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金融債券范文第1篇

特種金融債券抵押合同

目錄

第一章 總則

第二章 定義

第三章 甲方聲明

第四章 乙方聲明及保證

第五章 被擔保的主債權種類及數額

第六章 債券發行人履行債務的期限

第七章 抵押擔保的范圍

第八章 抵押資產

第九章 抵押資產的占管

第十章 抵押資產的處分

第十一章 三方的權利和義務

第十二章 違約責任

第十三章 不可抗力

第十四章 抵押登記

第十五章 爭議的解決

第十六章 合同的生效、變更、解除和終止

第十七章 附件

第十八章 附則

合同正文

第一章　總 則

根據《特種金融債券托管回購辦法》、《特種金融債券托管回購辦法實施細則(試行)》之規定，為了確保丙方于_________年_________月發行的特種金融債券項下債權的實現，乙方愿意以其所擁有的資產作為抵押資產，為丙方從債券持有人融入資金所形成的債務提供抵押擔保。

根據_________要求，甲方特種金融債券項下全體債券持有人(即本合同項下抵押權人，以下簡稱債券持有人)，與乙方和丙方簽訂本合同并行使本合同項下的權利。

丙方作為債券發行人，在此承諾對此次特種金融債券項下抵押工作提供全面協助和便利。

甲方行使權利的期限為：在抵押登記機關登記之日起至本合同項下債券到期日止，其后本合同項下權利由債券持有人或其人以及其他債權人分別或聯合行使。

甲方經審查，同意接受乙方的資產抵押擔保，為明確甲、乙、丙三方的權利、義務，依照國家有關法律及其他有關規定，特制訂本合同。

第二章　定義第一條　債券發行人——指經中國人民銀行批準發行特種金融債券的金融機構，即丙方。

第二條　特種金融債券——指經中國人民銀行批準，丙方發行的專門用于清償證券回購債務的有價證券。

第三條　抵押人——即本合同項下乙方，指以其所擁有的資產作為抵押資產為丙方發行本次特種金融債券進行擔保的第三人。

第四條　抵押權人——指丙方發行的特種金融債券項下全部債券持有人。

第五條　抵押權——指在抵押擔保法律關系成立后，當丙方到期不履行本次特種金融債券項下義務時，甲方依照法律的規定以抵押資產折價，或者以拍賣、變賣抵押資產的價款優先受償的權利。

第六條　抵押資產價值由中國人民銀行指定或甲方確認的評估機構評定。

第三章　甲方聲明第七條　甲方作為本合同項下抵押權人的人，就本合同做出如下聲明：

1.在本合同有效期內，未經甲方書面同意，乙方將本合同項下抵押資產出租、轉讓給第三人的，其出租、轉讓行為無效，甲方仍可對抵押資產行使權利;

2.任何第三人對債券持有人在本合同項下的權利產生侵害，甲方有權提起訴訟;

3.在本合同有效期內，乙方未經甲方書面同意而將本合同項下抵押資產再設立任何形式抵押的，其抵押行為無效;

4.本合同項下抵押資產只能用于防范特種金融債券到期兌付風險;

5.如丙方提前或如期清償債務，乙方可要求甲方通知抵押登記機關解除抵押登記;

6.在本合同有效期內，乙方應對本合同項下抵押資產每年投保財產險，并向甲方提供相關的證明文件;

7.當本合同項下的設定的抵押物價值不足抵償丙方發債本息等項費用的價值時，甲方有權要求乙方及時提供其它資產進行抵押，直至足以擔保償還丙方發債本息等項費用的價值時止。

第四章　乙方聲明及保證第八條　乙方作為本合同項下抵押人，就本合同做出如下聲明及保證：

1.乙方董事會已同意將本合同項下抵押資產進行抵押;

2.本合同項下的土地使用權是乙方依法取得并合法占有的;

3.本合同項下的土地上的建筑物為乙方合法取得并具有完整的所有權;

4.本合同項下抵押資產在權屬方面不存在任何爭議;

5.本合同項下抵押資產在建筑和使用上完全符合法律規定;

6.設立本合同項下抵押資產抵押不會受到任何限制;

7.在本合同簽字前未對本合同項下抵押資產設立過任何抵押和轉讓;

8.本合同項下抵押資產未被依法查封、扣押或監管;

9.本合同項下抵押資產如在本合同簽訂之時已部分或全部出租，乙方保證將設立抵押事宜通知承租人，并將有關出租情況書面通知甲方;

10.根據《特種金融債券托管回購辦法》、《特種金融債券托管回購辦法實施細則(試行)》之規定，甲方作為債券持有人的人，代表債券持有人簽訂本合同，債券持有人和甲方可行使抵押權，也可委托其他人行使抵押權，乙方不就此提出抗辯;

11.本合同項下抵押擔保的債務未獲清償前，未經甲方書面同意，乙方不得要求抵押登記管理部門解除本合同項下抵押資產的抵押登記;

12.當本合同項下的設定的抵押物價值變化，不足以擔保丙方發債本息等項費用的價值時，將按甲方要求及時提供其它資產進行抵押，直至足以擔保償還丙方發債本息等項費用的價值時止;

13.乙方保證每年度依法進行營業執照年檢，并在其營業執照有效期滿之前，續辦工商登記手續。

第五章　被擔保的主債權種類和數額第九條　本合同項下的被擔保的主債權是指_________.

第十條　本合同項下的抵押資產_________.

第六章　債券發行人履行債務的期限第十一條　債券發行人應在債券到期日或在此之前償還債券本金及相應利息。

第七章　抵押擔保的范圍第十二條　本合同抵押擔保范圍包括：債券本金、利息、罰息、應支付給乙方的托管費用，實現抵押權的費用和所有其他應付的費用。

第八章　抵押資產第十三條　本合同項下的抵押資產包括：_________以上抵押資產建筑面積共計：_________.

第十四條　根據_________資產評估有限公司，經甲、乙、丙三方確認，本合同項下抵押資產的價值為人民幣_________.

第十五條　有關資產抵押的有效證明文件和資料，乙方應根椐甲方要求，交甲方保管。

第九章　抵押資產的占管第十六條　本合同項下抵押資產由乙方占管。乙方在占管期間應維護抵押資產的完好，甲方有權檢查抵押資產的管理情況，并提出加強和改善經營管理的要求。

第十七條　乙方占管的抵押資產發生毀損、滅失的，乙方應及時告知甲方，并立即采取措施防止損失擴大，同時應及時向甲方提交有關主管機關出具的發生毀損、滅失的原因證明 .

第十八條　在抵押期間，本合同項下抵押資產因毀損、滅失而獲得的賠償金，屬于本合同項下的抵押資產。

第十九條　在抵押期間，因其抵押資產發生毀損、滅失而取得的保險金，乙方應書面要求并保證保險公司匯入甲方指定帳戶，該項資金作為抵押資產。

在乙方另行提供了經甲方認可的、相當的抵押資產并進行抵押登記后，甲方應將該保險金返還給乙方。

在主債務履行期滿而債務未獲清償前，甲方有權從該保險金中優先受償。

第二十條　乙方在抵押期間，應為抵押資產投保，并按期足額交納保險費，履行《保險法》和有關法律、法規以及保險合同中規定的義務。

第十章　抵押資產的處分第二十一條　甲方在抵押權人行使本合同項下抵押權時，有權采取如下方式：

1.依據法律規定，將抵押資產折價以抵償丙方所欠的債務。

2.依據法律規定，將抵押資產拍賣、變賣以取得價款優先受償。

3.甲、乙、丙三方就甲方行使抵押權發生爭議協商不成時，請求_________調解和處理。

第二十二條　甲方依據本合同處分抵押資產時，乙方和丙方應給予配合，不得設置任何障礙。

第二十三條　甲方對本合同項下抵押資產的處分權利包括部分處分權和全部處分權。

第十一章　三方的權利和義務第二十四條　甲方的權利和義務：

1.甲方根據乙方的抵押資產價值變化情況，可要求乙方對其所抵押的資產進行調整，包括更換和增加抵押資產。

2.甲方有權要求乙方提供有關本合同項下抵押資產所有合法有效證明及有關資料 .

3.甲方有權要求乙方協助以避免本合同項下抵押資產權益受到來自任何第三方的侵害。

4.為保證債券持有人利益，甲方有權在抵押期間，對抵押資產狀況進行監督，并組織評估機構進行再評估和出具評估意見。

5.出現下列情況之一時，甲方有權處分部分或全部抵押資產，并從處分后的價款中抵押權人優先受償。

(1)乙方或丙方在本合同有效期內被宣告解散、破產或歇業的;

(2)丙方與第三人發生訴訟，法院判決丙方敗訴，以致對丙方清償本次特種金融債券項下本金、利息及其他費用產生重大影響的;

(3)本次特種金融債券項下還款期限已到，丙方未歸還本金、利息及其他費用的;

(4)出現使甲方在本次特種金融債券項下的債權難以實現或無法實現的其他情況 .

6.甲方處分抵押資產所得，不足以清償其在本次特種金融債券項下的全部債務的，有權依法另行追索;清償其在本次特種金融債券項下全部債務后還有剩余的，應將剩余部分退還給乙方 .

7.當因國家需要征用本合同項下抵押資產時，甲方有權依法要求乙方重新設定或增加抵押資產，以確實保障甲方的權益不受損害。

8.在丙方清償本合同項下全部債務后，經中國人民銀行核準，甲方應通知乙方和有關登記機構解除抵押。

第二十五條　乙方的權利和義務：

1.乙方有義務向甲方提供有關抵押資產的所有合法手續和有效證明資料。

2.乙方承擔本合同項下有關的費用支出，包括但不限于財產保險、鑒定、評估、登記、過戶、保管和審查本合同項下增加或變更資產的律師服務等費用。

3.在本合同有效期內，乙方未經甲方書面同意不得將抵押資產作出轉讓、出租、再抵押或其他任何方式的處分。

4.在本合同生效后，乙方如發生分立、合并，由變更后的機構承擔本合同項下的義務。

5.在抵押權受到或可能受到來自任何第三方侵害時，乙方有義務通知甲方并協助甲方免受侵害。

6.在丙方或乙方清償了本次特種金融債券項下的全部債務后，乙方有權要求甲方解除本合同項下抵押資產的抵押登記。

7.乙方應積極配合甲方及資產評估機構，做好抵押期間抵押資產狀況的監督和再評估工作。

8.當本合同項下設定的抵押物價值，在抵押期間發生變化，不足以擔保丙方發債本息等項費用時，對不足部分乙方有義務應甲方要求及時提供其它資產進行抵押，直至足以擔保丙方發債本息等項費用的清償時止。

第二十六條　丙方的權利和義務：

1.丙方應協助甲、乙雙方辦理抵押資產登記手續。

2.在甲方行使本合同項下權利時，丙方應按甲方要求給予協助。

3.在甲方或其他債券持有人的人提起訴訟以實現抵押權時，應給予協助。

4.丙方應按甲方要求提供抵押資產狀況的情況說明，如抵押資產發生毀損、滅失、價值變化或其他使抵押權的實現有可能遇到障礙的情形時，應及時通知甲方，并配合甲、乙雙方對抵押資產進行調整，包括更換或增加抵押資產。

5.對乙方向甲方提供的有關抵押材料的真偽負有審查義務。

6.督促乙方履行本合同項下其他義務。

第十二章　違約責任第二十七條　本合同生效后，甲、乙、丙三方均應履行本合同約定的義務，不得因其法定代表人或其他有關人員的變動而對本合同項下義務的履行造成影響。

任何一方不履行或不完全履行本合同項下義務的，應當承擔相應的違約責任并賠償由此給對方造成的損失。如乙方不履行本合同項下義務給債券持有人或甲方造成損失時，丙方負有連帶責任。

第二十八條　乙方如有下列行為之一，給債券持有人或甲方造成損失的，應予以賠償：

1.隱瞞抵押資產存在共有、爭議、被查封、被扣押、被監管或已經設立抵押等情況的;

2.未按甲方要求提供有關抵押資產完備手續和真實資料的;

3.未經甲方同意擅自處分抵押資產的。

第十三章　不可抗力第二十九條　不可抗力指訂立本合同時不能預見，對其發生和造成的后果不能避免并不能克服的情況。

第三十條　本合同如因不可抗力必須進行修改時，乙方保證任何改變將不會免除或減少乙方在本合同中應承擔的義務，不影響或不侵犯甲方在本合同項下享有的權益。

第十四章　抵押登記第三十一條　在本合同簽訂后30日內，甲、乙、丙三方應到當地有關的土地、房屋管理機關辦理資產抵押登記手續。

第十五章　爭議的解決第三十二條　如在履行本合同中發生爭議，甲、乙、丙三方應通過協商或調解方式解決;協商或調解不成時，在_________法院通過訴訟方式解決。

第十六章　合同的生效、變更、解除和終止第三十三條　本合同由甲、乙、丙三方簽字并加蓋公章后，自到有關土地、房屋管理機關辦理完畢抵押登記手續之日起生效。

第三十四條　本合同生效后，甲、乙、丙三方任何一方不得擅自變更或提前解除本合同。如本合同需要變更或解除時，應經三方協商一致，達成書面合同并到有關土地、房屋管理機關辦理變更或解除抵押登記。在書面合同達成并至登記機構辦理變更或解除手續前，本合同各條款仍然有效。

第三十五條　本合同的抵押期限自本合同生效之日起至_________止。

第十七章　附件第三十六條　本合同附件是本合同不可分割的部分，與本合同正文具有同等的法律效力。

第三十七條　本合同的附件包括(以下文件均為復印件)：

1._________有限公司董事會決議;

2._________有限公司國有土地使用證;

3._________有限公司營業執照;

4._________.

第十八章　附則第三十八條　本合同正本一式_________份，甲方、乙方、丙方、抵押登記機關、_________各執一份，其法律效力相同。

抵押權人(蓋章)：_________抵押人(蓋章)：_________

法定代表人(簽字)：_________　法定代表人(簽字)：_________

_________年____月____日_________年____月____日

金融債券范文第2篇

第一條　為了更好地發揮金融債券的作用，緩解資金供求矛盾，支持經濟發展，活躍金融市場，特制定本規定。

第二條　凡申請發行金融債券、發放特種貸款的銀行，都應遵守本暫行規定。

第三條　全國發行金融債券的總額，由中國人民銀行根據國家綜合信貸計劃統一確定。發行金融債券籌集的資金必須全部用于發放特種貸款。

第四條　申請發行金融債券的各銀行總行應當根據各自的情況和特種貸款的實際需求量，制定本系統發行金融債券、發放特種貸款的計劃和辦法，上報中國人民銀行總行審批。各行不得突破中國人民銀行總行批準的發行額度。各行批準其轄屬分行發行金融債券的計劃，要及時抄報中國人民銀行總行備案。

第五條　1989年金融債券的發行對象為城鄉個人，購買金融債券的利息收入，免征個人所得稅。

第六條　金融債券從1989年3月份開始在銀行柜臺出售。各行可以根據自己的用款情況分期分批組織發行。

第七條　1989年發行一年、二年、三年期限的金融債券。一年期、二年期的，年利率比同期存款利率上浮兩個百分點；三年期的，年利率在保值的基礎上再上浮一個百分點。

第八條　1989年金融債券發行后即可進入市場轉讓和抵押。金融債券的轉讓，應通過經中國人民銀行總行及其分行批準辦理證券轉讓業務的金融機構進行。辦理證券轉讓業務的金融機構，不得經營該機構自己所發行金融債券的自營買賣業務。

第九條　1989年發行金融債券籌集的資金，只能用于歸還已到期金融債券和發放特種貸款。特種貸款要嚴格控制在批準的額度內發放，只能用于以下兩個方面：

（一）新建、擴建企業需要投產，目前不能備足百分之三十自有流動資金并要求貸款的，可在其原材料有來源、產品有銷路的情況下，在這百分之三十以內發放特種貸款。

（二）經濟效益好的企業產品為社會所急需的計劃內技術改造項目建成后所急需的流動資金；經濟效益好、有還款能力并納入國家固定資產投資計劃的能源、交通、原材料等基本建設項目建成后所急需的流動資金。

第十條　特種貸款利率最低為年息百分之十五點三四，最高可比三年期金融債券的利率高三個百分點；在此幅度內，根據不同地區、用款期限長短，劃分檔次，實行差別利率。

金融債券范文第3篇

從發展社會主義市場經濟的內在要求出發，建設與之相適應的金融市場體系，是中國經濟和金融體制改革的一項重要任務。近年來，中國金融法律法規日趨完善，金融資產規模逐年擴大，金融機構更為豐富多樣，整個金融市場實現了平穩、規范的較快發展。在發展過程中，中國金融市場也仍然存在著很多問題，如金融資產結構不合理、整體金融風險隱患較大、金融機構違規欺詐行為時有發生，等等。作為中國金融市場重要組成部分的資本市場，在其快速發展過程中也存在著自身發展不平衡、債券市場發展相對滯后等問題，導致無法充分發揮其有效配置資源的作用。如何穩步發展債券市場，優化金融資產結構，推進金融市場的整體發展，成為當前我們面臨的重要課題。

一、中國現有金融資產結構不利于經濟結構的調整，加大了經濟運行的社會成本

1、中國現有金融資產的結構特征

近年來，我國金融市場有了一定發展，但直接金融發展較慢、企業融資主要依賴于銀行信貸資金的局面沒有大的改觀。當前，我國金融資產結構具有兩個顯著特征：

一是間接融資比重過高，直接融資發展緩慢。從國內金融市場整體融資結構來看，20__年國內金融機構新增貸款規模約為3萬億元，占融資總量的85，而同期股票、國債、企業債券等直接融資的新增規模為5340億元，只占融資總量的15?？梢钥吹介g接融資占有絕對比重，融資結構嚴重失衡。二是直接融資中政府債券比重過高，政府支配了過多的資源。從國內金融市場直接融資結構來看，20__年直接融資發行量為12515億元，其中國債發行6280億元（占比50.2％），政策性銀行金融債發行4520億元（占比36.1％），股票發行1357億元（占比10.8％），企業債券發行量358億元（占比2.9％）。企業直接從股票市場和債券市場融到的資金僅占13.7％，而政府融資占86.3％，政府擁有過多的資金支配權。

2、中國直接金融發展的落后加大了經濟運行的社會成本

中國直接金融的發展相對落后，突出表現在企業直接融資渠道缺乏，直接融資能力差，并導致直接融資比重低。這就造成一方面大量社會閑置資金缺乏直接投資渠道，投資者無法根據不同風險偏好自由選擇投資對象，另一方面企業難以根據市場資金與產品供求變化，選擇有利融資策略降低融資成本，并及時調整生產規模與結構。

在以商業銀行為主導、間接金融占絕對比重的金融市場體系中，企業缺乏適應市場變化進行自我調整的能力，就會導致經濟結構調整的成本基本由銀行和政府承擔，造成銀行不良信貸資產的大量增加和各級政府財政負擔的不斷加重。把市場經濟發展中應由市場主體承擔的風險集中到銀行和政府，加大了經濟運行的社會成本。

3、推動直接金融的發展需要推進債券市場發展

穩步推動直接金融的發展，可以充分調動市場主體的積極性和主動性，是提高社會資源配置效率的重要措施。市場經濟國家的直接融資市場以固定收益工具為主，一般占市場份額的2/3，權益類工具一般只占1/3。在固定收益工具中公司債又是主體，其他為公共債和機構債。而在中國，固定收益工具品種單調，公共債只有中央政府的債券，公眾沒有機構債的概念，在公司債中公眾對項目債和為企業生產經營而發行的債券也沒有明確概念區分。（為了適應目前國內市場的概念，我們仍沿用企業債這一概念，但從規范金融市場來講我們應確立公司債的概念。）在經歷了上個世紀八、九十年代企業債券的兌付風險之后，目前發改委審批的企業債券基本上是項目債券，企業日常生產經營發債受到很大制約，這導致企業發債融資與股票融資之間的發展很不協調。20__年（截至11月底）企業通過股票市場籌資1273億元，通過債券融資245億元，企業債券融資僅為股票融資規模的五分之一。在股票市場一些深層次矛盾一時難以有效克服的情況下，在財政政策從積極趨向穩健的情況下，穩步推進企業債券市場的發展變得更為迫切，也有著極大的現實意義。發展企業債券市場，有利于適當分散全社會融資風險的集中程度，減輕銀行業的融資壓力，也有利于優化金融資產結構,改善信用環境，培育商業信用。

二、明確風險承擔責任，培育機構投資者，促進企業債發展

1、穩步發展企業債券市場應該明確風險承擔責任

債券和股票一樣都是企業直接融資的工具，遵循市場經濟發展的客觀規律，投資人通過購買債券投資于企業，有權按照約定期限取得利息和收回本金，同時也應承擔企業違約欠債的風險。不過我國有關法規的內容并未體現這一重要原則。如1987年的《企業債券管理暫行條例》在很大程度上將企業債券視同國家控制的資源進行管理，沒有明確投資人應承擔風險，反而強調了債券持有人對企業的經營狀況不承擔責任。1993年《企業債券管理條例》保留了相應條款，同樣沒有明確投資人要承擔企業信用風險的責任。現行企業債券發行管理更是強制要求擔保，且多由國有銀行擔保，這不僅抹殺了企業債券不同信用等級的本質特性，也將市場風險轉嫁給了金融機構尤其是商業銀行。因此，要發展企業債券市場，應該對現有的企業債券管理規章進行修訂，明確企業債券投資人的風險承擔責任，并取消強制性擔保。

2、穩步發展企業債券市場應該大力培育機構投資者

企業債券投資需要大量的信息收集和處理工作，對投資者的風險識別與承擔能力要求較高，同時債券價格波動相對較小，只有大額交易才能有效降低成本。企業債券投資的這些特點都表明，具有較強市場風險識別和風險承擔能力的機構投資者是企業債券的理想投資主體。因此，要發展企業債券市場，應該大力培育保險公司、商業銀行、養老基金、投資基金等機構投資者，以提高市場流動性，降低市場風險。個人投資者可以通過投資保險、基金等集合型投資工具間接投資于企業債券。

3、穩步發展企業債券市場應該吸取歷史經驗教訓

發展我國企業債券市場，需要總結以往在市場管理與建設等方面的經驗教訓，才能對癥下藥。企業債券市場發展相對緩慢的主要原因，歸納起來有以下幾點：一是政府行政干預嚴重。上世紀80年代末90年代初，在信貸資金實行規模管理的情況下，對企業發債也實行了規模管理。規模管理下的審批制使企業債券成為地方政府支持地方經濟發展和補充貸款規模不足的工具，造成在低效益擴張的經濟增長方式下企業債券的違約風險大大增加；企業債券清償時，部分地方政府又強令當地銀行等金融機構代為償付，留下大量后遺癥。二是以個人為主的投資者群體與債券風險等級不匹配。長期以來，中國企業債券投資人一直以個人投資者為主，目前我國企業債券也主要面向中小機構 和個人投資者發行。這類投資者缺乏風險識別能力和風險承擔意識，一旦發債企業發生違約不能按期償付，這些投資者往往會要求政府或金融機構承擔責任與損失，形成沉重財政負擔和大量不良金融資產。三是缺乏健全的企業債券評級和信息披露制度。在我國現有企業債券市場中，債券發行的行政審批制度和投資人的風險意識淡薄使企業債券信用評級形同虛設，這既不利于市場信用基礎的建設，也不利于在優勝劣汰中培育合格的評級機構。此外，我國企業債券市場也沒有建立起完善有效的信息披露制度。

由于沒有正確地總結歷史的教訓，在后來的企業債管理中實行了更加嚴格的發行管制。由于擔心企業債券違約可能給社會穩定帶來隱患，現行企業債券發行管理以零風險為目標。為保證到期本息兌付，管理部門對發行人資質、發行額度進行嚴格控制，并且強制要求擔保，這樣使得只有極少數資質好、且并不缺乏資金來源渠道的大型國有企業才能發行債券，而大量一般企業的融資需求無法得到滿足。

三、培育中介組織，完善金融服務，促進企業債券市場健康發展

1、健全企業債券信用評級制度，培育信用評級機構

根據國際先進經驗，具有公信力的信用評級制度是企業債券市場發展的基礎，信用評級結果成為投資者做出投資決策的重要信息。市場需求是市場供給的催化劑，只有在企業能夠真正自主發行債券、同時投資人自己承擔風險的市場環境中，才能產生對債券信用評級的真實需求，使債券信用評級發揮其評價優劣、揭示風險的指標性作用，也才能讓信用評級機構珍惜信譽，在相互競爭中不斷改進與提高。

2、順應企業債券交易需求，完善市場管理

在金融產品的交易中，主要存在撮合式交易和詢價式交易兩種交易方式。一般來講，小額交易和交易要素簡單明了的金融產品適合運用場內集中競價、自動撮合的撮合式交易，而大宗交易和交易要素相對復雜的金融產品適用于場外詢價、逐筆成交的詢價式交易。目前，中國的金融市場既有交易所債券市場所采用的撮合式交易，也有銀行間債券市場的詢價式交易。企業債券涉及的交易要素較為復雜，對投資者專業素質要求較高，是適合機構投資人和大宗交易的金融產品；根據國際發達市場經驗，包括企業債券在內的債券發行與交易，95％以上都是在場外市場完成的。讓企業債券發行人和投資人根據需要自主選擇市場發行債券及進行交易，是穩步發展企業債券市場的最好選擇。

在實現市場主體自由選擇發行市場和交易方式的基礎上，監管部門還應完善市場管理，逐漸放松對企業債券市場的管制，建立有效的市場激勵與約束機制，以保證資金自由流動、市場競爭充分、透明度高。要充分發揮中介機構和其他參與主體的作用，保證市場透明度，除建立有效的債券發行信用評級制度之外，還應該建立嚴格的信息披露制度，其中信息披露制度應該明確規定信息披露的內容、標準、程序、頻率及嚴格的違規處罰措施。

3、完善債券托管和結算服務，提高債券交易效率

債券是由投資人自擔風險的金融產品，金融機構與中介機構只提供中介服務，因而必須對債券和客戶資金實現嚴格的第三方托管。目前的債券托管方式和客戶資金的托管方式，不能從技術上保證客戶資產和資金不被挪用，必須進行較為徹底的改革。

市場參與主體對交易結算方式的不同需求導致了對應交易結算系統的差異，中國證券登記結算有限責任公司和中央國債登記結算公司同時存在，并在兩家登記公司之間建立便捷高效的轉托管制度，能夠滿足市場發展需要，促進適度競爭，提高服務效率。登記結算公司現有的席位托管制，存在著客戶債券與資金可能被挪用的風險，應將其改革為客戶托管制，并完善制度堵住漏洞，這樣既能提高債券轉托管的效率，又更有利于客戶對發行、交易場所的選擇。

四、加強監管協調，實行功能監管，促進企業債券市場發展

1、完善現有債券監管體制，實現功能監管

中國債券市場目前由多個機構分別管理。國債發行由財政部管理，企業債券發行由發改委管理，金融債券發行由人民銀行管理，在交易所上市的債券交易由證監會監管，在銀行間市場上市的債券交易由人民銀行監管。由于監管部門之間的分工與協調存在問題，導致在實際運行中往往形成多重監管，造成監管效率較低，影響了整個債券市場的發展。

要促進企業債券市場的發展，應該明確債券市場監管以功能監管為主，債券市場運行規則的制定、市場準入和市場日常監管由相應的市場監管部門負責，避免出現多重監管或監管盲區。要實現功能監管，應該轉變監管理念，調整監管定位。監管部門應該有如下定位：一是制訂債券發行、交易規則；二是完善信息披露和信用評級制度，制訂信息披露標準，并對信息披露進行監督，對信息披露不真實、不及時、不充分的行為予以懲處。在此前提下，取消對發行主體資格、發行額度和發行利率的限制，把企業債能否發行、發行多少的決定權交給市場，并對企業債券發行實行真正的核準制，并盡快實現注冊發行管理。

2、建立監管協調機制，提高監管效率

為了提高監管效率，促進企業債券市場乃至整個金融市場的發展，應該在目前的監管框架下，加強市場各監管部門之間的協調與溝通，實現監管協調機制的制度化與規范化。監管部門之間的監管協調主要應體現在以下幾方面：

統一監管理念。各種規則的制定和履行監管職能的出發點是尊重投資人、籌資人的自，保證信息的充分披露，保證交易的公開、公正、公平，讓投資人承擔風險。

統一制定規則。在發行市場應按照公共債、公司債、機構債和外國債分別制定發行規則；在交易市場不能按發行主體，而只能以交易方式制定共同的規則，這樣才能保證市場的統一和效率；各種規則的制定必須有對違規者的嚴厲處罰，否則規則難以被遵守；對市場的管理應以自律為主；監管者的職能是檢查市場主體行為的合規性和對違規者依法懲處。

相關信息共享。在監管職能分散的框架下，信息共享是提高市場監管效率的唯一辦法。

金融債券范文第4篇

這一交易方式推出后，截至9月底，債券遠期交易累計成交60筆，金額87.34億元，成交較為清淡，這說明，目前金融市場形勢下，國內機構仍無法借助遠期交易獲得投機、對沖或者套利的操作機會。盡管國內將逐步推出西方成熟市場的各種基本工具，但市場表現說明“引進”產品在國內仍面臨著較長時期的磨合以及被選擇的過程，因而，有必要重新審視西方思維模式下，金融市場的行為模式和交易方式。

一、債券市場金融工具比較

美國債券市場主要存在預發行，回購及逆回購、期權及期貨、本息剝離工具等金融工具，這些工具的活躍，有助于提高市場流動性、降低發行人融資成本。例如，債券發行前活躍的預發行交易能夠提前度量市場需求，便于發行人、承銷商對債券的定價；回購及逆回購交易有助于提高市場流動性，幫助交易機構實現短期融資；債券的期貨及期權市場，有利于市場參與者在流動性市場中建立分散化的對沖策略；本息剝離工具產生的零息債有助于實現現金流的重組，滿足不同投資群體對不同現金流結構的需求。

近兒年，通過研究西方成熟市場運行狀況，國內債券市場逐步引進了一些金融工具，目前已擴大到（質押式、買斷式）回購及逆回購交易、本息剝離工具、遠期債、遠期交易以及即將推出的預發行交易等工具。從市場表現看，質押式回購及逆回購交易工具存在時間最長，已成為銀行等金融機構調節流動性、管理頭寸的基本手段，在銀行間債券市場各交易品種中交易量排名第一，2004年交易量將近10萬億元。買斷式回購與質押式回購類似，能夠向市場參與者提供融資渠道，在國內債券市場基礎券種較少、尚未建立連續拍賣發行制度等因素的制約下，2004年交易量僅為1200多億元。由發行人主導開發的本息剝離工具，由于國內市場流動性不足、不能滿足市場參與者的有效需求，交易稀少，國家開發銀行也僅試探性地操作了一次。遠期債主要為了解決國內資金供給與利率的季節性波動較大的問題，這一安排最早在財政部發行國債時啟用。目前，市場資金較為寬松，人民銀行在央行票據發行中使用這一制度，用以熨平公開市場操作對資金市場的沖擊。而即將推出的債券預發行制度，能夠幫助確立價格發現機制，縮短承銷時的分銷周期，減小承銷商的資金占用。

二、遠期交易手段及國內發展現狀

遠期交易是金融市場運用較為普遍的規避利率風險的金融衍生工具，與現貨交易的根本區別在于延遲了標的交割時間。廣義上的金融遠期合同，包括遠期利率協議、期貨、互換和期權。在國內債券市場，遠期交易在大概念上包括遠期債、二級市場的遠期交易和即將推出的預發行制度，而曾經出現的國債期貨交易由于當時的監管及市場環境方面的因素，被監管機構叫停后尚未恢復。

按照交易方式、場所的不同，遠期金融合同可分為場內集中交易和場外交易兩種方式，其中，期貨和期權這兩種交易方式都已制度化、標準化，通常按照集中競價方式分別在期貨交易所和期權交易所安排上市交易；遠期利率協議、互換通常在場外交易，在西方市場基本不屬于期貨交易法律所管轄的范圍。在美國，債券遠期交易的場外交易（柜臺買賣）制度，源于1974年的商品交易法修正案（CommodityExchangeAct），這一規定通過將國債遠期交易排除在期貨交易的適用范圍外，使遠期交易得以在場外進行。而日本債券遠期交易的制度化，是在1992年日本證券業協會實施債券遠期交易規定后才開始的。在市場建設方面，國內遠期交易基本與國際接軌，銀行間市場的遠期交易由人民銀行監管，屬于場外交易的組成部分。

在西方成熟債券市場中，遠期交易作為一種必要和正常的交易機制存在著。一般來說，遠期交易最主要的經濟效益在于提供了避險手段，并為市場參與者增加了買賣時機的彈性；而市場主管機構、機構內控部門最關注的是市場中買空賣空的投機氣氛是否太濃，且隨著交割期限的延長，是否會增加價格波動引發的市場風險、以及違約交割帶來的信用風險。從國外的經驗來看，為有效規避自身的買賣風險，交易雙方都會審慎選擇交易對象，并且定期重新審核機構間往來的授信額度，因而，對交易風險的控制必然會使遠期交易的市場集中度較高，交易的也集中在幾家大機構手中。

國內債券市場已建立起做市商制度（15家機構做市商）和結算制度（43家結算行），以活躍二級市場，但由于市場流動性不足，金融機構拘囿于“持有到期”的盈利模式，使得在資金來源上占主導地位的國有銀行交易金額不高，市場中自營交易額要高于金額。所以，在現階段國內金融市場的運作方式下，二級市場流動性不足導致遠期交易不活躍，這是市場發育的問題，與某些市場人士提出的利率結構問題（短期利率太低）、機構內部資金管理粗放等因素關系不大。

三、國內遠期交易發展的可能途徑

遠期交易方式必須準確定位，才能激發市場參與者的真實需求，真正在市場中發揮作用，這是開發、推廣金融工具的基本之道。

在國內，銀行占主導地位的金融業的經營哲學不是“交易”，二級市場的流動性也不強，所以，遠期交易不能單純定位于“二級”市場。從國內現階段資本市場和金融工具發展階段來看，融資性需求強于交易型需求，即伴隨融資行為的金融工具可能比單純的交易型金融工具更具有生命力。例如，筆者在開發信用工具、開拓風險交易市場過程中，基本會向金融機構推廣兩種產品，一是人民幣貸款的信用違約互換工具（CDS），另一種是附帶融資性質的信用鏈接產品（CreditLinkedInstrument），大多情況下，金融機構往往會對融資性質的信用產品表現出較為濃厚的興趣。

金融債券范文第5篇

關鍵詞：債券市場 非金融企業 債務融資

一、中國債券市場發展近況

近幾年來，我國債券市場進入了一個快速發展階段，債券發行品種日益多樣化，債券發行規模大幅增長。從品種看，我國公開發行的債券主要包括國家發改委主管的企業債、人民銀行主管的短期融資券和中期票據、證監會主管的公司債。

二、各種債券的區別及比較

我國非金融企業債務融資市場已形成了由人民銀行、國家發改委、證監會等部門分頭監管的格局。其中，企業債由國家發改委核準（會簽人民銀行和證監會）發行；短期融資券和中期票據由人民銀行授權中國銀行間市場交易商協會注冊備案后發行；公司債由證監會核準發行。

1、融資成本低

和公司債、企業債相比，短期融資券和中期票據具有較強的定價優勢。

對于同信用級別同期限的債券來說，主承銷商的定價能力以及交易市場的流動性都將影響著債券發行的價格。

2、信用發行方式

和企業債、公司債相比，目前絕大多數的短期融資券、中期票據采用的是信用發行的方式，不需要擔保。

3、審批效率高

公司債需由證監會審批，企業債需發改委核準，而短期融資券、中期票據采取在銀行間市場交易商協會注冊的制度。實踐經驗證明，短期融資券、中期票據從一個項目的啟動到債券的成功發行一般只需要6個月左右的時間，對于超AAA企業，審批時間則可能更短。而對于企業債、公司債來說，目前，6個月幾乎是一個不可能完成的任務。

4、注冊有效期2年，分期發行，發行比較便利

企業債、公司債的發行時間為自拿到批文后半年的時間內,如果半年內不發行，則批文將會作廢。而短期融資券、中期票據實行的是2年的注冊有效期，即批文發給企業后，2年內發行有效。中期票據注冊期2年，須分期發行，第一期須在拿到注冊通知書2個月內發行，剩下的額度在2個月內，或2年注冊有效期內分期發行即可。

5、募集資金的用途相對比較寬泛

短期融資券、中期票據募集資金的用途可以用來償還銀行貸款、補充企業營運資金，也可以用來投入到企業在建或擬建項目當中。企業募集資金的實際用途需在募集說明書上進行披露。

三、銀行債券間市場非金融企業債務融資工具的創新與發展

與成熟市場相比，我國信用風險主要集中在金融系統（尤其是銀行系統）內部，銀行是信用風險的主要承擔者。為了降低中國銀行業的系統性風險，進一步推動中國直接債務融資市場的發展，為企業提供更多的直接融資解決方案，交易商協會近年來一直致力于各種形式的創新，為中國債券市場的發展做出了重要的貢獻。

1、浮息債券的推出

浮息中票實行每年浮動計息（短券實行每半年浮動計息），票面利率定價為某一參考的基準利率加上發行人規定的利差之和，目前分別有一年定存利率和shibor利率兩種定價基準（短券為半年定存利率）。如上海同盛投資集團于今年發的5年期中期票據則是采取浮息的方式發行的。該期中期票據的基本利差為1.33%，發行首日的基準利率為2.25%。

2、中債信用增進公司的引入

中債信用增進公司的主要業務為向優質中小企業及部分低信用級別的大型企業的債務融資工具發行提供信用增進服務。中債信用增進投資股份有限公司對債務融資工具進行增級，發行利率直接看齊當期AAA級發行利率，對于企業節省融資成本效果明顯。

3、中小非金融企業集合票據

中小非金融企業集合票據是指由人民銀行主導、銀行間市場交易商協會組織、銀行間債券市場成員共同參與，在全國銀行間債券市場上推出的一種新的債務融資工具。這一融資工具一般由2個以上、10個以下具有法人資格的中小企業，按照"統一產品設計、統一券種冠名、統一信用增進、統一發行"方式在銀行間債券市場共同發行。中小企業集合票據發行工作，對促進中小企業、非公有制經濟發展，拓寬中小企業、非公有制經濟直接融資渠道將會是一次非常有益的嘗試。

4、超級短期融資券業務的推出

交易商協會計劃在2010年12月推出了首只超級短期融資券，最先試點的一批發行主體是“超級AAA企業”，諸如中國石油等中字頭大型企業。

為滿足特大型企業對資金的流動性管理需求，進一步增強企業債務融資工具的流動性，交易商協會探索并已于去年年底推出了超級短期融資券。超級短期融資券是指AAA級企業在發行短期融資券時，不再受發行規模為凈資產40%的限制，可以根據自身經營狀況和融資需求申請發行任意金額的期限在7天到270天的短期融資券。超級短期融資券業務目前暫時在超級AAA企業中間進行試點。

5、非公開定向融資工具的摸索

中國銀行間市場是由銀行間債券市場、同業拆借市場、外匯市場、黃金市場、票據市場5個市場共同構成的。交易商協會作為銀行間市場的自律組織計劃在銀行間市場當中拓展一個子市場，即非公開定向融資市場。其推出的其中一個重要意義是在于它將突破公司法和證券法規定的企業發債余額不能超過凈資產的40％的規定。

6、可選擇信用增進票據 (中債合約I號)

（1）交易結構

1）中債信用增進公司委托發行人在募集說明書中向投資人發出附有中債合約I號的信用增進型票據，投資人根據自身的風險偏好在投資普通票據的同時可選擇是否購買附有中債合約I號的信用增進型票據，中債合約I號與普通票據不可分離；

2）主承銷商在制作《募集說明書》和《發行公告》時，在相關的法律文件中增加信用增進型票據條款，形成中債公司對于投資人發出的中債合約I號。

3）主承銷商承擔普通票據和附有中債合約I號的信用增進型票據的發行和招標工作，首先由主承銷商對于普通票據進行簿記建檔，確定普通票據的發行利率；其次主承銷商聯合發行人和中債信用增進公司確定附有中債合約I號的信用增進型票據的價格區間，由所有投資者進行投標，確定最終的發行額度以及發行價格。

4）根據普通票據和附有中債合約I號的信用增進型票據的發行結果，主承銷商委托中債登記公司對兩類票據進行托管，一是純信用的普通票據，二是信用增進型的票據（普通票據+中債合約I號）。

5）如發行人違約，中債增將采取適當形式對投資人進行損失補償。

（2）可選擇信用增進票據特點

1）可選擇

傳統的信用增進行債券增信規模事先確定，投資者不具備選擇的主動性。而此產品是在傳統的債券產品中增加一個條款，即賦予投資人一個信用增進選擇權，投資人既可以選擇發行人發行的純信用的普通票據，也可以選擇附有中債合約I號的信用增進型票據，可滿足投資人不同的投資風險偏好。

2）投資人承擔信用增進費用

中債公司對發行票據提供可選擇信用增進服務，發行人不需要支付費用。

信用保護費用由選擇購買經信用增進型票據的投資人支付，投資人支付保費即獲得信用增進公司的信用增進服務；如果票據到期，發行人違約，中債公司將通過實物交割、代償等多種方式對投資人進行損失補償。

3）信用增進費率市場競標

投資者通過投標這一市場化的方式購買信用增進型票據，溢價部分反映了投資者對信用增進服務的價值評估。

4）無需配套制度支持

產品的交易結構簡單，法律關系清晰，可在既有的框架下完成注冊，不需要配套的制度支持。具體表現為：注冊上可采用債券的注冊流程；托管上也只需對兩類債券進行托管，無需對中債合約I號進行托管。

（3）中債I號的優勢

1）對于發債主體

A、降低融資成本

由于中債合約I號采用投資人付費的方式，發債主體無需承擔信用增進費用，并通過參與信用利差收益分配的方式獲得創設信用增進合約的收入，從而實現融資成本的節約。

B、提供財務管理決策支持

中債合約I號使得發債主體的信用風險狀況顯性化，融資成本和信用風險水平直接以票面利率和中債合約I號的價格進行體現，發債主體可以較為直觀的對其財務成本進行計量和預測，從而為發債主體提供財務管理決策支持。

2）對于投資人

有利于滿足不同風險偏好投資者的需求。

3）對于金融市場的意義

A、具有價格發現的功能

此產品具有價格發現的功能。同時，發行有增信和無增信的票據，并且采取市場化的發行方式，由投資人自主選擇，發行結果將體現出對應等級的信用利差，它為市場增加了信用利差的定價工具。

B、促進進一步創新，推動風險分擔機制建設

此產品是債券市場信用增進形式的創新，是完善信用風險分擔機制的有益探索。

C、此產品為未來推出信用風險緩釋工具奠定了基礎

選擇信用增進票據是將一個信用風險緩釋工具即“中債合約I號”與中期票據同時發行，供投資人選擇。

四、后續產品創新的設想

1、中債Ⅱ號

（1）根據合約約定，中債信用增進公司為標的貸款提供信用保護，收取保護費用。

（2）當貸款違約時，中債信用增進公司將向交易對手支付相應賠償。

（3）通過中債Ⅱ號產品，交易對手實現了將貸款違約風險向中債信用增進公司的轉移。

（4）對于銀監會指定的巴塞爾新資本協議試點銀行，通過中債Ⅱ號產品可有效緩釋標的貸款的信用風險，從而實現監管資本的節約。

2、中債Ⅲ號

（1）針對債券違約風險設計的金融合約。

（2）由買入保護方支付保護費用，當債券違約時，買入保護方將獲得賣出保護方的相應賠償。

（3）中債III號具有債券信用風險價格發現、滿足不同投資者信用風險配置需求和實現主動風險管理等方面的作用。

3、中債Ⅳ號

（1）簡單的、標準化的、可在市場上交易流通的信用風險緩釋工具。

（2）購買者向中債信用增進公司支付購買費用，并獲得信用保護。

（3）在銀行間市場公開發行，持有人分散，由托管機構統一登記托管。

（4）購買者可將中債IV號轉讓，中債信用增進公司繼續對中債IV號的持有人提供信用保護。

（5）交易對手風險和交易透明性可以有效監管，為中央清算的實現創造了條件，有效克服了國外CDS產品產生的系統性金融風險和多米諾骨牌效應等缺陷。

五、結語

我國債券市場, 特別是銀行間債券市場的創新還將不斷推出, 市場化改革的趨勢不可逆轉。各企業應當全面的了解各種融資方式，尤其是直接融資方式的創新與發展，才能在企業發展的過程中，尋求更合適的融資方式，以使企業獲得更穩健的發展。