人民幣升值
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人民幣升值范文第1篇
中圖分類號：F820.5 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2011）34-0056-02‘
央行又加息了，央行又上調存款準備金率了，最近我們每時每刻都能聽到這些聲音，這儼然已經成為老百姓習慣談論的話題，也折射出中國通貨膨脹的加劇。物價上漲，房價升高，人民幣貶值等等，這些不安的因素已經影響了我們的生活，國家也深知形勢的嚴峻，不斷采取措施，通過加息和調整存款準備金率來削弱通貨膨脹已成為中國宏觀調控的必然措施。但是我們所盼望的加息并沒有帶來老百姓所期望的效果，物價依舊漲，房價依舊高。加息初衷是有利于控制通脹預期，防止形成資產泡沫，但也會導致新一輪短期資本流入，更大程度地增加通脹壓力與資產價格上漲壓力。但是我們不禁要問，加息是導致熱錢進入，增加通貨膨脹的罪魁禍首嗎？加息是通脹的根源嗎？不要忘了人民幣升值預期是熱錢流入的前提條件。對此我認為，不要為通貨膨脹加息擔憂，利率差不會引發熱錢大規模流入，真正引起熱錢流入的是人民幣升值預期不斷增強。
一、人民幣升值預期與通貨膨脹關系
網上數據顯示，自從2010 年6 月19 日央行宣布進一步深化人民幣匯率改革以來，人民幣從原來1人民幣=0.1522美元變為現在的1人民幣=0.1565美元，人民幣累計升幅已超過2.7%。在目前壓力不斷增大的情況下，人民幣也可能重新邁出金融危機前小步快跑的升值步伐。美國逼迫人民幣升值的真正含義是中國與國際接軌，形成和國際相同的完全經濟體制，從而使得美國貿易出現復蘇，不斷漲幅，但直接導致中國的通貨膨脹日趨擴大。
自2005 年以來，人民幣匯率由1美元兌成8.27元人民幣，持續升值到1美元兌換6.63元人民幣，五年以來人民幣累計升值幅度23.97%。這意味著，如果高盛、大摩、索羅斯等投機客們2005 年以1 000 億美元投入中國市場，這筆錢按照6% 的速度增生美元，現已自動增值為1 250 億美元，美國平均每年可以凈賺60 億美元，即約400 億元人民幣，這還未計入美國自身的貶值部分（數據資料來自《加息還是升值，懸在頭上的利劍》季節）。
熱錢涌入中國既有其內在原因，還有它的外部因素。人民幣升值預期是熱錢流入的前提條件，是內在因素，正因為存在升值預期，投機者對未來短時間內由于升值預期所產生的豐厚收益的意愿增強，他們尋找各種法律和制度上的漏洞，將資金投入國內，對中國經濟產生了極大的危害。從外部環境中分析，美國重啟量化寬松的政策將導致熱錢從美國流出，進入新興市場經濟體，使這些經濟體貨幣面臨外來資本大量流入，內需不足，大宗商品高位震蕩，通脹風險上升等多重壓力?？梢?，中國這幾年來表面上有巨大的外匯資金流入，實際上同時有巨大的匯率溢價即外幣投資利潤流出――進來的都是債，而提走的都是利潤。而其副產品是國內由于美元兌換的人民幣超量發行，造成人民幣的“內貶外升”。
由于人民幣的長期對內貶值，形成了強烈的升值預期，吸引了大量的國際投機資本流入，造成房地產、股票等市場的泡沫，泡沫破滅后形成大量銀行壞賬，造成經濟蕭條或者銀行業危機，升值預期會吸引大量國際游資，并有可能引發金融危機。
二、人民幣升值對百姓生活的影響
1.對股市的沖擊
據有關數據顯示，最近，股市從2 000 點上升到6 000 多點然后暴跌回2 000 多點的巨大金融泡沫。在股價升值期間，資產價格的持續升溫與人民幣升值的預期會吸引更多熱錢，勢必又將股價進一步推高。我們再看一組數據（見下圖），當熱錢從500上升至570時，上證指數PE從50上升至400，隨后熱錢減少，上證指數PE也不斷降低，最后達到負值。我們還可以清楚的從右邊圖看出上證指數PE隨著熱錢波動而波動，形成一種完美的匹配。且這種相關性逐年不斷增強，趨勢完全一致?？梢钥闯鰺徨X的進入是導致股市大漲大跌的首要因素。通過圖表我們可以清楚的看到，熱錢完全主宰了股市的整體走向，股市已被熱錢牽著鼻子走了。熱錢涌進吹大了金融泡沫，進一步推高金融資產的價位，尤其是股市、房地產泡沫已經顯現，并與政府的調控措施相抗衡，一旦熱錢撤離會使泡沫很快破裂，造成市場的嚴重動蕩。
2.對房地產的影響。高房價始終是困擾中國的一大難題，雖然中國在過去的一段時間里推行實施了許多政策，如經濟適用房、廉租房等等。2011年4月與2011年3月相比，70個大中城市中，環比價格上漲的有56個城市，下降的有9個城市，持平的有5個城市。2011年4月份環比價格漲幅均小于1.0%，漲幅比3月份縮小的城市有26個。和去年4月相比，本月有67個城市房價同比出現上漲，下跌的僅3個城市（資料來源：國家統計局）。人民幣升值預期將促使房價繼續上漲，不僅使國內資金押注樓市抗通脹，部分境外“熱錢”也會乘機進入樓市。需要說明的是，這種不正常的房價高漲已經嚴重危害了國家的經濟結構。
3.對日常用品的波及。農產品、日常用品都是需求彈性極低的商品，價格的波動對它們的需求不會產生影響，但是會使老百姓的購買能力變低，形成所謂“有錢錢不夠”的局面。并且通貨膨脹加劇，人民幣升值預期加大會使得中國的內需不旺，難以消化如此多的產品，從而使產品積壓，生產相對過剩，企業瀕臨破產倒閉。
三、應對人民幣升值預期對策
1.擴大人民幣兌美元波動幅度。進一步推進人民幣匯率形成機制改革，增強人民幣匯率彈性。我們必須由過去重視對單一貨幣（美元）波動轉向以一籃子貨幣為參照系，對單一貨幣主要升值為主轉向雙邊波動。與此同時，相應的配套制度設施協調推進，為了能夠將人民幣轉向對一籃子波動機制真正做實，一個”不經過美元的、事前可獲得的有效匯率指數”就變得非常重要。
2.圍追堵截熱錢的進入。我們要求內地銀行進一步完善個人結售匯管理，防范異常外匯通過個人渠道流出流入，打擊外匯黑市、地下錢莊和以個人通過僑匯名義結匯流入國內的資金，積極調整國內信貸政策，加強對資本流入流出的監管，通過增加供應來抑制資產價格上漲。
3.完善人民幣匯率和利率機制。我們知道，人民幣升值以及升值預期是造成國內通貨膨脹的主要原因。由于人民幣升值加快和升值預期加強，國際熱錢不斷涌入中國，說明中國的外匯儲備制度還存在問題。中國基本上還屬于強制性結售匯制度下，外匯儲備的增加帶來了基礎貨幣的大量投放，是造成國內流動性泛濫的重要原因。因此，增加人民幣匯率的彈性就顯得非常必要，只要打破人民幣單邊升值趨勢，增大人民幣匯率波動的區間，完善人民幣匯率的形成機制，為貨幣政策提供更寬松的騰挪空間，國（境） 外熱錢就無法獲得足夠回報，必然要分化，涌入的壓力將大大減輕。
四、結論
中國市場的非正常運作，通貨膨脹的加劇，熱錢的涌入不能單從加息，利率差這方面來加以考慮。其實人民幣升值預期就是其產生的主導原因。我們要跳出以往的思維模式，多方面考慮，這樣才能事半功倍。人民幣升值兼具正面和負面的兩種影響，但是對于長期中國經濟健康發展來看，人民幣升值又是有必要的。中國在市場監督、匯率體制、國際收支結構中還有許多路要走。與此同時，美國也應該在國際經濟交易中充分盡到自己的一份責任，不要再做害人又害己的經濟行為，如果僅僅只依靠中國的變，美國卻無動于衷，那也將無濟于事。
參考文獻：
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人民幣升值范文第2篇
關鍵詞:人民幣;升值;影響;利弊
中圖分類號:F8
文獻標識碼:A
文章編號:1672-3198(2010)09-0171-01
1 人民幣升值對我國經濟的影響
1.1 人民幣升值對國際收支的影響
1.1.1 對進出口的影響
首先人民幣升值會給我國出口貿易帶來壓力,出口成本增加,原來一樣價錢的東西,在人民幣升值后換算成國外價格就將要漲價,這樣就會削弱產品的競爭力。如果要降低價格,生產者就要降低利潤,這樣嚴重影響了我國大量生產勞動密集型出口產品的企業,使得我國中小型出口貿易的企業利潤下降甚至瀕臨破產。
對于進口來說,人民幣匯率升值會使得進口增加,國外的消費品和生產資料的價格會比以前要便宜,這樣就降低了進口的成本,人們購買國外進口的產品數量增加。所以人民幣升值將會刺激進口,抑制出口。但是實際上國際收支的情況還是要受進出口商品需求彈性大小的制約,只有進出口商品的需求彈性之和大于1,中國的國際收支的經常項目順差才會有所減少(馬歇爾-勒納條件),否則只會讓順差更加嚴重。
1.1.2 對國際資本流動的影響
對于長期資本投資,人民幣匯率升值會使得國外投資者用同樣的錢購得的生產資料和勞動減少,這樣可能不利于國外投資者到中國進行投資或追加投資。不過,匯率上升,也會使得外國投資者在中國掙到的錢兌換回其本幣的數額增加了,這樣又會吸引投資者在中國投資。所以對于人民幣升值是否會吸引更多的外國投資者,影響的因素有很多,不能做出明確的判斷。
而可以確定的是人民幣升值會吸引到短期資本流入,短期資本多是國際游資,具有投機性和趨利性。一旦市場上人民幣升值,大量資本將涌入中國,通過匯率上升賺錢。這樣國際收支中的資本與金融項目的順差短期內將會擴大,而且大量的投機熱錢進入中國容易造成中國金融市場的動蕩。在我國金融監管體系還不夠完善的情況下,短期資本的通過各種渠道大量流入,可能會引發我國的貨幣和金融危機。所以這樣看來人民幣升值還有待商榷。
1.2 人民幣升值對國內物價的影響
匯率上升使進口商品價格下跌,這樣生產所需的生產資料價格下跌,成本減少,國內物價也應該下跌。可是我們看到的是人民幣在升值,而國內物價也在上漲。我認為主要原因人民幣升值后大量的國際游資涌入國內,而資金進入中國市場的前提是將外幣兌換成為人民幣。這樣中國政府就要發行大量的人民幣來兌換外幣,這也是我國的外匯儲備為何如此之多的原因之一吧。市場上流通者過多的人民幣,當然會造成一定的通貨膨脹,使得物價上漲?，F在中國政府一面在用人民幣兌換外幣,一面又在馬不停蹄的發行國債收回流通在市場上的過多的人民幣,來控制物價和匯率的上漲壓力。所以在我看來,匯率制度和金融市場監管體系的完善才是至關重要的。
1.3 人民幣升值對國民收入的影響
人民幣匯率上升對國民收入的影響取決于對國際收支的影響。我們都知道國民收入是由儲蓄、投資、政府購買和進出口差額決定的。如果人民幣升值導致出口減少進口增加,則國民收入將會下降,反之則會上升。
1.4 人民幣升值對產業結構和就業水平的影響
由于人民幣升值給出口貿易帶來一定的壓力,國內的出口商就會轉移自己的資金,將其投入一些非出口部門或從事一些進口行業,改變了產業結構。而更多的出口企業可能面臨著更大的問題,比如資金鏈斷裂,企業瀕臨破產,這樣就會裁剪員工,影響了整體就業水平。
2 人民幣升值的利與弊
就目前來看,人民幣升值將給我國經濟帶來巨大的影響,當然其中有好的一面也有壞的一面。從國內角度考慮,升值會增加進口,改善國際收支順差。并且可以改善產業結構,使得由于人民幣升值帶來出口壓力的勞動密集型企業思考如何自主創新增加競爭力。這些都是人民幣升值對我國的有利影響?？墒侨嗣駧派岛蟮呢撁嬗绊戯@然更多,例如上面考慮到的一些影響:首先,會給我國出口企業帶來壓力,而且這個影響對我國經濟來說是巨大的。我國經濟增長很大一部分是依賴出口,如果出口貿易受影響,我國整體經濟也要受到重創。其次是人民幣升值并沒有為我國帶來低物價,反而近幾年來物價飛速上漲,人民的生活并沒有因匯率上升而改善。再加上在人民幣升值期間,江浙一帶很多中小型出口型企業紛紛裁員甚至倒閉,導致我國就業壓力增大。
從國際角度考慮,美國一直以來強烈要求人民幣升值,主要考慮的是其自身的經濟利益。金融危機以來,美國經濟發展一直低迷,本國企業競爭力減弱,便針對中國的貿易順差大作文章。長期的持續貿易順差讓中國看上去是應該調整匯率,讓人民幣適度升值?？墒蔷臀覈壳皝砜慈嗣駧派当状笥诶Ｉ岛髱淼慕洕环€定因素太多了。這些都不是我國現行的金融體制可以應付的了的。因此,在這種情況下,我以為中國應該頂住壓力,保持匯率的穩定。而最重要的是要加快金融監管的建設,加快金融市場的發展,完善匯率制度。在金融市場更成熟后,我國就可以放開手,大膽的將我國匯率調整到與我國經濟相適應的程度。
人民幣升值范文第3篇
那么如果人民幣升值到底對我國宏觀經濟將產生什么樣的影響呢？即人民幣升值后，對出口、進口、吸引外資、對外投資、償還對外債務、金融穩定等等具體的經濟活動將各產生什么樣的影響呢？另外世界各國經濟又將從中得到什么具體好處呢？對人民幣的國際地位又將產生什么重要影響呢？或者說能夠使人民幣成為國際通用貨幣嗎？筆者個人認為：
第一：人民幣升值，不利于出口，人們原來10億美元能從中國買到的商品，人民幣升值后，買相同質量和數量的商品，外國進口商就要多付出幾百萬美元甚至更多才買得到了。如果升值幅度不是太大的話，由于我國勞動力成本所具有的競爭力，使得我國出口的商品在價格上的競爭優勢不會受到太大的沖擊；其在貿易上的影響只具有媒介炒作時對人們產生的心理作用，也就是說，中國的出口產品因貨幣升值在他國產生的價格波動，以及對貿易商的利益影響微乎其微，但別有用心者卻借此在國際上造成了一種對中國不利的心理效應，即人們或許會不加具體分析地認為，來自中國的產品漲價了，商人們也會認為到中國進口產品會賺不到多少錢了。從而給中國出口造成真正的不利影響。就其性質而言，類似于一次成功造謠對中國的中傷?；蛘哒f，讓人民幣只要稍稍升值，對我國的出口而言，就會起到"造謠"性質的傷害。
第二：人民幣升值不利于引進外資；人們原來在中國1億英鎊能作的事，人民幣升值后，可能需要增加上百萬英鎊的投資才能辦成了。這等于外商進來前什么也沒買，就要憑空多支付上百萬英鎊，投資者肯定要劃算一翻得失了。
第三：人民幣升值，會使原來需10億美元在境外所能完成的投資，升值后會少用幾百萬甚至上千萬美元就能完成了，因此必然會加速資本外流。我們必須意識到，目前資本外流對我國是不利的。
第四：人民幣升值，將會導致進口增加，從而可能出現貿易逆差，并影響國內企業競爭力。比如人民幣沒升值前進口120架民航飛機需要60億美元，那么人民幣升值后可能只要59億美元了。
第五：人民幣升值，會導致國際金融資本對人民幣的投資，即人民幣將成為人們的財富借以保值升值的購買對象，也就是說人民幣在國際上將產生"黃金效應"。
第六：人民幣升值，利于償還外債，我們原來需要2000億美元償還的對外債務，人民幣升值后，可能要少還幾億美元了；
第七、人民幣升值，有利于實現人民幣成為國際通用性貨幣的進程。人民幣如果能成為國際通用貨幣，至少有以下好處：
一、可以直接以人民幣進行各種交易，包括用人民幣購買境外股票、地產，收購公司、企業，支付技術、勞工、貨物等款項；用人民幣償還對外債務……。而世界各國持有人民幣的人必須最終在我國也能做同樣的事，這等于能間接增加我國在世界上的貿易額。但這并不意味著我們只要印制足夠的人民幣就可以發橫財，一旦人們手里的人民幣在我國無法獲得足夠的貨真價實的商品、技術、股票、地產、資源等東西時，人民幣瞬間就會成為廢物。
二、具有便相的舉債功能，即我們只要多支付人人都愿意持有的人民幣，就能夠獲得自身所需的經濟資源，這就是說，只要給別人人民幣，就可以獲得對其他國家或地區財富的支配使用權。其實這相當于人民幣將成為國際上不付利息的債券。增強了本國經濟抵御風險的能力。
三、成為通用貨幣的幣種，由于該幣種相對于其他幣種不存在支付性難題，一般都只能作為外匯市場上炒家們用于攻擊非通用性貨幣的工具，而難以成為被攻擊的對象，因而增強了金融上的抗風險能力。
但這三條好處是以貿易逆差、資本外流、吸引外資能力受損而維持本國強勢貨幣地位為代價的。
人民幣升值后對金融的影響分兩種情況表現出來，一是按市場規則可自由兌換情況下的影響，二是在國家監控下，按官方匯價限幣種、限量交易情況下的影響。在目前的外匯市場上，人民幣的交易量和交易幣種，都還是受控進行的，即人民幣可以想買多少他國貨幣就買多少他國貨幣，或者他國貨幣想買多少人民幣就買多少人民幣，持有人民幣的人們想賣多少人民幣就賣多少人民幣，還是不可能的事，也就是說同其他幣種的交易數量是受控的。同時與其他幣種的交易價格也是官方法定的，而不是隨市場供需自由浮動的。這樣做可以有效地避免針對人民幣的外匯市場炒作，但不利于人民幣的國際化進程。
在目前，由于人民幣的交易量和交易幣種的受控性，使得人民幣的市場價格浮動幅度相當小，也就是說人民幣相對于其他幣種的比價變化上下不會太大，這對于外匯市場上像量子基金那樣有力量的國際炒家來說，簡直無機可乘。
很顯然，一旦人民幣被迫實現升值，那么我國官方有可能放棄人民幣在外匯市場的受控性，從而實行人民幣可自由兌換的浮動匯率制，也就是說人民幣在外匯市場上的價格任由市場供需關系來決定，最多在危險（即人民幣升值或貶值太離譜）的時候國家入市進行干預。這樣一來我國將從此不得不對人民幣在外匯市場上的動向更加提心吊膽。因為我們既害怕人民幣跌得過火，從而導致國內民眾為求財富保值而瘋狂搶購外幣，從而導致人民幣出現恐慌性貶值，使得國內民眾財富大幅縮水；同時也害怕出現人民幣過度堅挺，導致貿易出現大幅度逆差、資本大幅度外流、吸引外資大幅減少等于宏觀經濟同樣有害的情況出現。
如果未來人民幣實行浮動匯率，必須建立在信息化交易的基礎上，即國家金融監管部門，在任何時間都可以了解到世界范圍內關于人民幣的任何時間地點對任何幣種的交易情況，都能及時準確地了解到關于人民幣的交易額變化情況。并能及時進行綜合分析和調控。
浮動匯率只有在如下情況下才不會出現1997年亞洲金融危機中那種性質的風險：
一、國家金融財政實力非常雄厚，也就是說國家財政除了軍費、行政事業費、教育、科研、搶險救災、外交、基礎設施建設、償還債務等正常預算開支能保障外，還有余力動用大量財政經費并結合金融資本，在外匯市場急劇動蕩時，對心懷不測的炒家們予以沉重打擊。
二、國家的宏觀經濟運行狀態必須很穩健，也就是說，各行各業能夠源源不斷地為國家財政提供與日俱增的稅賦，源源不斷地為金融業提供巨額資本，為民眾提供就業機會和日益強勁的消費能力……。
三、國家沒有可預見得到的戰爭、經濟危機、大災大難等需要國家籌備巨額支出經費的事情發生。
四、企業競爭力在國際上呈現上升勢頭，國家宏觀經濟中的財政、金融、就業、企業利潤、民眾收入等均可以確保不受企業大規模破產倒閉的沖擊。
五、國內所有的銀行不良貸款總額不大，金融資產的呆壞帳總模不大，或者說與資產總額的比例是合理的，完全可以承受的，不會發生大量的銀行因一些企業經營出現問題而破產倒閉的情況。也就是說，廣大民眾的財富不會因銀行意外的破產倒閉而血本無歸，不會因存放在銀行而受到意外的損失。
六、國內產業結構很合理，沒有過分依賴某一種支柱產業的現象，或者說家電，能源、通訊、汽車、農產品、日用品、紡織服裝、房地產、金融、交通運輸等等各個產業發展都比較均衡，如果國內某一行業萬一陷入困境，其他行業還能夠保障國內就業、投資、稅源、經濟實力穩定增長等等。這樣的國家經濟是能抗風險的。
七、國家財政赤字要在安全系數以內。
八、國外在本國的短線投機資本所占引進外資的比例較低，既使一舉恐慌性出逃，本國經濟也不至于地動山搖。
宏觀經濟具備這條件的國家，一般說來，外匯動蕩的危險性不會表現為本國貨幣過分貶值，從而使得民眾的財富實質性縮水。而只可能在國家減少行政干預的情況下，表現為本國貨幣過分升值，從而導致資本外流、吸引外資能力暫時受損，出口下降、進口增長等。
人民幣升值范文第4篇
［關鍵詞］貿易順差；人民幣升值；合理升值幅度；預防措施
作者簡介：夏建英(1959―),[HTK]女，上海第二工業大學經濟管理學院(上海,201209)，副教授。研究方向：投資經濟。
一、當前人民幣升值壓力的最主要來源
(一)強烈的人民幣升值預期
根據國際投資經驗：一國貨幣升值經常會推動該國資產價格上漲（尤其是金融資產），此時最好的投資策略就是買進該國貨幣，并把這些資金投入該國流動性強的資產中，一方面可享受貨幣升值帶來的匯兌收益，另一方面可獲得資產上漲帶來的收益。
自2003年起，國際投機“熱錢”基于相信在美國、日本、歐盟等國的強大壓力下人民幣一定會大幅升值的預期而大量涌入中國。據摩根大通大中華區首席經濟學家鄭杏娟及知名經濟學家郎咸平大致估計，2003年約有600億美元、2004年－2006年間每年至少1000多億美元的國際投機“熱錢”涌入中國豪賭人民幣升值。而與此同時，我國國內的部分企業和居民也紛紛減持美元存款，將美元兌換成人民幣；出國留學和旅游人數增加而個人購匯反而減少；許多外商投資者也一改以前不愿將外匯資金匯入中國，即使必須匯入，也是采取越晚越好的做法，盡可能將外匯資金提前匯入中國?？梢姡瑖鴥韧馔稒C“熱錢”對人民幣升值產生的強烈預期一步步加大了人民幣升值的壓力。
(二)我國背景復雜的貿易順差
同時，按照國際經濟學理論，連年的貿易順差和高速增長的外匯儲備表明外幣定價過高，本幣定價過低，從市場決定機制來分析，意味著人民幣將對美元升值。國際上，以美、日為首的有關國家要求人民幣升值的主要理由也是我國持續增長的貿易順差及不斷累積的外匯儲備。
但筆者認為人民幣匯率水平上升和中國目前的貿易順差之間的關系不能簡單化。因為：(1)據中國國家發改委對外經濟研究所所長張燕生說，“中國目前貿易順差大得離譜，不排除對人民幣匯率升值預期的建倉行為和投機行為。中國的貿易順差中隱藏著偽裝成貿易的巨額資本流入”。［1］可見，中國近幾年的大幅貿易順差其實是徒有其表，其中包含了國際投機“熱錢”通過虛報貨值和轉移定價等方式實現的外匯資本流入；(2)中國貿易順差實際是一種‘轉移順差’，中國目前的大幅順差有很大比例是從國際產業轉移而來的，主要集中在勞動密集型產業。中國商務部部長曾指出，2005年中國58％的出口額是由外資企業創造的，去年千億順差中的50.7％來自外資企業，中國順差持續擴大的根本原因是國際產業轉移所形成的“美歐消費、亞洲加工”格局。因此，在中國的貿易順差中，外商投資企業所占的比重較高。事實上，在中國境內的三資企業從本國及各地進口材料，然后再出口，其出口的貿易順差額已經超過了中國進出口總額的貿易順差額，也就是說，由于國際生產能力轉移和發展的不平衡，中國貿易順差不斷增加具有某種必然性。因此，人民幣若大幅升值并不能解決我國大幅的貿易順差和高速增長的外匯儲備額。國務院發展研究中心金融研究所副所長巴曙松認為，人民幣匯率水平和中國目前的貿易順差之間沒有十分緊密、十分直接的關系。國際貨幣基金組織也已經估計過，人民幣對美元升值10%將使中國的國際收支經常項目順差僅減少75億美元。
二、人民幣的適度升值空間
(一)人民幣過度升值將對我國經濟帶來災難性打擊
按經濟學理論，一國貨幣大幅升值，一方面將引發他國投機資金涌入和國內投機資金出現，進而導致該國貨幣供應量在短期內急劇增長，引發通貨膨脹，形成經濟“泡沫”；另一方面將導致該國出口企業提高生產成本和出口產品價格，降低其出口產品的國際競爭力，進而導致該國貿易逆差快速增長，而一旦經濟“泡沫”破滅之際，也就是該國經濟進入衰退之時。上世紀80年代，日元大幅升值催生的日本經濟 “泡沫”并最終導致日本經濟長期衰退的典型案例就是詮釋這一定義的最好佐證。上世紀90年代以來，從1994年的墨西哥金融危機到1997年的亞洲金融危機，從1999年的巴西金融危機再到2001年的阿根廷金融危機，這些金融危機的產生原因都是出于一個共同點：該國貨幣過度升值!即該國貨幣匯率長期高估，匯率高估導致國際貿易環境惡化，打擊了國內的生產制造業，動搖了投資者的投資信心，因而產生貨幣危機。
前美聯儲主席、“廣場協議”策劃者之一的保羅•沃爾克曾策劃和目睹了日元升值的全過程，深諳日本經濟由盛轉衰的原因。他警告說，人民幣大幅升值將導致投機盛行，進而對中國經濟發展造成致命打擊。
(二)逐步、適度升值是一種有效方法
自改革開放以來（特別是上世紀90年代中期以來），我國實行的是出口導向性的外貿政策，而該政策實施二十多年后給我國所帶來的負面結果是：一方面，在過度消耗我國國內資源后我國大部分出口企業仍處于“低成本、低技術、低價格、低利潤、低端市場”的現狀，我國經濟增長的質量和效率仍然不高；另一方面，我國通過低勞動力工資、優惠的外資稅收政策、低環保成本等措施所建立起的“低價格，高順差”的出口又不斷引起我國與其他國家的貿易摩擦。而要改變這些負面結果，通過人民幣逐步、適度升值不妨是一種有效方法。 1.截止到2007年3月底，我國外匯儲備已達1萬2千多億美元，而這些外匯儲備中約有70%為美元資產。如果短期內人民幣大幅升值，那么我國外匯儲備中的美元資產將大幅貶值，人民幣每升值10%，我國外匯儲備中的美元資產將縮水700億美元。因此，單就這點而言，人民幣短期內大幅升值超過10%以上會得不償失。若人民幣只是適度、小幅、逐步升值，既可防止我國外匯儲備中美元資產大幅縮水，又可為調整我國外匯儲備結構創造出時間。
2.我國大量勞動密集型產品行業如紡織行業等其出口產品價格本來就很低，人民幣短期內適度、小幅、逐步升值對其國際競爭力影響極小。由于長期的低檔低價產品出口使我國產品在國際貿易中形成了一個特定的市場和消費群，其價格在國際市場上的特定消費群中仍有很大競爭力。又由于我國一些原材料、礦產品的出口，因其需求彈性較小，人民幣升值使其漲價后的出口額會進一步上升。［2］
另外，在我國全年出口額中，有近60%是外商投資企業創造的。這些外商投資企業在我國的年平均投資利潤率在13%―14%以上，而我國大量出口生產企業多從事“貼牌”加工制造，中國企業僅賺得少量加工費。這些在中國“貼牌”生產的產品進入國際市場后給外商帶來成倍利潤。因此，人民幣短期內適度、小幅、逐步升值對這些外商來說根本不足為慮，而對我國出口企業來說，卻能賺取更多利潤，出口額也會增加而非減少。
3.我國大量的勞動密集型出口企業利潤率很低。據國務院發展研究中心金融研究所副所長巴曙松介紹，在中國的全部出口商品當中，有20%―30%的商品利潤率只有5%左右，匯率調整超過這個幅度就要給予企業足夠的時間來消化或者轉產。有不少大量消耗國內資源、利用低勞動力成本的企業甚至靠國家的出口退稅來賺取微利。通過人民幣短期內適度、小幅、逐步升值可淘汰或重組兼并這些企業，可為促進我國經濟結構和產業結構調整以及為我國大量勞動密集型出口企業進行技術升級和體制創新贏得足夠的時間和空間。當然，這些微利企業也可將產品的出口市場轉向我國農村或其它發展中國家，同時購買因人民幣升值而降低了價格的國外先進機器設備和生產技術，生產出口具有更高附加值的產品。如我國彩電出口，對于一般彩電，出口企業完全可把銷售市場轉移到我國農村或亞洲、非洲等一些發展中國家，進而引進先進技術和設備生產等離子、液晶等電視產品出口歐美國家，這樣，企業不但可通過升級技術和創新體制實現轉型，還可提高出口產品價格，賺取更多利潤。
三、緩解人民幣過度升值應采取的有效措施
(一)適當放寬長期資本流動，嚴格管制短期資本流動
我國于1996年12月接受了國際貨幣基金組織協定第八條，即“承諾不以應對國際收支逆差等為理由限制外匯交易活動”。自此，我國開始實行經常項目項下的有條件可兌換，但對資本項目仍實行管制。［3］2003年以來，以美、日為首的國際社會除強烈要求我國提高人民幣匯率外，還要求我國實行資本流動自由化。與此同時，國內也有一種觀點認為，為減輕人民幣升值壓力，我國應該大大放松資本管制，鼓勵各種資本的流出。對此，筆者認為我國政府可采取的措施是：一方面，可適當放寬我國長期資本流動。如對企業境外直接投資、銀行持有更多的海外資產、大型中資跨國公司的全球資金調撥等。這樣，在一定程度上可減少我國“資本順差”及由此導致的外匯儲備增長，以達到為人民幣升值“減壓”之目的；另一方面，嚴格管制我國短期資本流動。在1997年亞洲金融危機中我國之所以能夠保持人民幣匯率穩定，主要得益于我國實行的資本管制(特別是短期資本管制)，因為當時國際投機者攻擊人民幣的主要手段是對人民幣進行賣空操作，由于我國實行了嚴格的資本管制(特別是短期資本管制)，投機者無法借調到大量人民幣，因此國際短期投機資本面對人民幣只能無計可施?，F在，國際投機“熱錢”雖有強烈地人民幣升值預期，但仍因我國資本管制(特別是短期資本管制)，使其無法從我國自由出入。即使是一些“豪賭熱錢”也只能通過一些非法途徑進入國內，但其成本或代價頗高，很有可能使其得不償失。
(二)適度降低出口退稅率
眾所周知，降低出口退稅率會減少出口。國內一些經濟學家也提出，與其讓人民幣升值不如取消或降低出口退稅，這樣既可減輕人民幣升值壓力，又可減少政府財政負擔。［4］筆者對此也持贊同態度但卻認為不宜完全取消或大幅降低出口退稅率，因為我國出口企業對稅收成本的增加非常敏感。據有關專家測算，平均出口退稅率每下調1個百分點，中國出口增速將下降4.9個百分點。［5］可見，降低出口退稅率會在一定程度上減少我國的“貿易順差”及由此導致的外匯儲備增長。但如果完全通過取消或大幅降低出口退稅率要出口企業來承擔減輕人民幣大幅升值壓力所付出的代價，既不公平也不合理，而且會侵害出口企業的權利。目前，我國國內需求仍然不振，仍需依賴出口增長來驅動國民經濟的高速增長以及創造更多的就業機會。因此，只要國內需求未被真正驅動、刺激起來之前，采取完全取消或大幅降低出口退稅率是一種“本末倒置”的做法。因此，我國政府可將適度降低出口退稅率和其他人民幣適度升值措施結合起來，相互調配，以釋放人民幣大幅升值的壓力。
(三)激活我國國內B股市場和適當提高境內美元存款利率
目前境內居民最高可購匯額度已達5萬美元，其目的在于“藏匯于民”，緩解人民幣可能大幅升值的壓力。但筆者認為，在市場紛紛預期人民幣將升值的情況下，即使鼓勵居民多持有美元也未必奏效，境內居民為什么要冒人民幣升值所帶來的風險呢？因此，若要考慮提高居民持有外匯資產的意愿，不妨嘗試采用激活我國國內B股市場和適當提高境內美元存款利率的辦法。
1.激活我國國內B股市場。
由于歷史原因，我國國內B股市場似乎已成為“雞肋”，其既無融資功能、又無增值預期，市場也幾度傳出國家將規范調整B股市場。從86家A、B股公司最新的價格比來看，截至2006年12月底，經過匯率換算平均溢價率接近50%，其中溢價率在100%以上的股票有20多家。目前同時發行AB股的公司和同時發A股和H股的公司相比，A、B股差價仍然大于A、H股的差價。
筆者認為，現在國內B股市場的市盈率還不到A股市場的一半，若給予B股市場與A股市場相同的融資功能和政策環境，從理論上來說B股市場的平均價格和總市值會上漲一倍多，對持有美元的居民而言，投資B股市場的增值預期足以抵消人民幣升值預期，從而達到國家所要實施的“藏匯于民”的政策目的。另外，可允許境內的外資公司通過B股市場來籌集外匯資金，無需其再從境外匯進美元資本。我國政府也可通過設立或委托一些類似的投資基金來動用部分外匯儲備投資B股市場。不少專家認為當前我國外匯儲備過高，當務之急應改善投資方式，而投資國內B股市場既可激活B股市場，又可改善外匯儲備投資方式并實現外匯儲備保值增值，同時還可提高投資B股市場的居民對所持美元的增值預期，緩解人民幣大幅升值壓力，可謂一舉多得。
2.提高我國境內美元存款利率降低外匯儲備。
按經濟學理論，降低一國利率水平可緩解該國本幣的升值壓力，但當前我國采取的是適度從緊的貨幣政策，央行為回籠投放過多的資金從2006年至2007年1月已連續4次提高了存款準備金率。既使如此，全球著名的投資機構高盛仍然拋出驚人預測：“(中國)央行半年內可能會再加息三次，存款準備金率也將繼續提高，可能會達到甚至超過13%”。［6］因此，當前通過降低我國利率水平緩解人民幣升值壓力已不現實，但卻可通過適當提高我國境內美元存款利率來緩解人民幣升值問題，以適當提高境內美元存款利率來提高我國居民的購匯意愿。
為此，政府可根據實際情況，當人民幣存在大幅升值壓力時，在不高于美聯儲存款利率前提下可適當提高境內美元存款利率，或者干脆將境內美元存款利率與美聯儲存款利率掛鉤，美元加息時，境內美元存款利率同時提高，美元減息時，境內美元存款利率同時降低，以此來提高居民持有外匯資產的意愿可在一定程度上緩解人民幣大幅升值的壓力。
主要參考文獻：
［1］ 張燕生． 中國貿易順差猛增徒有其表finance．sina．com．cn，2006年07月17日［2］ 韓復齡著．一籃子貨幣［M］．北京：中國時代經濟出版社，2005．
［3］鐘偉． 化解人民幣升值壓力對策綜述［N］．第1財經日報，2005－5－13．
［4］ 余永定、何帆著．人民幣懸念［M］．北京：中國青年出版社，2004．
人民幣升值范文第5篇
關鍵詞:人民幣;升值;經濟;金融
一、有關人民幣升值問題的現狀
2005年7月21日起,我國開始實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度。幾年來,人民幣匯率形成機制改革有序推進,取得了預期的效果,發揮了積極的作用。在由美國的次貸危機引發的國際金融危機最嚴重的時候,人民幣匯率保持了基本穩定,為抵御國際金融危機發揮了重要作用,為亞洲乃至全球經濟的復蘇作出了巨大貢獻,也展示了我國促進全球經濟平衡的努力。盡管如此,在人民幣問題上,美國一部分人總是給中國戴上"匯率操縱國"的帽子,人民幣面臨著短期內被升值的巨大壓力,圍繞人民幣升值的博弈引起了全世界的廣泛關注。
二、美國堅持人民幣升值的理由
美國公開向中國施壓,要求人民幣升值的出發點是:在中美貿易中,中國通過人為壓低人民幣匯率從而獲得貿易優勢,中國必須對美國由此形成的巨額貿易逆差和增加的失業率負責任。這種無端的指責是毫無理論根基的,因為美國無論是在和日本、德國還是歐盟其他國家的雙邊貿易中,幾十年來都處于貿易逆差的地位。而上述這些國家和地區貨幣兌換美元的匯率機制都是完全浮動的,但對改善美元本位制下雙邊貿易的失衡沒有任何作用。同時,中國與發達經濟體出口產品的替代性不同,在全球化的今天,每個國家都根據自己的相對優勢進行專業化生產,即使人民幣升值也不能改變美國失業率上升的現狀。美國一再公開聲稱讓人民幣升值,無非是想對中國形成輿論壓力,但從各國的反應來看,這一招似乎并沒有湊效。美國實施這一舉動實屬別有用心。
(一)保持美國在金融匯率市場甚至其它各個方面的強勢地位
一方面,迫使人民幣升值是美國遏制中國戰略的一部分。在20世紀80年代末90年代初,蘇聯解體,東歐劇變后,美國成為世界上唯一的超級大國,動不動就干涉別的國家的貨幣與財政政策,甚至不惜發動戰爭來達到自己的目的。隨著中國加入WTO,參與全球化,與世界其他國家的聯系越來越緊密,中國經濟逐步實現了質的飛躍,GDP成倍增長,即使在金融危機全球經濟萎縮的情況下,仍然保持了8.9%的增長速度,對美國的霸主地位構成了一定的威脅;另一方面,人民幣升值有助于保證和加強美國的國際貨幣地位。金融危機過后,雖然美元仍是國際強勢貨幣,但他在國際市場上的信用已經大打折扣。2009年年初,在中國內地部分地區與香港、澳門以及東盟國家之間的貿易往來中,已經開始試行人民幣結算,這一現象標志著人民幣向國際化邁出了重要一步,長期發展下去,終將威脅到美元在亞洲乃至世界金融市場上的地位。
(二)尋求經濟復蘇的替罪羊
金融危機使美國經濟受到了很大的沖擊,不僅體現在宏觀層面上的GDP下滑,失業率增加,而且深深地影響了美國民眾的消費心理以及消費信心,很多民眾對政府表示了很大的懷疑,并對經濟的衰退感到不安,于是大部分人開始節儉開支,減少消費,增加儲蓄,這對以消費拉動經濟增長的美國來說是致命的打擊,會延緩經濟復蘇的速度,拉長經濟復蘇的時間。其中,受影響最深的是即將退休的人員,一方面他們將自己的大部分養老基金投放于股票市場,但隨著股市和房市的低迷,他們的資產受到了很大的損失;另一方面,為了生存,他們不得不延長工作時間,推遲退休。這些形成了惡性循環,造成了社會的不穩定,以及對政府能力的不信任。于是美國政府積極利用中國控制匯率的假說,誘使民眾轉移注意力,將責任推給了中國。
(三)破除中國的固定匯率,聚斂國際財富
美國積極推動人民幣升值的另一個原因在于:中國實行與美元掛鉤的固定匯率制度。如果人民幣升值,從而實現自由浮動,那么美元作為美國的貨幣和世界貨幣,就可以通過貶值,減少自身債務,從而聚斂別的國家的勞動人民創造的財富,即:讓世界其他國家來吸收美國經濟的泡沫。而在固定匯率下,由于人民幣的牽制,美國就不能為所欲為的執行這一動機。
三、人民幣升值對中美來說是“雙輸”
在人民幣升值問題上,美國與中國的較量并不是零和博弈。美國一味要求人民幣升值最終只能使雙方都遭受損失。對美國而言,一方面,對于中國物美價廉的商品,美國民眾是最大的受益者。如果人民幣升值,勢必影響美國民眾生活水平的提高和福利的減少。另一方面,低價位的中國商品降低了消費者在日常費用上的支出,從而可以將更多的收入用于高檔消費品的消費,這對拉動美國經濟具有非常重要的作用。人民幣升值勢必延緩美國經濟的復蘇,加劇美國的通貨膨脹,從而對全球經濟帶來一定程度的負面影響。同時,人民幣突然大幅升值,會引起美國在中國的跨國公司投資成本的急劇增加,從而侵蝕這些公司的利益。對中國而言,人民幣升值會引起以美元表示的中國商品的價格的上升,從而削弱中國商品的出口優勢,對出口產生很大的影響,非常不利于出口行業的穩步轉型和經濟結構調整,對于以出口拉動經濟增長的中國也將是致命的打擊,還會進一步影響就業率,經濟穩定等宏觀層面的諸多問題。同時,人民幣升值將會加大未來進一步升值的壓力。人民幣升值會引起大量投機資本流入中國,引起資本金融賬戶順差的擴大,伴隨著這一趨勢,甚至有可能形成升值-國際收支順差上升-再升值-國際收支順差進一步上升的循環。在這種情況下,不但升值壓力得不到緩解,還會因為資本流入過多帶來流動性過剩、經濟過熱的局面,不利于中國經濟的穩定和發展。
