前言：想要寫(xiě)出一篇令人眼前一亮的文章嗎？我們特意為您整理了5篇參加英文范文，相信會(huì)為您的寫(xiě)作帶來(lái)幫助，發(fā)現(xiàn)更多的寫(xiě)作思路和靈感。

參加英文范文第1篇

Sports meeting

last term we had a sports meeting . It has last for a day. I think it’s funny, just like a game.

First is running. And the other part is jumping. The meeting is very exciting. I watched the running match, but I didn’t watch the jumping match. What a pity!

Ha-ha, I ran with my classmate then. Because I want to cheer them on. But always they ran faster than me long. So I had to try my best to catch them up. It’s a hard work, I think.

The match is very fierce. The players are powerful. Who is the best? We guess. All of us hope the winner is our class. Finally, the best will get congratulations. And others also will get comfort and support.

Oh, I am forget something. Before the match beginning, it is warmth and fragrance doubled and redoubled, all of the pupil and teacher will give ther best wishes to the players in their class and also the other classes. They are kind people. And the match is the best way to make people happier, stronger, and also make them become more friendly.

【參考譯文】

運(yùn)動(dòng)會(huì)

上學(xué)期我們開(kāi)了一個(gè)運(yùn)動(dòng)會(huì)。它持續(xù)了一天。我覺(jué)得這很有趣，就像一場(chǎng)游戲。

首先是跑步。另一部分是跳躍。會(huì)議非常令人興奮。我看了那場(chǎng)賽跑比賽，但我沒(méi)有看那場(chǎng)比賽。太遺憾了!

哈哈，我和我的同學(xué)跑了。因?yàn)槲蚁牍膭?lì)他們。但他們總是跑得比我長(zhǎng)。所以我必須盡力趕上他們。我認(rèn)為這是一項(xiàng)艱苦的工作。

參加英文范文第2篇

Dear Jane,

My parents are going to hold a birthday party for me at 13:00 on May 29th ( Sunday ) at home. Will you be free and come to my party? I'll be very happy if you are. Besides, Tom, May and some other classmates are coming too.

You may take bus No. 2 to Qing Street and walk straight about 20 meters. There you'll see a drug store. At the corner of it, turn right and get into a very narrow path and look for Beijing No. 10.

That's my home. We'll wait for you there.

Please call me before the date, if you can not come.

參加英文范文第3篇

李愛(ài)云=L

P：在出發(fā)去英國(guó)之前，你和同事們預(yù)料到會(huì)經(jīng)歷哪些挑戰(zhàn)？實(shí)際情況呢？

L：做了這么多年的老師，自己還挺自信的，覺(jué)得做到特級(jí)教師了，一直比較受學(xué)生歡迎。所以說(shuō)預(yù)料有一點(diǎn)困難，但沒(méi)有想到困難那么大。

我心想全世界的孩子還不是差不多，因?yàn)槲以诿绹?guó)也教了一年書(shū)，跟學(xué)生處得也挺好的。所以我當(dāng)時(shí)更多的擔(dān)憂是來(lái)自于教學(xué)，不是學(xué)生管理、課堂管理。我去英國(guó)教那些native speakers，教他們英語(yǔ)，而且去之前BBC也問(wèn)我能不能教點(diǎn)文學(xué)，我當(dāng)時(shí)說(shuō)文學(xué)我肯定是沒(méi)有信心。萬(wàn)一我教得不好，或者是我的語(yǔ)言跟他們的溝通有困難呢？簡(jiǎn)單的溝通是沒(méi)有困難的，但是講語(yǔ)法講深了還是有一點(diǎn)。

實(shí)事求是講，我們平時(shí)教學(xué)當(dāng)中講語(yǔ)法的過(guò)程中，為了讓學(xué)生更明白一點(diǎn)，我們還是會(huì)用一些中文的，但是你到了那里肯定就純粹是英文的，這是一個(gè)困難，就是怕他們不能接受。

去了之后，發(fā)現(xiàn)不一樣。我開(kāi)始教學(xué)之后第一節(jié)課，小孩有一點(diǎn)新鮮感，也有一點(diǎn)畏懼，相對(duì)來(lái)說(shuō)紀(jì)律還可以。但其實(shí)第一天有的班，有的老師已經(jīng)發(fā)現(xiàn)有困難了。我是到紀(jì)錄片放出來(lái)才知道，其實(shí)第一天有的課堂還是蠻亂的。

我自己第一天上課還可以。總體來(lái)講，我沒(méi)有覺(jué)得我的課堂那么差，反正就是沒(méi)有電視上放的那么差。但是跟我的期望值比，課堂紀(jì)律肯定是不好的，他們會(huì)隨意說(shuō)話，包括嚼口香糖這種事情也會(huì)有的。但是因?yàn)槲易约菏窃谕庹Z(yǔ)學(xué)校嘛，紀(jì)律管得可能就沒(méi)有普通學(xué)校那么緊，還是希望學(xué)生能夠有序地活躍。

我其實(shí)教了三門(mén)課，但放我的課堂很少很少，紀(jì)錄片放的紀(jì)律比較亂的，大部分是晚自習(xí)課，其他課我覺(jué)得還行。

P：從英國(guó)回來(lái)之后，你對(duì)中國(guó)傳統(tǒng)教育方式有沒(méi)有新的理解？

L：一開(kāi)始，我總覺(jué)得我們學(xué)校不是傳統(tǒng)教育。但實(shí)際上我最近思考，尤其看了紀(jì)錄片以后，心里面也有一些起伏。我們外國(guó)語(yǔ)學(xué)校雖然講起來(lái)是跟國(guó)際接軌的，但還是有非常非常多傳統(tǒng)的東西。比如說(shuō)我自己看我的課堂，師生互動(dòng)是比較多的，但是更多的互動(dòng)，還真的是老師在提問(wèn)，學(xué)生的很多答案都是在預(yù)設(shè)之內(nèi)的，其實(shí)還是很傳統(tǒng)。

還有包括記筆記。我沒(méi)有說(shuō)這個(gè)傳統(tǒng)就一定不好，從初中學(xué)習(xí)上我的理解是，還是需要有一些記憶的東西啊。但是怎么去記筆記，這其實(shí)是有學(xué)問(wèn)的。他們強(qiáng)調(diào)說(shuō)我們中國(guó)傳統(tǒng)的教育是抄筆記，不斷地鞏固、反復(fù)，重復(fù)機(jī)械性的比較多。我以前覺(jué)得我們不傳統(tǒng)，其實(shí)反思一下，這些傳統(tǒng)的東西還是有的。

但是有并不是不好。我甚至覺(jué)得這些其實(shí)是國(guó)外需要向我們學(xué)習(xí)的地方，最起碼英國(guó)，就是我所在的學(xué)校，需要向我們學(xué)習(xí)的地方。初中階段的孩子啊，他這個(gè)年齡，你等著他什么都去發(fā)現(xiàn)，其實(shí)是很難的。一個(gè)人一輩子最多活100多歲吧，什么事情都讓他去直接經(jīng)驗(yàn)是不可能的，必須要吸取別人的間接經(jīng)驗(yàn)。我在思考怎么樣取得這個(gè)平衡。是讓學(xué)生先去發(fā)現(xiàn)問(wèn)題，再去借用別人的間接經(jīng)驗(yàn)好呢，還是說(shuō)被動(dòng)地先接受別人的經(jīng)驗(yàn)。這個(gè)里面要取得一個(gè)平衡。

P：英國(guó)的教育教學(xué)方法有哪些值得我們借鑒的？

L：在那里比較遺憾的就是我們的工作太忙了，沒(méi)有很多的時(shí)間去聽(tīng)人家的課。但是我以前在美國(guó)學(xué)習(xí)的時(shí)候有機(jī)會(huì)聽(tīng)一些課，再加上這次聽(tīng)了一兩節(jié)課，在這個(gè)紀(jì)錄片上看的少數(shù)的一點(diǎn)點(diǎn)片段嘛，我就覺(jué)得確實(shí)是他們啟發(fā)式多一點(diǎn)。他們的一個(gè)宗旨就是要激發(fā)學(xué)生思考。他們一節(jié)課，不像我們目標(biāo)那么明確。實(shí)際上現(xiàn)在專家們也在思考，一定要目標(biāo)性那么明確嗎？這個(gè)目標(biāo)到底是以什么目標(biāo)為主呢？我們也在思考這些問(wèn)題。

我現(xiàn)在在想，本身教育教學(xué)就一直在發(fā)展的，幾年前有利于學(xué)生成長(zhǎng)的一些目標(biāo)，隨著時(shí)代的發(fā)展也不一定一直是行得通，也是會(huì)要根據(jù)時(shí)代的發(fā)展來(lái)做一些改進(jìn)的。孩子獲取信息的手段比以前高明多了，你不需要單純地灌輸那么多知識(shí)。我們小時(shí)候沒(méi)有百度，沒(méi)有Google，你的知識(shí)必須就是來(lái)自老師告訴你的。現(xiàn)在我的學(xué)生，比如說(shuō)要叫我講兩個(gè)詞的區(qū)別的時(shí)候，我就會(huì)跟他們講，自己去百度，自己查字典。我們更多的是教給他一些思考的方法。

P：就你的感受而言，英國(guó)學(xué)生跟中國(guó)學(xué)生的主要差異在哪里？

L：第一個(gè)就是他們比較敢于質(zhì)疑權(quán)威。包括我們都有過(guò)這樣的經(jīng)歷，就是說(shuō)這個(gè)知識(shí)也許我沒(méi)有理解，為什么完形填空選這個(gè)，因?yàn)樗鸢甘沁@樣，我們就著這個(gè)答案來(lái)，非要把這個(gè)道理講出來(lái)。那么學(xué)生呢，只要老師講的，他是不敢質(zhì)疑的。我們有的時(shí)候也會(huì)跟學(xué)生講，書(shū)上這么說(shuō)的，你就記住，因?yàn)榭荚囘@樣考嘛。

但是英國(guó)的學(xué)生不是這樣的，比如說(shuō)你一句話出來(lái)，他就敢于質(zhì)疑你。包括我也受到質(zhì)疑。比如說(shuō)我講了一個(gè)單詞，中國(guó)的學(xué)生如果不知道這個(gè)詞，他不會(huì)這樣大聲地說(shuō)出來(lái)，他會(huì)害怕。他會(huì)課后再去問(wèn)問(wèn)，有學(xué)生或者偷偷地查一下。但英國(guó)學(xué)生立馬就跳出來(lái)，有這個(gè)詞嗎，這不是個(gè)單詞吧，老師你弄錯(cuò)了吧，他會(huì)這樣說(shuō)。

P：你認(rèn)為BBC這部紀(jì)錄片真正的意義在哪里？

L：最大的意義我覺(jué)得它激發(fā)了中、英兩國(guó)人思考教育。

我們國(guó)家的媒體對(duì)娛樂(lè)等的報(bào)道遠(yuǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)教育。整個(gè)社會(huì)上，我個(gè)人的感覺(jué)對(duì)教育的關(guān)注和重視還是不夠的。

P：談?wù)勀闼斫獾慕逃Ｄ阏J(rèn)為教育到底是什么？

L：這個(gè)問(wèn)題不同的人有不同的理解。我個(gè)人的理解呢，教育其實(shí)就是讓人生活得更好。如果我們的教育能夠讓每個(gè)人成為最好的自己，能夠把他的潛力挖掘出來(lái)，讓他能夠覺(jué)得他過(guò)上他想要的生活，那我覺(jué)得教育就達(dá)到目的了。

P：2015年讀過(guò)的最為受益的一本書(shū)？

L： 渡邊淳一的《鈍感力》。他有很多觀點(diǎn)給我啟發(fā)，之前學(xué)校叫我給“家長(zhǎng)學(xué)校”做了一次講座，我也在給他們講。講完以后，很多人有共鳴。鈍感是跟敏感相對(duì)應(yīng)的一個(gè)概念，但實(shí)際上鈍感力你理解多了它是一個(gè)什么呢？就是說(shuō)你對(duì)一些不太愿意接受的事情，或者對(duì)你有傷害的，比較鈍感一點(diǎn)，其實(shí)對(duì)你個(gè)人的成長(zhǎng)是非常有益的。

在我們的學(xué)生變得非常敏感的時(shí)代，尤其是我們的學(xué)生也比較優(yōu)秀，優(yōu)秀的人很多都很敏感，其實(shí)有一種鈍感力對(duì)他們的人生、對(duì)他們的個(gè)人的發(fā)展是很有好處的。

P：2015年最遺憾的一件事？

L：跟英國(guó)學(xué)生相處的時(shí)間短了一點(diǎn)。如果可以長(zhǎng)一點(diǎn)呢，我不能說(shuō)改變他們，我也不想改變他們，但是可能會(huì)給他們更多的一些好的影響吧。

P：在過(guò)去的一年中，你有沒(méi)有哪個(gè)時(shí)刻有“生活在這個(gè)國(guó)家真是太好了”的感覺(jué)？

L：有的（笑），尤其是當(dāng)我從英國(guó)回來(lái)的時(shí)候。首先我回到了我正常的生活當(dāng)中，就是有朋友了，可以自由交流了，又見(jiàn)到我的學(xué)生了，回到溫暖的家了，看到我的小狗了，可以吃我想吃的東西了。然后我就覺(jué)得哎呀，恢復(fù)正常。

雖然你渴望生活當(dāng)中有一些經(jīng)歷，但是回到正常的生活是一件非常幸福的事情。

P：有沒(méi)有哪個(gè)時(shí)刻有“如果沒(méi)生在這個(gè)國(guó)家就好了”的感覺(jué)？

L：還真沒(méi)有。我在南京，我挺喜歡這個(gè)城市的。因?yàn)橛信笥眩凶约旱纳睿凶约旱募胰耍彝ο矚g中國(guó)的。我不會(huì)想要定居國(guó)外，我可能會(huì)旅游，或者說(shuō)暫時(shí)的，比如說(shuō)舉個(gè)例子，他們英國(guó)的校長(zhǎng)說(shuō)，如果我愿意去，他們?cè)敢馄肝业膶?duì)吧，我或許可以去那里教個(gè)一兩年書(shū)，有一段新的經(jīng)歷。但是你叫我定居在別的國(guó)家，我不太愿意，我覺(jué)得身為一個(gè)中國(guó)人還是挺幸福的。

P：2015年，你最關(guān)心的一項(xiàng)公共政策是？

L：我比較關(guān)注的是我專業(yè)這一塊，比如說(shuō)高考對(duì)中文的重視比以前多了。其實(shí)我自己個(gè)人感覺(jué)呢，政策制定它肯定是有一定的基礎(chǔ)或者有道理的，但是我們中國(guó)這么大，發(fā)展不平衡，上級(jí)要允許各地結(jié)合自己的實(shí)際制定相應(yīng)的政策。很多人認(rèn)為外語(yǔ)教學(xué)就是語(yǔ)言的教學(xué)，外面社會(huì)上也這么說(shuō)，就是說(shuō)現(xiàn)在也不像以前了，普通學(xué)校到三年級(jí)就開(kāi)始上英語(yǔ)了，那你們外語(yǔ)學(xué)校有沒(méi)有存在的必要。我始終認(rèn)為，到現(xiàn)在，學(xué)一門(mén)外語(yǔ)就是打開(kāi)一個(gè)看世界的窗口，不僅僅是了解，就是掌握一門(mén)外語(yǔ)，你是了解別人的文化，你了解別人的思維方式。

P：2016年如果你可以掌握一門(mén)語(yǔ)言，你會(huì)選哪個(gè)？為什么？

L：法語(yǔ)。我覺(jué)得法語(yǔ)很美，我以前就有想學(xué)法語(yǔ)的愿望。當(dāng)然一個(gè)是法語(yǔ)它使用比較廣泛，另外一個(gè)呢，法國(guó)對(duì)我來(lái)說(shuō)還是很神秘的。然后我也想試一試，是不是語(yǔ)言學(xué)好了以后，所有語(yǔ)言是相通的。因?yàn)槲覀兗遗畠荷洗髮W(xué)，她真的就是學(xué)到一定的程度，語(yǔ)言都相通了，她最起碼會(huì)5門(mén)語(yǔ)言。

P：如果你有一個(gè)機(jī)會(huì)，可以在2016年的第一天跟世界上任何一個(gè)人在任何一個(gè)地方共進(jìn)晚餐，你會(huì)選誰(shuí)？選擇哪里？

L：我想去英國(guó)，想跟BBC的在一起工作的那一些同事，我挺想念他們的。尤其是接觸比較多的兩個(gè)總制片人，我特別想念他們。其中有一個(gè)，她說(shuō)她明年3月份會(huì)來(lái)看我的。

還有一個(gè)我為什么說(shuō)我收獲特別大呢，就我的專業(yè)來(lái)講，我也有美國(guó)朋友，也有國(guó)外的朋友，但是我覺(jué)得我在跟BBC，尤其是一個(gè)女同志，她是第二制片人，在跟他們幾個(gè)人交流的過(guò)程當(dāng)中，Email最多的時(shí)候一天我們會(huì)有三十幾封。讓我感慨最深的是，以我的水平，我在他們的Email上沒(méi)有發(fā)現(xiàn)過(guò)一個(gè)錯(cuò)誤，非常嚴(yán)謹(jǐn)。我本來(lái)還比較覺(jué)得自己是在工作上蠻認(rèn)真的人，回來(lái)以后我就更加地審視自己的工作，覺(jué)得應(yīng)該對(duì)自己更加嚴(yán)格要求。他們非常注意細(xì)節(jié)，任何時(shí)候跟你寫(xiě)信都是那種格式非常的正式，沒(méi)有過(guò)一次疏忽，我覺(jué)得我從他們身上學(xué)到很多英語(yǔ)（笑）。真的，我還挺想念那一段時(shí)光。我自己感覺(jué)，在英國(guó)一個(gè)多月比我在美國(guó)一年學(xué)到的東西多。

參加英文范文第4篇

假如你叫李華，你校初三年級(jí)同學(xué)正在開(kāi)展一場(chǎng)討論，主題是“初三學(xué)生要不要參加體育鍛煉”。請(qǐng)根據(jù)下面所提供的信息，用英語(yǔ)總結(jié)出討論情況。

提示：

70%的學(xué)生

30%的學(xué)生

應(yīng)該每天進(jìn)行體育鍛煉，但不要時(shí)間過(guò)長(zhǎng)

鍛煉浪費(fèi)時(shí)間、使人疲勞

鍛煉能增強(qiáng)體質(zhì)，保持健康

鍛煉以后很興奮，較長(zhǎng)時(shí)間不能投入學(xué)習(xí)

鍛煉能使大腦休息，使學(xué)習(xí)效果更好

鍛煉中可能會(huì)受傷

要求：語(yǔ)句通順，句意連貫；詞數(shù)為80詞左右；發(fā)言稿的開(kāi)頭已寫(xiě)好，但不計(jì)入總詞數(shù)。

Dear classmates:

參加英文范文第5篇

[關(guān)鍵詞] 溫州；金融改革；參股銀行公司；股價(jià)；影響

[中圖分類號(hào)] F830.91 [文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼] A

一、引言

2012年3月28日，國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)設(shè)立溫州金融綜合改革試驗(yàn)區(qū)，溫州金融改革的序幕從此拉開(kāi)。由于金融業(yè)具有極強(qiáng)的流動(dòng)性，所以溫州金改的事件效應(yīng)將迅速?gòu)臏刂莸膫€(gè)面延伸到全國(guó)的廣面，在民間融資、銀行、中小企業(yè)、資金運(yùn)用等多個(gè)方面產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。由于銀行在金融業(yè)中處于十分重要的位置，因而在此次金改中，各個(gè)相關(guān)金融改革政策的出臺(tái)最終會(huì)反映到銀行運(yùn)營(yíng)的狀況，進(jìn)而影響到參股銀行的公司的股價(jià)。而關(guān)于溫州金改對(duì)參股銀行的公司到底有什么樣的影響的研究，我們從定性跟定量?jī)蓚€(gè)維度，運(yùn)用事件研究法對(duì)其展開(kāi)分析。我們選擇一支非溫州概念股中的代表股新潮實(shí)業(yè)為例，對(duì)其進(jìn)行事件研究，分析金融改革對(duì)新潮實(shí)業(yè)股價(jià)的影響并對(duì)其研究結(jié)果進(jìn)行原因，并對(duì)定性分析與定量分析的結(jié)果進(jìn)行比較分析，得出金融改革事件的對(duì)參股銀行公司的股價(jià)具有短期的刺激推動(dòng)效果的結(jié)論。

二、溫州金融改革對(duì)參股銀行公司股價(jià)影響的定性分析

（一）溫州金融改革對(duì)銀行的影響

1.改革的深入進(jìn)行會(huì)降低銀行的盈利。銀行的主要盈利來(lái)源于存貸利差。溫州金融改革，從規(guī)范民間融資到鼓勵(lì)和支持民間資金參與地方金融機(jī)構(gòu)改革，依法發(fā)起設(shè)立或參股村鎮(zhèn)銀行等新型金融組織，會(huì)促使得資金由傳統(tǒng)的銀行轉(zhuǎn)向新型金融機(jī)構(gòu)。所以，隨著改革力度的不斷成熟，資金的大量流轉(zhuǎn)會(huì)降低銀行的存款總量，進(jìn)而影響到貸款規(guī)模從而降低銀行的盈利水平。

2.中小企業(yè)逆勢(shì)反彈，促進(jìn)銀行發(fā)展。金融改革下規(guī)范民間融資渠道，加大對(duì)中小企業(yè)融資力度，有利于中小企業(yè)走出困境，逆勢(shì)反彈。企業(yè)利潤(rùn)的提高，也會(huì)促進(jìn)銀行業(yè)務(wù)的發(fā)展。

3.金融改革刺進(jìn)小額貸款業(yè)務(wù)的繁榮，進(jìn)而促進(jìn)了包涵小額貸款業(yè)務(wù)銀行的發(fā)展。

（二）溫州金融改革對(duì)參股銀行公司股價(jià)的影響

1.金融改革實(shí)施后，人們對(duì)實(shí)施后的金融改革具有良性的預(yù)期，即認(rèn)為未來(lái)中小企業(yè)的迅速發(fā)展勢(shì)必會(huì)引包括中小額貸款業(yè)務(wù)在內(nèi)的銀行業(yè)務(wù)的繁榮，會(huì)促進(jìn)參股銀行公司股價(jià)短期內(nèi)激增。

2.隨著金融改革的逐步推進(jìn)，人們對(duì)金融改革政策的了解與適應(yīng)，民間金融信貸業(yè)務(wù)的規(guī)范化、規(guī)模化，個(gè)人境外投資業(yè)務(wù)的進(jìn)一步發(fā)展會(huì)使得相關(guān)銀行業(yè)務(wù)水平受到相應(yīng)影響而下降，進(jìn)一步使得參股銀行公司股價(jià)逐漸下降，然后在某一特定值上下平穩(wěn)浮動(dòng)。

三、新潮實(shí)業(yè)公司背景

新潮實(shí)業(yè)為上海證券交易所A股。公司主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)為電子元件制造業(yè)、紡織業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、建筑業(yè)。雖然新潮實(shí)業(yè)并非是溫州股，該公司看似和溫州金改毫無(wú)關(guān)系，但其參股的銀行參與小額貸款公司，因此作為“小額貸款公司概念股”之一的新潮實(shí)業(yè)，在溫州金改事件中表現(xiàn)異常亢奮。可以說(shuō)，溫州金改在銀行及小額貸款業(yè)務(wù)產(chǎn)生的影響對(duì)新潮實(shí)業(yè)造成了顯著的影響，因此，該股完全可以作為此事件研究的代表股，來(lái)分析溫州金融改革對(duì)參股銀行公司股價(jià)的影響。

四、金融改革對(duì)新潮實(shí)業(yè)股價(jià)影響的事件研究過(guò)程

（一）模型的選擇

1.事件研究窗口的選擇。本文目標(biāo)事件為發(fā)生在2012年3月28日的溫州金融改革，以金融改革前10天交易日與改革后的10天的交易日作為事件窗口，以事件發(fā)生前50天交易日作為估計(jì)窗口。

2.在評(píng)價(jià)事件的影響的時(shí)候往往需要度量超額收益率，超額收益率=實(shí)際收益率—正常收益率。繼而要求超額收益率，我們應(yīng)先建立正常收益率的模型，通過(guò)正常收益率的模型解決相關(guān)參數(shù)再通過(guò)減法得到超額收益率，本文選擇市場(chǎng)模型作為正常收益率的模型。股價(jià)的收益模型可以表示為：rt=a+brmt+εt。

其中，rt為實(shí)際收益率，rmt為市場(chǎng)收益率，εt為特定事件引起的股價(jià)的超額收益率，a是該股票在市場(chǎng)收益為0時(shí)的收益率，b是該股票對(duì)市場(chǎng)收益率的敏感程度。對(duì)股價(jià)收益模型進(jìn)行變形可得超額收益率的計(jì)算模型：

εt=rt-a-brmt①

對(duì)公司股價(jià)來(lái)說(shuō)，rt、rmt可從股市數(shù)據(jù)中得到，故要求得εt需先求出參數(shù)a、b。

（二）樣本的選擇與參數(shù)的計(jì)算

在事件發(fā)生前的50個(gè)交易日作為估計(jì)窗口，分別記錄估計(jì)窗口內(nèi)新潮實(shí)業(yè)股票每日的收盤(pán)價(jià)跟當(dāng)天的大盤(pán)指數(shù)，由于實(shí)際收益率與市場(chǎng)收益率間具有線性相關(guān)性，設(shè)：

我們利用估計(jì)窗口內(nèi)t與mt的線性相關(guān)性，以及估計(jì)窗口內(nèi)股價(jià)的有關(guān)數(shù)據(jù)，利用OLS方法最終求得相應(yīng)參數(shù)a、b。

通過(guò)大智慧炒股軟件，將新潮實(shí)業(yè)在2011年12月26日至2012年3月13日估計(jì)窗口內(nèi)50個(gè)交易日下市場(chǎng)收益率mt與新潮實(shí)業(yè)實(shí)際收益率的相關(guān)數(shù)據(jù)帶入②，結(jié)合OLS作線性回歸計(jì)算，求解得線性方程：

可知在該樣本數(shù)據(jù)下t間具有較強(qiáng)的線性相關(guān)性。故得線性方程所以參數(shù)a=0.0001，b=1.3848。

（三）累計(jì)超額收益率及T檢驗(yàn)設(shè)定

因?yàn)楸疚囊孕鲁睂?shí)業(yè)的股價(jià)為例，即只涉及一只股票，故其累計(jì)超額收益率的計(jì)算方法如下：

其中Cεt為事件窗口中第t時(shí)期的累計(jì)超額收益率，εt表示超額收益率，rt表示股票在t時(shí)期的收益率。最后為論證溫州金融改革的實(shí)行是否會(huì)對(duì)參股銀行公司的股價(jià)產(chǎn)生明顯的影響，我們還需要對(duì)CArt進(jìn)行T檢驗(yàn)。

T檢驗(yàn)方法如下：首先我們認(rèn)為總體是服從正態(tài)分布的，設(shè)原假設(shè)為H0：Cεt=0，即溫州金融改革的推出對(duì)于參股銀行公司的股價(jià)沒(méi)有影響，參股銀行公司的股價(jià)是隨機(jī)波動(dòng)的；H1：Cεt≠0，即溫州金融改革的實(shí)行對(duì)于我國(guó)參股銀行公司的股價(jià)波動(dòng)影響顯著。其檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)量為：

其中，μ為總體均值，在此可認(rèn)為μ=μ0，μ0為樣本均值；S2為樣本方差；T服從自由度為n-1的T分布。

（四）求解超額收益率、累計(jì)超額收益率及超額方差

將參數(shù)a=0.0001，b=1.3848帶入公式εt=rt-a-brmt，并將事件窗口相關(guān)數(shù)據(jù)帶入εt=rt-a-brmt，可求得實(shí)際收益率Rit、正常收益率Kit、超額收益率εit；我們假定超額收益率的平方能夠反映出超額方差，即σ2ε=ε2。

利用超額方差來(lái)反映超額收益率波動(dòng)性的大小，則將數(shù)據(jù)帶入①可求得超額方差σ2ε；將參數(shù)a=0.0001，b=1.3848及事件窗口中的相關(guān)數(shù)據(jù)帶入公式③可求得累計(jì)超額收益率Cεt。結(jié)合εit、σ2ε數(shù)據(jù)分別擬合出新潮實(shí)業(yè)事件窗口內(nèi)εit、σ2ε的波動(dòng)曲線圖。

（五）結(jié)果的檢驗(yàn)

原假設(shè)為H0：Cεt=0，即溫州金融改革的推出對(duì)于參股銀行公司的股價(jià)沒(méi)有影響，股價(jià)是隨機(jī)波動(dòng)的H1：Cεt≠0，即溫州金融改革的實(shí)行對(duì)于我國(guó)參股銀行公司的股價(jià)波動(dòng)影響顯著。

筆者利用SPSS19軟件對(duì)新潮實(shí)業(yè)事件窗口內(nèi)的累計(jì)超額收益率進(jìn)行T檢驗(yàn)，取置信區(qū)間為95%，采用雙尾檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)果如表1和表2所示。

從T檢驗(yàn)結(jié)果可以看出，所求P值為0.8%，在95%的置信區(qū)間上，小于5%，所以拒絕原假設(shè)，由此我們可以判斷：溫州金改對(duì)參股銀行的公司股價(jià)的影響顯著。

（六）研究結(jié)果分析

超額收益率可以反映事件發(fā)生后對(duì)目標(biāo)公司股價(jià)每日變化的情況，累計(jì)超額收益率則能反映出事件發(fā)生后對(duì)目標(biāo)公司股價(jià)總體趨勢(shì)，而超額方差則能反映出事件窗口內(nèi)股價(jià)變動(dòng)的波動(dòng)情況。

于是從圖1、圖2可以看出，溫州金融改革施行之前，新潮實(shí)業(yè)超額收益率為負(fù)或維持在較低水平的收益率水平上，但有緩慢提升的趨勢(shì)，并出現(xiàn)過(guò)短暫的正收益率情況；從金融改革前2個(gè)交易日超額收益率開(kāi)始快速下降，由正收益率迅速變?yōu)樨?fù)收益率，但整體來(lái)看，無(wú)論是超額收益率還是累計(jì)超額收益率變化較為穩(wěn)定，波動(dòng)不大；3月28日金融改革實(shí)施后，新潮實(shí)業(yè)股價(jià)的超額收益率及累計(jì)收益率有迅速上升，超額收益率與公布后的第四個(gè)交易日達(dá)到最高點(diǎn)9.8%，之后開(kāi)始下降，起起伏伏；而累計(jì)超額收益率在經(jīng)歷多天的高速上升并與第六個(gè)交易日達(dá)到最大累計(jì)超額收益率值23.8%，此后開(kāi)始下降，并逐漸穩(wěn)定在某一值。金融改革的實(shí)施，使得累計(jì)超額收益率總體上成上升趨勢(shì)，但事件后期緩慢下降，并最終在以某一特定值上下穩(wěn)定波動(dòng)。

從事件窗口性可以看出，金融改革之前，超額方差基本維持在一固定值上，變化很小，這也反映出了收益率波動(dòng)性較為穩(wěn)定；到公布后的第2個(gè)交易日出現(xiàn)較大波動(dòng)，并在第四個(gè)交易日達(dá)最大波動(dòng)性，之后波動(dòng)性趨于平緩。另外金融改革公告前市場(chǎng)保持穩(wěn)定，說(shuō)明公告信息沒(méi)有提前泄露，市場(chǎng)沒(méi)有做出提前反應(yīng)。

五、結(jié)論及分析

對(duì)比定性理論分析與基于事件研究法下的定量分析的結(jié)果我們可以發(fā)現(xiàn)，理論分析與實(shí)證分析的結(jié)果是一致的，即金融改革事件的對(duì)參股銀行公司的股價(jià)具有短期的刺激推動(dòng)效果，這主要是由于，一方面股民對(duì)實(shí)施后的金融改革對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)具有良性的預(yù)期，認(rèn)為未來(lái)中小企業(yè)的迅速發(fā)展勢(shì)必會(huì)引包括中小額貸款業(yè)務(wù)在內(nèi)的銀行業(yè)務(wù)的繁榮；另一方面是由于我國(guó)A股市場(chǎng)高度的投機(jī)性，部分股民進(jìn)行短線投機(jī)操作而為。而事件窗口后期，新潮實(shí)業(yè)收益率逐漸下降，并且波動(dòng)趨于穩(wěn)定說(shuō)明，隨著金融改革的不斷完善，民間融資業(yè)務(wù)規(guī)范化、規(guī)模化進(jìn)程的推進(jìn)，使得相關(guān)銀行業(yè)務(wù)水平受到相應(yīng)影響而下降，進(jìn)一步使得參股銀行公司股價(jià)逐漸下降，然后在某一特定值上下平穩(wěn)浮動(dòng)。