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私募股權(quán)投資基金論文范文第1篇

關(guān)鍵詞 私募股權(quán) 礦業(yè)基金 產(chǎn)業(yè)投資

中圖分類號(hào)：F832 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

一、引言

私募股權(quán)（PE）基金在投資行業(yè)的表現(xiàn)日益活躍，其光彩也引來了業(yè)內(nèi)研究員和機(jī)構(gòu)人士的不少注目。隨著我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展與海外投資的啟動(dòng)，私募股權(quán)基金也開始活躍在礦產(chǎn)資源的開采與勘探的舞臺(tái)。礦產(chǎn)資源行業(yè)具有其特殊性，這使得礦業(yè)基金面臨著各種問題。對私募股權(quán)基金在礦產(chǎn)資源行業(yè)的現(xiàn)狀分析，能夠令我們更加清晰基金運(yùn)作的障礙與前景，更理性地對待礦產(chǎn)行業(yè)投資的盈利與風(fēng)險(xiǎn)。

二、文獻(xiàn)綜述：

在私募股權(quán)基金研究方面文獻(xiàn)不少，陸國飛2013指出私募基金是目前炙手可熱的投融資方式。吳凡（2007）對私募股權(quán)基金的資本范疇進(jìn)行界定，比較得出私募股權(quán)投資是一種高風(fēng)險(xiǎn)高收益的投資形式。另外，關(guān)于私募基金在海外投資的角色研究方面，趙駿，于野，（2011）指出私募股權(quán)可利用其豐富的經(jīng)驗(yàn)與人才儲(chǔ)備為并購提供支持。私募股權(quán)基金可通過發(fā)揮其優(yōu)勢助力中國企業(yè)海外投資。礦業(yè)基金研究方面，胡勝國，佘延雙（2011）提出了私募股權(quán)基金在國內(nèi)外投資礦產(chǎn)資源項(xiàng)目需要考慮的因素和投資策略。佘延雙（2012）從微觀操作角度回答了礦產(chǎn)資源的勘探與開發(fā)如何與資本市場相結(jié)合的問題。孫玉美（2010）認(rèn)為本土私募股權(quán)投資正在以勢不可擋的態(tài)勢發(fā)展起來。綜上文獻(xiàn)可知，私募基金研究是具有很大的現(xiàn)實(shí)與理論指導(dǎo)意義的，它將更加有利于對目前的PE發(fā)展階段的深刻認(rèn)識(shí)，本文就我國開始的海外投資與國內(nèi)外礦業(yè)開發(fā)的行為提供有益的研究分析。

三、私募股權(quán)基金、產(chǎn)業(yè)基金、礦業(yè)基金發(fā)展分析

（一）私募股權(quán)基金概論。

私募股權(quán)（PE），通常也被稱為私人股權(quán)或產(chǎn)業(yè)基金。它有廣義與狹義之分，廣義上講涵蓋企業(yè)首次公開發(fā)行前各階段的權(quán)益投資，狹義上講是投資于有增長潛力的成熟、非風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)。私募股權(quán)基金主要組織形式為公司制和有限合伙制，還存在不少的信托制，有些是以契約制形式存在的。產(chǎn)業(yè)基金分為創(chuàng)業(yè)投資基金、企業(yè)重組投資基金、基礎(chǔ)設(shè)施投資基金。礦業(yè)私募股權(quán)基金，專業(yè)投資于礦產(chǎn)資源勘探、開發(fā)和經(jīng)營企業(yè)的股權(quán)投資機(jī)構(gòu)。

（二）礦業(yè)私募股權(quán)基金發(fā)展現(xiàn)狀。

1、礦業(yè)私募股權(quán)基金發(fā)展情況。

礦業(yè)行業(yè)與其它行業(yè)不同，礦業(yè)項(xiàng)目的預(yù)查、普查、詳查、勘探、礦山建設(shè)和運(yùn)營等不同階段，有其自身的特點(diǎn)和規(guī)律。我國自2009年以來礦業(yè)基金發(fā)展很快，礦業(yè)基金的壯大將伴隨著整個(gè)礦業(yè)開發(fā)與開采的進(jìn)程加速，對于整個(gè)行業(yè)都有著深厚的影響。其中具有代表性的有：（1）2009年2月成立的中礦聯(lián)合投資有限公司，管理中礦聯(lián)合基金，2009年5月發(fā)行，是我國首支礦業(yè)私募基金，首期規(guī)模5億，面向全球范圍投資礦產(chǎn)資源行業(yè)。（2）2009年12月成立的朝暉產(chǎn)業(yè)投資基金管理有限公司，管理山西能源產(chǎn)業(yè)投資基金首期規(guī)模100億，是我國首支能源產(chǎn)業(yè)投資基金，用來支持山西煤礦整合能源投資。（3）2009年12月成立的上海中礦新能股權(quán)投資中心，管理中礦新能產(chǎn)業(yè)基金，是我國首支新能源的產(chǎn)業(yè)基金，投資新能源高科技產(chǎn)業(yè)，首發(fā)規(guī)模5億。

2、面臨的問題。

較之國外，我國礦業(yè)私募股權(quán)基金發(fā)展中遇到的問題很多，需要大力改進(jìn)與提高的地方也很迫切，主要表現(xiàn)在：（1）基金運(yùn)營模式需要改進(jìn)，目前國內(nèi)的基金運(yùn)營模式很不規(guī)范，操作流程冗余，需要結(jié)合我國市場實(shí)際并借鑒國外經(jīng)驗(yàn)，走出一條在本土能夠生根發(fā)芽的運(yùn)作規(guī)范。（2）市場環(huán)境需要調(diào)整。我國支持礦業(yè)的資本市場的環(huán)境還不完善，我國目前投資的礦業(yè)項(xiàng)目沒有一個(gè)有效的退出機(jī)制。（3）私募股權(quán)基金的募集市場不成熟，需要逐步的發(fā)展與規(guī)范。我國的基金募集市場還處在發(fā)展的初期，中國的GP（普通合伙人）和LP（有限合伙人）市場還不成熟，這就形成了比較稚嫩的募集市場，需要逐步的經(jīng)驗(yàn)積累與發(fā)展。（4）合作對象范圍局限性，需要加大與大礦業(yè)的合作。礦業(yè)私募股權(quán)投資基金需要與大型礦業(yè)企業(yè)合作，通過合作實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目對接，拓展礦業(yè)私募股權(quán)基金投資的退出渠道。

（三）私募股權(quán)基金投資礦業(yè)的主要障礙。

1、眾所周知，礦產(chǎn)的開采周期漫長，礦業(yè)的周期性表現(xiàn)為價(jià)格的反復(fù)無常性。某種需求的變化將影響到價(jià)格水平，并將立即引起大量供應(yīng)的相應(yīng)變化，具備高不確定性。

2、大多數(shù)情況下，礦業(yè)公司對新建項(xiàng)目不太感興趣，礦山生命周期是以10年為單位進(jìn)行計(jì)算，公司高管注重短期利益，而礦業(yè)開采在其漫長周期內(nèi)很可能發(fā)生資本支出不足的危機(jī)。

3、礦產(chǎn)的開采需要具備專業(yè)礦業(yè)知識(shí)的工程團(tuán)隊(duì)，基金的投資過程更加需要熟悉整個(gè)礦業(yè)流程與礦產(chǎn)專業(yè)知識(shí)的人員。然而私募股權(quán)基金以前投資主要集中在TMT領(lǐng)域，礦業(yè)行業(yè)內(nèi)缺乏懂得私募股權(quán)投資運(yùn)作的人才，礦業(yè)行業(yè)知識(shí)對于私募股權(quán)基金非常重要，實(shí)際上此類只是人才的匱乏阻礙了其發(fā)展。

4、環(huán)境污染帶來的壞名聲，增大了公眾對礦產(chǎn)開采的抵觸情緒。采礦公司進(jìn)行生產(chǎn)作業(yè)的過程將涉及諸多負(fù)面影響，比如環(huán)境污染、安全事故等。開采階段，容易破壞土壤、植被，嚴(yán)重的可能留下許多重大的地質(zhì)災(zāi)害隱患，導(dǎo)致生命損失。

四、結(jié)論

通過以上對私募股權(quán)基金、產(chǎn)業(yè)基金、礦業(yè)基金的介紹與分析，我們可以看到礦業(yè)資源基金是非常有前景的投資基金，其具有行業(yè)特殊性，需要礦業(yè)知識(shí)專業(yè)基金團(tuán)隊(duì)的操作。礦業(yè)資源在我國還面臨著很多問題與發(fā)展障礙，需要市場環(huán)境與運(yùn)作模式的不斷規(guī)范與發(fā)展。礦業(yè)基金正在改寫礦產(chǎn)的行業(yè)歷史，在我國舞臺(tái)上開始嶄露頭角。相信未來礦業(yè)基金將以新的表現(xiàn)來實(shí)現(xiàn)它的光輝。

此項(xiàng)工作得到國家自然科學(xué)基金項(xiàng)目“家族企業(yè)契約治理及融資結(jié)構(gòu)研究”資助，項(xiàng)目批準(zhǔn)號(hào)：70973035；湖南科技大學(xué)2011年研究生創(chuàng)新基金應(yīng)用實(shí)踐鼓勵(lì)項(xiàng)目“基于生命周期的家族企業(yè)治理模式研究”資助，項(xiàng)目編號(hào)：S110163。

（作者單位：湖南科技大學(xué)商學(xué)院）

參考文獻(xiàn)：

[1]吳凡，私募股權(quán)基金及其在我國的發(fā)展分析，對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)，2007碩士論文.

[2]趙駿；于野；論私募股權(quán)基金在我國企業(yè)海外投資中的角色與作用，浙江大學(xué)學(xué)報(bào)（人文社會(huì)科學(xué)版），2011年第1期.

[3]陸國飛，信托和私募基金在中國的融合，上海法治報(bào)，2013-1-23.

[4]佘延雙，私募股權(quán)基金投資礦產(chǎn)資源勘查行業(yè)的策略研究，中國地質(zhì)大學(xué)（北京）博士論文，2013.

私募股權(quán)投資基金論文范文第2篇

投資過程導(dǎo)向《產(chǎn)業(yè)投資基金》課程內(nèi)容建設(shè)

一、基于投資過程的課程建設(shè)理念研究

《產(chǎn)業(yè)投資基金》課程建設(shè)是以產(chǎn)業(yè)投資基金的相關(guān)知識(shí)為手段，以促進(jìn)學(xué)生學(xué)習(xí)和滿足社會(huì)需求為目的，實(shí)現(xiàn)《產(chǎn)業(yè)投資基金》課程目標(biāo)的過程，包括目標(biāo)設(shè)定、內(nèi)容建設(shè)、課程實(shí)施、課程評價(jià)等方面。

投資過程，指的是“融資――投資――投后管理――退出”的產(chǎn)業(yè)投資基金完整運(yùn)作程序。投資過程的完成不僅需要基金管理者具備專業(yè)基礎(chǔ)理論知識(shí)、專業(yè)科研素養(yǎng)，更需要較強(qiáng)的職業(yè)專門技能與職業(yè)關(guān)鍵能力，因此投資過程導(dǎo)向的課程建設(shè)，要在保證投資過程整體性結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)上，培養(yǎng)學(xué)生從學(xué)科體系的知識(shí)形成過程轉(zhuǎn)變?yōu)橹R(shí)應(yīng)用的能力與素質(zhì)的形成過程，將傳統(tǒng)培養(yǎng)理念由課程轉(zhuǎn)向課程的要素，從原有的學(xué)科體系課程轉(zhuǎn)向業(yè)務(wù)過程導(dǎo)向的課程。對《產(chǎn)業(yè)投資基金》課程而言，課程學(xué)習(xí)系統(tǒng)的核心要素是投資內(nèi)容（項(xiàng)目）、投資環(huán)境、投資決策等，并最終指向各投資環(huán)節(jié)的專業(yè)技能需求。

基于投資過程導(dǎo)向開發(fā)出來的課程與課程結(jié)構(gòu)是直接對應(yīng)典型崗位核心能力的，課程開發(fā)的主要任務(wù)是將具體工作過程中的要素轉(zhuǎn)變?yōu)檎n程要素，即通過前期行業(yè)調(diào)研，了解典型崗位的人才需求。在對各崗位關(guān)于知識(shí)、能力、態(tài)度等的具體要求有清晰認(rèn)識(shí)的基礎(chǔ)上，有針對性地將企業(yè)實(shí)際需求的業(yè)務(wù)能力與課程建設(shè)中的各模塊要素進(jìn)行匹配，最終實(shí)現(xiàn)從投資實(shí)踐領(lǐng)域到理論學(xué)習(xí)領(lǐng)域的有效歸納和整合。

二、《產(chǎn)業(yè)投資基金》課程內(nèi)容建設(shè)的現(xiàn)狀與問題――以天津工業(yè)大學(xué)為例

當(dāng)前的教育改革下，高校紛紛加強(qiáng)自身特色專業(yè)建設(shè)，天津工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院立足天津經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實(shí)際和濱海新區(qū)金融助推產(chǎn)業(yè)發(fā)展的需要，在產(chǎn)業(yè)資本化的大趨勢下，以產(chǎn)業(yè)與金融的結(jié)合為抓手，明確了產(chǎn)業(yè)金融特色辦學(xué)方向。作為產(chǎn)業(yè)金融的核心主干課和產(chǎn)業(yè)金融方向?qū)W生的必修課，加強(qiáng)并完善《產(chǎn)業(yè)投資基金》課程建設(shè)，是建立產(chǎn)業(yè)金融特色學(xué)科的需要。

然而，與產(chǎn)業(yè)投資基金在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中凸顯的重要作用相比，現(xiàn)階段學(xué)院對于產(chǎn)業(yè)金融特色專業(yè)的建設(shè)處于逐步完善的過程中，《產(chǎn)業(yè)投資基金》課程內(nèi)容建設(shè)在以下方面尚存在不足和空白：

第一，缺少可供借鑒的教學(xué)模式和經(jīng)驗(yàn)。目前少有高校開設(shè)《產(chǎn)業(yè)投資基金》課程，相關(guān)的只有《投資學(xué)》、《私募股權(quán)投資基金》、《風(fēng)險(xiǎn)投資與管理》等。截止2015年，國內(nèi)開設(shè)投資學(xué)專業(yè)的高校共54所，其中京津冀地區(qū)有7所，分別是中央財(cái)經(jīng)大學(xué)、對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)、首都經(jīng)貿(mào)大學(xué)、北京農(nóng)學(xué)院、天津師范大學(xué)、河北金融學(xué)院、河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)。本科相關(guān)課程包括：投資基金管理、私募投資基金、風(fēng)險(xiǎn)投資理論與實(shí)務(wù)、私募股權(quán)投資基金運(yùn)作與管理、私募股權(quán)與創(chuàng)業(yè)投資、基金管理等。此外，部分高校開設(shè)了相關(guān)研修班，主題包括私募股權(quán)投資與資本戰(zhàn)略、私募股權(quán)投資基金、實(shí)戰(zhàn)型私募股權(quán)投資與資本運(yùn)營等。但產(chǎn)業(yè)投資和私募股權(quán)投資、風(fēng)險(xiǎn)投資在實(shí)際運(yùn)作上存在差異，是不同的股權(quán)投資模式，因此在理論知識(shí)的講授、課程體系的完善和尋找能夠突出產(chǎn)業(yè)投資特色的教學(xué)模式上，需要進(jìn)行新的摸索和嘗試；

第二，相關(guān)教學(xué)資源匱乏。市場上幾乎沒有專門的教材，關(guān)于產(chǎn)業(yè)投資基金的書多是研究報(bào)告或研究論文，不適用于課堂教學(xué)使用。《產(chǎn)業(yè)投資基金》課程具有很強(qiáng)的實(shí)踐性，學(xué)生必須將理論知識(shí)運(yùn)用到實(shí)際項(xiàng)目操作和管理中，才能真正掌握產(chǎn)業(yè)投資的要領(lǐng)。而產(chǎn)業(yè)金融特色專業(yè)的建設(shè)尚處于起步階段，目前還沒有專門針對產(chǎn)業(yè)投融資的實(shí)踐教學(xué)材料，缺乏與實(shí)踐教學(xué)配套的實(shí)踐基地和實(shí)踐項(xiàng)目，這將在一定程度上影學(xué)生實(shí)際操作能力的培養(yǎng)。

三、基于投資過程導(dǎo)向的《產(chǎn)業(yè)投資基金》課程內(nèi)容建設(shè)路徑

（一）課程目標(biāo)建設(shè)

《產(chǎn)業(yè)投資基金》課程建設(shè)是個(gè)完整的大系統(tǒng)，課程目標(biāo)的制定是課程生成的核心，也是課程內(nèi)容選擇和確定、課程實(shí)施以及課程評價(jià)的依據(jù)。因此探討課程的內(nèi)容建設(shè)，首先應(yīng)明確課程建設(shè)的目標(biāo)。本研究將建設(shè)目標(biāo)定位于：在國家教育方針的指引下，與高校專業(yè)教育目的相吻合，受學(xué)校辦學(xué)方向的調(diào)控和指導(dǎo)，體現(xiàn)學(xué)院產(chǎn)業(yè)金融特色方向的培養(yǎng)目標(biāo)，建設(shè)具有學(xué)科優(yōu)勢的核心專業(yè)課程。在強(qiáng)調(diào)掌握基本投融資理論知識(shí)時(shí)，應(yīng)考慮用行為目標(biāo)；在要求培養(yǎng)學(xué)生解決基金投融資實(shí)踐問題時(shí)，展開性目標(biāo)較有效；在強(qiáng)調(diào)學(xué)生的創(chuàng)造能力和團(tuán)隊(duì)能力時(shí)，則應(yīng)考慮表現(xiàn)性目標(biāo)。

（二）課程內(nèi)容建設(shè)

《產(chǎn)業(yè)投資基金》課程內(nèi)容是在課程目標(biāo)的導(dǎo)向下，從產(chǎn)業(yè)投資基金運(yùn)作實(shí)踐與理論經(jīng)驗(yàn)體系中選取出來，并按照一定的邏輯序列組織而成的知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)體系。中國的產(chǎn)業(yè)投資基金是近年來出現(xiàn)的具有官辦色彩的私募股權(quán)投資基金，是經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，向國有企業(yè)或金融機(jī)構(gòu)籌資并投資于特定產(chǎn)業(yè)或特定地區(qū)的基金。我國的產(chǎn)業(yè)投資基金具有“洋生土長”特性，是由于其設(shè)立過程有政府的參與，設(shè)立目的以促進(jìn)區(qū)域產(chǎn)業(yè)發(fā)展為主，募集渠道往往是當(dāng)?shù)卮笮蛧衅髽I(yè)或社保基金，帶有較強(qiáng)的行政色彩。因此產(chǎn)業(yè)投資基金在我國的設(shè)立和運(yùn)作本身就具有典型的中國特色，這一特性決定了教材建設(shè)上也應(yīng)突出中國特色。學(xué)院《產(chǎn)業(yè)投資基金》課程的內(nèi)容設(shè)計(jì)，應(yīng)緊密結(jié)合產(chǎn)業(yè)投資基金實(shí)踐環(huán)節(jié)的操作步驟和要點(diǎn)，以體現(xiàn)實(shí)踐性和操作性為原則，反映我國產(chǎn)業(yè)投資基金的最新研究成果和發(fā)展現(xiàn)狀。第一，在服從國家意志，滿足社會(huì)主義現(xiàn)代化建設(shè)需要的同時(shí)，保持產(chǎn)業(yè)投資基金的本體地位；第二，體現(xiàn)產(chǎn)業(yè)投融資知識(shí)體系、社會(huì)需求和學(xué)生發(fā)展的統(tǒng)一；第三，由于應(yīng)用型人才既要有寬厚的理論基礎(chǔ)，又要具備較強(qiáng)的動(dòng)手能力，因此教材建設(shè)既要考慮為學(xué)生搭建可塑性的知識(shí)框架，又要從實(shí)踐知識(shí)出發(fā)，建立理論知識(shí)與實(shí)踐知識(shí)的雙向、互動(dòng)關(guān)系。

參考文獻(xiàn)：

[1]李明達(dá).我國高校體育教育專業(yè)籃球課程建設(shè)研究[D].蘇州大學(xué)，2012.

私募股權(quán)投資基金論文范文第3篇

論文摘要：文章研究了在私募股權(quán)融資模式下，被投資公司的治理結(jié)構(gòu)評估原理，以及公司治理結(jié)構(gòu)效應(yīng)，探討了被投資公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)、董事會(huì)的職業(yè)化運(yùn)作和激勵(lì)約束機(jī)制，提出了私募股權(quán)投資家改善公司治理結(jié)構(gòu)的方法。 

本文通過分析在私募股權(quán)融資模式下，企業(yè)如何克服信息不對稱而產(chǎn)生的委托—問題，構(gòu)造對治理結(jié)構(gòu)效應(yīng)的評估。治理結(jié)構(gòu)效應(yīng)是指制度的完善和效率的提高，包括股權(quán)結(jié)構(gòu)、董事會(huì)的職業(yè)化運(yùn)作以及激勵(lì)約束機(jī)制。 

一、公司治理效應(yīng)的評估原理 

公司治理中的各種機(jī)制設(shè)計(jì)的目的就是要達(dá)到對管理層的激勵(lì)和約束。在私募股權(quán)投資中，企業(yè)的股權(quán)不是由分散的股東所擁有，而是由少數(shù)機(jī)構(gòu)投資者所有。私募股權(quán)投資對企業(yè)同樣可以有外部控制市場的可能，即中斷追加投資，使企業(yè)很難繼續(xù)得到資金，或者通過股份調(diào)整，減少管理方的股權(quán)，使管理方時(shí)時(shí)感受到來自投資方的壓力。私募股權(quán)投資對企業(yè)的投資不是以依賴性的關(guān)系為準(zhǔn)則，而是完全以企業(yè)的業(yè)績作為投資標(biāo)準(zhǔn)，這充分反映在分段投資策略和中斷投資的威脅，以及追加投資的激勵(lì)機(jī)制，私募股權(quán)投資家有足夠的信息來判斷企業(yè)經(jīng)理層的行為及其動(dòng)機(jī)，并有在必要的時(shí)候采取果斷行動(dòng)的權(quán)利。 

私募股權(quán)投資機(jī)制下的董事會(huì)是由名義上為非執(zhí)行董事的私募股權(quán)投資家領(lǐng)導(dǎo)的，并為企業(yè)提供管理上的支持，推動(dòng)企業(yè)的發(fā)展，私募股權(quán)投資家雖然名義上是一個(gè)外部董事或非執(zhí)行董事，卻相當(dāng)活躍主動(dòng)，形成了一個(gè)積極的內(nèi)部投資者的獨(dú)特模式。與一般的非執(zhí)行董事相比，私募股權(quán)投資家在企業(yè)中有直接的重大的經(jīng)濟(jì)利益，企業(yè)的盈虧關(guān)系到私募股權(quán)投資家的收益。正因?yàn)槿绱耍侥脊蓹?quán)投資家愿意并且注重和企業(yè)建立長期合作關(guān)系，對企業(yè)的發(fā)展過程有足夠了解，有效地消除了信息不對稱和人風(fēng)險(xiǎn)，并與企業(yè)管理層能夠達(dá)成目標(biāo)函數(shù)的統(tǒng)一。私募股權(quán)投資家代表出資方長期持有企業(yè)的股權(quán)，不可能在股市上隨時(shí)套現(xiàn)，因此一旦企業(yè)出現(xiàn)問題，只能盡最大努力幫助企業(yè)解決，沒有用腳投票的退出機(jī)制。即使在企業(yè)上市后，私募股權(quán)投資家還會(huì)在相當(dāng)長的時(shí)期內(nèi)繼續(xù)持有股票，繼續(xù)進(jìn)行監(jiān)控和管理支持，幫助企業(yè)更有力地融資，更快速地發(fā)展。私募股權(quán)投資家也吸引了其他機(jī)構(gòu)投資者的長期持股，并吸引證券分析師的跟蹤，使企業(yè)有更好的信息披露，而其他個(gè)體投資者也認(rèn)同了這種管理支持的價(jià)值而進(jìn)行長期投資。同時(shí)私募股權(quán)投資基金的利益又是獨(dú)立于企業(yè)經(jīng)理人員的，他們可以通過企業(yè)轉(zhuǎn)售，企業(yè)回購股票，其他企業(yè)的兼并收購來達(dá)到回收投資的目的。 

通過以上分析可知，私募股權(quán)投資的股權(quán)相對集中，加上私募股權(quán)投資家的專業(yè)知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)，私募股權(quán)投資基金有能力也有意愿通過影響董事會(huì)來參與企業(yè)的經(jīng)營管理，使企業(yè)朝著更有利于股東的方向發(fā)展。 

二、公司治理結(jié)構(gòu)效應(yīng) 

 （一）股權(quán)結(jié)構(gòu) 

公司價(jià)值是公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的函數(shù)，之所以會(huì)存在這種函數(shù)關(guān)系，是因?yàn)楣竟蓹?quán)結(jié)構(gòu)與促進(jìn)公司較好經(jīng)營運(yùn)作的諸多治理機(jī)制之間具有相關(guān)關(guān)系，并對這些治理機(jī)制發(fā)揮作用具有正面或負(fù)面的影響。這些治理機(jī)制包括激勵(lì)、收購兼并、權(quán)爭奪以及監(jiān)督機(jī)制。 

由于現(xiàn)代企業(yè)制度中的委托—問題的存在，管理者和所有者之間的目標(biāo)函數(shù)不一致需要股東對管理者實(shí)行有效的監(jiān)督。如果公司股權(quán)高度分散就會(huì)導(dǎo)致無人愿意也無人能夠去監(jiān)督企業(yè)經(jīng)營管理人員的行為，進(jìn)而使企業(yè)的經(jīng)營管理者能夠在相對無約束的環(huán)境條件下，追逐自己個(gè)人的利益，而損害公司股東的利益。股東監(jiān)督企業(yè)經(jīng)理人的成本將由自己承擔(dān)，而其收益卻為所有的股東所分享，因而在股權(quán)分散的情況下，股東沒有對企業(yè)的經(jīng)理人進(jìn)行有效的監(jiān)督，所以股權(quán)的相對集中能較為有效地解決現(xiàn)代企業(yè)中經(jīng)理人的監(jiān)督問題。但如果股權(quán)高度集中的話，大股東有可能會(huì)利用其控股權(quán)為其自身牟取利益，而損害其他中小股東的利益，因?yàn)榫哂薪^對控制權(quán)的股東也可以控制董事會(huì)，從而對包括經(jīng)營管理、兼并收購在內(nèi)的一切決策都具有絕對控制權(quán)。 

私募股權(quán)投資是通過參與企業(yè)的經(jīng)營管理，最后以退出實(shí)現(xiàn)資本增值的資本運(yùn)作過程，利用在管理和財(cái)務(wù)等方面的專門人才以及豐富的經(jīng)驗(yàn)，幫助創(chuàng)業(yè)企業(yè)建立規(guī)范的制度，解決各種問題。私募股權(quán)投資的目的決定了其一般不要求有絕對的控股權(quán)而只要求有相對的控股權(quán)，相對的控股權(quán)有利于對公司進(jìn)行實(shí)質(zhì)上的監(jiān)督管理。所以有私募股權(quán)投資基金入主的公司一般都具有兩到三個(gè)有相對控制權(quán)的股東，這樣就會(huì)形成一種制衡機(jī)制，既避免了無人管也避免了大股東謀取私利的現(xiàn)象。

通過比較私募股權(quán)投資入主前后被投資公司前三大股東擁有股份的比例變化，以及比較同類公司前三大股東擁有股份的比例，可以看出被投資公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)是否更加趨于合理。 

 （二）董事會(huì)的職業(yè)化運(yùn)作 

在股東大會(huì)閉會(huì)期間，董事會(huì)是公司的最高決策機(jī)構(gòu)。除股東大會(huì)擁有或授予其他機(jī)構(gòu)擁有的權(quán)利以外，公司的一切權(quán)利由董事會(huì)行使。私募股權(quán)投資家既是股東又是專業(yè)的管理和財(cái)務(wù)專家，具有良好的教育和豐富的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。建設(shè)高效的董事會(huì)包括制度的建設(shè)和公司治理文化的建設(shè)。對于制度的建設(shè)，只要請專業(yè)的管理咨詢公司就能完成，但是制度的貫徹實(shí)施要涉及到公司治理文化的建設(shè)，而這只有具備專業(yè)知識(shí)和理念的股東才能做到。這也是私募股權(quán)投資能真正有效的改善被投資企業(yè)公司治理的關(guān)鍵所在。通過分析被投資公司董事會(huì)成員的專業(yè)化程度，可以從一個(gè)側(cè)面反映董事會(huì)的效率和職業(yè)化程度。 

 （三）激勵(lì)和約束機(jī)制 

1. 激勵(lì)機(jī)制。所謂激勵(lì)機(jī)制是指用“利誘”的辦法來激勵(lì)管理層為股東利益最大化或企業(yè)價(jià)值最大化而努力，同時(shí)防止其為了個(gè)人利益或管理層集團(tuán)的利益而損害股東的利益。私募股權(quán)投資家往往通過股權(quán)和期權(quán)的辦法來構(gòu)筑針對被投資企業(yè)管理層的激勵(lì)機(jī)制。 

對管理層的股權(quán)和期權(quán)安排是最普遍的一種激勵(lì)方法，在私募股權(quán)投資的企業(yè)中，私募股權(quán)投資家投資的目的是為了通過持有具備增長潛力的被投資企業(yè)的股份到一段時(shí)期后出售獲利，因此私募股權(quán)投資家持有被投資企業(yè)的股份百分比一般在10%～40%之間，而安排相當(dāng)一部分股權(quán)份額由企業(yè)管理層持有。對管理層的這種股權(quán)安排一方面是滿足管理層對控制自己創(chuàng)建企業(yè)的需求，同時(shí)也使管理層的利益和企業(yè)的興衰相一致，實(shí)現(xiàn)了和私募股權(quán)投資家利益的一致性。對管理層的期權(quán)安排的目的是要將管理層的利益和被投資企業(yè)價(jià)值的增長聯(lián)系起來，從而使管理層努力增加被投資企業(yè)的價(jià)值。因?yàn)橹挥挟?dāng)被投資企業(yè)的價(jià)值達(dá)到最大時(shí)，私募股權(quán)投資家才能順利出清手中的股份，并實(shí)現(xiàn)超額利潤。這時(shí)管理層、被投資企業(yè)和私募股權(quán)投資家各自的利益通過期權(quán)安排也達(dá)成了一致。期權(quán)安排的做法是允許管理層在實(shí)現(xiàn)未來經(jīng)營目標(biāo)時(shí)按照事先約定的較低的價(jià)格或無償?shù)脑龀制髽I(yè)的股份。 

私募股權(quán)投資基金論文范文第4篇

7月5日，國家級昆明經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)中國國際金融資產(chǎn)管理研究院（以下簡稱“中金研究院”）與西安交通大學(xué)EMBA合作辦學(xué)項(xiàng)目在國家級昆明經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)舉行了簽約儀式。經(jīng)開區(qū)管委會(huì)副主任譚翔潯博士、西安交通大學(xué)管理學(xué)院黨委書記孫衛(wèi)教授和中金研究院副院長李小軍博士出席簽約儀式。

經(jīng)開區(qū)管委會(huì)副主任譚翔潯博士表示，到目前為止，經(jīng)開區(qū)內(nèi)注冊資本在50萬元人民幣以上的企業(yè)已經(jīng)超過14000家。在“三個(gè)代表”和“科學(xué)發(fā)展觀”的指導(dǎo)下，經(jīng)開區(qū)領(lǐng)導(dǎo)十分重視區(qū)內(nèi)企業(yè)家能力培養(yǎng)和企業(yè)家隊(duì)伍建設(shè)，近年來，國家級昆明經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)管委會(huì)在招商引資取得顯著成果的同時(shí)著重加強(qiáng)了引智力度，此次西安交大EMBA云南班將為經(jīng)開區(qū)乃至云南省企業(yè)家提供一個(gè)重要的學(xué)習(xí)和交流平臺(tái)。

西安交通大學(xué)是2002年經(jīng)國務(wù)院學(xué)位辦批準(zhǔn)的首批具有EMBA辦學(xué)資質(zhì)的高等院校之一。西安交通大學(xué)管理學(xué)院在國內(nèi)外享有極高的聲譽(yù)，自2007年以來，在教育部公布的年度學(xué)科排名中，西安交通大學(xué)管理學(xué)院的“工商管理”和“管理科學(xué)與工程”兩個(gè)一級學(xué)科連續(xù)6年排名始終保持在前2名。孫衛(wèi)教授表示，西安交通大學(xué)EMBA 項(xiàng)目，是西安交通大學(xué)管理學(xué)院面向高層管理者特別開設(shè)的高級管理人員工商管理碩士項(xiàng)目，EMBA班每月利用一個(gè)周末集中四天在職學(xué)習(xí)（周四至周日），學(xué)制18-24個(gè)月。凡完成規(guī)定學(xué)分并通過學(xué)位論文答辯者可獲得西安交通大學(xué)授予并頒發(fā)的高級管理人員工商管理碩士（EMBA）專業(yè)學(xué)位證書（由國務(wù)院學(xué)位委員會(huì)統(tǒng)一制發(fā)）。西安交通大學(xué)EMBA 的課程教師30%來自境外著名大學(xué)，全部擁有博士學(xué)位并有豐富的企業(yè)管理和咨詢經(jīng)驗(yàn)；70%是國內(nèi)著名教授及社會(huì)精英人士，擁有豐富的教學(xué)經(jīng)歷及先進(jìn)的實(shí)戰(zhàn)管理經(jīng)驗(yàn)。

據(jù)李小軍博士介紹，中金研究院是昆明中金股權(quán)投資基金管理有限責(zé)任公司下屬的一家專門研究私募股權(quán)（PE）投資理論和實(shí)踐的學(xué)術(shù)機(jī)構(gòu)。昆明中金股權(quán)投資基金管理有限責(zé)任公司成立于2011年，經(jīng)過短短2年的發(fā)展，公司目前管理資產(chǎn)達(dá)到28億元人民幣，業(yè)務(wù)涉及國際國內(nèi)貿(mào)易、融資租賃、融資擔(dān)保和農(nóng)林、礦業(yè)、影視文化、生物制藥、房地產(chǎn)私募股權(quán)投資等領(lǐng)域。作為云南省第一家專門從事私募股權(quán)投資研究的學(xué)術(shù)機(jī)構(gòu)，目前中金研究院共有專職和兼職研究人員18名，所有研究人員具有博士學(xué)位和高級職稱，60%以上的研究人員有豐富的企業(yè)管理和咨詢經(jīng)驗(yàn)。李小軍博士表示，在當(dāng)今西部商業(yè)機(jī)會(huì)凸現(xiàn)，東西部經(jīng)濟(jì)交融的新時(shí)期下，西安交通大學(xué)EMBA 云南班不僅能為云南企業(yè)家提供先進(jìn)的企業(yè)管理理念和本地商業(yè)資源，也將成為其他地區(qū)企業(yè)家切入西部發(fā)展、把握西部巨大商業(yè)機(jī)會(huì)的最佳途徑。此次西安交通大學(xué)EMBA云南班將結(jié)合云南省“兩強(qiáng)一堡”戰(zhàn)略專門增加金融類課程，西安交通大學(xué)和中金研究院將以最實(shí)用的課程、最優(yōu)質(zhì)的師資和最貼心的服務(wù)歡迎廣大企業(yè)家學(xué)員。此次西安交通大學(xué)EMBA云南班主要面向云南、四川、貴州、廣西、和重慶5省1市招生，預(yù)計(jì)今年9月份開學(xué)。

私募股權(quán)投資基金論文范文第5篇

論文關(guān)鍵詞 民間資本 建設(shè)模式 退出機(jī)制

一、民間資本參與開發(fā)區(qū)建設(shè)的必要性和可行性

（一）必要性

改革開放以來，我國非國有投資增長很快。根據(jù)中國統(tǒng)計(jì)年鑒數(shù)據(jù)計(jì)算，從1990年至2000年，全國非國有經(jīng)濟(jì)投資占全社會(huì)固定資產(chǎn)投資的比重已由34.4%上升到了49.86%；一些民營經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的省份，如浙江省、廣東省和江蘇省，2000年非國有經(jīng)濟(jì)投資占全社會(huì)固定資產(chǎn)投資的比重已經(jīng)分別高達(dá)62.74%、59.91%和55.72%，同時(shí)國內(nèi)仍有大量的民間儲(chǔ)蓄未轉(zhuǎn)化為投資，出現(xiàn)大量閑散資金。與此形成鮮明對比的是開發(fā)區(qū)資金短缺的現(xiàn)狀。

開發(fā)區(qū)建設(shè)過程中的拆遷、建設(shè)、招商都需要大量資金支持，然而資金短缺已成為制約開發(fā)區(qū)發(fā)展的重要障礙。由于現(xiàn)行財(cái)政體制的原因，開發(fā)區(qū)可支配的財(cái)力十分有限，目前主要依靠財(cái)政撥款、銀行貸款及土地出讓收入，缺乏其他市場化融資方式和渠道，資金緊張狀況短期內(nèi)難以解決。

（二）可行性

近年來，部分地方政府已經(jīng)頒布了一系列民間資本參與開發(fā)區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的政策舉措，個(gè)體私營經(jīng)濟(jì)也已在法律上定位為我國經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，民營企業(yè)家和民間投資者的市場意識(shí)隨著經(jīng)濟(jì)市場化改革的深入而不斷增強(qiáng)，民間資本正在成為開發(fā)區(qū)發(fā)展的重要力量，進(jìn)一步激發(fā)民間資本的投資熱情是非常必要的。建立激活和利用民間資本的投資機(jī)制，是實(shí)現(xiàn)開發(fā)區(qū)又好又快發(fā)展的需要，同時(shí)也是我國民間資本有效運(yùn)作、民營經(jīng)濟(jì)自身健康發(fā)展的需要。縱觀美日等發(fā)達(dá)市場經(jīng)濟(jì)國家，經(jīng)濟(jì)最大的活力源于民間資本，政府通過利用市場這只“無形的手”和政府這只“有形的手”最大限度地發(fā)揮了民間資本的作用。

二、民間資本參與開發(fā)區(qū)建設(shè)的模式

市場經(jīng)濟(jì)條件下，開發(fā)區(qū)的建設(shè)及發(fā)展都需要靠資本來推動(dòng)，而資本的形成過程就是儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資的過程，有效激活和利用民間資本，就是要在我國社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)條件下，搭建起民間資本轉(zhuǎn)化為開發(fā)區(qū)投資資本的平臺(tái)。

（一）在開發(fā)區(qū)投資建設(shè)項(xiàng)目

開發(fā)區(qū)管委會(huì)前期主要工作是“筑巢引鳳”，即投入適當(dāng)資金進(jìn)行前期建設(shè)，然后引導(dǎo)社會(huì)資本在開發(fā)區(qū)投資建設(shè)。民間資本可根據(jù)實(shí)際情況，采用適當(dāng)?shù)姆绞皆陂_發(fā)區(qū)投資項(xiàng)目建設(shè)。具體操作模式主要包括兩種；一是投資主體直接投資建設(shè)；二是投資主體先在開發(fā)區(qū)設(shè)立項(xiàng)目公司，再將項(xiàng)目公司作為投資主體，在開發(fā)區(qū)范圍內(nèi)進(jìn)行投資、建設(shè)和經(jīng)營。若操作得當(dāng)，投資主體不但可享受開發(fā)區(qū)的優(yōu)惠政策，還可獲得投資項(xiàng)目價(jià)值自然增長帶來的收益。

（二）股權(quán)投資

民間資本可與開發(fā)區(qū)管委會(huì)及其平臺(tái)公司合作，共同投資設(shè)立項(xiàng)目公司，或?qū)σ汛嬖诘捻?xiàng)目公司進(jìn)行定向增資，以此為開發(fā)區(qū)提供股權(quán)式融資。在項(xiàng)目公司設(shè)立或增資過程中，協(xié)商談判的重點(diǎn)是公司的法人治理結(jié)構(gòu)、股權(quán)資本退出方式、退出回報(bào)等問題。在此情形下，民間資本既可以長期持有項(xiàng)目公司股權(quán)并享有投資回報(bào)，亦可通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓、清算等方式，退出項(xiàng)目公司而獲利。

（三）參與開發(fā)區(qū)土地開發(fā)

土地開發(fā)是開發(fā)區(qū)建設(shè)重點(diǎn)，也是開發(fā)區(qū)建設(shè)的基礎(chǔ)。土地一級開發(fā)所需的資金龐大，僅依靠財(cái)政資金及銀行貸款根本無法滿足，因此民間資本成為重要的資金來源。概括起來，民間資本參與土地開發(fā)的模式主要包括以下二種：

第一種是土地一級開發(fā)固定收益模式，即政府（或土地儲(chǔ)備機(jī)構(gòu)）對委托或授權(quán)的土地一級開發(fā)企業(yè)在其投入成本總額的基礎(chǔ)上，給予一定比例的固定回報(bào)。如《北京市土地儲(chǔ)備和一級開發(fā)暫行辦法》（試行）（2005年8月3日）第14條規(guī)定，土地儲(chǔ)備機(jī)構(gòu)通過招標(biāo)方式選擇開發(fā)企業(yè)實(shí)施土地一級開發(fā)的，招標(biāo)底價(jià)包括土地儲(chǔ)備開發(fā)的預(yù)計(jì)總成本和利潤，利潤率不高于預(yù)計(jì)成本的8%（不同地區(qū)利潤率存在一定差異）。

第二種是一、二級土地開發(fā)聯(lián)動(dòng)模式，即“曲線拿地”。具體方式為地方政府具體負(fù)責(zé)土地一級開發(fā)的各項(xiàng)工作，開發(fā)商（即民間資本提供者）負(fù)責(zé)提供相應(yīng)的資金，并在協(xié)議中與政府約定開發(fā)商期望的土地取得價(jià)格，開發(fā)商的投資回報(bào)是在土地二級市場上依法定程序“拿地”，也就是通過開發(fā)商提供土地一級開發(fā)資金為其二級市場拿地做鋪墊，實(shí)現(xiàn)土地一、二級市場聯(lián)動(dòng)。

（四）以BT模式參與建設(shè)

在開發(fā)區(qū)建設(shè)中，對土地一級市場的開發(fā)、市政基礎(chǔ)設(shè)施和社會(huì)公共配套設(shè)施的建設(shè)融資，均可適用BT融資模式。政府作為項(xiàng)目發(fā)起人，選擇具有資質(zhì)和能力的企業(yè)作為投資人，雙方簽訂BT特許協(xié)議，約定由企業(yè)負(fù)責(zé)項(xiàng)目的融資和建設(shè)。項(xiàng)目建設(shè)完成經(jīng)發(fā)起人驗(yàn)收合格后，發(fā)起人回購該項(xiàng)目，并按約定向企業(yè)支付回購價(jià)款。回購價(jià)款一般為企業(yè)投入的成本+管理費(fèi)用+一定的利潤回報(bào)。

（五）以墊資方式參與建設(shè)

《最高人民法院關(guān)于審理建設(shè)工程施工合同糾紛案件適用法律問題的解釋》（法釋[2004]14號(hào)）第六條規(guī)定：當(dāng)事人對墊資和墊資利息有約定的，承包人請求按照約定返還墊資及其利息的，應(yīng)予支持。最高法院的該項(xiàng)司法解釋，在司法審判層面上確認(rèn)了對工程墊資及墊資利息的保護(hù)，為民間資本以工程墊資方式參與開發(fā)區(qū)建設(shè)打開了法律通道。開發(fā)區(qū)開發(fā)建設(shè)任務(wù)重，資金支付壓力較大，若民間資本愿以墊資的方式參與開發(fā)區(qū)建設(shè)，將是競得項(xiàng)目開發(fā)建設(shè)權(quán)的有力砝碼。另一方面，墊資利息也可成為投資利潤的來源。

（六）發(fā)起或參與私募股權(quán)基金

私募股權(quán)基金融資方式，是近幾年實(shí)踐中快速發(fā)展的一種比較前沿的融資方式，也是將民間儲(chǔ)蓄變?yōu)橥顿Y的有效手段。私募股權(quán)基金，是指通過私募方式向不特定公眾定向募集資金，由投資者委托基金管理公司進(jìn)行專業(yè)管理，委托基金托管人托管，投資者按其所持基金份額分享投資收益，承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)的一種投資基金。私募股權(quán)基金的組織形式一般采取公司制、有限合伙制、信托制三種。實(shí)踐中，數(shù)個(gè)投資主體先共同出資設(shè)立私募股權(quán)基金，再根據(jù)實(shí)際情況以適當(dāng)?shù)姆绞絽⑴c開發(fā)區(qū)建設(shè)（具體可參考上文所述各種方式）。

（七）發(fā)起或參與信托投資

民間資本投資主體可通過信托公司發(fā)起或參與集合資金信托計(jì)劃，再通過信托公司將信托集合資金投資到開發(fā)區(qū)建設(shè)中去；信托計(jì)劃屆滿，民間資本再按照信托計(jì)劃退出并獲利。根據(jù)對擬投資項(xiàng)目的了解和風(fēng)險(xiǎn)評估的結(jié)果，投資人可選擇作為優(yōu)先級投資人或一般級投資人參與信托計(jì)劃。優(yōu)先級投資人優(yōu)先享有投資回報(bào)，回報(bào)率相對固定，投資風(fēng)險(xiǎn)相對較小；投資回報(bào)應(yīng)先向優(yōu)先級投資人分配，之后才向一般級投資人分配。集合信托資金參與開發(fā)區(qū)建設(shè)的模式可參考以上各種模式。

（八）債券投資

債券是政府、企業(yè)依照法定程序發(fā)行，約定一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券。其具有期限長、利率低、風(fēng)險(xiǎn)低的特點(diǎn)，可以作為民間資本投資開發(fā)區(qū)的一種方式。具體操作為開發(fā)區(qū)政府及區(qū)內(nèi)相關(guān)企業(yè)單獨(dú)或者共同發(fā)行債券，包括市政債、企業(yè)債、短期融資券、中期票據(jù)等種類，民間資本通過購買開發(fā)區(qū)發(fā)行的債券，為開發(fā)區(qū)建設(shè)提供資金來源，同時(shí)獲得相應(yīng)的利息收益。

（九）委托貸款

中國人民銀行《貸款通則》（1996年8月1日起施行）第7條第3款規(guī)定，委托貸款，系指由政府部門、企事業(yè)單位及個(gè)人等委托人提供資金，由貸款人根據(jù)委托人確定的貸款對象、用途、金額期限、利率等代為發(fā)放、監(jiān)督使用并協(xié)助收回的貸款。貸款人（受托人）只收取手續(xù)費(fèi)，不承擔(dān)貸款風(fēng)險(xiǎn)。

民間資本投資主體應(yīng)首先認(rèn)真考察調(diào)研擬投資的項(xiàng)目和運(yùn)營主體，并在此基礎(chǔ)上進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評估；若可行，投資主體可將貸款資金提供給貸款人（主要為商業(yè)銀行），由貸款人發(fā)放貸款。在此情形下，貸款風(fēng)險(xiǎn)主要由委托貸款人承擔(dān)，因此，投資主體不但要選好項(xiàng)目，也要更多地參與對貸款使用的監(jiān)督。

三、民間資本參與開發(fā)區(qū)建設(shè)的風(fēng)險(xiǎn)及退出機(jī)制

（一）風(fēng)險(xiǎn)

只要是投資就會(huì)有風(fēng)險(xiǎn)，投資的風(fēng)險(xiǎn)程度直接決定著投資成本。民間資本投資開發(fā)區(qū)建設(shè)的主要目的是從中獲取利潤，若投資風(fēng)險(xiǎn)過大或投資風(fēng)險(xiǎn)無法控制將會(huì)大大降低投資的積極性。因此投資前需要對投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行整體的分析和預(yù)計(jì)。實(shí)踐中，參與開發(fā)區(qū)投資的外部風(fēng)險(xiǎn)主要有兩類：一般性風(fēng)險(xiǎn)和特殊的風(fēng)險(xiǎn)。一般性風(fēng)險(xiǎn)主要是指政府無力償還債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)、政策不配套風(fēng)險(xiǎn)和體制風(fēng)險(xiǎn)；特殊性風(fēng)險(xiǎn)主要是指民營企業(yè)參與壟斷特殊行業(yè)后難以控制的投資風(fēng)險(xiǎn)。

民間資本進(jìn)行投資時(shí)，第一，必須做細(xì)致的可行性研究，對投資、風(fēng)險(xiǎn)和收益要細(xì)致研究，明晰判斷。第二，投資前要充分評估政府的債務(wù)償還能力。開發(fā)區(qū)建設(shè)缺資金，政府亦缺資金。通常情況下政府最終都會(huì)償還拖欠的債務(wù)，但由于政府作為民事主體的特殊性，其償還債務(wù)的周期往往較長，若出現(xiàn)未及時(shí)償還的現(xiàn)象則有可能給民營企業(yè)帶來因資金無法及時(shí)回籠而出現(xiàn)的資金鏈斷裂的風(fēng)險(xiǎn)。第三，與政府及其它相關(guān)企業(yè)談判時(shí)，應(yīng)對合作協(xié)議條款逐條進(jìn)行磋商，保證文件具有法律效力，確保政府（或開發(fā)區(qū)管委會(huì)）依法辦事，防止因政府（或開發(fā)區(qū)管委會(huì)）政策不完善而使自己陷進(jìn)去。

（二）退出機(jī)制

暢通的投資退出通道是資本投資的充分保障。大多數(shù)民間資本參與開發(fā)區(qū)建設(shè)目的不是占有和控制開發(fā)區(qū)項(xiàng)目，而在于投入資本的增值，并在獲得預(yù)期的增值收益后變現(xiàn)退出；可以說，沒有一個(gè)暢通的投資退出機(jī)制，吸引民營資本投資開發(fā)區(qū)建設(shè)就是一句空話。

根據(jù)民間資本參與開發(fā)區(qū)建設(shè)的模式不同，其退出方式主要包括直接獲得投資回報(bào)、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、并購、證劵交易等。

首先，通過BT或者工程墊資等模式投資的民間資本，其獲得相應(yīng)的回購款或工程款后便可直接退出。