擊。但是按照“關稅配額管理”的優惠待遇，我國已取得五年的過渡期。在過渡期內，入世當年按規定需要進口小麥130萬噸，以后逐步增長。這會使國際農產品期貨價格對國內農產品價格的影響逐步增強。

目前，我們需要對農產品期貨市場的發展方向有一個深刻的反思。表面看來農產品期貨市場是因為人為改變交易規則以及交割規定制度的缺陷造成投機過度，以及前一段發展過多過濫而導致國家進行治理整頓，但是深層次原因在于農產品期貨市場的發展沒有和農村經濟發展聯系在一起，沒有和農產品價格形成機制的的轉換聯系在一起，因此它缺乏生命力。要振興農產品期貨市場，必須從農產品價格形成機制轉換的高度來認識。我國經濟體制改革的目標模式是建立社會主義市場經濟，而價格形成機制的轉換是經濟體制改革的重要組成部分。農產品價格形成機制的轉換是從計劃經濟體制走向市場化。1978年以前農產品收購采取計劃價格，即定購價格。從1979年起，國家多次大幅度上調農產品定購價格，調減農產品的派購基數，并提高超購加價的比重。1985年以后國家沿著計劃價格——雙軌價格——市場價格，逐步擴大市場定價的范圍和程度。除少數原料性農產品由國家定價外，對絕大多數的購銷價格都放開，但是糧食仍是雙軌體制。一般地講在農產品市場中，需求彈性的絕對值要比供給彈性的絕對值略微小一些，構成農產品市場的“蛛網不穩定條件”。在其它條件不變的條件下，價格和供給量的波動會發散和放大，而我國農產品購銷實行雙軌體制，供給量的同樣程度的波動，能使市場價格（不是定購價格）產生更大的波動。

首先市場價格影響農民生產糧食的積極性，而定購價格一般地低于市場價格，不會影響農民生產糧食的積極性。其次研究農民生產糧食的意愿時應該用種植面積而不是總產量。因為影響總產量還有氣侯、自然災害等因素。如果用總產量這個指標，就會得出供給彈性很大的錯誤結論。當糧食市場價格發生變動時，農民可以調整生產要素的余地是很少的，對于我國這樣一個勞動力剩余的國度里，勞動力投入不構成限制性因素，土地的調整范圍不大，而種子、化肥、農藥等投入變化也很少。所以農民生產活動對糧食價格變化反應是相當小的。目前糧食商品率只有35%左右，這與其他發達國家90%以上的商品率相比低很多，從而很容易形成市場的放大效應。當糧食生產減少3%，屬于正常變化，那么農民在滿足自己消費、完成定購任務，只有減少自由市場的供給量，幅度可達6——7%。假定糧食需求彈性為0.5，那么市場價格就會提高12%，價格變動幅度竟然是產量變動的4倍。因此走向市場的農民近切需要信息的指導。目前存在的主要問題是：一是農民的信息來源少，缺乏穩定的渠道，不能滿足農民需求；二是信息不準確。一些不負責任的錯誤信息給農民、農產品加工企業帶來了不少損失。

農產品期貨市場能夠克服現貨市場價格的信息誤導問題。現代期貨市場的功能和作用主要體現在兩個方面：一個是減少價格波動，穩定經濟。期貨市場上交易的都是要求在未來一定時間履約的期貨合約。由于投機者的介入和合約的多次轉讓，使交易雙方應承擔的價格風險平均分攤到參與交易的每個交易者身上，減少了價格變動的幅度和每個交易者應承擔的風險，期貨市場和現貨市場的同時存在為農民和農產品加工企業轉移現貨市場上的價格變動風險提供了有效手段。另一個是價格發現，期貨市場上來自四面八方的交易者帶來了大量的供求信息，標準化合約的轉讓又增加了市場的流動性，因此期貨交易價格反映出眾多交易者對目前乃至未來一定時間的供求關系的綜合觀點，同時又為現貨市場提供了參考價格。

農產品價格形成機制的轉換，是一個復雜的體制變遷過程。農產品市場放開后引發的價格巨大波動，使人們很容易認識到要建立宏觀調控手段。但是由于計劃體制的傳統影響，這種宏觀調控手段很容易演變成行政手段。我們最缺乏的是運用現代經濟方法進行宏觀調控。利用期貨市場進行宏觀調控比利用行政手段至少有兩個優勢：一是保護價格是由政府制定的，設計得再合理也不能夠隨時隨地反映現實的供求關系。而期貨市場中的履約價格，是在市場競爭中形成的，是交易雙方對供求狀況的預測，反映了實際價格走勢；二是利用行政措施支持農業生產，國家每年要拿出大量財政補貼。利用期貨市場雖然國家也在支付一部分資金用于套期保值或有關交易費用，但要少很多。因為其中一部分價格風險被期貨市場中的投機者所承擔。

目前我國農產品期貨市場存在的主要問題是：期貨市場參與者都是農產品購銷商、農產品加工企業以及各種投機性的金融機構。幾乎沒有農民或代表農民利益的組織直接參與，大部分生產經營者不會利用期貨市場進行套期保值。這樣形成投機者所占比例過大，而套期保值者過小，使得期貨交易脫離現貨市場基礎。由此導致交易所人為改變交易規則以刺激交易繁榮而形成一系列風險事件，國家不得不進行治理整頓。

我國發展農產品期貨市場，首先要設計好農產品期貨品種。期貨商品應當具有廣泛的需求和用途，能夠大量上市交易，有充足的市場供給和發達的現貨基礎。現在期貨交易所熱點集中在小品種。很容易形成投機過度。農產品期貨市場的健康發展有賴于培育現貨流通量大的商品期貨品種。大豆期貨交易常盛不衰，在于有廣泛的市場基礎，有相適應的市場規模。否則將農產品當作一個概念來炒作，很難維持長期繁榮，象咖啡、紅豆、綠豆等品種就證明了這一點。現在有2/3的市場投資者和農產區的政府希望增加新品種，主要是白糖、棉花、玉米及豆油。另外還應該要求期貨商品能夠分成標準單位，進行分等分級，而且容易儲存和保管，便于在未來一個確定的時間進行交割。

其次建立新的農產品流通體系。其特征是以滿足市場需求為目標，以農產品生產為基礎，以規模經營的企業和經濟實體為核心，以少環節、高效率為原則。在該體系中，各類加工運銷企業處在核心位置。一邊聯系區域化規模經營的農戶，另一邊聯系著市場。這些加工運銷企業同農戶的聯系可以是資本一體化或經營一體化農工貿聯合體，大部分是契約式的聯合組織。我國有2億多農戶，生產規模小，而且農民普遍文化素質低，交通、通訊等方面困難相當大，因此農民以戶為單位直接進入期貨市場幾乎是不可能。這就需要借助各種經濟組織，通過新的農產品流通體系把分散的千家萬戶聯系起來，以便使農民間接地進入期貨市場。目前最主要的形式是農民合作運銷組織和貿工農一體化。

農民合作運銷組織可以幫助農民進入期貨市場。它是根據已經存在的聯戶松散型合伙運銷為基礎，或把原有的產銷服務站改造成股份合作組織，可以鄉鎮社區為單元化構造，也可以建成跨社區的合作運銷組織。目前大部分農戶是坐等販運商上門收購，販運商往往通過壓級壓價從農民手里得到大量的生產利潤。農民合作運銷組織可以代表農民利益參與期貨市場，通過套期保值保證正常利潤的實現。

農產品期貨范文第5篇

【關鍵詞】菜籽油期貨；保障作用；實證分析

一、問題提出背景

菜籽油作為我國第二大植物油，其產區主要集中在中國的安徽、江蘇、湖北、湖南、江西、四川等地。油菜籽在我國油料生產中具有舉足輕重的地位，油菜籽含油率高且基本全部用于榨油。根據地理位置以及氣候條件，位于我國中部地區的湖北省非常適合于油菜的種植，湖北省作為中國油菜籽第一大省，擔負著油菜籽的中堅力量，該省油菜籽常年產量200多萬噸，占中國總產量的1/6，世界總產量的1/18。湖北省每年的油菜籽產量為中國的油料產業做出了可喜的成績，帶動了GDP的發展，做活了經濟。同時，湖北省也依托優質高產的油菜籽資源，建立了體系較為完備的油菜籽流通和加工產業。然而，近年來氣候條件的巨大波動及降雨量的不確定性，再加之油菜本身就是一種季節性產物，這些客觀條件對油菜的收成造成了很大的不確定性，從而引致油菜籽價格的劇烈波動。油菜籽貿易商、油菜籽加工業的效益也難以保證，整個湖北省油菜籽產業都暴露在油菜籽價格劇烈波動的風險之下。在這一背景下，本文認為研究油菜籽期貨市場對湖北省油菜籽產業發展具有重要的指導意義。從理論上講油菜籽期貨可以通過以下四個方面來保障湖北油菜籽產業。第一，油菜籽期貨有利于建立以期貨價格為核心的湖北油菜籽市場價格體系；第二，油菜籽期貨可以發揮保障湖北省油菜籽產業發展的內在穩定器作用；第三，油菜籽期貨價格信息可以為政府出臺油菜籽產業發展優惠政策提供依據；第四，油菜籽期貨價格信息還為油菜籽產業微觀經濟活動提供有價值的參考。同時，本文認為建立與現貨市場配套的期貨市場愈加顯得重要，且對農民、貿易商、加工業如何正確利用油菜籽期貨市場具有重要的指導意義。

二、菜籽油期貨價格與湖北省菜籽油現貨價格的數據來源與協整分析

本文從鄭州商品交易所選取四級菜籽油期貨價格序列（Qt），從珠江期貨網和天下糧倉網選取湖北省四級菜籽油現貨價格（Xt）。珠江期貨網址和天下糧倉網址分別為：（省略）和（省略）。

由于每個期貨合約都有一個固定的時限，到期后該合約就不存在。本文為了方便問題的分析，采用菜籽油期貨主力合約的每日收盤價構造一個連續的期貨價格，這是由于主力合約是一個時期中交易量最大的合約，能充分反映市場預期。本文中研究的時間跨度為2010年10月18號到2011年5月20日，共為155個連續的樣本。其中，缺省的數據在分析時，用NA表示。

（一）單位根檢驗

為檢驗菜籽油期貨價格和湖北省菜籽油現貨價格的平穩性，選擇ADF單位根檢驗，滯后階數根據AIC最小原則確定。

菜籽油期貨價格和湖北省菜籽油現貨價格都是非平穩的時間序列，但是經過一階差分后達到平穩。故菜籽油期貨價格和湖北省菜籽油現貨價格是一階平穩過程。

（二）協整檢驗

協整檢驗針對的是不平穩的序列，通過單位根檢驗發現菜籽油期貨價格和湖北省現貨價格是一組不平穩序列，滿足協整檢驗的條件。

通過分析發現菜籽油期貨價格和湖北省菜籽油現貨價格之間存在協整關系。

三、菜籽油期貨價格與湖北省菜籽油現貨價格的引導分析

（一）菜籽油期貨價格與湖北省菜籽油現貨價格的長期均衡方程

我們選用自回歸分布滯后（ADL（p，q））模型，并根據AIC最小的原則，利用EVIEWS6.0軟件計算。

（二）格蘭杰因果關系檢驗

至少在5%顯著水平上認為，菜籽油期貨價格是湖北省菜籽油現貨價格的格蘭杰原因，而湖北省菜籽油現貨價格不是菜籽油期貨價格的格蘭杰原因，說明菜籽油期貨價格對湖北省菜籽油現貨價格存在顯著影響，反之則不顯著。

（三）脈沖函數響應分析

在向量自回歸模型的基礎上，用脈沖響應函數來解讀VAR模型中回歸系數的應變量如何響應誤差項的沖擊，考察來自隨即擾動項的一個標準差沖擊對內生變量當前和未來值的影響。

根據可知，來自期貨市場的沖擊在大致13日時沖擊力作用最弱，但是之后迅速加強，大致在44日時沖擊的作用力最大，之后趨于穩定，但是總的趨勢處于沖擊力加強的狀態；來自湖北省菜籽油現貨市場的沖擊對菜籽油期貨市場的沖擊大致在10日時個達到最強，但是之后沖擊力就開始逐減，最后沖擊作用達到一種穩定狀態，但是整體來說，現貨市場對期貨市場的沖擊力一致處于一個下降趨勢。從脈沖反應結果來看，期貨價格對湖北省現貨價格的影響力相對于現貨價格對期貨價格影響力要大得多，如果在樣本足夠大的范圍，效果會更加明顯。

（四）方差分解分析

方差分解描述的是向量自回歸模型中各變量的沖擊對系統變量動態變化的相對重要性，從而得知各變量沖擊對模型內生變量的相對重要程度。通過比較這種相對重要信息隨時間的變化，不但可以估計出該變量的作用時滯，還可以估計出各變量效應的相對大小。

對現貨價格變動作用部分的方差，當滯后期為1時，100%來自于現貨市場，但隨著滯后期的增加，現貨市場的部分持續下降，最終趨于59.48492%；相反，來自于期貨市場的部分分解卻持續增加，最終趨于40.51508%。換句話說，從短期看，湖北省菜籽油現貨價格主要受前期菜籽油現貨價格影響，但是從長期來看，期貨價格將明顯的影響湖北省菜籽油現貨價格。

對于期貨價格來說，不論是長期還是短期，都可以看出湖北省菜籽油現貨價格對菜籽油期貨價格的生成作用不是很顯著，但是有一定的作用，期貨價格受到湖北省菜籽油現貨價格的影響不是很明顯。

四、實證分析結論及建議

（一）實證分析結論

為了驗證菜籽油期貨是否對湖北省菜籽油產業的發展具有保障作用，本文用計量的方法一一展開討論，對期貨、現貨之間的關系進行了全面的計量分析和研究，結果顯示：菜籽油期貨價格與湖北省菜籽油現貨價格之間存在長期的均衡關系，他們之間只存在單向的從期貨價格到湖北省菜籽油現貨價格的格蘭杰因果關系。也即菜籽油在期貨價格在一定程度上對湖北省菜籽油現貨價格有顯著的影響；反之，湖北省菜籽油現貨價格對菜籽油期貨價格影響不是很顯著。從分析中得知，短期內菜籽油期貨價格對湖北省現貨價格的影響不是很顯著，但是長期來看，菜籽油期貨價格在湖北省現貨價格發現中的作用占到40.51508%，而不管是從短期還是長期來看湖北省菜籽油現貨價格對菜籽油期貨價格的發現作用都不是很顯著，但是有稍微的影響。根據本文中的實證分析可以得出一個結論：菜籽油期貨具有對湖北省菜籽油產業的發展具有保障作用。

（二）政策建議

為有效的利用農產品期貨市場指導湖北省農產品生產、流通以及加工，充分發揮農產品期貨市場功能、保障湖北省農產品的發展，本文認為從以下幾個方面著手：

1.加大對農產品期貨市場、期貨價格、期貨知識的宣傳力度，教會一部分有知識的農民、貿易商、正確使用期貨“武器”，從而帶動整個農民和貿易商從事使用期貨避險的積極性；保證農產品期貨價格信息能及時地送到他們手中，使農貿商人及時了解菜籽油遠期價格情況，可以針對性地做出相應的生產和經營決策。

2.鼓勵像奧星公司這樣的當地龍頭企業大力發展，在增強企業實力的同時，也可以推動農產品行業的發展，另外，老百姓可以利用“工貿結合+期現互補+期貨升貼水點價”+“訂單＋期貨”的這一模式加強對訂單農業的完善，將訂單交給農民，農民將訂單交給農產品行業協會，該協會承擔在期貨市場上套期保值。從而達到轉移價格向不利變化方向的風險，同時也提高了訂單農業的履約率，并與農民形成“有利共享，有險共擔”的雙保機制，實現了農民與企業雙贏。

參考文獻

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