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貨幣銀行范文第1篇

六、論述題（30分）

1．結合我國當前經濟形勢，論述治理通貨膨脹的對策。

答：通貨膨脹是指商品和勞務一般價格水平持續上漲的現象。嚴重的通貨膨脹會給經濟帶來不良影響，因此必須加以控制。治理通貨膨脹，應該從多方面綜合進行：

（1）控制貨幣供應量。（緊縮的貨幣政策）

由于通貨膨脹形成的直接原因是貨幣供應過多，因此，治理通貨膨脹的一個最基本的對策就是控制貨幣供應量，使之與貨幣需求量相適應，穩定幣值以穩定物價。而要控制貨幣供應量，必須實行適度從緊的貨幣政策，控制貨幣投放，保持適度的信貸規模，由中央銀行運用各種貨幣政策工具靈活有效地調控貨幣信用總量，將貨幣供應量控制在與客觀需求量相適應的水平上。

（2）調節和控制社會總需求。（需求管理政策）

治理通貨膨脹僅僅控制貨幣供應量是不夠的，還必須根據各次通貨膨脹的深層次原因對癥下藥。對于需求拉上型通貨膨脹，調節和控制社會總需求是關鍵。各國對于社會總需求的調節和控制，主要是通過制定和實施正確的財政政策和貨幣政策來實現。在財政政策方面，主要是大力壓縮財政支出，努力增加財政收入，堅持收支平衡，不搞赤字財政。在貨幣政策方面，主要是采取緊縮信貸，控制貨幣投放，減少貨幣供應總量的措施。采用財政政策和貨幣政策相配合，綜合治理通貨膨脹，兩條很重要的途徑是：控制固定資產投資規模和控制消費過快增長，以此來實現控制社會總需求的目的。

（3）增加商品的有效供給，調整經濟結構。

治理通貨膨脹必須從兩個方面同時入手：一方面控制總需求；另一方面增加總供給。二者不可偏廢。若一味控制總需求而不著力于增加總供給，將影響經濟增長，只能在低水平上實現均衡，最終可能因加大了治理通貨膨脹代價而前功盡棄。因此，在控制需求的同時，還必須增加商品的有效供給。一般來說，增加有效供給的主要手段是降低成本，減少消耗，提高經濟效益，提高投入產出的比例，同時，調整產業和產品結構，支持短缺商品的生產。

（4）醫治通貨膨脹的其他政策。除了控制需求，增加供給、調整結構之外，還有一些諸如限價、減稅、指數化等其他的治理通貨膨脹的政策。

當前，我國存在的通貨膨脹是需求拉上型和結構型通貨膨脹。主要源于兩方面：一是基礎工業和加工工業的發展不相適應，基礎工業產品價格上漲導致價格總水平上漲；二是農業發展與工業發展不相適應，農產品價格上漲引發價格總水平上漲。

總之，通貨膨脹是一個十分復雜的經濟現象，其產生的原因是多方面的，需要我們有針對性地根據原因采取不同的治理對策，對癥下藥。這種對癥下藥，并不是簡單地根據原因分析一一對應，也不能機械僵化地照搬別人或自己以往的經驗。而且對癥下藥也要以某一方為主或優先，同時結合其他治理方案綜合進行。也就是說，治理通貨膨脹是一項系統工程，各治理方案相互配合才能取得理想的效果。

2．加入WTO后我國商業銀行面臨的挑戰及對策

挑戰：（1）面臨銀行管理體制的挑戰；（是否受政府干預，管理上的差距）

（2）面臨經營模式的挑戰；

（3）面臨業務創新和優質服務的挑戰；

（4）面臨技術手段和金融產品的挑戰；

（5）面臨融資風險的挑戰；

（6）面臨人才競爭的挑戰；

（7）面臨金融安全的挑戰；

（8）面臨不良資產的挑戰；

（9）面臨金融宏觀調控的挑戰；

對策：（1）盡快處理不良債權，化解金融風險，輕裝上陣。

（2）完善中資銀行內部管理機制，建立國有商業銀行法人治理結構。

（3）盡快實現業務經營的多元化、國際化和資產證券化。

（4）加快金融業務創新。

貨幣銀行范文第2篇

關鍵詞： 貨幣政策;銀行家;貨幣缺口

中圖分類號： F830 文獻標識碼： A 文章編號： 2095?8153（2015）05?0060?04

一、引言

貨幣供求是貨幣政策調控的重要內容之一。1990-2012年國內的廣義貨幣供應量與國內生產總值的比率（M2/GDP）從0.8192調整至1.8772。除了1994年以及2003-2008年略有波動之外，該指標基本保持著上升的態勢。從1996年開始，M2/GDP大于1。到了2012年底，貨幣供應量近乎國內生產總值的2倍①。貨幣供應量是否過多，適度的貨幣供應量應該如何確定？對于這些問題，政府、銀行、企業等市場主體基于各自的視角可能會給出不同的回答。其中，銀行家在間接融資比重較大的國內金融市場上扮演著非常關鍵的角色。他們對于貨幣供求關系的判斷往往影響到可貸資金規模以及大多數企業的實際融資狀況。因此，銀行家對于適度貨幣供求的判斷就顯得非常重要。

二、文獻綜述

貨幣供求缺口的研究由來已久。首先，超額貨幣供給比超額貨幣需求更為常見。馬克思在論述貨幣資本對于社會總資本再生產和流通的作用時指出，“它是每個單個資本登上舞臺，作為資本開始它的過程的形式。因此，它表現為發動整個過程的第一推動力……資本主義的商品生產無論是社會地考察還是個別地考察，要求貨幣形式的資本或貨幣資本作為每一個新開辦的企業的第一推動力和持續的動力”[1]。一方面，新企業在取得實際產出之前不但需要預付一定數量的貨幣資本，用于購買生產資料和勞動力;另一方面，新企業在將生產出來的商品轉換為貨幣之前無法將前期已經投入的貨幣資本抽逃出來，而不得不追加貨幣資本。因此，貨幣供給往往比產出增長更快。當然，在技術、資源和勞動力等其他條件既定的情況下，貨幣的邊際產出效率是遞減的。倘若貨幣供給增加太快并高于某個上限，那么它將引發商品市場與貨幣市場之間的嚴重失衡，通貨膨脹問題隨之出現。這就是“貨幣支持邊界”（張輝鵬、王蘭榮，1997）[2]。

其次，盡管許多文獻認同適度的貨幣供求缺口應該是相對于經濟增長因素而言的，但是在研究貨幣供求與經濟增長問題時人們更多地關注貨幣需求與經濟增長之間的關系。文獻往往假設貨幣供給是外生變量。貨幣政策改變貨幣供給，并通過不同資產收益率之間的相互比較，促使人們調整資產組合、財富結構以及商品貨幣需求，進而改變社會總需求，調節宏觀經濟。與貨幣供給相比較，貨幣需求在政策傳導機制鏈條上成為了經濟增長的“近因”，它與收入波動的聯系更加密切。

從目前已有的文獻來看，雖然貨幣需求與收入密切相關，但是貨幣需求收入彈性的實證結果卻存在著很大的差異。Friedman（1956）認為，恒常收入是相對穩定的，所以名義收入的變化只能來自貨幣供給，而不是貨幣需求。恒常收入是實際貨幣需求的關鍵解釋變量，貨幣需求收入彈性大于1[3]。我們認為，造成中國的廣義貨幣需求收入彈性大于1的原因涉及貨幣化和居民儲蓄存款的投資性質、銀行等金融機構金融工具單一、金融市場不發達、銀行不良資產比率高等多個方面[4]。我們還認為，無論是廣義貨幣還是狹義貨幣，它們的需求收入彈性都顯著地大于1[5]。估算中國的狹義和廣義貨幣需求收入彈性分別等于1.0994和1.1940，也都大于1[6]。

反之，Goldfeld和Sichel（1990）[7]、Mehra（1992）[8]和Baba等（1992）[9]卻證實戰后貨幣需求的收入彈性遠小于1。Baumol（1952）將貨幣余額視為一種存貨，進而提出了貨幣需求的“存貨管理模型”（即平方根公式），認為貨幣需求的收入彈性等于0.5[10]。Brunner和Meltzer（1964）指出，貨幣需求對交易規模的彈性并非固定的系數，而是隨著交易量的波動呈現同方向變化[11]。盡管Whalen（1966）模型沒有明確提及預防性貨幣需求的收入彈性，但是在添加了一些約束條件之后，人們仍然能夠發現預防性貨幣需求的收入彈性界于1/3與2/3之間[12]。Miller和Orr（1966）也給出了類似于Whalen（1966）模型的結論，但是前者的行為準則更加明確[13]。研究發現，國內的非金融類上市公司的貨幣需求收入彈性大約是0.75[14]。

另外，國別差異、貨幣層次差異等因素也可以影響貨幣需求與經濟增長之間的聯系。例如，汪紅駒（2002）發現中國、印度尼西亞、馬來西亞、緬甸、尼泊爾的狹義貨幣需求收入彈性大于1，韓國、菲律賓、新加坡、斯里蘭卡和泰國的狹義貨幣需求收入彈性小于1。而這些國家的廣義貨幣需求收入彈性全都大于1[15]。

筆者注意到，一方面，以往文獻的實證結果時而判定貨幣需求的收入彈性大于1，時而斷言彈性系數小于1。除了受到國別差異、貨幣層次差異等因素影響之外，貨幣需求收入彈性的這種差異也許還暗示人們，貨幣需求與收入之間可能存在門限效應（threshold effect）。另一方面，貨幣供求缺口事實上是不可直接觀測的，需要借助其他可觀測指標加以反映。筆者認為，將不同市場主體的感覺（例如銀行家貨幣政策感受指數）引入貨幣供求缺口研究就顯得十分必要，因為這種感覺能夠間接地反映貨幣政策松緊程度以及貨幣供求缺口的大小。接下來，筆者首先排除國別差異、貨幣層次差異，僅僅涉及國內的實際廣義貨幣供求缺口與實際經濟增長等變量;然后嘗試著構建關于國內超額貨幣供給與銀行家貨幣政策感受指數之間門限關系的計量模型，并借此估算基于銀行家視角的適度貨幣供給;最后根據實證結果剖析一些經濟現象。

三、模型設計與實證研究

（一）模型設計

根據文獻綜述，筆者首先假定名義貨幣供給增長率（M）具有外生性。實際貨幣供給增長率（RM）等于M減去通貨膨脹率（P）。其次，假設實際貨幣需求增長率與實際收入或者實際經濟增長率（Y）相聯系。超額貨幣供給（RMY）等于RM減去Y，即（M-P-Y）代表著實際貨幣供給超出實際經濟增長所需的貨幣需求的部分。雖然RMY無法直接地等同于貨幣供求缺口，但是在某種程度還是能夠反映貨幣政策的松緊程度以及貨幣市場供求關系的基本狀況。例如，董青馬和胡正（2011）發現，當滯后階數等于1時，超額貨幣供給與國內高儲蓄率之間存在雙向Granger因果關系[16]。于是，RMY可以影響銀行家貨幣政策感受指數（FEEL），如式1所示。當然，如果門限效應顯著，那么式1就可能進一步演化為式2。其中，Ci是截矩項，ki是超額貨幣供給RMY對銀行家感覺的沖擊強度，εi，t是隨機誤差項，i=0，1，2。

為了找出可能存在的門限值τ，筆者首先需要根據Chan（1993）[17]提供的方法將RMYt進行升序排列，得到新的數列RMYs。然后，令τ分別等于RMYs當中排位在10%至90%的樣本數值，并按照式2進行逐個回歸分析。最后，在眾多回歸模型當中，如果RMYs越接近門限值τ，那么回歸結果對應的R2數值就會越大，而AIC、SC、SSR等數值就會越小。如果C1=C2且k1=k2，那么式1與式2是等價的。否則，式2將能夠比式1更好地描述多個變量之間的復雜經濟關系。

（二）實證研究

通過采集、整理和簡單計算之后，筆者分別在和訊宏觀數據（http：///）、中國人民銀行網站（http：///）與新浪財經頻道（http：//.cn/mac/）等網絡數據庫獲取2004年第1季度至2013年第4季度10年間的銀行家貨幣政策感受指數（FEEL）、廣義貨幣供應量同比增長率（M）、國內生產總值同比增長率（Y）以及利用CPI同比指數計算的通貨膨脹率（P）等相關數據資料，并且令RMY=M-P-Y。所有數據都以小數形式表示。如表1所示，筆者至少能夠在10%顯著水平斷定時間序列FEEL和RMY沒有單位根，因而是平穩的。FEEL與RMY可以用于如式1所示的線性回歸分析。

為了驗證引入如式2所示的門限模型是否必要，筆者將RMYt按數值大小進行升序排列，得到新序列RMYs，并在該新序列當中搜尋可能的門限值。具體做法是，令τ等于不同的RMYs，s=6，7，…34，分別進行如式2所示的回歸分析。結果，當s=29，τ=RMY29=0.0609時，回歸模型的可決系數R2達到最大，同時AIC、SC、SSR的數值達到最小，如圖1示。倘若存在門限效應，那么τ=0.0609就是最有可能的門限值。

如表2所示，一方面，式1的可決系數很小，R2=0.061483，并且FEEL對RMY變化的反應系數k0并不顯著。一旦引入門限模型，式2的可決系數旋即得到提高，明顯地大于式1的可決系數。當RMY<0.0609時，R2=0.507627;當RMY≥0.0609時，R2=0.368027。可見，引入門限模型是恰當的。另一方面，Wald檢驗結果表明，筆者能夠在1%顯著水平拒絕原假設“C1=C2且k1=k2”。換言之，門限值τ=0.0609和門限效應是顯著的。

從表2的實證結果當中，筆者至少可以獲得以下三個方面的認識。

（1）雖然在銀行家看來適度貨幣供給應該略微地超過實際經濟增長所需要的貨幣余額，然而事實上銀行家并不總是偏好寬松的貨幣政策，他們也贊成超額貨幣供給需要有度的約束。如圖2所示，6.09%就是超額貨幣供應量增長率的度，即扣除物價因素之后的實際廣義貨幣供應量增長率最好不要超過實際經濟增長率6.09個百分點。當RMY<0.0609時，超額貨幣供給RMY每增加1%，認為貨幣政策適度的銀行家比例FEEL就會相應地增加4.09%左右。當RMY≥0.0609時，超額貨幣供給RMY每增加1%，感覺貨幣政策適度的銀行家比例FEEL不升反降，下降幅度為0.81%左右。

（2）在超額貨幣供給的門限值附近，銀行家貨幣政策感受指數的變動具有非對稱性。如果RMY不得不偏離最優水平0.0609，那么銀行家更加愿意看到超額貨幣供給增加，而不是超額貨幣供給減少。因為與增加相同幅度的超額貨幣供給相比較，減少超額貨幣供給導致銀行家的貨幣政策感受指數下降更多，對銀行家心理感受的沖擊就會更大。

（3）過于寬松的貨幣政策反而令銀行家的感受指數下降。首先，超額貨幣供給在一定范圍內可能促進了生產發展和效率提升，但是由于技術、制度和資源等因素的變化速度通常遠不及超額貨幣供給的增長速度，從而導致超額貨幣供給的邊際產出效率表現為遞減的特征。在達到效率的最高點之后，超額貨幣供給的產出效率轉而開始下行，并有可能引發銀行家的不安。其次，過于寬松的貨幣政策刺激了資產價格的高漲，甚至可能包含著某種程度的泡沫。銀行家擔心這種過于寬松的貨幣政策可能在未來的某個時間出現逆轉，導致他們在當前高價位時持有的各種資產面臨未來價格下跌的風險。所以，在超額貨幣供給的邊際產出效率遞減以及未來宏觀經濟形勢潛藏諸多不確定性的情況下，銀行家可能會“惜貸”。事實上，這就降低了擴張性貨幣政策的有效性。

四、小結

基于2004年第1季度至2013年第4季度統計數據的實證結果表明，首先銀行家眼中的適度貨幣供給并非簡單的貨幣供應量等于貨幣需求量，而應該是一種超額貨幣供給，即實際廣義貨幣供給應該超出實際經濟增長所需貨幣余額大約6.09個百分點，不宜過多或者過少。其次，當某種原因迫使實際的超額貨幣供給偏離了銀行家認定的最優水平時，銀行家更加愿意看到超額貨幣供給增加，而不是超額貨幣供給減少。第三，當超額貨幣供給的邊際產出效率遞減以及未來宏觀經濟形勢存在諸多不確定性時，過于寬松的貨幣政策可能引發銀行家“惜貸”，反而削弱了擴張性貨幣政策的有效性。

[參考文獻]

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[17]Chan， K S. Consistency and Limiting Distribution of the Least Squares Estimator of a Threshold Autoregressive Model[J].The Annals of Statistics， 1993（1）： 520533.

Bankers’ Feelings about Monetary Policy and Estimation of Monetary Gap

NONG Lina

（Nanning Central Subbranch of People’s Bank of China， Nanning 530028， China）

貨幣銀行范文第3篇

關鍵詞:歐洲中央銀行;貨幣政策策略;貨幣政策透明度

一、歐洲中央銀行的貨幣政策策略

1.確立首要目標,著眼中期,求穩求變。

《馬約》雖然規定歐洲中央銀行的首要目標是維持歐元區物價的穩定,但該條約并未對物價穩定給出明確的界定。為使目標更具可操作性,ECB管理理事會(又稱ECB貨幣政策委員會)于1998年給出了物價穩定的量化定義:整個歐元區的消費物價協調指數(HICP)年增長率不超過2%,而且物價穩定在中期內得以維持。經過近5年的貨幣政策實踐,ECB管理理事會于2003年修正了對物價穩定的界定:中期內消費物價協調指數的通貨膨脹年增長率低于但是接近2%。

從該定義可以看出:(1)ECB對價格是否穩定的判斷是基于整個歐元區中期的價格水平。貨幣政策的變化對物價的影響有一個時滯,而且最終影響的程度也不確定,因此貨幣政策難以在短期內抵銷意外沖擊對價格水平的影響,通貨膨脹率短期內存在一些波動是不可避免的,貨幣政策不會因幾周或幾個月的短期的物價或通貨膨脹的變化進行調整,貨幣政策著眼于中期。(2)HICP年增長率低于但是接近2%,不僅為HICP通貨膨脹率設定了上限,而且也指出通貨緊縮和物價穩定是不相容的。

對物價穩定給出明確的量化定義,既有助于增加貨幣政策的透明度,也為社會公眾提供了一個可以監督的標準;既有利于公眾更好地理解貨幣政策框架,也能更有效地引導公眾對物價走勢的預期。不僅增強了單一貨幣政策的可信度,也提高了單一貨幣政策的有效性。

2.圍繞目標,構筑框架,尋求支柱。

經濟分析和貨幣分析兩個支柱,構成了ECB的貨幣政策框架。在這個框架內,ECB為貨幣政策的制定和調整收集各種信息,充分利用各種分析工具,確保所有相關的信息都不會遺漏,從而確保貨幣政策決策的穩健性。兩支柱策略既不同于通貨膨脹目標的貨幣政策框架,也不同于傳統的以貨幣供應量或匯率作為“名義錨”的做法。

(1)經濟分析。主要是指基于大量的經濟和金融數據、針對影響價格穩定的短期風險而進行的分析。該分析基于如下的認識:短期內價格水平的變化在很大程度上是由商品、服務和要素市場上的供給和需求所決定。因此,ECB關注的主要變量有:總需求、總產出和勞動力市場的變化,廣義的物價和成本指數的變化,財政政策的變化,資本市場和勞動力市場的狀況,歐元區國際收支的變化等。

(2)貨幣分析。著眼于中長期分析,該分析的基礎是中長期內貨幣供應量增長率與通貨膨脹率變化密切相關。貨幣的變化包含著未來物價變化的信息,因此有助于對物價穩定的風險進行總體評估。ECB把貨幣供應量指標從一系列備選指標中挑選出來,并公布廣義貨幣M3增長率的參考值,向公眾清楚地表明了它進行貨幣分析的意圖。大量實證分析表明,在M3與物價水平和其他宏觀變量之間,存在一種穩定的關系。M3還預示了未來,特別是中期的通貨膨脹變化。

ECB將從雙柱策略中得出的信息進行評估、反復核對和匯總,形成對經濟的波動程度和本質、經濟運行結果和物價穩定的主要風險的總體評估,為貨幣政策制定提供有力的依據。通過信息交流框架,公眾能了解ECB制定貨幣政策所面臨的復雜的環境,知道ECB在制定貨幣政策時考慮了哪些因素,又是通過什么樣的程序來做出貨幣政策決策的。

3.注重貨幣政策策略的溝通職能。

透明的貨幣政策要求中央銀行向公眾和市場提供決策相關信息、制定政策所采取的程序、所使用的數據及考慮的因素,并就當前經濟形勢與公眾進行有效的溝通。所有這些都能在一種開放、清晰、及時的狀態下進行。

ECB的溝通面臨的是一個多元文化的環境。歐元區12個不同的國家,10種不同的語言,無疑給ECB的貨幣政策溝通提供了挑戰。ECB強調與公眾進行有效的溝通和互動,確保公眾能更好地理解貨幣政策的制定程序以及依據,從而提高中央銀行的可信度,提高貨幣政策傳導效率。為了讓公眾更好地了解貨幣政策,ECB通過多種渠道向公眾傳遞貨幣政策信息:

(1)每個月第一次貨幣政策委員會會議結束后的新聞會,是ECB最重要的溝通方式。ECB是第一個召開新聞會的中央銀行。新聞會上,ECB行長將向公眾詳細地介紹管理理事會對當前經濟形勢的分析以及與貨幣政策相關的物價穩定的風險評估,并通報管理理事會討論的其他議題和決策的相關信息。與會者也可以與新聞發言人進行互動交流。記者招待會的文字材料也將于同一天刊登在ECB的網站上,以便這些貨幣政策信息能夠及時地呈現給公眾。

(2)ECB每月“月度公報”,向公眾公布所有統計信息和貨幣政策決策所依據的數據,也提供專家對貨幣政策的分析文章。此外,ECB行長每個季度都向歐洲議會的經濟與貨幣事務委員會匯報ECB貨幣政策的執行情況,并回答相關問題。ECB每年還向歐洲議會遞交年度報告。

(3)ECB的行長、副行長以及貨幣政策委員會的其他成員,充分利用各種機會與公眾進行交流,闡述ECB的貨幣政策策略、分析框架,不斷提高ECB貨幣政策的可信度。交流包括定期接受媒體的采訪,參加全球和區域經濟金融論壇,到世界各地大學講學。貨幣政策委員會委員的發言稿、演講稿,研究人員的分析文章,公眾廣泛關注的政策研究結果,在ECB的網站和其出版的論文集和專刊上都可以找到。

4.注重中央銀行研究職能的發揮。

ECB經濟研究的目標,一方面是為貨幣政策的決策提供強有力的理論和實證的支撐,另一方面是為了更好地服務ECB與公眾和市場的溝通。

ECB的經濟研究通過多種形式展開:workingpaper主要是鼓勵對ECB貨幣政策的相關問題展開研究,既包括ECB研究人員的階段性成果,也包括一些學術界的專家學者對貨幣政策的研究。這些文章都可以免費在ECB的網站上獲得,對于公眾對ECB貨幣政策的了解很有幫助。同時,ECB也運用大量的宏觀經濟模型對歐元區經濟以及歐元區內不同國家進行分析預測,以便為貨幣政策決策提供比較可靠的預測信息。針對歐洲資本市場和金融一體化、歐元區經濟周期變化等問題,ECB建立了廣泛的研究網絡。此外,ECB和美國聯邦儲備委員會輪流召開國際貨幣政策論壇,鼓勵從全球的視角來討論貨幣政策的相關問題。

二、對我國貨幣政策操作的啟示

1.進一步提高我國中央銀行的獨立性。

增強央行的獨立性是各國貨幣調控機制改革的基本方向。實踐證明,中央銀行的獨立性對其貨幣政策操作具有很大的影響。獨立性強的中央銀行,在制定和執行貨幣政策、抑制通貨膨脹等方面取得了較好的效果。

《馬約》賦予ECB貨幣政策目標上的獨立,而且ECB還具有工具上、財務上和人員上的獨立,因此為ECB獨立進行貨幣政策操作提供了制度上的保障。

經過10多年的發展,中國人民銀行的獨立性雖得到了很大的提高,但依然受到很多因素的制約。從目標獨立性來看,雖然《中國人民銀行法》明確規定“貨幣政策目標是保持貨幣幣值的穩定,并以此促進經濟增長”,但我國貨幣政策當前仍受到多目標約束:物價穩定、增加就業、促進經濟增長、保持人民幣匯率穩定、化解金融風險等等。從操作獨立性來看,也存在一些約束,比如金融市場不發達,貨幣政策工具選擇的余地小,貨幣政策過度依賴國有商業銀行傳導等等。

多目標之間是存在沖突的,這就導致中央銀行的貨幣政策決策相當困難。而在經濟轉軌過程中,貨幣政策的多目標約束將長期存在,因此提高目標獨立性比提高操作獨立性難度要大。在當前的體制安排下,我們應進一步提高中央銀行的操作獨立性,通過大力發展金融市場特別是貨幣市場,積極推進利率市場化,不斷提高貨幣政策工具、操作目標以及中介目標變量的市場化程度,使人民銀行的貨幣政策操作更具靈活性和前瞻性,為人民銀行貨幣政策的預防性操作創造條件。

2.盡快建立更加靈活的貨幣政策框架。

以利率、匯率或貨幣供應量等工具變量作為中介目標都存在一個共同缺陷,即貨幣政策的靈活性較差。正因如此,絕大多數國家在放棄貨幣供應量目標后基本沒有再簡單恢復利率目標,反而是越來越多地采用了通貨膨脹目標這類非工具變量目標。也就是說,貨幣政策操作直接盯住通貨膨脹率,同時將貨幣供應量、利率、經濟景氣指標指數等其他重要經濟變量作為監測指標。

歐洲中央銀行在考察過一些其他中央銀行已經或正在采用的貨幣政策策略后,決定采用以穩定為目標的雙柱策略(即經濟分析和貨幣分析)。究其原因,是因為ECB成立的時間不長,歐元區內經濟形勢的復雜性和不確定性,使ECB的貨幣政策操作面臨很大的挑戰,因此兩支柱策略賦予ECB在操作貨幣政策過程中更大的靈活性,有利于提高其貨幣政策的自主性和傳導效率。

鑒于我國目前的現狀,近期內實施通貨膨脹目標制的可能性不大。但是,我們也可借鑒ECB的做法,建立一個更具靈活性的貨幣政策框架,為公眾的經濟行為提供決策依據,從而提高貨幣政策的可信度,穩定公眾的預期。積極構建更具靈活性的貨幣政策操作框架,提高對經濟的預測能力,即時采取預防性操作,將會為貨幣政策操作提供更廣闊的空間,提高貨幣政策的有效性。

3.注重與公眾交流,提高貨幣政策透明度。

ECB非常注重與公眾的溝通和交流,重視預期在貨幣政策傳導中的作用。通過采用“兩支柱”的貨幣政策策略,為央行與各個層面的公眾溝通提供了一個框架。ECB不僅建立了內容廣泛、容易理解的網站,而且還定期出版報告預測各種宏觀經濟變量,如通貨膨脹、貨幣市場狀況以及預測的風險等。ECB通過各種途徑,向公眾解釋貨幣政策的目標,討論近期通貨膨脹的情況,評價已經采取的貨幣政策的效果,并描述未來通貨膨脹的發展,因為貨幣政策非常透明,因此ECB有時只要顯示其政策意向,并不需要真正干預市場就能達到調控的目的。

近年來,我國貨幣政策的透明度不斷提高,這一點可以從中國人民銀行的貨幣政策操作實踐中看出。但略顯不足的是,對于我國貨幣政策決策是依據哪些數據的分析,貨幣政策決策過程的程序,以及中央銀行對經濟形勢的預測分析等相關信息還不夠豐富,有待于今后進一步的改善。

貨幣銀行范文第4篇

為進一步提升社會公眾防范假幣能力，凈化人民幣流通環境，促進金融生態環境的優化，推動國務院反假貨幣工作聯席會議辦公室繼續在全國范圍內開展反假貨幣宣傳月活動，以“防范假幣，保護自我”、“杜絕假幣，從我做起”為主題，加強社會公眾假幣防范教育，增強其風險防范意識，引導其通過合法程序解決假幣糾紛問題。2018年9月1日至30日，建行西平支行結合自身情況，進行反假貨幣宣傳月活動，現將宣傳活動匯報如下：

一、行領導組織全體員工培訓宣傳，利用晨會，夕會，例會學習反假貨幣知識，結合日常工作情況，講解實際案例，提升全行員工對人民幣的防偽識別能力。

二、利用網點優勢，設立反假貨幣宣傳咨詢臺，在顯著位置擺放反假貨幣宣傳展架，在宣傳欄處擺放宣傳手冊，在客戶辦理業務間隙發放宣傳折頁，利用LED屏滾動字幕24小時不間斷播放。

三、設立專門微信公眾號，發放反假貨幣知識，在人民銀行官方網站下載反假貨幣宣傳視頻，利用網點大廳電視循環播放“2015版100元人民幣防偽知識AR視頻”，線上線下結合宣傳，多方面推進鋪展。

四、召開客戶活動會，聯系學校走進校園進行宣傳宣講，現場組織“2018年反假貨幣小超人”網絡知識答題，利用有獎競答活動，吸引公眾積極參與，了解公眾對反假知識的認知度，現場講解反假案例，普及反假貨幣知識，吸引更多公眾關注人民幣知識。

五、開展反假貨幣進社區，進廣場活動，在人流較多的活動區設點，大力普及現行流通人民幣防偽特征，假幣收繳規范程序以及《人民幣圖樣使用管理辦法》。普及虛擬貨幣基礎知識，向公眾澄清現有民間數字貨幣均非人民銀行發行，引導公眾認清風險，避免財產損失。

六、下鄉扶貧人員在扶貧期間，對農村廣大群眾進行反假貨幣宣傳，在各村各組的村務公開欄處張貼宣傳冊，利用走鄉串戶時期宣傳反假常識，結合農村地區特點，依托惠農服務站點開展形式多樣的宣傳活動，形成反假貨幣宣傳工作的常態化。

貨幣銀行范文第5篇

影子銀行體系(shadowbankingsystem)是傳統銀行之外能夠從事多種金融業務的機構的總和。根據金融穩定理事會的最新定義，影子銀行即位于傳統銀行監督管理的灰色地帶，有可能造成系統性風險或監管套利等不良問題的信用中介體系(包括各類相關機構和業務活動)。站在狹義的角度來理解，影子銀行是一種信用中介體系，它主要包括實體與業務活動，其運行的范圍是傳統正規銀行體系之外的市場經濟。各國根據本國的金融體系特征及管理模式成立不同形式的影子銀行，而我國的影子銀行仍處于起步發展階段，主要是功能是對銀行融資進行補充。而在廣義角度講，影子銀行是一種位于傳統銀行以外的金融體系模式，其主要面向信用中介機構與業務的調控。受自身信用風險缺失與平衡化特征的影響，影子銀行金融體系的風險有所增加，其貨幣期限與貨幣的流通可以相互轉換，不受傳統銀行的多層控制。

二、影子銀行對我國貨幣政策傳導機制的影響

1.傳統利率傳導途徑方面

在傳統銀行監管體系下，利率傳導大致表現為以下途徑：消極的貨幣政策iIY，說明傳統銀行采用緊縮性貨幣政策的結果是造成實際利率上升，使得企業經營成本增大、投資熱度下降，進而拉低總需求和總產出。當中央銀行采用傳統利率傳導途徑時，貸款利率提高，企業為降低籌資成本便會考慮從其他途徑獲取資金。目前使用較多的是信托貸款與委托貸款等，這使得企業投資額中銀行貸款所占的份額減少，從而造成貨幣政策的實施效果不佳；此外，由于市場資金的供需緊張，造成影子銀行利率高于普通銀行利率，直接影響了官方利率的調整和貨幣政策的順利推進。

2.信用傳導途徑方面

影子銀行的出現對傳統的信用傳導途徑產生了很大影響，主要表現在銀行信貸途徑與資產負債表途徑。傳統的銀行信貸傳導大致表現為以下途徑：消極的貨幣政策銀行存款銀行貸款IY。由此可知，消極的貨幣政策會造成銀行存款減少，銀行可用貸款金額降低，從而導致投資與總產出減少。在銀行實行緊縮性貨幣政策時，可借貸資金減少，企業可以選擇影子銀行來完成資金的籌集。目前我國實施的主要貨幣政策傳導機制是信貸傳導機制，其可以作為央行調控市場經濟的工具，但是影子銀行的存在使得銀行信貸傳導機制效力受限，并且由于銀行與金融機構之間的部分活動不受監管調控，導致貨幣擴張系數被無節制放大，從而降低了銀行對貨幣量的控制力。資產負債表途徑大致如下：消極的貨幣政策股價企業凈資產事前機會主義行為事后機會主義行為貸款IY。該途徑與銀行信貸傳導機制相似，企業可以從銀行之外的多種途徑籌集資金，不會影響到企業的總投資額，導致銀行實行的緊縮性貨幣政策的實施受阻。信貸審批不利于中小企業的生存與發展，緊縮性貨幣政策對于中小企業的激勵機制與控制機制不合理，從而影響貨幣政策的進一步發展。

三、我國貨幣政策傳導機制的改進建議

針對影子銀行對我國貨幣政策傳導機制的影響以及影子銀行體系本身的缺陷，可以通過完善貨幣傳導機制與貨幣中介目標來提高貨幣政策傳導效率。

1.完善貨幣傳導機制

由于信貸傳導機制是我國主要的貨幣政策傳導機制，這種機制下的控制主體是商業銀行，但是影子銀行的快速發展卻限制了商業銀行的作用，削弱了中央通過資產負債規模影響信貸供給的傳導效應。考慮到影子銀行體系對我國的信貸具有一定的取代作用，因此在影子銀行得到快速發展的狀況下，貨幣政策傳導機制應該注重對利率的調整，同時利用多種貨幣政策對金融產品進行有效的控制，以提高銀行信貸量，進而達到控制影子銀行體系貨幣量的目的。

2.完善貨幣中介目標

貨幣中介目標針對的是貨幣政策傳導機制的中間環節，我國將貨幣供應量作為中介目標選擇，其能夠促進貨幣政策的順利實施。而影子銀行的存在導致社會融資遠超過銀行信貸量，直接降低了貨幣政策的實行效果。為此，央行及有關監管部門應該重新定義社會融資總量為貨幣中介目標，對銀行借貸、社會融資進行調控監管，同時強化對影子銀行的監管，優化和創新貨幣政策工具，從而完善我國的貨幣政策傳導機制。

四、結論