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金融期貨范文第1篇

關(guān)鍵詞：商品期貨；股指期貨；風(fēng)險(xiǎn)

金融期貨中主要涉及到了股指期貨、中小指數(shù)合約、利率期貨、貨幣期貨，在這幾種金融期貨形式中，應(yīng)用最為廣泛并且最為大眾所熟知的便是股指期貨，股指期貨所表現(xiàn)出的相關(guān)特性具有了良好的金融期貨代表性。股指期貨本身和商品期貨是有相同點(diǎn)的，都是直接約定在某個(gè)特定的日期，來(lái)依照事先所確定的價(jià)格進(jìn)行標(biāo)的物交易。但是股指期貨本身是通過(guò)股價(jià)指數(shù)來(lái)作為資產(chǎn)標(biāo)的的，但商品期貨則完全是現(xiàn)貨商品，那么這兩者又存在著根本差異。下文針對(duì)金融期貨與商品期貨進(jìn)行了分析比較。

一、從交割方式比較交割風(fēng)險(xiǎn)

無(wú)論是何種期貨在進(jìn)行交割的過(guò)程中，實(shí)際上都有兩種基本的類型，一種是現(xiàn)金交割，而另外一種便是實(shí)物交割。實(shí)物交割的過(guò)程中，也就是交易雙方的買賣合約在到期之后，依照之前交易的相關(guān)程序、規(guī)則，針對(duì)期貨標(biāo)的物的具體所有權(quán)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓，主要是一種對(duì)于到期之后未平倉(cāng)的合約加以結(jié)算的行為。在進(jìn)行交割的過(guò)程中，如果說(shuō)交割量大，那么就代表著市場(chǎng)表現(xiàn)出的流動(dòng)性較差；而交割如果說(shuō)較少，那么也就代表著市場(chǎng)本身所表現(xiàn)出的投機(jī)性較強(qiáng)。從大量的統(tǒng)計(jì)資料來(lái)看，現(xiàn)如今較為成熟的商品期貨市場(chǎng)，其所呈現(xiàn)出的交割率通常在5%以下。我國(guó)現(xiàn)階段的商品期貨交割依然是實(shí)物交割，但實(shí)施執(zhí)行的過(guò)程中，商品期貨的交易目的是為了能夠通過(guò)合約的買賣來(lái)達(dá)到差價(jià)盈利的目的，所以，目前在商品期貨市場(chǎng)上真正進(jìn)行實(shí)物交割的合約較少。

現(xiàn)金交割形容的便是在到期之后，通過(guò)結(jié)算價(jià)格的形式來(lái)針對(duì)未平倉(cāng)的合約盈虧情況進(jìn)行全面詳細(xì)的計(jì)算，也就是直接通過(guò)現(xiàn)金支付的形式，針對(duì)期貨合約進(jìn)行結(jié)算的一種交割行為。這方面的交割措施目前被廣泛的使用在金融期貨這一類型的無(wú)需進(jìn)行實(shí)物交割的期貨合約之下。例如滬深300指數(shù)，就是通過(guò)最后兩個(gè)小時(shí)所有的指數(shù)所涉及到的算術(shù)平均價(jià)，以此來(lái)促使期貨本身的價(jià)格能夠完全收斂于現(xiàn)貨價(jià)格體系下。

在交割方式制度上的設(shè)計(jì)差異性，直接使得金融期貨下的股指期貨與商品期貨之間表現(xiàn)出了極為明顯的交割風(fēng)險(xiǎn)，單純從我國(guó)期貨市場(chǎng)的發(fā)展歷史，便能夠明顯的看出，交割風(fēng)險(xiǎn)因素本身，實(shí)際上就是商品期貨之下所表現(xiàn)出的最大風(fēng)險(xiǎn)因素。一方面來(lái)說(shuō)，實(shí)物資源本身是極為有限的，而從另外一方面來(lái)說(shuō)，實(shí)如果說(shuō)資金上出現(xiàn)了過(guò)渡的追逐現(xiàn)象，那么就必然會(huì)引發(fā)價(jià)格波動(dòng)、扭曲、逼倉(cāng)現(xiàn)象，從我國(guó)期指交易的歷史狀況來(lái)看，相關(guān)操縱者通過(guò)現(xiàn)貨流通控制，達(dá)到期貨價(jià)格操縱目的的情況也是較多的。

實(shí)際上，完全可以對(duì)西方國(guó)家的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行學(xué)習(xí)，將商品期貨也直接引入到現(xiàn)金交割體系之下。和如今的實(shí)物交割相比較來(lái)看，現(xiàn)金交割的優(yōu)勢(shì)在于連個(gè)方面：有效的解決了由于實(shí)物交割所導(dǎo)致的較大成本上升，這尤其是適合牲畜活體交割上。如此一來(lái)，交割也就更加的便利，能夠最大限度的降低交易風(fēng)險(xiǎn)；有效解決期貨價(jià)格所涉及到的合約到期日，進(jìn)而朝著現(xiàn)貨價(jià)格進(jìn)行回歸的先，最大限度的減少了相關(guān)的價(jià)格操縱現(xiàn)象出現(xiàn)的可能性，并且減少交易成本。

二、保證金比率比較杠桿風(fēng)險(xiǎn)

期貨保證金在實(shí)際進(jìn)行設(shè)定的過(guò)程中，需要考慮以下幾個(gè)方面：第一，違約概率。保證金的根本目的就是要減少違約風(fēng)險(xiǎn)，如果說(shuō)出現(xiàn)違約的概率較大，那么就必須要提升保證金額度；第二，市場(chǎng)本身的波動(dòng)性和流動(dòng)性。從大量的研究數(shù)據(jù)來(lái)看，保證金的水平高低與持倉(cāng)量、交易量之間完全是以負(fù)相關(guān)的形式所表現(xiàn)出的，但是其本身又是和價(jià)格波動(dòng)率之間呈現(xiàn)出正相關(guān)的聯(lián)系；此外，其中所涉及到的結(jié)算次數(shù)保證金，實(shí)際上也就完全形成了交易者本身的機(jī)會(huì)成本，機(jī)會(huì)成本所表現(xiàn)出的大小，將會(huì)直接使得交易的持倉(cāng)量、交易量等受到直接影響，特別是市場(chǎng)本身所表現(xiàn)出的價(jià)格流動(dòng)和波動(dòng)率。

相較而言，只要保證金水平高，那么出現(xiàn)違約風(fēng)險(xiǎn)的可能性也就會(huì)大幅度降低，但是較高的保證金同樣會(huì)使得交易成本增加，進(jìn)而使得市場(chǎng)無(wú)法吸引到相應(yīng)的投資者，進(jìn)而降低了市場(chǎng)所表現(xiàn)出的流動(dòng)性。但是，如果說(shuō)保證金的水平并不高，那么違約現(xiàn)象的可能性也同樣會(huì)上升，進(jìn)而使得市場(chǎng)利益遭到損害。現(xiàn)階段，我國(guó)的股指期貨保證金通常在12%，而商品期貨則在10%，部分強(qiáng)麥、早秈稻等保證金則為8%。均低于股指期貨，而股指期貨為12%。這一方面是考慮了上述三個(gè)原因，另一方面也是基于股指期貨推出初期管理部門限制風(fēng)險(xiǎn)過(guò)大的考慮。

三、標(biāo)的物變動(dòng)的影響因素導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)

目前我國(guó)上市的活躍期貨品種如銅鋁、玉米等均是國(guó)際化程度較高的品種，大量學(xué)者的實(shí)證研究表明，LME、CBOT等國(guó)際大宗商品定價(jià)中心形成的價(jià)格對(duì)我國(guó)同樣品種的價(jià)格走勢(shì)具有較強(qiáng)的引導(dǎo)作用，我國(guó)期貨交易所對(duì)其的逆向引導(dǎo)作用較弱。因此，我國(guó)商品期貨品種面臨的是國(guó)際化的風(fēng)險(xiǎn)。如銅鋁涉及的是有色金屬行業(yè)，面臨的風(fēng)險(xiǎn)為非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)；且由于此類風(fēng)險(xiǎn)的國(guó)際傳導(dǎo)性，此類風(fēng)險(xiǎn)較為不穩(wěn)定，LME有色金屬價(jià)格的大幅上漲往往導(dǎo)致我國(guó)國(guó)內(nèi)期貨價(jià)格形成單邊市，即連續(xù)漲停或者跌停，此時(shí)大量的投資者即使進(jìn)行平倉(cāng)也無(wú)法成交，給投資者、期貨經(jīng)紀(jì)公司、交易帶來(lái)極大的風(fēng)險(xiǎn)。

四、結(jié)語(yǔ)

綜上所述，雖然說(shuō)金融期貨與商品期貨在交割的風(fēng)險(xiǎn)上，存在著信用風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)等方面的相同之處，但是從根本上來(lái)說(shuō)，由于標(biāo)的物的不同，最終所應(yīng)用的交割行為措施。漲跌停板、保證金率依然還存在著較大的差異性，這也就導(dǎo)致在實(shí)際進(jìn)行投資的過(guò)程中，兩者的風(fēng)險(xiǎn)有著較大的差異性。單純從這一層面上來(lái)說(shuō)，金融期貨下極具代表性的股指期貨風(fēng)險(xiǎn)因素是要低于商品期貨的，這直接導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)的可控性是完全低于商品期貨本身的，并且風(fēng)險(xiǎn)上的可控性，也超出商品期貨本身。

參考文獻(xiàn)：

[1]姜海霖.淺談中國(guó)期貨市場(chǎng)客體結(jié)構(gòu)的優(yōu)化[J].中國(guó)流通經(jīng)濟(jì).1997（06）

金融期貨范文第2篇

    最重要的在于持有成本,即將期貨的標(biāo)的物持有至期貨契約期滿所需的成本費(fèi)用,這成本費(fèi)用包括三項(xiàng):

    1、儲(chǔ)存成本:包括存放標(biāo)的物及保險(xiǎn)等費(fèi)用;

    2、運(yùn)輸成本;

    3、融資成本:購(gòu)買標(biāo)的物資金的機(jī)會(huì)成本。

    各種商品需要儲(chǔ)藏所存放,需要倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)用,金融期貨的標(biāo)的物,無(wú)論市是債券、股票或外幣,所需的儲(chǔ)存費(fèi)用較敵低,有些如股票指數(shù)期貨則甚至不需儲(chǔ)藏費(fèi)用。除此之外,這些金融期貨的標(biāo)的物不但倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)用低,若存放到金融機(jī)構(gòu)尚有生息,例如股票有股利,債券與外幣均有利息,有時(shí)這些生息超過(guò)存放成本,而產(chǎn)生持有利益。 一般商品較諸金融商品另一項(xiàng)較大的費(fèi)用是運(yùn)輸費(fèi)用,例如將玉米從愛(ài)荷華運(yùn)到芝加哥,顯然較外幣或債券的匯費(fèi)要高,有些如股價(jià)指數(shù)甚至是不用運(yùn)費(fèi)的。

金融期貨范文第3篇

Abstract: Risks are not equal to dangers. The financial future market is full of risks,but it can be safe as long as we can control and manage risks. The contemporary normalized financial future market is featured by the integration of risks and safety,which is the guarantee of giving play to the special function of the financial future market.

關(guān)鍵詞:風(fēng)險(xiǎn)管理;金融期貨;基本原則

Key words: risk management;financial future market;basic principles

中圖分類號(hào):F83 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A文章編號(hào):1006-4311(2010)18-0008-01

1金融期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的含義及特點(diǎn)

金融期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理是指期貨市場(chǎng)所有參與者通過(guò)各種手段對(duì)期貨市場(chǎng)所有風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行自覺(jué)的控制與處理,以保證期貨市場(chǎng)的公平競(jìng)爭(zhēng)和高效運(yùn)行。金融期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理具有以下特點(diǎn):

1.1 主體和客體具有廣泛性。管理主體,是指實(shí)施管理行為的人,其不僅包括政府行政管理部門和期貨交易所,還包括經(jīng)紀(jì)公司和大眾投資者以及機(jī)構(gòu)投資者,是一種名副其實(shí)的全員管理。管理客體是指管理的對(duì)象。其不是指某一種或幾種風(fēng)險(xiǎn),而是金融期貨市場(chǎng)存在的所有影響市場(chǎng)運(yùn)行的風(fēng)險(xiǎn)。

1.2 管理行為具有自覺(jué)性。金融期貨市場(chǎng)是人類為了某種目的自覺(jué)建立的市場(chǎng),管住風(fēng)險(xiǎn),管好市場(chǎng),反映了金融期貨市場(chǎng)參與者的共同利益和愿望,是一種自覺(jué)性的活動(dòng)。

1.3 管理手段具有多樣性。金融期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)種類繁多,性質(zhì)各異,關(guān)系復(fù)雜,需要各種手段配合使用才能實(shí)現(xiàn)最有效的管理。

1.4 管理目標(biāo)具有確定性。金融期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)管理主旨鮮明,就是要控制住風(fēng)險(xiǎn),防止壟斷和操縱,保證市場(chǎng)公平競(jìng)爭(zhēng)和高效運(yùn)行。

2金融期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理存在的問(wèn)題

2.1 缺乏科學(xué)的管理思想,管理目標(biāo)不明確,風(fēng)險(xiǎn)及風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)有待于進(jìn)一步增強(qiáng)。

2.2 風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu)不健全。

2.3 風(fēng)險(xiǎn)管理法規(guī)不健全。至今尚無(wú)一部國(guó)家期貨交易法,出臺(tái)的一些管理規(guī)定不僅數(shù)量少,而且時(shí)間晚,期貨業(yè)尚未實(shí)現(xiàn)法制管理。就交易所和期貨公司來(lái)看,只有少數(shù)機(jī)構(gòu)建立了較為完整的風(fēng)險(xiǎn)管理規(guī)則體系,多數(shù)交易所和經(jīng)紀(jì)公司規(guī)則不全、不細(xì)或不配套。

2.4 風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制不健全。中國(guó)至今仍未完全具備現(xiàn)代期貨交易的三大要素:①合約規(guī)定的完全合法化。②合約的結(jié)算體系。③逐日盯市結(jié)算體系。

2.5 管理運(yùn)作不規(guī)范。表現(xiàn)在:①管理者素質(zhì)和管理水平較低,相當(dāng)一部分管理者不太清楚管什么,怎么管。②管理范圍比較窄。許多該管的東西未管起來(lái)。如多數(shù)交易所和期貨公司對(duì)套期保值和投機(jī)賬戶未加區(qū)分,對(duì)會(huì)員的行缺乏管理等。③管理行為不規(guī)范。比如,不嚴(yán)格執(zhí)行保證金制度。一些交易所的會(huì)員單位或經(jīng)紀(jì)公司為擴(kuò)大,對(duì)收保證金往往采取好商量的態(tài)度。

3金融期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理基本原則

3.1 分層控制原則。充分發(fā)揮期貨市場(chǎng)組織體系和結(jié)算體系分層化的機(jī)能,分層控制風(fēng)險(xiǎn)。

3.2 就地消化原則。期貨市場(chǎng)運(yùn)行中出的風(fēng)險(xiǎn),應(yīng)盡可能隨時(shí)就地消化,不累積、不隨意、不負(fù)責(zé)任的轉(zhuǎn)嫁。就地消化的前提是,各個(gè)市場(chǎng)主體須各司其職,履約守信。

3.3 有備無(wú)患原則。制定和實(shí)施完備的風(fēng)險(xiǎn)管理制度,特別是風(fēng)險(xiǎn)基金和后備基金制度,對(duì)于抵御因特殊原因造成的市場(chǎng)劇烈波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn),維護(hù)期貨市場(chǎng)正常運(yùn)行具有重要意義。

3.4 寬嚴(yán)適度原則。風(fēng)險(xiǎn)管理過(guò)松或過(guò)嚴(yán)均不利于期貨市場(chǎng)的發(fā)展,我們應(yīng)當(dāng)努力尋求均衡管理。

3.5 相機(jī)抉擇原則。期貨市場(chǎng)上的風(fēng)險(xiǎn),可以通過(guò)不同的手段或不同手段的合理搭配進(jìn)行控制。但各種手段的實(shí)施成本不同,效果也不同。

3.6 齊抓共管原則。這是就期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的總體而言。期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源廣泛,關(guān)系極為復(fù)雜,須期貨市場(chǎng)主體各方共同配合方能收到理想的效果。

4中國(guó)金融期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)策

4.1 加強(qiáng)宣傳教育和人才培育。宣傳教育和人才培育在中國(guó)金融期貨市場(chǎng)起步發(fā)展階段具有重要意義,可考慮建立專門的金融期貨管理學(xué)院,也可委托重點(diǎn)大學(xué)在經(jīng)濟(jì)系或金融系設(shè)立金融期貨風(fēng)險(xiǎn)管理專業(yè),為交易所特別是經(jīng)紀(jì)公司培養(yǎng)高級(jí)風(fēng)險(xiǎn)管理人才。

4.2 法制管理。盡快制定和出臺(tái)國(guó)家級(jí)的期貨交易法。現(xiàn)在急需加快法制建設(shè)的速度,使政府的管理,交易所、經(jīng)紀(jì)公司的運(yùn)作及客戶的投資行為納入法制的軌道。通過(guò)法律來(lái)維持期貨市場(chǎng)的公正性、流動(dòng)性和高效性。

4.3 加強(qiáng)政府監(jiān)管和行業(yè)管理 。盡快建立更具有權(quán)威性的全國(guó)統(tǒng)一的期貨交易管理委員會(huì),其職能部門的設(shè)置可參照CFTC組織;在實(shí)施期貨監(jiān)管時(shí),政府應(yīng)注意發(fā)揮期貨協(xié)會(huì)的作用。政府自身也應(yīng)注意健全和保護(hù)民主決策機(jī)制,不斷增強(qiáng)監(jiān)管行為的合理性。

4.4 交易所、結(jié)算所和保證公司。①選擇條件好的交易所進(jìn)行試點(diǎn),盡快健全期貨市場(chǎng)組織結(jié)構(gòu)。處理好交易所與各方面的關(guān)系。要處理好結(jié)算所與交易所的關(guān)系。根據(jù)中國(guó)目前實(shí)際情況,結(jié)算所隸屬于交易所的模式是可取的,因?yàn)槟壳皣?guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)也才剛剛發(fā)展,在各交易所內(nèi)設(shè)立結(jié)算部,可以提高結(jié)算效率,減少結(jié)算成本。目前,交易所應(yīng)積極創(chuàng)造條件,盡快將結(jié)算部發(fā)展為交易所下屬的一個(gè)獨(dú)立的非盈利事業(yè)單位一結(jié)算行,以強(qiáng)化其獨(dú)立處理和管理風(fēng)險(xiǎn)的職能和能力。要處理好分層管理風(fēng)險(xiǎn)與結(jié)算的關(guān)系。②嚴(yán)格執(zhí)行各種風(fēng)險(xiǎn)管理制度。目前,交易所應(yīng)強(qiáng)化對(duì)經(jīng)紀(jì)公司的資信審查,盡快建立風(fēng)險(xiǎn)基金和后備基金,努力實(shí)現(xiàn)逐日結(jié)算。③加強(qiáng)交易所和結(jié)算所風(fēng)險(xiǎn)管理的自我審查和評(píng)價(jià),不斷提高風(fēng)險(xiǎn)管理水平。④在條件成熟時(shí),抓緊開(kāi)發(fā)相關(guān)品種的期權(quán)交易,從而產(chǎn)生期貨為現(xiàn)貨保值,期權(quán)又為期貨保值的效果,把期貨交易的風(fēng)險(xiǎn)控制在最小的程度內(nèi)。

金融期貨范文第4篇

在生態(tài)環(huán)境惡化、自然資源和能源過(guò)度消耗等重大問(wèn)題日益突出情況下，地球低碳經(jīng)濟(jì)被認(rèn)為是繼蒸汽機(jī)、電子、原子能空間技術(shù)和互聯(lián)網(wǎng)浪潮后的又一次產(chǎn)業(yè)革命，即低碳化浪潮。為了降低碳的排放，低碳技術(shù)逐漸成為一種新型經(jīng)濟(jì)模式。低碳經(jīng)濟(jì)是現(xiàn)今逐漸興起并被推崇的一種新型經(jīng)濟(jì)模式，低碳經(jīng)濟(jì)的發(fā)展離不開(kāi)融資、投資、運(yùn)營(yíng)和分配四個(gè)過(guò)程，這些過(guò)程又需要低碳金融為其提供資金保障和增長(zhǎng)動(dòng)力。低碳金融是指服務(wù)于旨在減少溫室氣體排放的各種金融制度安排和金融交易活動(dòng)，主要包括碳排放權(quán)及其衍生品的交易和投資、低碳項(xiàng)目開(kāi)發(fā)的投融資及其他相關(guān)的金融中介活動(dòng)。在資本市場(chǎng)中，很快就會(huì)衍生出各種金融產(chǎn)品。本文主要探討碳排放權(quán)配額成為金融產(chǎn)品的同時(shí)，為了規(guī)避碳排放權(quán)價(jià)格變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，碳期貨的推出逐漸成為一種趨勢(shì)，碳期貨的會(huì)計(jì)確認(rèn)和計(jì)量成為探討的熱點(diǎn)。

一、碳排放權(quán)期貨概述

（一）碳排放機(jī)制減排機(jī)制主要兩種：第一種是總量控制及交易機(jī)制，監(jiān)管者（通常政府）通常會(huì)制定一個(gè)履約年度的排放總量并確定相應(yīng)的排放配額（通常一個(gè)排放配額等同于一噸二氧化碳或其他氣體的排放量），然后在期初向主體發(fā)放一定量的免費(fèi)配額，主體會(huì)在年度結(jié)束前向監(jiān)管者上繳與其排放量等量的配額，如果主體主體排放量低于年初發(fā)放的配額，則可以將節(jié)余的配額在市場(chǎng)上出售獲利或用以抵補(bǔ)以后年度的排放，反之則需要在市場(chǎng)上購(gòu)買不足的差額；第二種是基準(zhǔn)及信用交易機(jī)制，監(jiān)管者在期初會(huì)為主體設(shè)定一個(gè)排放配額，在該基準(zhǔn)內(nèi)，主體就不需為其排放行為支付額外的成本，與第一種不同的是，當(dāng)主體排放量低于其基準(zhǔn)額的差額時(shí)，主體只能在期末獲得與其相等的信用配額，然后才可以用于在市場(chǎng)上出售獲利或用以遞減未來(lái)的排放。本文主要針對(duì)總量控制及交易機(jī)制的排放機(jī)制展開(kāi)討論的。

（二）碳期貨的定義碳排放權(quán)期貨，指的是以碳排放權(quán)的配額為標(biāo)的物的合約，是一種承諾，而不是有價(jià)證券，是商戶（投機(jī)者）購(gòu)買合約，承諾在交割日以特定價(jià)格買入碳排放權(quán)的合約；排放權(quán)擁有者（套期保值者）出售合約，承諾在特定日期在特定地點(diǎn)交割的合約，買賣雙方報(bào)出的價(jià)格是一定時(shí)期后的碳排放權(quán)的價(jià)格水平，在合約到期后，碳期貨通過(guò)現(xiàn)金結(jié)算差價(jià)的方式進(jìn)行交割，即套期保值者和投機(jī)者出售/購(gòu)買合約的目的并不是為了最終賣出/買入碳排放權(quán)，而是套期保值者為了將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給愿意承擔(dān)這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)的投機(jī)者，而投機(jī)者是因?yàn)槌袚?dān)這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)的潛在收益大于潛在風(fēng)險(xiǎn)。

（三）碳排放權(quán)期貨引入的必然性一方面，碳排放期貨的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避性。伴隨著國(guó)際上日益興起的碳交易市場(chǎng)，該市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)也越來(lái)越大，這就需要引入碳期貨等衍生產(chǎn)品。根據(jù)法國(guó)電力交易所的數(shù)據(jù)，碳排放權(quán)的價(jià)格最高可達(dá)30歐元，最低可至5歐元以下，如果沒(méi)有相應(yīng)的衍生工具來(lái)規(guī)避其價(jià)格變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，將給相關(guān)企業(yè)帶來(lái)巨大風(fēng)險(xiǎn)；同時(shí)，碳期貨引入了套期保值、套利和投機(jī)等市場(chǎng)功能，其中套期保值功能是根據(jù)現(xiàn)貨和期貨價(jià)格具有同步變動(dòng)趨勢(shì)，由此在碳排放權(quán)的現(xiàn)貨市場(chǎng)和碳期貨市場(chǎng)上做相反操作來(lái)抵消風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)買進(jìn)碳排放權(quán)時(shí)，套期保值者就賣出期貨：如果價(jià)格上升，投機(jī)者就會(huì)賣出期貨賺取差價(jià)；如果價(jià)格下降，投機(jī)者很可能就放棄期貨，套期保值者賺取保證金。另一方面，碳期貨的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。首先，碳期貨同實(shí)物期貨一樣具有交易成本低、杠桿倍數(shù)高、執(zhí)行速度快等特點(diǎn)，且投資者可以在期貨市場(chǎng)上以較少的資金成本買入或賣出碳排放期貨，而這些操作對(duì)現(xiàn)貨交易并沒(méi)多大影響，故不會(huì)直接加劇市場(chǎng)的下跌功能。但是，期貨具有的做空機(jī)制，即碳期貨交易可以賣空（相比碳排放權(quán)不可以賣空）和雙向交易（既可以先買后賣，又可以先賣后買，而碳排放權(quán)只能先買后買）的機(jī)制，將使期價(jià)對(duì)股價(jià)具有引導(dǎo)作用。其次，期貨價(jià)格都是參與者在交易所集中交易并且在自由、公開(kāi)的環(huán)境下進(jìn)行競(jìng)價(jià)形成的；期貨交易的參與者是帶著不同的預(yù)期進(jìn)行交易的，交易結(jié)果也代表的是市場(chǎng)對(duì)未來(lái)價(jià)格的看法，故期貨價(jià)格比現(xiàn)貨價(jià)格更真實(shí)、更具有權(quán)威性。

二、碳排放權(quán)期貨的確認(rèn)與計(jì)量

（一）碳期貨的確認(rèn)碳排放權(quán)期貨本質(zhì)是一種期貨合約，也可以看作是一種虛擬商品，存在活躍的交易市場(chǎng)和交易價(jià)格，碳期貨符合資產(chǎn)或負(fù)債的定義。第一，初始確認(rèn)，是對(duì)碳期貨的開(kāi)倉(cāng)交易進(jìn)行確認(rèn)，即當(dāng)企業(yè)成為期貨合約一方時(shí)，由于碳期貨合約可以在交易所或柜臺(tái)交易而迅速地轉(zhuǎn)換為貨幣，企業(yè)應(yīng)確認(rèn)金融資產(chǎn)，同時(shí)確認(rèn)金融負(fù)債，當(dāng)然還要確認(rèn)保證金。第二，后續(xù)確認(rèn)，在合約持倉(cāng)期間，如果在財(cái)務(wù)報(bào)告期內(nèi)，則應(yīng)對(duì)碳期貨價(jià)格的變動(dòng)所導(dǎo)致的潛在資本利得或損失進(jìn)行確認(rèn)。第三，終止確認(rèn)，在合約平倉(cāng)時(shí)對(duì)期貨交易進(jìn)行確認(rèn)，即對(duì)已列入財(cái)務(wù)報(bào)表的期貨何時(shí)從財(cái)務(wù)報(bào)表中予以消除的確認(rèn)。通常交易者購(gòu)買期貨的目的很少是為了最終買入碳排放權(quán)配額，大多是為了通過(guò)期貨賺取差價(jià)；而碳排放權(quán)擁有者出售期貨的目的也很少是為了買出碳排放權(quán)，而是為了套期保值。當(dāng)碳期貨具有活躍的交易市場(chǎng)，且持有的目的是為了近期內(nèi)銷售，并具有《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第22號(hào)——金融工具確認(rèn)和計(jì)量》中交易性金融資產(chǎn)的特征時(shí)，應(yīng)確認(rèn)為交易性金融資產(chǎn)或負(fù)債。轉(zhuǎn)貼于

（二）碳期貨的會(huì)計(jì)計(jì)量SFAS133明確指出：公允價(jià)值是金融工具罪相關(guān)的計(jì)量屬性，而且是衍生金融工具唯一相關(guān)的計(jì)量屬性。歷史成本計(jì)量屬性是不變的，無(wú)法反映碳期貨價(jià)格變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，無(wú)法反映碳期貨合約價(jià)值的變化，也不能反映由于合約價(jià)值變化而產(chǎn)生的浮動(dòng)盈虧，相反，采用公允價(jià)值計(jì)量確可以很好的彌補(bǔ)這些缺陷，由于碳期貨合約的公允價(jià)值是隨著市場(chǎng)價(jià)格的變動(dòng)而變化的，企業(yè)將根據(jù)碳期貨合約的公允價(jià)值變化調(diào)整相關(guān)資產(chǎn)的賬面價(jià)值。第一，碳期貨的初始計(jì)量。當(dāng)企業(yè)成為碳期貨合約的一方時(shí)，應(yīng)按公允價(jià)值計(jì)量相關(guān)金融資產(chǎn)、金融負(fù)債與保證金，而相關(guān)的交易費(fèi)用直接計(jì)入當(dāng)期損益。根據(jù)新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則《會(huì)計(jì)科目和主要賬務(wù)處理》規(guī)定，凡是衍生工具投資的企業(yè)，應(yīng)設(shè)置“衍生工具”科目。對(duì)于期貨市場(chǎng)，當(dāng)企業(yè)買入或賣出碳期貨等金融衍生產(chǎn)品時(shí)，按其公允價(jià)值，借記本科目，按發(fā)生的相關(guān)交易費(fèi)用或稅費(fèi)，借記‘投資收益’科目，按實(shí)際支付的款項(xiàng)，貸記‘銀行存款’等科目。借記“碳排放權(quán)期貨”、“投資收益”，貸記“銀行存款”。第二，碳期貨的后續(xù)計(jì)量。當(dāng)碳期貨合約在持有期內(nèi)發(fā)生價(jià)值變動(dòng)時(shí)，企業(yè)應(yīng)該以公允價(jià)值為基礎(chǔ)調(diào)整金融資產(chǎn)與保證金的賬面價(jià)值（金融負(fù)債一般不涉及后續(xù)計(jì)量問(wèn)題），利得或損失的直接計(jì)入當(dāng)期損益。為了維護(hù)市場(chǎng)信用秩序，期貨通常都涉及逐日結(jié)算，也就是所謂的當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度，交易所當(dāng)日對(duì)交易保證金進(jìn)行結(jié)算，如果賬戶保證金余額不足，必須在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)補(bǔ)足，否則可能會(huì)被強(qiáng)行平倉(cāng)。在以后的資產(chǎn)負(fù)債表日：買入碳排放權(quán)期貨合約，如果碳排放權(quán)配額的市價(jià)上揚(yáng)，應(yīng)按其盈利，借記‘衍生工具’科目，貸記‘公允價(jià)值變動(dòng)損益’科目；如果市價(jià)下跌，則應(yīng)按其虧損額做相反分錄；如果因虧損而要按結(jié)算機(jī)構(gòu)的通知追加保證金，則借記‘衍生工具’科目，貸記‘銀行存款’等科目；賣出碳排放權(quán)期貨合約，如果碳排放權(quán)配額市價(jià)上漲，則套期保值者虧損，借記‘公允價(jià)值變動(dòng)損益’科目，貸記‘衍生工具’科目；向投機(jī)者追加保證金時(shí)，借記‘衍生工具’科目，貸記‘銀行存款’科目等；如果盈利，則作相反分錄。第三，碳期貨的終止計(jì)量。當(dāng)企業(yè)平倉(cāng)或交割時(shí)，將金融資產(chǎn)的賬面價(jià)值與因平倉(cāng)或交割而收到的對(duì)價(jià)的差額計(jì)入當(dāng)期損益。由于碳排放權(quán)期貨最終以現(xiàn)金交割而不是以碳排放權(quán)配額，除客戶全部保證金余額不付虧損及相關(guān)稅費(fèi)的情況外，終止確認(rèn)時(shí)客戶一般都可以收回全部或部分保證金，相關(guān)交易費(fèi)用則可以從應(yīng)退保證金中扣除。因此：終止確認(rèn)時(shí)，按實(shí)際收到的保證金，借記‘銀行存款’等科目，按終止確認(rèn)前碳排放權(quán)期貨的賬面余額，貸記‘衍生工具’科目，按其差額，貸（或借）記‘投資收益’科目；同時(shí)，將原確認(rèn)的盈虧轉(zhuǎn)入投資損益，借（或）記‘公允價(jià)值變動(dòng)損益’科目，貸（或借）記‘投資收益’科目。

（三）碳期貨的披露 由于金融期貨以及其他衍生金融工具快速發(fā)展的同時(shí)，必然蘊(yùn)涵著高風(fēng)險(xiǎn)。由于現(xiàn)金還沒(méi)有專門的期貨會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，所以對(duì)于碳期貨這一新型衍生金融工具，為了充分揭示其交易風(fēng)險(xiǎn)，碳期貨合約的表外披露可以參照衍生金融工具會(huì)計(jì)準(zhǔn)則處理。由此碳期貨合約的表外披露實(shí)際上包括三方面的內(nèi)容：一是有關(guān)碳期貨合約本身和會(huì)計(jì)政策的描述；而是與套期保值有關(guān)的信息披露；三是有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)和風(fēng)險(xiǎn)管理政策的披露。

參考文獻(xiàn)

金融期貨范文第5篇

2、交易的標(biāo)的物是特定的金融資產(chǎn)。交易標(biāo)的物的交割必須通過(guò)專設(shè)的清算機(jī)構(gòu)進(jìn)行。

3、交易合約內(nèi)容標(biāo)準(zhǔn)化。實(shí)行嚴(yán)格的保證金制度，交易安全可靠。

4、交割時(shí)間為將來(lái)的某一特定日。但交易所必需每日結(jié)算賬面盈虧，并敦促保證金不足者迅速補(bǔ)齊資金。