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投資機會分析范文第1篇

評價盈余預增公司（“預告其盈余將增長50%以上的公司”的簡稱，下同）是否具有投資機會，分析“預告當日及其后的走勢、并與預告之前走勢之對比”將是其中的關鍵。對此，我們針對公告的預計2001年盈余將增長50%以上的公司”、“預計2002年中期業績將增長50%以上的公司”、“2002年中期預虧公司”，分別設計了“2001年預增指數”、“2002年中期預增指數”、“2002年中期預虧指數”，分別反映此類公司的整體走勢。

在“2001年預增指數”構造中，我們以“2001年盈余預增公司”為樣本，以2000年12月29日為基點，以總股本進行加權。這種指數構建思路與“上證指數”基本類似，目的是使其與“上證指數”具有可比性。同時，為方便將“2001年預增指數”走勢與“上證指數”相對應，比較時須同一化處理，于是假定上證指數基點為2000年12月29日，其數也為1000，定義為“上證綜指”，其值為上證指數實際數與2000年12月29日實際數之比再乘1000（其余指數的計均按此原則）。

（一）2001年盈余預增公司走勢明顯強于大盤

通過事后構造的“2001年預增指數”來回溯“2001年盈余預增公司”的整體走勢（詳見圖1），并與“上證綜指”對比可以發現：

附圖

1、在2001年5月以前，“2001年預增指數”與“上證綜指”走勢也基本同步，投資該板塊的公司的超常收益率（指“高于上證指數或大盤的收益率”，下同）也極小。

2、2001年6月之后，“2001年預增指數”明顯強于“上證綜指”，且之間的差額有放大之勢，這與部分公司的業績增長信息在2001年中報中有所反映相關。

3、盈余預增公司的超常收益率隨大盤的上升而有所放大，這從“2001年預增指數”與“上證綜指”在2001年7月至2002年1月、以及2002年2月至今的兩個時間段的走勢可見一斑。

4、“盈余預計大幅增長”信息披露后，“盈余預增公司”投資仍具有超常收益，其走勢強于大盤，并有放大的趨勢。

因此，僅從“2001年盈余預增公司”的整體走勢來看，其收益明顯強于“市場整體”，特別是在“強市或上升市道”中，獲利效應更加明顯。

（二）2002年中期預增公司、預虧公司與上證指數對比

為進一步評估業績預增公司是否能帶來超常收益，我們對2002年中報期間的“2002年中期盈余預增公司”與“2002年中期預虧公司”在預告之后的整體走勢，除相互之間進行對比外，還結合同期上證指數走勢進行分析。從中可以發現：

1、“業績預增”公司的走勢強于“業績預虧”公司，并強于大盤

在2002年第1季度，“2002年中期業績預增”公司的整體走勢并未強于大盤（本文中，大盤均指上證指數），預計與其業績預增信息并未被市場認識有關。但從2季度初開始，部分公司開始披露其“2002年中期業績大增”，該板塊開始走出明顯強于大盤的獨立行情，而且隨時間的推移，其整體的超常收益率也逐漸提高。

“2002年中期預虧”公司的整體走勢則略弱于大盤，而且由于58.32%的公司在2001年末已出現虧損，因此使該板塊在2001年底至2002年第1季末的走勢大大弱于大盤。1月末，受銀廣夏等問題股的帶動，虧損公司、問題公司、ST公司等均有較大的反彈，使其與大盤走勢之間的差距明顯縮小。但是，中報披露之后，“2002年中期預虧”公司的整體走勢再次明顯弱于大盤。

2、業績變化是能否獲得超常收益的重要基礎

從“2002年中期預虧指數”、“2002年中期預增指數”與大盤走向的比較上看，在部分時間段可能出現的“預虧公司”有較大的反彈力度（如2002年1月中旬至2002年2月中旬）。但在大部分時間中，其與大盤相比的超額收益基本為負，與“盈余預增公司”相比，其收益率也要低得多。因此，可以認為“業績仍是股價的重要支持，能否增長是獲得超常收益的重要因素”。

二、盈余預增信息能帶來超常收益

（一）盈余增長預告當日的股價走勢特征

1、盈余增長預告當日股價漲多跌少

盈利增長信息公告當日的股價走勢備受關注，“見光死”似乎已被廣為接受，其中也有相當多的公司出現“高開低走”。但是，“2001年盈余預增公司”在預告當日平均漲幅達到3.50%，其中有85.37%在當日有不同程度的漲幅；“2002年中期業績預增公司”在業績預告當日也有65.52%出現上漲。但是，由于預告業績增長的時間差異、所處市場環境差異、以及盈余增長信息在非正式渠道的可能提前等因素影響，各公司在公告當日走勢的差異較大。如在“2001年盈余預增公司”中，有超過15%的公司在公告日出現“漲停”。

2、公告當日仍具有明顯的超常收益率

上市公司業績預告當日的漲跌，可能還會受大盤（或行業、板塊）整體走勢的影響，會使其上漲動力受到抑制或推動，因此其當日的漲跌可能未真實地反映“業績預計增長將達50%以上”對股價的推動。于是，需要計算超常收益率，即“上市公司股價漲幅”減去“同期大盤的漲幅”（本文所有的超常收益率均采用此算法）。

統計結果顯示，“2001年盈余預增公司”在公告當日有90.24%走勢強于大盤，平均超常收益率達到4.06%。預告當日各公司的超常收益率差異較大。其中，2001年業績預增公司，在預告日當日超常收益率最大值達到11.75%，而最低值則為-2.94%，“四成以上”業績增長公司在預告當日的超常收益率在3-6%之間。

（二）盈余增長預告后的短期走勢特征

盈余增長預告是否會對上市公司股價“正常”走勢產生影響，需要對“預告”前后的股價走勢進行對比。

通過對比，大致表現出如下特征：

1、盈余增長預告前的股價走勢對“盈余增長”已有所反映，特別是在預告前1日，股價有明顯異動。這從股價平均漲幅與超常收益率的變化上可以看到這一點。

2、盈余增長預告后，上市公司股價在短期內仍會有小幅上漲，超常收益率有所下降（但仍具有超常收益率）。

3、盈余預告會使當日股價走勢出現明顯異動，反映出有相當多的投資者示能提前獲得（或關注）有關信息。

（三）盈余增長預告后的中長期走勢特征

上市公司股價在盈余增長預告后有明顯異動，其整體超常收益率也明顯提高。

通過對預告前1個月、預告后1個月、預告后3個月的股價走勢與大盤的對比分析，可以發現“盈余增長預告”后的股價中長期走勢特征（詳見表2）：

1、“盈余增長預告”公司在預告前后的走勢均強于大盤。

2、“盈余增長預告”后1個月的“超常收益”最高。如，對“預告2001年業績增長”的公司，在“預告”1個月后的整體超常收益達到6%，但3個月后的超常收益只有5.14%。

3、對披露“年報業績增長”的公司的認同度，高于披露“中報業績增長”的公司，預計與中報不經審計有一定關系。

4、大盤上漲期間預告“業績增長”的公司，所具有的超常收益相對較高。

三、盈余增長預告后股價高低點的時間特征把握

（一）中期投資點與風險點的分布

“盈余增長預告”的公司，在預告后1個月（中期）的股價走勢明顯強于大盤，但是何處是低點與高點，其可能的超常收益范圍大致是多少，則是根據公開信息選擇投資時機的重要依據。

對“盈余增長預告”后股價走勢中的高低點分布特征分析，可以發現：

1、大部分公司的高點出現在“預告”之后的19-20個交易日，其中有42%的公司在這兩日出現高點。但是，應注意的是此類公司中有近一半公司的預告時間在2002年1-2月，此時上證指數相對處于低位。

2、大部分公司在“預告”日后數日出現低點，其中有30.49%的公司低點出現在公告當日，21.95%的公司低點出現在公告次日。但是，公司基本面的改善，對中期股價走勢仍有較明顯的支持，因此其后的超常收益率有明顯提高。這一結論與前文的“在預告后，距預告日越近，超常收益率越低”的結論基本吻合。

（二）長期投資點與風險點的分布

我們以預告日之后的3個月作為“長期”。

對“盈余增長預告”之后的長期高低點分布分析，大致可以總結出如下特征（詳見表3）：

(1)距公告日越近，出現低點的概率越大，其超常收益率越小。特別是盈余預告后2周內，出現低點的概率最大。此判斷與短期走勢中的高低點分布特征基本一致。

(2)“盈余增長”預告后的第3周開始，出現高點的上市公司數明顯增加，同期的平均超常收益率也明顯提高。估計從此時開始，因“盈余增長預告”造成的股價“沖高回落”之后，開始走出低點。

四、盈余預增公司的差異分析是謀取超常收益的關鍵

從整體上看，投資于“盈余預增公司”可以取得超過大盤的收益率，但是各公司股價走勢的分化相當嚴重，既有相當多的公司漲幅明顯，也有部分公司出現下跌。其中，于2002年1月29日盈余大幅增長預告的深寶恒(000031)，其后60個交易日的漲幅達到58%以上，但浪潮軟件(600756)在2002年1月22日盈余大幅增長預告后，股價很快見頂，投資該公司的超常收益率（60個交易日）為-24.12%。

附圖

分析處于“股價漲幅、超常收益率”最低與最高“兩極”的上市公司，可以發現以下幾個共同特征：

（一）基本面改善帶來的業績增長，產生更高的超常收益

“主營業務明顯改善、重大資產重組已經見效”等因素是公司基本面實質性轉好的重要表現。如果公司的業績增長能來源于此，則對取得超常收益會有直接支持，其中如粵華電、如意集團、江鈴汽車等公司。但是，部分公司（如銀基發展、金融街）的業績增長與補貼收入增長密切相關，部分公司（如輕工機械）因為出售不良資產帶來非經營性收益增加，并由此帶來業績大幅增長，但其“業績增長預告”之后股價走勢仍弱于大盤。

（二）預告前股價累計漲幅的差異影響后期的超常收益

信息不對稱、不同投資者對非正式信息（或業績增長前兆）的敏感程度或判斷差異，僅有部分投資者能優先利用業績預增信息，并造成預增信息前股價漲幅較大，但這會使“盈余增長預告后”的超常收益率明顯下降。如寧波的韻升、江蘇吳中、鹽田港等公司在業績增長預告前1個月分別上漲10.18%、-0.06%、4.16%，對應的超常收益率達到17.05%、16.42%、15.31%，這使得業績預告之后的走勢明顯弱于大盤。但西安飲食、湖南投資、麗珠集團、中國高科等公司，在業績增長預告前1個月內股價下跌24%-33%，較上證指數多跌去9%-16%，但業績增長預告后的1個月內股價上升都在30%以上，其平均超常收益率也在20%以上。

（三）行業環境變化也影響后期超常收益

行業環境發生轉變并預期能夠持續好轉，此時“業績預計增長”將對公司股價產生較強支持。其中，一汽轎車在預告業績將出現大幅增長后，其1個月與3個月的超常收益率分別達到6.35%與20.54%，其在第一季季報中披露的業績增長原因是“如果第二季度轎車市場仍能保持良好的勢頭，預計公司本年中期利潤水平較去年同期增長幅度可能達到50%以上”。從股價走勢上看，投資者對一汽轎車業績增長前提給予了肯定的回答。但中興通訊在2002年1月24日利潤增長將在50%以上預告（來源于第1季報），但全球通訊市場變化、通訊類上市公司股價下跌，其業績增長預告并沒有帶給投資者的超常收益（在4月份其擬赴境外上市的消息尚未明朗，暫還未對股價走勢產生明顯影響）。

（四）后續“正面信息”披露對后期走勢產生重要影響

投資機會分析范文第2篇

隨著我國房地產業的迅速發展，企業出于資金保值增值的目的而投資房地產已逐漸成為一種普遍的經濟現象。投資性房地產既不同于一般企業的固定資產，又不同于房地開發企業的存貨，是具有為增值而置性質的資產。由于投資性房地產的特殊性，將其等同于一般的固定資產計提折舊，顯然無法體現此類資產的經濟實質。為了規范投資性房地產的確認、計量和信息的披露，2006年2月，我國財政部根據《企業會計準則――基本準則》，了《企業會計準則第3號――投資性房地產》（以下簡稱新準則），對公允、客觀地反映企業投資性房地產的價值具有重要意義。

一、投資性房地產會計準則出臺的背景

長期以來，在我國的會計實踐中，企業將具有投資性質的房地產等同于普通的固定資產看待，計量上采用按歷史成本入賬和分期計提折舊的處理方法。然而，投資性的房地產在經過數年后，其市場價值一般不僅不會因計提折舊而低于初始投資成本，而且還經常高出其初始投資成本而大幅增值。就我國會計制度改革以來已的會計準則和會計制度來看，還沒有對這類資產的處理和反映作出規定，在現行制度下，投資性房地產沒有作為單獨的一項資產來反映，而是與企業自用房地產一樣納入固定資產或無形資產進行核算，房地產按歷史成本記入企業的固定資產、無形資產、其它資產，并按其估計使用年限提取折舊、進行攤銷。但是，這種計提折舊后的固定資產凈值或攤余價值往往不能反映投資性房地產的真實價值。投資性房地產在經過數年以后，它們的市場價值不僅可能高于其賬面凈值，而且還能高于其賬面原值的數倍，甚至數十倍。顯然，這種方法在很大程度上低估了房地產的市場價值，歪曲了企業投資的真實含義，不利于會計報表使用者了解企業的真實情況，并給企業當局進行利潤操縱提供了很好的機會與很大的空間，極大地損害了會計報表使用者的利益?，F在，投資性房地產在企業資產中的比重越來越高，如果按固定資產或無形資產對這些資產進行處理，不利于反映企業房地產的構成情況及各類房地產對企業經營業績的貢獻，也不能反映這種業務的經濟實質，所以，制定并投資性房地產會計準則勢在必行。在此背景下，新《企業會計準則》明確將投資性房地產定義為：“為賺取租金和資本增值，或兩者兼有而持有的房地產?！毙聲嫓蕜t規范了投資性房地產的后續計量與期末估值，謹慎地引入了公允價值的標準，給企業財務政策的選擇留下了一定的空間，也給廣大投資者及債權人、各級主管部門準確了解企業真實的資產及財務狀況提供了合法的保障。

二、新準則與國際會計相關準則的差異性比較

2000年5月3日，國際會計準則委員會正式了《國際會計準則第40號――投資性房地產》。我國《企業會計準則第3號――投資性房地產》與《國際會計準則第40號――投資性房地產》存在以下差異：

（一）投資性房地產所涵蓋的范圍不同

《國際會計準則》中投資性房地產所涉及的“土地”是指土地所有權，而我國由于土地屬公有制性質，因此，我國新準則中的“土地”則是指土地使用權；《國際會計準則》將融資租入的房地產和以經營租賃方式租入后轉租的房地產均納入投資性房地產的范圍，我國新準則未將其納入，而是作為《租賃》準則的內容。我國新準則的定義與《國際會計準則》的定義已經非常相近，但在土地方面還存在一個明顯的差別。差別產生的原因是土地制度的不同，《國際會計準則》秉承西方國家土地私有的法律理念，在法律上將土地視為一種不動產，土地財產權可以依法轉讓，會計準則也自然地將土地作為一項不動產進行確認和計量。而我國《憲法》規定：“土地實行社會主義公有制，即土地屬于全民所有和勞動群眾集體所有，任何其他商事主體都不能夠取得土地的所有權?！薄锻恋毓芾矸ā芬幎ǎ骸叭魏螁挝缓蛡€人不得侵占、買賣或者以其他形式非法轉讓土地。土地使用權可以依法轉讓。”因此《征求意見稿》定義中的房地產包含土地使用權而不是土地，這一點也影響到投資性房地產業務中的融資租賃，即承租人無法行使優惠選購權取得土地，而只能取得一定期限的土地使用權。

（二）后續計量中兩種計量模式的選擇不同

我國新準則第9條對投資性房地產的后續計量規定：“企業應當在資產負債表中采用成本模式對投資性房地產進行后續計量，但本準則第十條規定的除外?！钡?0條規定“有確鑿證據表明投資性房地產的公允價值能夠持續可靠取得的，可以對投資性房地產采用公允價值模式進行后續計量。”可見，我國新準則更傾向于采用成本法計量；而ISO40雖沒有規定成本模式和公允價值模式的優先順序，但IAS40第25條指出：“《國際會計準則第8號――當期凈損益、重大差錯和會計政策變更》規定，只有能夠在企業財務報表中對事項或交易進行更恰當的列報的情況下，才能作自愿變更會計政策。從公允價值模式變更為成本模式不大可能導致更恰當的列報。”因此，不難看出國際會計準則不太贊成從公允價值模式改為采用成本模式，而對于從成本模式改為采用公允價值模式則沒有表明傾向性意見。

（三）信息披露的要求不同

國際準則對投資性房地產的披露要求比我國新準則更詳細，其差別主要有兩個方面：1.規定了收益表（利潤表）中有關金額的披露，包括與投資性房地產有關的租金收益、當期修理維護費用等；2.在成本模式下，要求披露投資性房地產的公允價值，而我國新準則卻沒有這些要求。

三、企業使用公允價值計量應注意的問題

采用公允價值對投資性房地產進行計價是目前國際通行的做法，有利于公司在資本市場上獲得正確的定價，從而也有利于公司再融資，獲得資本市場的種種便利。從這個角度講，公允計價可幫助企業更好地借助資本市場的力量來獲得發展。公允價值計量模式的引入正式奠定了NAV（重估凈資產值）方法作為房地產上市公司估值的核心地位，這必將引導市場對該項方法的進一步認可。而且隨著投資性房地產物業的增多，特別是人民幣升值和我國經濟的持續發展，新會計準則采用公允價值進行計量，肯定會引導市場更多地關注各項投資性房地產物業的真實價值，并使NAV的估值方法成為評估投資性房地產企業的主要標準之一。即使對以開發業務為主的房地產企業來說，新會計準則的實行也會導致投資者以更為穩健和客觀的估值標準來衡量一個公司的價值，這無疑構成制度性的長期利好。然而，會計核算方法的改變，只是讓公司的隱性價值顯性化，但并沒有改變公司的真實價值。因為決定公司價值的應該是企業的核心盈利能力和真實的資產價值，而非賬面利潤與賬面價值。在投資性房地產會計準則下，是選擇成本計價還是選擇公允計價值得大家深入研究。

投資機會分析范文第3篇

[關鍵詞] 長期股權投資 清算股利 企業合并

doi ： 10 . 3969 / j . issn . 1673 - 0194 . 2012 . 22. 003

[中圖分類號] F230 [文獻標識碼] A [文章編號] 1673 - 0194（2012）22- 0006- 02

2006年2月，財政部頒布《企業會計準則第2號——長期股權投資》（以下簡稱2006版投資準則）之后，陸續通過《企業會計準則解釋第3號》（以下簡稱第3號解釋）、《企業會計準則解釋第4號》（以下簡稱第4號解釋）等文件對長期股權投資某些業務的處理進行了改進。本文對近年來長期股權投資的政策變化進行整理，并對其原因進行分析以供廣大會計工作者參考。

1 成本法下長期股權投資清算股利的處理

2006版投資準則規定：采取成本法對長期股權投資進行后續計量，對投資以后被投資單位宣告發放的現金股利，應在計入應收股利的同時確認為當期投資收益①。但這種投資收益，不包括投資之前被投資單位已經實現的累積凈利潤部分，而僅限于被投資單位接受投資后產生的累積凈利潤的分配額，如果發放的現金股利超過被投資單位接受投資后產生的累積凈利潤的部分，應作為長期股權投資初始投資成本的收回，而不計入投資收益。

2009年6月財政部的第3號解釋規定：采取成本法對長期股權投資進行后續計量，對投資以后被投資單位宣告發放的現金股利，不再劃分是屬于對投資前還是投資后被投資單位實現的凈利潤進行分配的部分，統一計入投資收益②。

通過對比可以看出，在第3號解釋以后，我國會計準則對成本法下長期股權投資清算股利的處理已經發生根本改變：2006版投資準則是按沖減投資成本處理，第3號解釋則是按確認為投資收益處理。筆者認為，2006版投資準則的優點在于，根據所分配利潤來源的不同分別對現金股利進行不同處理，更能準確反映企業從投資到獲得股利收益的完整過程，對收到清算股利做沖減投資成本處理更符合實際情況，缺點在于處理起來非常復雜；第3號解釋不再區分清算股利，統一按確認投資收益處理，優點在于處理簡單，但不能準確完整反映投資的整個過程。

以2012年初級會計師考試教材例1為例，甲公司2011年5月購入誠遠公司股票10萬股作為長期股權投資（按成本法進行后續計量），6月誠遠公司宣告發放2010年現金股利，甲公司按其持股比例可獲得5 000元。甲公司會計處理為：

借：應收股利 5 000

貸：投資收益 5 000

2 非同一控制下的企業合并費用的處理

2006版投資準則規定：同一控制下的企業合并中，購買方為企業合并發生的審計、法律服務、評估咨詢等中介費用以及其他相關管理費用，應當于發生時計入當期損益；非同一控制下的企業合并中，上述費用應當于發生時計入長期股權投資成本。

財政部于2010年7月的第4號解釋規定：非同一控制下的企業合并中，購買方為企業合并發生的審計、法律服務、評估咨詢等中介費用以及其他相關管理費用，應當于發生時計入當期損益。

通過比較可以看出，從2010年7月開始，對同一控制下的企業合并和非同一控制下的企業合并中發生的相關管理費用的處理已經趨同，都應計入當期損益。

例如：

（1）甲、乙公司原為獨立企業，2009年10月，甲公司購入乙公司股權的60%，另支付評估費用2萬元，按2006版投資準則處理 借：長期股權投資 2 貸：銀行存款 2。

（2）甲、乙公司原為獨立企業，2010年10月，甲公司購入乙公司股權的60%，另支付評估費用2萬元，按第4號解釋處理 借：管理費用 2 貸：銀行存款 2。

3 多次交易分步實現非同一控制下企業合并處理

2006版投資準則規定：通過多次交換交易分步實現非同一控制下企業合并的，如果投資前采用權益法，投資后采用成本法，應對原持股比例部分對應的長期股權投資賬面價值按成本法進行追溯調整，將有關長期股權投資的賬面余額調整為最初成本，在此基礎上加上為取得進一步的股份新支付的對價的公允價值作為購買日長期股權投資的成本。

2010年7月財政部的第4號解釋規定：企業通過多次交易分步實現非同一控制下企業合并的，在個別財務報表中，應當以購買日之前所持被購買方的股權投資的賬面價值與購買日新增投資成本之和，作為該項投資的初始投資成本。

通過比較可以看出，對于多次交易分步實現非同一控制下企業合并處理，2006版投資準則對按照原權益法下已經確認的投資收益，堅持追溯調整的思想，即按照成本法的要求進行了沖減；這樣處理非常復雜③；第4號解釋對此業務做了簡化處理，不再對已經確認的投資收益進行追溯調整。筆者認為，按照歷史成本原則和重要性原則，第4號解釋的處理是適合的。例如：

（1）A公司于2009年1月以12 000萬元取得B公司30%的股權，對該投資按照權益法核算，當年末確認對B公司的投資收益500萬元。2010年2月，A公司又斥資15 000萬元取得B公司另外30%的股權。假定A公司在取得對B公司的長期股投資以后，B公司并未宣告發放現金股利或利潤。A公司按凈利潤的10%提取盈余公積。A公司對該項長期股權投資未計提任何減值準備。按2006版投資準則，A公司應做以下處理：

初次投資 借：長期股權投資——B公司（成本） 12 000

貸：銀行存款 12 000

2009年底 借：長期股權投資——B公司（損益調整） 500

貸：投資收益 500

追加投資 借：長期股權投資——B公司（成本） 15 000

貸：銀行存款 15 000

追溯調整投資收益

借：盈余公積 5

利潤分配——未分配利潤 495

貸：長期股權投資——B公司（損益調整） 500

（2）如果上題改為A公司于2011年1月以12 000萬元取得B公司30%的股權，對該投資按照權益法核算，當年末確認對B公司的投資收益500萬元。2012年2月，A公司又斥資15 000萬元取得B公司另外30%的股權。其他條件不變。

按第4號解釋，A公司應做以下處理：

初次投資 借：長期股權投資——B公司（成本） 12 000

貸：銀行存款 12 000

2011年底 借：長期股權投資——B公司（損益調整） 500

貸：投資收益500

追加投資 借：長期股權投資——B公司（成本） 15 000

貸：銀行存款 15 000

主要參考文獻

[1]中華人民共和國財政部. 企業會計準則[S].2006.

[2]中華人民共和國財政部.企業會計準則指南[S].2006.

投資機會分析范文第4篇

[關鍵詞]固定資產 賬面價值 期望價值 投資價值

1.引言

隨著我國經濟的迅速發展及國民投資理財意識增強，進入資本市場參加上市企業投資的投資者急劇增加。為了使投資者更好地理解上市企業公開披露的財務報表，了解企業的財務狀況、經營成果及現金流量情況，分析每股凈資產（元）、每股資本公積金、每股收益、每股未分配利潤、凈資產收益率（%）及每股現金含量等重要財務指標，綜合估算企業的未來投資價值，合理做出恰當的投資決策方案，必須客觀分析企業會計報表及固定資產會計信息。

從客觀的角度看來，現在公開披露利潤表反映的是企業過去的盈利能力信息，而資產負債表中的資產反映卻是資源給企業未來帶來經濟利益的盈利能力信息。尤其是占有份額大、使用目的多、事業支撐元素強的固定資產，更加對企業未來收益起著決定性作用。從上海證券交易所上市企業代號排行前（600001-600007之間）5家企業在2006年9月30日披露資產負債表的調查分析看來，5家企業持有固定資產平均比率占總資產平均額的61.14%，超過資產總額一半以上，其中最高是中國國貿（600007）的固定資產金額占資產總額的92.29%?？梢?，企業的每股凈資產金額中所含固定資產份額較高，也就是說能給企業未來帶來經濟利益的資產一半以上是固定資產。因此，要合理估算企業的未來投資價值，就必須詳細了解企業資產，特別是占有份額大而且使用元素多的企業固定資產，通過綜合分析固定資產的會計特征，全面評估企業價值。

2. 固定資產取得成本的確定性與期待價值增值

企業在根據本身經營戰略決策進行事業投資過程中，取得并持有土地、房屋建筑物、機器機械設備、運輸工具等固定資產，其目的是同過運用投資固定資產進行生產經營，并取得超過固定資產投資成本以上的事業收益。

2.1固定資產取得成本的確定性

企業資產負債表披露的固定資產賬面是取得固定資產的全部成本。由于企業取得固定資產屬于事業投資行為，所以購入費用支出屬于資本性支出。也就是說，從購入固定資產開始到交付使用為止的全部費用支出額，作為固定資產的投資原價并在資產負債表上確認及計量，并且在未來的使用年限內，通過折舊分攤費用的形式，收回固定資產這一事業投資確定成本?？梢姡潭ㄙY產購入時賬面價值高，此時表現出來的每股凈資產價額也高，隨著固定資產的使用及折舊核算，表現固定資產的賬面價值在減少，每股凈資產價額也隨之降低特點。

2.2固定資產取得的期待價值增值

企業購買固定資產的目的一般是通過使用取得固定資產進行產品生產經營，并獲得超過固定資產投資成本以上的期望價值。

企業固定資產事業投資成本收回及實現期望價值是一個長期過程，而在這一長期生產經營過程中，一方面隨著生產技術的熟練完善、市場的不斷開拓及產品銷售量的擴大，營業利潤會不斷增；另一方面，隨著固定資產的折舊會計處理，其賬面價值不斷減少，需要分攤的費用總額在降低。加上固定資產的實際使用年限長于折舊年限，也就是說企業固定資產經常是在累計折舊全部計提完畢之后，仍然還在使用并創造收益。因此，投資者在分析企業固定資產信息時，必須了解企業使用中的固定資產賬面價值呈減少趨勢、而投資可能實現的期望價值卻呈增加趨勢。

3.固定資產的原價減少與絕對收益增加

根據我國2007年1月1日實施的《企業會計準則第4號—固定資產》（以下簡稱“會計準則”）第三條規定，企業有形固定資產是為商品生產、提供勞務、出租或者經營管理使用目的而持有，并要求在使用期間實行按“使用壽命”期內攤銷的核算方法。由于固定資產本身具有多重效用的客觀特性，同一固定資產、同一核算成本、不同的持有目的、不同的使用方法將帶來不一樣的經濟收益。

3.1固定資產持有的原價減少性特征

根據會計準則規定，企業固定資產一經取得，不管使用效益如何，都按照固定資產取得原價，確認及計量于資產負債表之中，并且設立“累計折舊”科目核算固定資產減耗量。根據固定資產折舊處理的理論依據：在企業生產及經營正常進行前提下，由于物理的，機能的因素將導致固定資產使用價值和價值損失，為了合理反映這種價值減少，會計核算實行對使用固定資產在“經濟使用年限”內進行折舊會計處理，通過固定資產的原價分攤形式收回其投資成本。

可見，在固定資產折舊會計處理過程中，無論選擇平均年限法、工作量法、年數總和法、雙倍余額遞減等折舊方法中的哪一種，都表現為固定資產的賬面原價在減少、折舊累計收回投資額在增加，即體現了持有固定資產的原價減少性特征。

3.2固定資產的金融價值性特征

企業持有的土地、倉庫、廠房及建筑物或以“在建工程形”形式核算的土地等有形固定資產，本身具有客觀金融性特征。根據會計準則規定，企業保有固定資產不管是使用目的還是投資目的，持有期間都實行折舊核算，使得若干年經過賬面價值變得越來越少。事實上，隨著我國土地價格及建筑成本不斷上升，這類固定資產的市場公允價值遠遠高于賬面價值。

然而，在企業經營過程中，企業保有這部分金融性固定資產，由于具有巨大含溢價值。由此，企業為了實現利益最大化，可能選擇改變固定資產使用目的為金融投資目的，轉為把這些固定資產在市場上以市價賣出實現變現，將取得巨大營業外收入，實現企業利潤增加。

4. 固定資產賬面價值以外挖掘企業投資價值

由于企業有形固定資產種類繁多、使用狀況復雜、確定成本核算單一，因此，投資者必須善于有效分析企業固定資產項目、結構、使用狀態及性質，從理論上發現企業固定資產賬面價值以外客觀存在的未來投資價值。

4.1 善于發現企業固定資產的使用價值收益

根據固定資產折舊理論依據我們知道：一方面，固定資產對企業經營利潤有貢獻，并且這一貢獻額度是通過固定資產本身的機能減耗換取而來的。一方面，在假設企業持續經營前提下，固定資產取得原價就等于資產的潛在經濟使用能力。其實，對于企業生產經營長期使用的固定資產來說，隨著我國經濟迅速發展，物價水平的不斷上升，企業品牌價值的不斷提高，固定資產在經濟年限內所帶來的單位年間經濟收益，將大大超過原價折舊額。因此，投資者須詳細了解企業固定資產項目及使用狀況，善于發現企業固定資產的使用價值收益。

4.2善于認識固定資產的金融性價值收益

由于企業有形固定資產的確定核算特征，使得固定資產的賬面原價客觀呈減少趨勢，而投資可能實現的期望價值卻呈增加趨勢。在這基礎上，如果改變固定資產使用目的為金融投資目的，把金融性固定資產以市價賣出變現，將實現巨大的經濟收益。

實際上，金融性固定資產按現在市場公允價值交易，將使其隱含在該資產中的“含溢”價值部分得以實現，形成企業的確定收益。這樣的結果將會直接帶來企業每股收益及現金流量增加的同時，創造超過期望價值、使用價值以上的擴大價值額，形成擴大面積的增值空間。

4.3挖掘超過賬面價值以上的多元投資價值

投資機會分析范文第5篇

[關鍵詞]居民投資　理財產品　會計準則

一、我國居民投資結構現狀分析

1.總體分析

隨著改革開放的深入和小康社會的建設，我國居民生活日益富足，手上的“閑錢”漸漸多了起來，投資規避風險的理念逐步在普通群眾心中建立了起來。為了保值增值、獲得收益，投資理財愈加受到關注。因此我國居民投資理財方面有著很大的發展潛力。

1992年~2000年，我國處于從計劃經濟向市場經濟的加快轉型階段，居民收入快速增長，但是彼時的國民還沒有建立起良好的投資意識，投資方式單一。2001年底中國個人金融資產投資在的現金、銀行存款和金融資產的比例分別為12%，71%和15%。2002年之后，國民投資結構朝多元化發展。尼爾森市場研究公司在2008年對中國居民投資情況的調查中得到的數據，中國居民在某些投資領域已形成較大規模和共識，儲蓄依然是國民理財中占比最大的，其他投資產品如房地產、股票、投資性保險、基金分別占比66%、34%、29%以及22%，與以往單一、小規模投資狀況相比，顯現出居民投資的良好勢頭和龐大空間。發展尤為矚目的房地產，股票和保險行業同時推動著相關會計計量交易準則的改良。

2.結構分析

不同收入層次居民人均投資差距較大，收入越高的家庭對投資市場環境和投資政策的敏感性越高、投資意識越強，投資支出也越高。

（1）低收入人群。主要群體構成是廣大農民，受傳統觀念、金融市場滯后和文化程度的限制，農民的理財觀念單一，其中儲蓄這一項占據了相當大的部分。

（2）中等收入人群。一般為工薪階層，他們對以股票、基金為主的投資理財工具正表現出越來越高漲的熱情，但是存款仍然占據很大比重，也會較少的保險和房產這些比較保本型的產品。如今大眾理財的主要目的是讓財富保值增值，抵御通貨膨脹。

（3）高收入群體。投資更加多元化，從低中高收入三種人群的比較來看，富人的存款數據是被調查群體中最低的，他們更加傾向于股票和外匯。近年來，投資于股票、基金分別為29%和10%左右。除次之外，外匯也得到高等收入群體的青睞。據調查，中國香港、中國臺灣和中國內地擁有外匯存款的比例分別達56%、32%和21%。而今黃金，藝術品，房產投資也成為他們的選擇。

因不同文化背景和經濟實力差距，中國人的儲蓄比例太高，而發達國家居民有更多的人選擇投資類金融資產。中國居民的大部分投資都放在了通貨和存款上，占到了80%以上，其它金融資產所占比例都不超過10%。發達國家的居民投資則顯得比較分散和均衡，每一種金融資產都有一定的投入分額。

3. 特點分析

（1）儲蓄比例呈下降趨勢。根據經濟學原理，只有流動的現金才能帶來價值。對于每個投資者來說，儲蓄比例的減少不可不謂為一種良好的趨勢。說明投資者有意愿積極管理自己的資金，帶動如證券市場的繁榮發展。

（2）金融，證券市場和保險業空前繁榮。就證券而言，購買債券和股票依然成為新潮流。無論資金多少，現代社會人人都會在證券市場上參與一把。而保險行業更是保守的中國居民最佳選擇。中國居民在近幾年保險的投資比例有了很大的提高，2009年，中國保險市場以1630470億美元的保費收入位居全球第七位。作為剛剛起步的保險行業，市場遠遠沒有飽和。2012年的保險行業監管將圍繞"三項重點工作"和"六項日常監管工作"展開，預計未來十年將成為投資產品的中流砥柱。

（3）實物投資熱情高漲，房產投資仍然炙手可熱。據央行的2010年第4季度儲戶問卷調查報告顯示，在各主要投資方式中，“房地產投資”以26.1%的相對高值繼續成為居民投資首選。壽險公司的利差空間將逐步擴大，盈利能力持續提高，因此目前壽險行業投資時鐘已經敲響。中長期債券收益率穩步上揚的趨勢進一步確立，而同時升息不會很快到來，保單資金成本將基本穩定。因此壽險公司利差空間將擴大。另外，由于壽險業結構調整已經基本完成，保費增長使得保險公司投資的選擇空間和收益率水平將獲得穩步提升?！?/p>

（4）理財渠道狹窄,風險分散程度小。盡管近年來證券，保險和其他新型投資產品在崛起，然而我國儲蓄率仍然偏高，且投資方式相對比較單一，風險的分散程度小。在1997至2006年間通貨和存款占到80%以上，而其他各類金融投資產品都未超10%。2006年后情況好轉，但仍然未調節到最佳資本結構。

二、現有居民投資結構產生及變化的經濟影響

1. 居民投資結構的非平衡化使得部分投資板塊出現泡沫