企業凈資產
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企業凈資產范文第1篇
一、2014年房地產行業現狀分析
房地產行業2014年將繼續保持平穩向上的增長趨勢，行業發展將呈現城市格局分化與房企格局分化的局面；房企利潤率繼續在低位徘徊；而一二線重點城市房價仍會進一步上漲，但其增速將大幅放緩，預計在5%左右。
1、城市、房企格局分化
2014年城市格局分化現象將繼續存在，三四線城市的樓市正在積累較大風險，將面臨著巨大的去化壓力，但出現崩盤的概率不大。房地產行業呈現出強者愈強的格局，主要是房地產龍頭企業擁有更強的市場把控能力以及資源吸聚能力。
2、房企利潤率低位徘徊
目前，房地產企業的利潤已經到了一個非常飽和的程度，利潤率在低位徘徊，行業平均利潤率不足10%，很多房企的利潤率只有5%左右。如果房企不進行戰略上的創新與管控能力的提升，將很難提升其利潤率，獲得超額利潤。
二、對房地產企業而言，最重要的財務指標是凈資產收益率
在市場經濟條件下，長期獲得較高的凈資產收益率是企業最重要的目標之一，同時也是企業發展壯大的前提條件。凈資產收益率又稱股東權益收益率，是凈利潤與平均股東權益的百分比，是公司稅后利潤除以凈資產得到的百分比率，該指標反映股東權益的收益水平，用以衡量公司運用自有資本的效率。指標值越高，說明投資帶來的收益越高。企業家的首要責任是為社會創造價值和財富，而凈資產收益率是衡量其效果的最好的一個指標。
凈資產收益率=凈利潤/股東權益=（凈利潤/銷售收入）*（銷售收入/總資產）*（總資產/股東權益）=銷售利潤率*總資產周轉率*財務杠桿比率
從經營者使用會計信息的角度看，應使用加權平均凈資產收益率計算公式（2）中計算出的凈資產收益率指標，該指標反應了過去一年的綜合管理水平，對于經營者總結過去，制定經營決策意義重大。因此，企業在利用杜邦財務分析體系分析企業財務情況時應該采用加權平均凈資產收益率。另外在對經營者業績評價是也可以采用。從企業外部的相關利益人股東看，應使用全面攤薄凈資產收益率計算公式（1）中計算出的凈資產收益率指標，只是基于股份制企業的特殊性：在增加股份時新股東要超面值繳入資本并獲得同股同權的地位，期末的股東對本年利潤擁有同等權利。
總之，對企業內更多的側重采用加權平均法計算出的凈資產收益率；對企業外更多的側重采用全面攤薄法計算出的凈資產收益率。
三、從凈資產收益率為起點，對房地產企業的四維能力分析
1、贏利能力
企業資本金是所有者投入的資金，資本金利潤率的高低直接關系到投資者的權益，是投資者最關心的問題。當企業以資本金為基礎，吸收一部分負債資金進行生產經營時，資本金利潤率就會因財務杠桿原理的利用而得到提高，提高的利潤部分，雖然不是資本金直接帶來的，但也可視為資本金有效利用的結果。它還表明企業經營者精明能干，善于利用他人資金，為本企業增加盈利。反之，如果負債資金利息太高，使資本金利潤率降低，則應視為財務杠桿原理利用不善的表現。企業成敗的關鍵，只有長期贏利，企業才能真正做到持續經營。
2、償債能力
企業財務狀況的安全性的晴雨表。房地產企業短期償債能力分析：短期償債能力是房地產企業的流動資產償付流動負債的能力。一般來說，房地產企業的流動負債是償還期在一年或超過一年的一個營業周期，需以流動資產來償還的。所以，短期償債能力的大小，主要取決于流動資產的數量和質量，也就是資產的變現能力和變現速度。通常，我們分析房地產企業的短期償債能力主要是通過變現力指標：流動比率；速動比率；現金比率，其中現金比率將在現金流量分析中具體分析
3、營運能力
企業營運能力分析有助于判斷企業財務的安全性、資本的保全程度以及資產的收益能力，可用以進行相應的投資決策。一是企業的安全性與其資產結構密切相關，如果企業流動性強的資產所占的比重大，企業資產的變現能力強，企業一般不會遇到現金拮據的壓力，企業的財務安全性較高。二是要保全所有者或股東的投入資本，除要求在資產的運用過程中，資產的凈損失不得沖減資本金外，還要有高質量的資產作為其物質基礎，否則資產周轉價值不能實現，就無從談及資本保全。
4、成長能力
杜邦分析法有助于企業管理層更加清晰地看到權益資本收益率的決定因素，以及銷售凈利潤率與總資產周轉率、債務比率之間的相互關聯關系.杜邦分析法的的基本思路： 權益乘數表示企業的負債程度，反映了公司利用財務杠桿進行經營活動的程度。資產負債率高，權益乘數就大，這說明公司負債程度高，公司會有較多的杠桿利益，但風險也高；在分析房地產企業的成長能力時，不僅應對其報表數據進行多期比較，還應對具體的行業指標，如開發面積、銷售面積、土地儲備等指標進行多期比較分析。
四、通過杠桿系數，放大房地產企業的凈資產收益率
利用房地產企業在資本市場的良好形象多方面融資、提高企業總資產，利用杠桿系數將凈資產收益率放大。圍繞企業的經營管理捕捉管理層最關心的熱點問題，適時的進行各種定期的和專題的財務分析。既可利用財務信息，也可利用業務信息結合判斷與估計，體現財務分析的實時化和快速反應。在現代企業制度下的財務分析應該從經營者的角度出發，強調在利用財務分析發現企業存在問題的同時進一步通過財務分析來判斷企業資本運營效果，以便作出正確的決策調整，提高企業資本運營效率，增強企業的財富，從而達到股東財富最大化的目的。
參考文獻：
[1]李清.我國上市公司盈余管理的理論與實證研究[D].武漢理工大學，2008.
[2]杜曉宇.中國上市公司高管變更期間業績預告披露行為研究[D].吉林大學，2009.
[3]劉麗靚.上市公司再融資須與分紅掛鉤[N].證券日報，2008.
企業凈資產范文第2篇
根據中國人民銀行7月份全國金融統計數據顯示，全國企業存款已達40240億元，較去年同期增長21.6%。而同時期我國GDP的增長為8.2%。這從一個側面反映出，隨著經濟的增長，企業的現金資產不斷上升，且增長速度超過經濟增長率。同時表明，大部分企業將現金資產都存入了銀行，反映出投資渠道的單一。企業存款中，又有相當大部分（約60%以上）是屬于企業集團的閑置資金，這部分資金由于各種原因沒有進入生產領域，而是在銀行獲取較低的收益，無論從資源配置還是企業資產保值增殖的角度，都是低效率和不利的。因此，對于企業集團來說，通過各種手段進行資產經營，是十分重要的課題。
一、企業集團進行資產經營的必要性
1、進行資產經營是企業集團可持續發展的需要。
企業集團在多年的經營中，積累了相當豐富的現金資產，這部分資產能否合理運用，實現保值增值，是關系到企業能否實現可持續發展的重要問題。現金資產是企業的活血，是保障企業發展后勁的重要物質基礎。如果僅以銀行存款的形式存在，由于我國的利率尚未市場化，銀行利率難于根據宏觀經濟金融形勢的迅速變化作出及時調整，因此仍然面臨著一定的風險。同時，銀行存款的收益率較低，不能滿足企業集團資產保值增值的需要，進而影響到企業的可持續發展。
2、資產結構多元化是企業抵御風險的客觀要求。
目前我國正處于產業結構調整時期，許多行業已進入成熟期（例如能源、電力和鋼鐵）甚至衰退期（例如煤炭行業），表現為技術落后、市場趨于飽和，追加投入的邊際收益不斷下降，因此處于這些行業的企業都面臨著兩個重要問題，一是先前的積累如何進一步保值增值的問題，二是所處的行業本身生命周期所帶來的潛在風險。因此，資產結構多元化，進行資產的有效組合，是企業集團實現存量資產保值增值、抵御市場風險和實現部分甚至全面轉型進入新興行業的必要手段。
3、產融結合合是市場經濟發展的必然趨勢。
發達國家市場經濟發展的實踐表明，產業資本和金融資本必然會有一個融合的過程，這是社會資源達到最有效配置的客觀要求。這種融合，宏觀上有利于優化國家金融政策的調控效果，微觀層面有利于產業資本的快速流動，提高資本配置的效率。因此產業資本進入金融業，資本的相互轉化和融合，是商品市場和金融市場發展的交叉點，從這個角度來說，企業集團的一部分資產進入金融業，成為金融資本的一部分，具有必要性和合理性，另一方面，這種趨勢也為企業集團資產經營提供了新的思路和渠道。
二、企業集團資產經營的原則和宗旨。
企業集團的現金資產具有數量巨大、對安全性要求高的特點，因此資產經營策略必然的原則之一是安全性，在保證安全性的基礎之上，獲取穩定的收益，而不追求過高的超額收益，因為那樣必然是以犧牲安全性為代價的。同時，投資立足于長線，對流動性要求不高。
綜合起來，企業集團資產經營的原則是：長線投資、確保安全、穩健為本、力爭收益，從而達到實現資產的保值增值的目的。基于以上的分析，我們對企業集團的資產經營策略進行分析，并提出相關建議。
三、企業集團資產經營的手段分析及策略建議
企業集團資產經營手段，實際上就是企業集團合理運用閑置資金進行各種投資的方式和渠道。下面分為股權投資，證券投資和間接投資幾個方面進行分析。
（一）股權投資
1、金融企業的股權投資。
金融行業在我國屬于朝陽行業，具有發展前景好，收益較高的特點。從我國目前的現狀考慮，對于商業銀行的股權投資比較困難，而且收益較低，以深圳發展銀行為例，2000年中期的凈資產收益率僅6%，即使按照80%的分紅率計算，按每股凈資產進行股權投資的收益率也只有4.8%。因此，對非銀行金融機構的股權投資是切實可行的手段。
投資參股證券公司。近兩年來，許多大企業集團抓住國內券商增資擴股的契機，紛紛投資參股成為券商的大股東。例如深圳機場參股國信證券（20%股權），投資額為54480萬元，七個月即獲得了5293萬元的收益（數據來自深圳機場1999年年報），年回報率約為16.7%；青百控股青海證券，初期投資額為5016.6萬元，1999年實現利潤1100萬元，收益率為22%；申能股份1999年8月投資12142.84萬元入股海通證券，年終獲得1820.53萬元的股利，年收益率為36%。
參股證券公司的優點是：（1）證券業是新興行業，成長性好，收益較高。（2）不直接面對證券市場，由于中間有券商作為隔離帶，風險大部分被券商所分擔，主要風險是證券公司的
經營風險。
參股證券公司需要注意以下幾個方面的問題：
其一，證券公司的選擇問題。由于主要的投資風險是券商經營風險，因此券商的素質成為選擇的重要依據。選擇標準包括管理水平高低，財務狀況優劣、風險控制體系完善與否等方面，尤其風險控制體系的完善與否，直接決定了股權投資受證券市場風險影響的程度。一般來說，風險控制體系完善的證券公司，將致力于使證券市場對公司股東投資的影響降到最低限度。
其二，控制權的問題。由于投資額度較大，因此必須對投資的情況進行一定的監督，有必要獲得一定得公司控制權，對公司的經營管理有一定的參與。參股的股權比例應該以大于20%為宜，因為根據有關規定，這是股東擁有公司財務審計權的最低股份比例。深圳機場就是按照這個標準對國信證券投資的，占有20%的股份。
保險公司。保險業也是具有良好發展前景的行業，但是目前的狀況并不樂觀，主要是因為投資工具較少，國家對保險公司的投資管制較多，造成保險公司的經營風險較大。
由于目前存款利息和國債利率較低，而保險公司向客戶承諾的利率相對較高，僅靠利差收入來維持，收益十分有限，造成保險公司經營面臨相當大的困難。長遠來看，國家將逐漸放松管制，保險公司資金的投資渠道將越來越寬，尤其是可投資于股票市場的資產比例逐漸提高，使保險公司在未來的發展前景看好。但是目前介入的力度不宜過大。
基金管理公司。發起設立基金管理公司也是一種可行的投資手段。盡管1997年頒布的《證券投資基金管理暫行辦法》規定，只有非銀行金融機構才能發起設立基金管理公司，但目前在實際操作中已經放寬了條件，國有企業也可以作為基金管理公司的發起人。
按照目前基金管理公司的投資/收益狀況，一個管理20億基金的基金管理公司，注冊資本在5000——8000萬元之間，按照管理費收入（無風險收益）計算，每年的凈資產收益率也將超過10%，如果旗下基金的收益較高，還將獲得豐厚的傭金收入，同時隨著基金規模的擴大，可預期的管理費收入還將增加。因此，以發起基金管理公司的方式投資，可以在保證基本收益率的基礎上獲得較高的收益。
不足之處在于容量較小，即發起基金管理公司所需資金量較小，很難滿足企業集團投資需求，目前資本規模最大的博時基金管理公司的注冊資本才1.5億元人民幣。因此，對于企業集團的現金資產來說，這種方式在投資組合中只能占很小的比例，其風險/收益特性對于整體來說影響不顯著。從發展的眼光來看，隨著開放式基金的推出和擴張，對基金管理公司的資本規模和抗風險能力將提出更高的要求，進而擴大對初期股權投資的需求，因此，發起基金管理公司仍不失為一種具有投資潛力的的方式。
2、公用事業和基礎設施投資。主要是指投資于公路橋梁建設等公用事業項目。這種行業屬于通常所說的“防守型行業”，具有明顯的優點，即收益穩定，受宏觀經濟周期波動的影響小。缺點是建設期和投資回收期較長，意味著收益實現的時間較長和資產流動性較差。如果需要資產變現，則會遇到相當大的困難，盡管企業集團資產經營對資產流動性要求不高，但由于市場變化速度太快，難免會遇到根據經濟形勢和市場狀況改變投資方向，調整投資組合的情況出現，因此為保證這種靈活性，就需要一定的流動性。
以投資于公路為例，上市公司湖南高速（0900），主要的收入來自于高速公路收費，1999年的凈資產收益率為10.59%，當年湖南省以及全國的經濟形勢并不樂觀，車流量較往年沒有明顯增長，但湖南高速仍然取得了較高的收益。重慶路橋（600106）也是從事公路橋梁等基礎設施建設的公司，收入來自路橋收費，1999年的凈資產收益率達11.93%。
基礎設施建設投資需要注意的問題。
其
一、地域的選擇。進行公用事業和基礎設施建設應當選擇目前不太發達但是具有經濟增長潛力的地區，同時國家政策的扶持也是相當重要的。選擇不太發達的地區是因為地價等成本較低，初期投入相對發達地區少，意味著未來潛在收益率提高。
其
二、項目的選擇。盡管公用事業整體上具有收益穩定的特點,但穩定也有高低之分。通常建設期長的項目收益較高，因為項目建設周期長的項目風險相對較大，因而收益中必然有一部分是風險補償。因此，在項目的選擇中，有必要在風險和收益之間尋找平衡點，必須進行嚴格的項目論證。
其
三、控制投資數量。由于公用事業投資所需資金量巨大，投入產出周期長，時流動性較差，因此這種投資在整個資產經營策略中的比例不宜過高。如果企業集團的現金資產數量較小，則應投資于流動性更強的項目。
3、風險投資。風險投資在國外已經是非常成熟的行業，投資方向主要是處于初創期或進入成長期的新興企業，具有風險大、潛在收益高的特點。國內的風險投資經過十多年的發展，形成了一定規模的市場，也積累了一定的經驗和教訓。隨著國內二板市場的推出，風險投資的退出機制將逐漸完善，而且，國家科教興國戰略的實施
，為信息技術、生物技術、新材料技術為代表的高科技產業的發展提供了歷史性的機遇。因此從外部條件，投資客體的角度來看，目前在國內進行風險投資的條件已經基本具備。同時，企業集團資金數量大，能夠滿足風險投資進行項目群投資組合操作的資金需求。
企業集團從事風險投資可以采取兩種方式，直接進行投資和通過發起風險投資公司（或基金）進行風險投資。由于在風險投資的實際操作中，投資項目的發掘，培養和風險/收益評估要求很高的專業水平；在新興公司的成長過程中需要在很大程度上介入其經營管理，對風險管理和控制的要求高；風險投資的退出過程中需要專業化的操作，因此，我們認為，企業集團進行風險投資，以上述的第二種方式為宜。同時考慮到風險投資的高風險特性和前述資產經營的原則，風險投資在整個的投資額中應占較小比例，不宜超過5%。
（二）證券投資
證券投資的最突出特點是流動性強，適合于投資組合的調整，目前主要的投資品種有國債、股票、基金券。
1、國債。風險小，收益穩定，最近發行的三年期國債，票面利率為3.14%。由于其風險/收益特性十分明顯，在此不作詳細分析。
2、股票。目前國家對于國有企業股票投資管制已經放松，國有企業既可以作為戰略投資者參與一級市場的配售，也可以參與二級市場的股票投資。從目前的狀況看，在一級市場對業務相關性較強的新上市公司進行戰略投資，優先認購是風險較低而收益較高的方式。以證券投資基金為例，每年通過這種方式投資的收益率均在10%以上，占其總體收益的比例達25%——50%。因此企業集團采取這種投資方式比較理想。
另外，企業集團也可以在二級市場進行投資，企業集團直接投資于二級市場的優點是可以自主進行風險控制，決定投資策略和投資品種，決策比較迅速，但缺點是企業集團內部缺乏股票二級市場操作的經驗和人才，專業化程度不夠，在一定程度上加大了風險，因此比較合適的方式是委托機構進行資產管理，在下面將有分析。
3、證券投資基金。對基金券的投資從目前看也是比較理想的投資方式，從我國證券市場新基金兩年來的實踐看，大部分都給基金持有人帶來了良好的收益。
（三）資產委托管理。
這種方式優點是委托機構進行操作，不需要進行額外的人力物力投入，而且專業化程度高，可以獲得相對穩定的收益，并有效地管理風險。委托金融機構進行資產管理，并不僅僅限于股票二級市場的投資，還可以其他方式——例如風險投資等的操作來實現收益。采取這種方式應該注意的主要問題是受托人即機構的選擇。選擇的標準應當從以下幾個方面考慮。
其一，以往證券業務自營的業績。這一點反映了機構操作大資金的能力和盈利水平，是決定投資收益率的重要因素。
其二，操作風格。不同的機構具有不同的風險偏好，反映在操作風格上就表現為積極型和穩健型。企業集團處于本金安全性的考慮，應該選擇風格穩健的機構。
其三，風險管理水平。機構的風險管理水平高低和風險控制機制是否完善也在很大程度上影響著本金的安全性。
（四）策略建議
根據以上的分析，我們對于企業集團的資產經營策略提出以下建議
1、根據安全性和收益性相結合，并兼顧一定的流動性的原則，建議將投資分為流動性較強的證券投資和流動性較差的股權投資兩部分，各占50%左右。
2、在股權投資中，對金融企業的股權投資可占30%——40%，這部分資產的流動性相對較強（資產質量好，易于轉讓），但風險較大。產業投資中，公用事業投資可占50%——60%，風險投資占10%左右（總量的5%）
企業凈資產范文第3篇
股權投資，包括對金融企業的投資、產業投資和風險投資
證券投資，包括債券、股票和證券投資基金券
資產委托管理
根據中國人民銀行7月份全國金融統計數據顯示，全國企業存款已達40240億元，較去年同期增長21.6%。而同時期我國GDP的增長為8.2%。這從一個側面反映出，隨著經濟的增長，企業的現金資產不斷上升，且增長速度超過經濟增長率。同時表明，大部分企業將現金資產都存入了銀行，反映出投資渠道的單一。企業存款中，又有相當大部分（約60%以上）是屬于企業集團的閑置資金，這部分資金由于各種原因沒有進入生產領域，而是在銀行獲取較低的收益，無論從資源配置還是企業資產保值增殖的角度，都是低效率和不利的。因此，對于企業集團來說，通過各種手段進行資產經營，是十分重要的課題。
一、企業集團進行資產經營的必要性
1、進行資產經營是企業集團可持續發展的需要。
企業集團在多年的經營中，積累了相當豐富的現金資產，這部分資產能否合理運用，實現保值增值，是關系到企業能否實現可持續發展的重要問題。現金資產是企業的活血，是保障企業發展后勁的重要物質基礎。如果僅以銀行存款的形式存在，由于我國的利率尚未市場化，銀行利率難于根據宏觀經濟金融形勢的迅速變化作出及時調整，因此仍然面臨著一定的風險。同時，銀行存款的收益率較低，不能滿足企業集團資產保值增值的需要，進而影響到企業的可持續發展。
2、資產結構多元化是企業抵御風險的客觀要求。
目前我國正處于產業結構調整時期，許多行業已進入成熟期（例如能源、電力和鋼鐵）甚至衰退期（例如煤炭行業），表現為技術落后、市場趨于飽和，追加投入的邊際收益不斷下降，因此處于這些行業的企業都面臨著兩個重要問題，一是先前的積累如何進一步保值增值的問題，二是所處的行業本身生命周期所帶來的潛在風險。因此，資產結構多元化，進行資產的有效組合，是企業集團實現存量資產保值增值、抵御市場風險和實現部分甚至全面轉型進入新興行業的必要手段。
3、產融結合合是市場經濟發展的必然趨勢。
發達國家市場經濟發展的實踐表明，產業資本和金融資本必然會有一個融合的過程，這是社會資源達到最有效配置的客觀要求。這種融合，宏觀上有利于優化國家金融政策的調控效果，微觀層面有利于產業資本的快速流動，提高資本配置的效率。因此產業資本進入金融業，資本的相互轉化和融合，是商品市場和金融市場發展的交叉點，從這個角度來說，企業集團的一部分資產進入金融業，成為金融資本的一部分，具有必要性和合理性，另一方面，這種趨勢也為企業集團資產經營提供了新的思路和渠道。
二、企業集團資產經營的原則和宗旨。
企業集團的現金資產具有數量巨大、對安全性要求高的特點，因此資產經營策略必然的原則之一是安全性，在保證安全性的基礎之上，獲取穩定的收益，而不追求過高的超額收益，因為那樣必然是以犧牲安全性為代價的。同時，投資立足于長線，對流動性要求不高。
綜合起來，企業集團資產經營的原則是：長線投資、確保安全、穩健為本、力爭收益，從而達到實現資產的保值增值的目的。基于以上的分析，我們對企業集團的資產經營策略進行分析，并提出相關建議。
三、企業集團資產經營的手段分析及策略建議
企業集團資產經營手段，實際上就是企業集團合理運用閑置資金進行各種投資的方式和渠道。下面分為股權投資，證券投資和間接投資幾個方面進行分析。
（一）股權投資
1、金融企業的股權投資。
金融行業在我國屬于朝陽行業，具有發展前景好，收益較高的特點。從我國目前的現狀考慮，對于商業銀行的股權投資比較困難，而且收益較低，以深圳發展銀行為例，2000年中期的凈資產收益率僅6%，即使按照80%的分紅率計算，按每股凈資產進行股權投資的收益率也只有4.8%。因此，對非銀行金融機構的股權投資是切實可行的手段。
投資參股證券公司。近兩年來，許多大企業集團抓住國內券商增資擴股的契機，紛紛投資參股成為券商的大股東。例如深圳機場參股國信證券（20%股權），投資額為54480萬元，七個月即獲得了5293萬元的收益（數據來自深圳機場1999年年報），年回報率約為16.7%；青百控股青海證券，初期投資額為5016.6萬元，1999年實現利潤1100萬元，收益率為22%；申能股份1999年8月投資12142.84萬元入股海通證券，年終獲得1820.53萬元的股利，年收益率為36%。
參股證券公司的優點是：（1）證券業是新興行業，成長性好，收益較高。（2）不直接面對證券市場，由于中間有券商作為隔離帶，風險大部分被券商所分擔，主要風險是證券公司的經營風險。
參股證券公司需要注意以下幾個方面的問題：
其一，證券公司的選擇問題。由于主要的投資風險是券商經營風險，因此券商的素質成為選擇的重要依據。選擇標準包括管理水平高低，財務狀況優劣、風險控制體系完善與否等方面，尤其風險控制體系的完善與否，直接決定了股權投資受證券市場風險影響的程度。一般來說，風險控制體系完善的證券公司，將致力于使證券市場對公司股東投資的影響降到最低限度。
其二，控制權的問題。由于投資額度較大，因此必須對投資的情況進行一定的監督，有必要獲得一定得公司控制權，對公司的經營管理有一定的參與。參股的股權比例應該以大于20%為宜，因為根據有關規定，這是股東擁有公司財務審計權的最低股份比例。深圳機場就是按照這個標準對國信證券投資的，占有20%的股份。
保險公司。保險業也是具有良好發展前景的行業，但是目前的狀況并不樂觀，主要是因為投資工具較少，國家對保險公司的投資管制較多，造成保險公司的經營風險較大。
由于目前存款利息和國債利率較低，而保險公司向客戶承諾的利率相對較高，僅靠利差收入來維持，收益十分有限，造成保險公司經營面臨相當大的困難。長遠來看，國家將逐漸放松管制，保險公司資金的投資渠道將越來越寬，尤其是可投資于股票市場的資產比例逐漸提高，使保險公司在未來的發展前景看好。但是目前介入的力度不宜過大。
基金管理公司。發起設立基金管理公司也是一種可行的投資手段。盡管1997年頒布的《證券投資基金管理暫行辦法》規定，只有非銀行金融機構才能發起設立基金管理公司，但目前在實際操作中已經放寬了條件，國有企業也可以作為基金管理公司的發起人。
按照目前基金管理公司的投資/收益狀況，一個管理20億基金的基金管理公司，注冊資本在5000——8000萬元之間，按照管理費收入（無風險收益）計算，每年的凈資產收益率也將超過10%，如果旗下基金的收益較高，還將獲得豐厚的傭金收入，同時隨著基金規模的擴大，可預期的管理費收入還將增加。因此，以發起基金管理公司的方式投資，可以在保證基本收益率的基礎上獲得較高的收益。
不足之處在于容量較小，即發起基金管理公司所需資金量較小，很難滿足企業集團投資需求，目前資本規模最大的博時基金管理公司的注冊資本才1.5億元人民幣。因此，對于企業集團的現金資產來說，這種方式在投資組合中只能占很小的比例，其風險/收益特性對于整體來說影響不顯著。從發展的眼光來看，隨著開放式基金的推出和擴張，對基金管理公司的資本規模和抗風險能力將提出更高的要求，進而擴大對初期股權投資的需求，因此，發起基金管理公司仍不失為一種具有投資潛力的的方式。
2、公用事業和基礎設施投資。主要是指投資于公路橋梁建設等公用事業項目。這種行業屬于通常所說的“防守型行業”，具有明顯的優點，即收益穩定，受宏觀經濟周期波動的影響小。缺點是建設期和投資回收期較長，意味著收益實現的時間較長和資產流動性較差。如果需要資產變現，則會遇到相當大的困難，盡管企業集團資產經營對資產流動性要求不高，但由于市場變化速度太快，難免會遇到根據經濟形勢和市場狀況改變投資方向，調整投資組合的情況出現，因此為保證這種靈活性，就需要一定的流動性。
以投資于公路為例，上市公司湖南高速（0900），主要的收入來自于高速公路收費，1999年的凈資產收益率為10.59%，當年湖南省以及全國的經濟形勢并不樂觀，車流量較往年沒有明顯增長，但湖南高速仍然取得了較高的收益。重慶路橋（600106）也是從事公路橋梁等基礎設施建設的公司，收入來自路橋收費，1999年的凈資產收益率達11.93%。
基礎設施建設投資需要注意的問題。
其一、地域的選擇。進行公用事業和基礎設施建設應當選擇目前不太發達但是具有經濟增長潛力的地區，同時國家政策的扶持也是相當重要的。選擇不太發達的地區是因為地價等成本較低，初期投入相對發達地區少，意味著未來潛在收益率提高。
其二、項目的選擇。盡管公用事業整體上具有收益穩定的特點,但穩定也有高低之分。通常建設期長的項目收益較高，因為項目建設周期長的項目風險相對較大，因而收益中必然有一部分是風險補償。因此，在項目的選擇中，有必要在風險和收益之間尋找平衡點，必須進行嚴格的項目論證。
其三、控制投資數量。由于公用事業投資所需資金量巨大，投入產出周期長，時流動性較差，因此這種投資在整個資產經營策略中的比例不宜過高。如果企業集團的現金資產數量較小，則應投資于流動性更強的項目。
3、風險投資。風險投資在國外已經是非常成熟的行業，投資方向主要是處于初創期或進入成長期的新興企業，具有風險大、潛在收益高的特點。國內的風險投資經過十多年的發展，形成了一定規模的市場，也積累了一定的經驗和教訓。隨著國內二板市場的推出，風險投資的退出機制將逐漸完善，而且，國家科教興國戰略的實施，為信息技術、生物技術、新材料技術為代表的高科技產業的發展提供了歷史性的機遇。因此從外部條件，投資客體的角度來看，目前在國內進行風險投資的條件已經基本具備。同時，企業集團資金數量大，能夠滿足風險投資進行項目群投資組合操作的資金需求。
企業集團從事風險投資可以采取兩種方式，直接進行投資和通過發起風險投資公司（或基金）進行風險投資。由于在風險投資的實際操作中，投資項目的發掘，培養和風險/收益評估要求很高的專業水平；在新興公司的成長過程中需要在很大程度上介入其經營管理，對風險管理和控制的要求高；風險投資的退出過程中需要專業化的操作，因此，我們認為，企業集團進行風險投資，以上述的第二種方式為宜。同時考慮到風險投資的高風險特性和前述資產經營的原則，風險投資在整個的投資額中應占較小比例，不宜超過5%。
（二）證券投資
證券投資的最突出特點是流動性強，適合于投資組合的調整，目前主要的投資品種有國債、股票、基金券。
1、國債。風險小，收益穩定，最近發行的三年期國債，票面利率為3.14%。由于其風險/收益特性十分明顯，在此不作詳細分析。
2、股票。目前國家對于國有企業股票投資管制已經放松，國有企業既可以作為戰略投資者參與一級市場的配售，也可以參與二級市場的股票投資。從目前的狀況看，在一級市場對業務相關性較強的新上市公司進行戰略投資，優先認購是風險較低而收益較高的方式。以證券投資基金為例，每年通過這種方式投資的收益率均在10%以上，占其總體收益的比例達25%——50%。因此企業集團采取這種投資方式比較理想。
另外，企業集團也可以在二級市場進行投資，企業集團直接投資于二級市場的優點是可以自主進行風險控制，決定投資策略和投資品種，決策比較迅速，但缺點是企業集團內部缺乏股票二級市場操作的經驗和人才，專業化程度不夠，在一定程度上加大了風險，因此比較合適的方式是委托機構進行資產管理，在下面將有分析。
3、證券投資基金。對基金券的投資從目前看也是比較理想的投資方式，從我國證券市場新基金兩年來的實踐看，大部分都給基金持有人帶來了良好的收益。
（三）資產委托管理。
這種方式優點是委托機構進行操作，不需要進行額外的人力物力投入，而且專業化程度高，可以獲得相對穩定的收益，并有效地管理風險。委托金融機構進行資產管理，并不僅僅限于股票二級市場的投資，還可以其他方式——例如風險投資等的操作來實現收益。采取這種方式應該注意的主要問題是受托人即機構的選擇。選擇的標準應當從以下幾個方面考慮。
其一，以往證券業務自營的業績。這一點反映了機構操作大資金的能力和盈利水平，是決定投資收益率的重要因素。
其二，操作風格。不同的機構具有不同的風險偏好，反映在操作風格上就表現為積極型和穩健型。企業集團處于本金安全性的考慮，應該選擇風格穩健的機構。
其三，風險管理水平。機構的風險管理水平高低和風險控制機制是否完善也在很大程度上影響著本金的安全性。
（四）策略建議
根據以上的分析，我們對于企業集團的資產經營策略提出以下建議
1、根據安全性和收益性相結合，并兼顧一定的流動性的原則，建議將投資分為流動性較強的證券投資和流動性較差的股權投資兩部分，各占50%左右。
2、在股權投資中，對金融企業的股權投資可占30%——40%，這部分資產的流動性相對較強（資產質量好，易于轉讓），但風險較大。產業投資中，公用事業投資可占50%——60%，風險投資占10%左右（總量的5%）
企業凈資產范文第4篇
關鍵詞：國有企業改制；無形資產；企業管理
無形資產是指企業擁有的、控制的、沒有實物形態的，可辨認非貨幣性資產，包括貨幣資金、應收帳款、金融資產等。要使無形資產適應國有企業改制的環境，就必須加強對無形資產的管理。鑒于此，本文提出了對策。
一、國有企業無形資產的概念
國有企業無形資產有廣義和狹義之分。前者是指國有企業的商標權、專利權等，這些企業資產表現為技術或權利，其并沒有物質實體。而后者則僅包括企業的專利權、商標權等，其定義范圍更加狹窄。以下所提及的國有企業無形資產，是指廣義上的國有企業無形資產，包括專利權，非專利技術，商標權，著作權，特許權，土地使用權等。
二、國有企業改制中無形資產管理的問題
(一)觀念陳舊，忽視無形資產價值
天津無形資產研究中心調查發現，國有企業的無形資產，有90%都飄在賬外，絕大多數無形資產沒有得到有效管控，甚至“馳名商標”這類價值含量極高的無形資產也沒有得到有效管理。還有的國有企業仍然被“只有有形資產才是企業的資產”這種陳舊的觀念禁錮著，忽視無形資產的存在、評估，不以無形資產作收益源，繼而導致無形資產大量減損，流失。更有很多國有企業的無形資產一欄是空白，不知道如何使用無形資產，如何體現無形資產的價值，這充分反映出一些國有企業對無形資產認識的不足，管理力度的薄弱。
(二)管理不科學，流失嚴重
受傳統觀念的束縛，一些國有企業忽視了對企業無形資產的管理，缺少完善的管理制度，只是孤立的認識，單項的利用無形資產，只是在表面上進行文化建設工作，卻不能很好的進行技術開發、專利保護、商標保護等，使得員工沒有無形資產保護意識，也就不能通過利用無形資產給企業帶來收益。改制上市后企業資本結構失衡是企業無形資產管理缺失的重要表現。如湖北某改制上市公司的每股首發價為7.5元，但實際發行后，每股凈資產3.65元，溢價率＞100%，差價之所以產生，根源就在于企業長期經營產生了大量的無形資產。這使得其上市后的股價要高于凈資產價值，使得企業資產結構失衡。
三、國有企業改制背景下的無形資產管理對策
(一)提高認識，做好價值評估
首先，國有企業在改制過程中，應該要求有關部門完善無形資產方面的管理規定，制定相應的條款，規范其工作流程。其次，加強對國有企業管理者的思想教育，使其意識到無形資產管理的重要性，使其身體立行，重視無形資產，從而更有效的帶領員工進行無形資產的管理，保證無形資產的長期性發展。再者，建立規范的會計處理制度對無形資產進行管理，提高員工的積極性，保證無形資產的質量。第四，建立規范的無形資產價值評估機制，從其標準性、科學性、客觀性、統一性、公平性等各方面進行評估，并進行準確的會計核算，通過評估和核算使國有企業掌握無形資產的現存狀況。最后，無形資產可以作為國有企業融資的依據，從而凝聚更多的資金，增加無形資產的附加值，為企業增加更多的合作機遇，如此能保證無形資產不流失。
(二)健全機構，創新無形資產管理方法
首先，在國有企業內部設立無形資產管理機構，對無形資產進行專業的管理。其次，建立無形資產管理指標體系，將無形資產管理工作落到實處，對無形資產管理機構的管理人員進行專業的培訓，提高管理人員的專業水平和素養，還要保證管理人才素質的同時不斷吸引優秀的專業管理人員，不斷挖掘無形資產的潛力。再次，企業要培養管理人員的創新意識，對原有的死板的管理方式進行創新，運用科學的有效的專業的管理來保證無形資產的長遠發展。第四，管理人員應鼓勵員工創新無形資產，發揮創新力，注入專業性和科學性的因素，創造自己的品牌，提高品牌效力，保證無形資產的可持續發展。最后，要不斷的進行市場調查，根據市場的變化，及時的優化無形資產管理制度和評估制度，及時的對無形資產進行全方位的評估審核，加強日常的會計核算和評估，在準確核算的同時要準確把握無形資產的范圍，保證無形資產管理工作的與時俱進。
四、結語
無形資產是重要的資源，它作為國有企業資產的一部分，既可以提高國有企業的經濟效益，又能提升國有企業的文化軟實力，增強企業的競爭力。因此，在國有企業改制背景下，加強對無形資產的管理極為重要。只有對無形資產進行專業的、科學的、有效的管理，才能充分發揮無形資產的作用，以保證國有企業的可持續發展。
作者:穆昱 單位:包頭市國有資產運營有限公司
參考文獻：
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[2]張了，陳志平，劉冰冰.淺談國有企業改制中無形資產問題[J].經濟視角(中旬)，2011(02).
企業凈資產范文第5篇
根據財政部、交通部1998年制定的《公路經營企業會計制度》，計提折舊的經營用固定資產主要包括：
1．公路及構筑物：包括路基(土方和石方)、路面、橋梁(跨線橋和跨河橋)、涵漏、隧道、交叉工程、防護工程等；
2安全設施：包括標志、標線、護欄、護同燈桿、燈具、配電控制柜等；
3．通訊設施：包括數據傳輸設備、業務電話系統、指令電話系統、緊急電話系統、電纜光纜外線路系統等；
4監控設施：包括場外設備、控制中心設備等；
5收費設施：包括中心設備、收費站設備、車道設備等；
6機械設備：包括清掃車、壓路機、水車、攤鋪機、路綠機等；
7．車輛：包括巡邏車、生活用車、拖車、工程搶險車等；
8．房屋及建筑物：包括服務區房屋、收費站房屋、管理控制房屋、道班房、車庫、油庫等
9．其他：包括復印機、打字機、計算機、攝像機、錄音設備等。
Ⅱ．羥蕾用固定資產計攫折舊的方浩
公路經營企業因首次將公路及構筑物等作為固定資產管理，并且公路及構筑物提取折舊的計算目前相關的財務規定會計核算還沒有給定統一的范倒。依筆者之見，公路經營企業經營用固定資產計提折舊，應根據固定資產的特點選擇其耜應的折舊方法。一般而言，對公路及構筑物、安全設施可采用工作量法．也可以采用平均年限法；對通訊、收費、監控設施等更新速度快，無形損耗多的固定資產可采用平均年限法及加速折舊法中的雙倍余額遞減法或者年數總和法；對房屋建筑物、機槭設備、車輛、辦公設備、固定資產一般采用平均年限法。
Ⅲ．固定資產計攫折舊應考慮的因素曩計算
(一)對公路及構筑物的計提：
因公路及構筑物是公路經營企業資產管理的核心，是企業經營的主要家當。因此，其價值的補償及計提折舊的計算顯得非常重要。
1采用平均年限法
采用平均年限法最關鍵的是如何確定固定資產的折舊年限和固定資產的凈殘值。公路及構筑物的折舊年限如何確定?因公路經營企業經營收費公路是按省級以上人民政府批準的收費文件規定的收費年限來進行收費經營活動的。公路及構筑物價值補償只艟在其收費年限內補償完畢，而且《公路法》也明確規定，在受讓收費權的期限屆滿．或者經營期限屆滿時．公路應當處于良好的技術狀態，因此．計提折舊的使用年限只能接收費批丈上規定的收費年限來計提折舊，而非公路的實際使用年限或其壽命下面分三種情形予以說明：
當批準的收費年限小于公路及構筑物使用年限時，因為公路經營企業在對該路擁有經營權的年限內必須將建造或購置)公路及構筑物的投資予補償完畢，因此．只能按批準的收費年限進行計提折舊，在企業財務報告中作相應的披露。
當批準的收費年限大于公路及構筑物使用年限時．一般來講，我國高速公路設計使用壽命為20年，如果批準收費年限為22年且發生損壞時，公路經營企業可通過對公路及構筑物的日常維護、大修理或局部改造面延長其使用壽命．井及時調整公路及構筑物原價，根據已提折舊和剩余收費年限，重新計算年折舊額和相應的折舊率。
當批準的收費年限等于公路及構筑物使用年限時，對公路及構筑物計提折舊符合財務制度規定。公路及構筑物的凈殘值如何確定?其它部門企業財務制度規定固定資產凈殘值比例為3％--5％；外商投資企業的凈殘值率為113％；而(e-業會計制度》規定，企業應當根據固定資產的性質和消耗方式，合理地定固定資產的預計使用年限和凈殘值。有鑒于此，考慮公路經營企業對公路及構筑物只有在進行收費活動時，才作為固定資產管理，且在收費期限屆滿后將無償穆交交通部門，其技術狀態應當處于良好。因此，凈殘值比例應按0考慮。否則，公路及構筑物價值就不能徹底補償。
2采用工作量法：
公路及構筑物計提折舊最關鍵的一點是如何準確于計收費年限內的交通量，此時的交通量應以標準車交通量‘高速公路及一級公路為小客車，二級公路為中型載貨汽車)為準，且予計的交通量應和使用年限法相一致。
交通量以標準車計算的原因?現行收費公路收費標準的制定，投資回收期的預測、單位交通量的折舊補償均是以標準車來考慮的。公路上車流量車型不同．載重噸位各異，如將自然車流量進行簡單相加．并以此作為計提折舊的依據，不能真實反映對固定資產的補償程度，也與預測的單位交通量補償原則不匹配。交通量如何計算?交通量是指單位時間內通過公路某橫斷面的交通體(車輛和行人)的數量因此，當某一收費路段只設一個收費站時，此時統計的交通量可直接換算成標準車交通量即可。
當某一收費路段設若干十收費站時，車輛在收費路段上分布情況為：全程通行的車輛，區間通行的車輛．因此，各個收費站通過的交通量也各異．收費路段上設置的各觀測點觀測到的交通量也必然不同，理論上講．因公路及構筑物原價是對全路段的核算，計提折舊的交通量也應接通過全程的交通量計算才為妥當。此時可按通過每個收費站的車輛數，并以通行里程的長短為權數進行加權平均計算才符合折舊的規定，但這種計算為復雜。在這種情況下，為核算方便，可以采用通過所有收費站的某一最高交通量換算成標準交通量計算舉例說明}如A公路經營企業“固定資產一公路及構筑物”原值為27000萬元，規定收費年限27年，收費期間預計標準交通量54000000輛，第一年通過收費站的標準車交通量平均為125000輛／月，第二年通過收費站的標準車交通量平均為13121700輛／月，第三年通過收費站的標準車交通量平均為135000輛／月(假設僅設一個收費站)。采用平均年限法計提折舊計算：
年折舊頓=心路覆構筑斬÷原值牧贊年限=27000萬元÷27：l0萬元每月提取折舊額=1000萬元÷12=83萬元采用工作量法計提折舊計算：每標準車應挺折舊=膺蘑覆構筑軸原值÷收費期間干升標準史通量=270000000元÷54000000：5元／標準車
公路魔構筑耪第一年應挺折額：125000x12×5=750萬無：
冉路魔構筑耪第二年應挺折率=130000x】2x5=780萬乇
套蓐魔構筑軸第三年應提折舊率=135000x】2×5=81(I萬元
(二)對通訊、收費、監控設施等的計提：
對該類固定資產采用平均年限法和加速折舊法時，也存在一個折舊選擇問題：因公路經營企業運營初期收費額較中、后期少，再加上初期享受國家所得稅優惠政策(如”二免三減半、15％稅率等)，因而其折舊計提應前期少，后期多，在固定資產原值相同情況下，平均年限法較加速折舊法符合上述趨勢，而加速折舊法中的年數總和數又較雙倍余額遞減法符合上述趨勢，因而公路經營企業應作出正確選擇。
如：耒一監控系統雁值500萬元．預計使用5年殘值20萬元，刖采用平均年限法時：每年提取折舊頓=(雁值一殘值)÷使吊年艱=480萬兄÷5=96萬元
采用年敷總和法時：
年折率=尚可使用的年限(折目年限已一使用年巍)／預計使用年限酌年敷總和【折舊年限×(析目年限1)÷2]年薪舊額=(原值一預計凈踐值)>年折舊率各年計算列表如下：
(三)對房屋及建筑物的計提：
按照其它行業財務f6I度規定．生產用房折舊年限為30—40年，而公路經營企業批準的收費公路轉讓或收費年限最高為30年，公路收費年限≤折舊年限同樣也涉及到公路經營企業的服務區房屋、收費站房屋、管理用房、道班房等折舊年限和凈殘值如何確定問題。對此，筆者認為：為保證投資者利益不受損失，其折舊年限應按批復的收費年限確定．凈殘值也按0計算。
