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貨幣供給范文第1篇

關(guān)鍵詞：電子貨幣發(fā)展；貨幣供給

一、相關(guān)概念

（一）電子貨幣

電子貨幣（Electronic Money），是指用一定金額的現(xiàn)金或存款從發(fā)行者處兌換并獲得代表相同金額的數(shù)據(jù)，通過使用某些電子化方法將該數(shù)據(jù)直接轉(zhuǎn)移給支付對象，從而能夠清償債務(wù)。

（二）貨幣供給

貨幣供給（money supply）是指一國經(jīng)濟(jì)中貨幣的投入、創(chuàng)造和擴(kuò)張（收縮）的過程。貨幣供給首先是一個(gè)經(jīng)濟(jì)過程，即銀行系統(tǒng)向經(jīng)濟(jì)中注入貨幣的過程；其次，貨幣供給必然形成一定的貨幣量，一般稱之為貨幣供給量。

二、電子貨幣對貨幣供給理論分析

（一）貨幣供應(yīng)量模型

為了進(jìn)一步說明中央銀行對貨幣供給的控制作用，貨幣供應(yīng)模型可以表示為：貨幣供應(yīng)量=貨幣乘數(shù)×貨幣基礎(chǔ)（Ms=mB）

貨幣供應(yīng)量只接受貨幣乘數(shù)和基礎(chǔ)貨幣兩個(gè)因素的制約，則這兩個(gè)因素又分別受其他若干因素的約束。基礎(chǔ)貨幣由流通中的通貨和存款準(zhǔn)備金兩部分組成，即：B=R+C

貨幣乘數(shù)模型：M=Ms/BC+D=m1（C+R）

所以m1=（C+D）/（C+R）=（c+1）/（c+r+e+t）

（二）電子貨幣對貨幣供應(yīng)量的影響分析

一般而言，中央銀行會靠公開市場操作改變基礎(chǔ)貨幣數(shù)量，或者改變法定準(zhǔn)備金率改變貨幣乘數(shù)來影響貨幣的供給量。但隨著電子貨幣的出現(xiàn)，由于現(xiàn)金存款的減少，部分法定存款準(zhǔn)備金被取代。中央銀行對電子貨幣尚未提取準(zhǔn)備金，在一定程度上，電子貨幣是中央銀行對調(diào)整準(zhǔn)備金率職能的一種弱化。其次，商業(yè)銀行持有的電子貨幣及其衍生品也不用繳納準(zhǔn)備金，降低了商業(yè)銀行的機(jī)會成本，進(jìn)而使中央銀行法定準(zhǔn)備金政策作用下降。

電子貨幣主要通過對基礎(chǔ)貨幣數(shù)量的影響以及對貨幣乘數(shù)的影響來改變貨幣供應(yīng)量的多少。

首先，當(dāng)電子貨幣作為新的貨幣形式進(jìn)入到基礎(chǔ)貨幣行列時(shí)，基礎(chǔ)貨幣虛擬化，在銀行準(zhǔn)備金的總額不變時(shí)，基礎(chǔ)貨幣下降。電子貨幣使影響基礎(chǔ)貨幣的因素變得更加復(fù)雜，因此加大了貨幣供給的內(nèi)生性。

電子貨幣對流通現(xiàn)金的取代同時(shí)也使現(xiàn)金漏損率下降。通過對貨幣供應(yīng)量模型的研究，現(xiàn)金漏損率的下降會導(dǎo)致貨幣乘數(shù)的上升，進(jìn)而引發(fā)貨幣供應(yīng)量的上升。

電子貨幣的發(fā)展，在一定程度上也增加了銀行的流動性，準(zhǔn)備金的減少，使銀行少留存一部分沒有盈利性的資產(chǎn)。這部分資產(chǎn)應(yīng)用于貸款和投資，資金就會增加，派生存款也應(yīng)運(yùn)而生。從貨幣供應(yīng)量模型可以看出，派生存款的上升會使貨幣乘數(shù)增大，也能得到貨幣供應(yīng)量增大的結(jié)論。

電子貨幣的逐漸盛行使人們手中現(xiàn)金減少，存款增多。而定期存款的限制使得利于變通的活期存款出現(xiàn)更大程度的增加。這就使得非交易存款比率降低，貨幣乘數(shù)升高。

三、電子貨幣對貨幣供給的實(shí)證分析解釋

為了分析電子貨幣對貨幣供給的分析，必須對其貨幣供應(yīng)量以及電子貨幣的數(shù)據(jù)進(jìn)行歸納整理。首先要解釋電子貨幣與貨幣乘數(shù)間的關(guān)系，我們可獲得現(xiàn)金漏損率、定期存款法定存款準(zhǔn)備金率和電子貨幣使用率的數(shù)據(jù)作為自變量，獲得狹義貨幣乘數(shù)和廣義貨幣乘數(shù)的數(shù)據(jù)作為因變量。最后進(jìn)行回歸分析以找到他們之間的關(guān)系。

對于現(xiàn)金漏損率即流通中的通貨與活期存款之比c=C/D。現(xiàn)金漏損率下降，流通中的現(xiàn)金減少，那么商業(yè)銀行可減少超額準(zhǔn)備金數(shù)量，商業(yè)銀行存款創(chuàng)造能力上升。電子貨幣使用率u是銀行卡交易額E與國內(nèi)生產(chǎn)總值GDP之比。電子貨幣使用率越高，說明商業(yè)銀行資金來源越廣，增強(qiáng)了商業(yè)銀行創(chuàng)造信用的能力。但現(xiàn)金增加卻又使商業(yè)銀行需要支付更多的存款準(zhǔn)備金導(dǎo)致貨幣乘數(shù)下降。于是貨幣乘數(shù)并不是隨著電子貨幣使用率的增大而逐漸增加。而作為定期存款法定存款準(zhǔn)備金率，由于人們手中現(xiàn)金的減少使得活期存款數(shù)量增加，非交易存款比率降低同樣可以影響貨幣乘數(shù)的大小。

首先可以利用t統(tǒng)計(jì)量對變量進(jìn)行顯著性水平檢驗(yàn)，在確定其有相關(guān)關(guān)系后再做下一步數(shù)據(jù)整合。再由計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)可以測試自變量與因變量間是否存在因果關(guān)系。最后，選取上兩組檢驗(yàn)中既具有相關(guān)關(guān)系又具有因果關(guān)系的變量，進(jìn)行回歸分析得到回歸方程，對回歸后得出的F值進(jìn)行臨界比較，做出最后的結(jié)論推導(dǎo)。

四、電子貨幣對貨幣供給政策的影響分析

目前大部分國家采用的貨幣政策是以利率和貨幣供應(yīng)量為中間目標(biāo)。

在電子貨幣流通環(huán)境下，利率形成機(jī)制變得更加復(fù)雜。首先電子貨幣將流通中的通貨減少，貨幣流通速度也大大加快。市場中的現(xiàn)金交易需求下降，電子貨幣在銀行體系的信用創(chuàng)造作用也會使貨幣需求發(fā)生波動。貨幣需求波動會對利率產(chǎn)生直接的影響，利率變動反過來又加劇了貨幣需求波動。這種互相影響的后果使利率在貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制中的作用減弱。

電子貨幣從根本上改變了貨幣的存在形式，一方面它使流通中現(xiàn)金減少，另一方面增加了貨幣構(gòu)成的復(fù)雜性，貨幣構(gòu)成的衡量尺度變得模糊不清，減弱了貨幣供應(yīng)量作為中間目標(biāo)的可測性。

電子貨幣的發(fā)行途徑廣，也是中央銀行對貨幣供給控制的一大挑戰(zhàn)。央行失去了唯一發(fā)行人的地位，可能導(dǎo)致中央銀行由于缺乏足夠的資產(chǎn)負(fù)債而不能適時(shí)進(jìn)行大規(guī)模的貨幣吞吐操作，進(jìn)而減弱公開市場操作的時(shí)效性和靈活性。

同樣，電子貨幣對一般性政策工具也有不可忽視的影響。由于電子貨幣可以由商業(yè)銀行發(fā)行，并且電子貨幣取代了部分有準(zhǔn)備要求的儲蓄。使得法定存款準(zhǔn)備金率以及再貼現(xiàn)政策作用削弱。對于公開市場業(yè)務(wù)的政策工具影響也大大減弱。

五、電子貨幣發(fā)展存在的問題

（一）電子貨幣支付環(huán)境不夠完善

由于電子貨幣是運(yùn)用數(shù)據(jù)電文在電子貨幣支付體系中，其支付活動都是以電子化方法完成。因此，在保證資金安全、維護(hù)銀行及客戶在支付活動中的合法權(quán)益方面，安全的支付環(huán)境變得及其重要。而當(dāng)前的電子貨幣發(fā)展尚處于初級階段，使用電子貨幣的手續(xù)費(fèi)以及電子化的操作風(fēng)險(xiǎn)是電子貨幣發(fā)展所必須要完善和改進(jìn)的方面。

（二）電子貨幣會減少中央銀行的鑄幣稅收入

中央銀行作為一個(gè)國家唯一擁有貨幣發(fā)行權(quán)的機(jī)構(gòu)，它對貨幣發(fā)行的壟斷和控制不僅體現(xiàn)在貨幣政策的實(shí)施上，而且還會對社會經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生極大的影響。而鑄幣稅收入作為中央銀行的收入之一，它在支付中央銀行的運(yùn)營費(fèi)用后，剩余收入則上繳國庫，對社會經(jīng)濟(jì)繁榮也就同樣具有間接影響。電子貨幣在我國還未確立發(fā)行主體，因此即使是一般的公司都可以發(fā)行電子貨幣。不僅如此，電子貨幣還會驅(qū)逐市場上的部分流通紙幣，大大減少中央銀行對紙幣的發(fā)行量，最終導(dǎo)致鑄幣稅流失，進(jìn)而降低收入。

（三）電子貨幣使得央行監(jiān)管變得復(fù)雜

由于互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展和電子貨幣的興起，外國資金可以更加容易地通過電子貨幣的形式進(jìn)入中國。這就使中央銀行的監(jiān)管變得復(fù)雜起來。另外，網(wǎng)絡(luò)的廣泛應(yīng)用，數(shù)據(jù)的快速傳遞，電子貨幣的匿名性和數(shù)字化都讓反洗錢的問題變得更加嚴(yán)峻。一方面，電子貨幣沒有時(shí)間空間的限制，可以隨時(shí)隨地達(dá)成交易，并且巨大的網(wǎng)絡(luò)范圍使得監(jiān)管變得如同大海撈針。另一方面，失去了國界的限制，反洗錢監(jiān)控又多了一道障礙。因此，央行應(yīng)該加強(qiáng)與政府的協(xié)作，建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制、監(jiān)管制度，使我國的貨幣政策效果不會受到外國資本流動的影響，并且更加有利的打擊洗錢行為。

參考文獻(xiàn)：

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[2] 魯飛蘭.電子貨幣的反戰(zhàn)對貨幣供給影響的實(shí)證研究[D].萬方數(shù)據(jù)，2015年.

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貨幣供給范文第2篇

【關(guān)鍵詞】電子貨幣 發(fā)展 貨幣供給 影響

一、前言

在科技快速發(fā)展的今天，電子貨幣日益受到社會的關(guān)注。電子支付具備較高的效率、較低的成本，這些特征無疑給傳統(tǒng)金融發(fā)展方式帶來了一定的挑戰(zhàn)。電子貨幣代替了流通中的現(xiàn)金，影響了貨幣乘數(shù)和基礎(chǔ)貨幣，進(jìn)而影響了貨幣供應(yīng)。所以，文章著重探討了貨幣供給在電子貨幣快速發(fā)展的今天所遭到的影響。

二、電子貨幣在我國的發(fā)展及現(xiàn)狀

計(jì)算機(jī)技術(shù)的快速發(fā)展、網(wǎng)絡(luò)的廣泛普及等都推動了電子貨幣的產(chǎn)生與發(fā)展。1985年3月，銀行珠海分行發(fā)行了第一張名為“中銀卡”的信用卡，自這之后，各個(gè)商業(yè)銀行便將信用卡發(fā)行視作不可或缺的業(yè)務(wù)競爭方式，于是相繼發(fā)行了工行“牡丹卡”、中行“長城卡”、農(nóng)行“金穗卡”與建行“龍卡”。我國政府于1993年實(shí)行了“金卡工程”，它使用的是電子貨幣運(yùn)用體系工程，旨在強(qiáng)化對經(jīng)濟(jì)宏觀調(diào)控與金融創(chuàng)新深化的建設(shè)。北京于2007年12月26日舉行的“國家金卡工程全國IC卡第十次工作會議”展示了2000年以來，銀行卡的聯(lián)網(wǎng)通用推動了銀行卡發(fā)展，發(fā)卡量已經(jīng)接近了16億張，POS機(jī)已經(jīng)達(dá)至了120萬臺，商戶已經(jīng)達(dá)至85萬家，跨行消費(fèi)金額已經(jīng)達(dá)至2.31萬億元。非銀行電子貨幣的發(fā)展也較快，公交卡、超市卡、醫(yī)保卡、“一卡通”型電子貨幣等逐漸盛行于各大中城市之中，極大便利了人們的購物與消費(fèi)，推動了商品零銷售的旺盛。

三、電子貨幣的發(fā)展對貨幣供給的影響

一方面，電子貨幣對基礎(chǔ)貨幣的影響。央行需要對基礎(chǔ)貨幣加以控制，傳統(tǒng)方式中，央行可以采取提升或減少法定準(zhǔn)備金率的方式合理調(diào)控貨幣供給量，或者采取公開交易證券的方式合理調(diào)控貨幣供應(yīng)量。基于電子貨幣條件，存款準(zhǔn)備金與通貨是影響央行能否基于電子貨幣影響貨幣供應(yīng)量的主要因素。

從電子貨幣對存款準(zhǔn)備金影響角度而言，通常情況下，央行對存款準(zhǔn)備金率的小幅度調(diào)整都會潛移默化地影響著貨幣供給，但電子貨幣的發(fā)展，一定程度上取代了一些法定存款準(zhǔn)備金。若央行沒有提取相應(yīng)的準(zhǔn)備金，就會影響了央行通過對準(zhǔn)備金率的調(diào)整來調(diào)控貨幣供應(yīng)量的實(shí)際成效。同時(shí)，商業(yè)銀行具備電子貨幣與其衍生品，且這部分的貨幣不需要繳納準(zhǔn)備金，可以通過對商業(yè)銀行機(jī)會成本的降低來減弱央行法定準(zhǔn)備金相關(guān)政策的作用。從電子貨幣對通貨影響角度而言，電子貨幣的迅速發(fā)展，在一定程度上逐漸替代了流通過程中的現(xiàn)金，進(jìn)而影響了流通中現(xiàn)金量。基于相關(guān)統(tǒng)計(jì)，我國2011年的流通中現(xiàn)金量比1990年較少了20%，而電子貨幣使用率卻逐漸上漲，且上漲速度較快。這無疑展示了，現(xiàn)金的使用量逐漸較少，電子貨幣有著較為顯著的代替作用。可見，電子貨幣對央行貨幣供應(yīng)量有著直接影響，并對貨幣政策執(zhí)行成效也有著一定的影響。

另一方面，電子貨幣對貨幣乘數(shù)的影響。傳統(tǒng)貨幣供給的模型可以簡單描述為：貨幣供給是基礎(chǔ)貨幣量和貨幣乘數(shù)的積，是流通中通貨和銀行體系多種存款的和。基礎(chǔ)貨幣主要涉及流通中通貨與銀行體系準(zhǔn)備金，銀行體系多種存款的創(chuàng)造取決于銀行準(zhǔn)備金的不斷擴(kuò)張。基于電子貨幣的存在，電子貨幣對貨幣乘數(shù)多種因素的影響如下所述：

從電子貨幣對現(xiàn)金損失率影響角度而言，現(xiàn)金損失率與公眾流動性偏好與通貨機(jī)會成本有著緊密聯(lián)系的關(guān)系，一般人們對通貨的實(shí)際需求量會隨著收入的提升而提升，從而提升現(xiàn)金損失率；從電子貨幣服法定準(zhǔn)備金率影響角度而言，電子貨幣的出現(xiàn)，在一定程度上提升了銀行流動性，銀行用于投資與貸款的資金的增加，不需要完全受相應(yīng)準(zhǔn)備金的的影響，隨之提升了派生存款與貨幣乘數(shù)。可見，法定準(zhǔn)備金率的降低會促使貨幣乘數(shù)提升；從電子貨幣對超額準(zhǔn)備金率影響角度而言，超額準(zhǔn)備金率易受利率與經(jīng)濟(jì)繁榮的影響。電子貨幣具備流行性較強(qiáng)與安全性較高的特征，所以銀行獲取低成本資金較容易，且會降低具備超額準(zhǔn)備金實(shí)際數(shù)量，一定程度上說，電子貨幣的發(fā)展降低了超額準(zhǔn)備金率；從電子貨幣對非交易存款比率影響角度而言，定期存款存在一定的限制，沒有較強(qiáng)的靈活性，所以人們更樂意選擇活期存款，電子貨幣的發(fā)展降低了非交易存款比率，提升了貨幣乘數(shù)。總而言之，電子貨幣的發(fā)展?jié)撘颇赜绊懼洷瘸藬?shù)各變量，并產(chǎn)業(yè)了相應(yīng)變化，影響了貨幣乘數(shù)的穩(wěn)定性。

四、避免電子貨幣影響的對策

首先，制定電子貨幣存款準(zhǔn)備制度。電子貨幣的發(fā)展，在一定程度上代替了活期存款與流通中現(xiàn)金，降低中央銀行控制貨幣的力度，因此央行需要提取一定的準(zhǔn)備金合理控制好貨幣數(shù)量。

其次，電子貨幣的發(fā)展方便了支付結(jié)算，中央銀行可以創(chuàng)建全國領(lǐng)域內(nèi)的支付結(jié)算平臺，以促進(jìn)權(quán)威性的樹立，從而更好地管控電子貨幣影響領(lǐng)域，以及增加了貨幣政策的權(quán)威性。

再次，互聯(lián)網(wǎng)的快速發(fā)展推動了電子貨幣的發(fā)展，并提升了中央銀行監(jiān)督管理的繁雜性，所以，中央銀行需要強(qiáng)化和政府的合作，創(chuàng)建風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系，從而減少外國資本流動對我國貨幣政策成效的影響。

最后，合理監(jiān)管電子貨幣，創(chuàng)建較為標(biāo)準(zhǔn)的法律環(huán)境。我國的電子貨幣起步較晚，中央銀行需要學(xué)習(xí)與借鑒西方發(fā)達(dá)國家的合理政策與法規(guī)，并結(jié)合實(shí)際發(fā)展情況制定與我國國情相適宜的規(guī)章。

五、結(jié)論

總而言之，電子貨幣的發(fā)展對貨幣供給的影響主要集中于兩方面。一方面，電子貨幣影響了基礎(chǔ)貨幣，因?yàn)殡娮迂泿湃〈瞬糠至魍ㄟ^程中的現(xiàn)金，從而影響了中央銀行貨幣供應(yīng)量及貨幣政策執(zhí)行力；另一方面，電子貨幣影響了貨幣乘數(shù)，電子貨幣的涌現(xiàn)在一程度上降低了現(xiàn)金漏損率提升了貨幣乘數(shù)，電子貨幣較高的使用率也在一定程度上降低了幣乘數(shù)，從而無疑影響了貨幣乘數(shù)的穩(wěn)定性。

參考文獻(xiàn)

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貨幣供給范文第3篇

關(guān)鍵詞：存款準(zhǔn)備金；超額準(zhǔn)備金；基礎(chǔ)貨幣；貨幣乘數(shù)；貨幣供給

中圖分類號：F820 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1006-1428(2008)05-0043-03

存款準(zhǔn)備金政策是中央銀行傳統(tǒng)的三大政策工具之一。從貨幣經(jīng)濟(jì)學(xué)的基本原理來說，這一政策工具是一種威力強(qiáng)大但不宜常用的政策工具。之所以說它威力強(qiáng)大，乃因?yàn)橹醒脬y行對法定準(zhǔn)備金比率的調(diào)整，將對商業(yè)銀行的信貸規(guī)模產(chǎn)生直接的影響，從而對貨幣供給產(chǎn)生重大的影響。因此，在通貨膨脹比較嚴(yán)重時(shí)，中央銀行為迅速遏制通貨膨脹而上調(diào)法定準(zhǔn)備金比率，可取得預(yù)期的效果。而之所以說存款準(zhǔn)備金政策不宜常用，乃因?yàn)樵撜吖ぞ咄鶎σ粐?jīng)濟(jì)產(chǎn)生嚴(yán)重的副作用。尤其是當(dāng)中央銀行較大幅度地上調(diào)法定準(zhǔn)備金比率時(shí)，商業(yè)銀行將因?yàn)闇?zhǔn)備金短缺而不得不減少貸款，甚至必須收回已發(fā)放的貸款，以彌補(bǔ)準(zhǔn)備金之不足。但是，對于借款企業(yè)而言，商業(yè)銀行收回貸款，或者說即使不收回原有的未到期的貸款，但至少不提供新貸款，將使這些企業(yè)因資金來源減少或得不到連續(xù)的資金供應(yīng)而影響生產(chǎn)經(jīng)營活動，遂使經(jīng)濟(jì)增長率下降。

從基本原理來說，上述說法似乎言之有理，甚至無懈可擊。但是，從具體實(shí)踐來看，存款準(zhǔn)備金政策顯然沒有理論上所分析的那么有效。所以，目前很多國家都已放棄這一貨幣政策工具，實(shí)行零準(zhǔn)備金制度，而對經(jīng)濟(jì)的宏觀調(diào)控，則采用其他政策工具。而在我國貨幣政策的實(shí)踐中，存款準(zhǔn)備金政策卻是比較常用的一種工具，但效果有限。

實(shí)際上，存款準(zhǔn)備金政策對宏觀經(jīng)濟(jì)的影響，歸根結(jié)底是通過對商業(yè)銀行的信貸規(guī)模及由此而引起的對貨幣供給的影響而實(shí)現(xiàn)的。如果這種政策工具能對商業(yè)銀行的信貸規(guī)模及貨幣供給產(chǎn)生有效的調(diào)控，則這一政策工具可能是有效的。而如果這種政策工具對商業(yè)銀行的信貸規(guī)模及貨幣供給的影響很小或沒有任何影響，則這一政策工具是無效的，至少是影響很有限的。所以，在本文中，筆者擬從商業(yè)銀行準(zhǔn)備金的構(gòu)成和現(xiàn)代貨幣供給理論的基本模式人手，來分析存款準(zhǔn)備金政策對貨幣供給的影響。通過分析，我們將可得出與傳統(tǒng)的教科書理論大不相同的結(jié)論，即存款準(zhǔn)備金政策對貨幣供給的影響是很有限的。而這一結(jié)論或許能對現(xiàn)實(shí)中存款準(zhǔn)備金政策效果的有限性作出一種新的解釋。

一、商業(yè)銀行準(zhǔn)備金的構(gòu)成

傳統(tǒng)的貨幣銀行理論與具體的政策實(shí)踐之所以存在上述矛盾，主要是因?yàn)閭鹘y(tǒng)的理論往往片面地解釋存款準(zhǔn)備金政策對貨幣供給的影響。商業(yè)銀行的存款準(zhǔn)備金有兩種：一種是法定準(zhǔn)備金；另一種是超額準(zhǔn)備金。法定準(zhǔn)備金是商業(yè)銀行在吸收存款時(shí)按照中央銀行規(guī)定的法定存款準(zhǔn)備金比率必須保有的準(zhǔn)備金，這部分準(zhǔn)備金既可繳納中央銀行，以形成準(zhǔn)備金存款，也可以庫存現(xiàn)金形式持有。超額準(zhǔn)備金則是商業(yè)銀行實(shí)際持有的準(zhǔn)備金超過法定準(zhǔn)備金的那部分準(zhǔn)備金。對于商業(yè)銀行而言，法定準(zhǔn)備金是強(qiáng)制性的，而超額準(zhǔn)備金是自主性的。也就是說，法定準(zhǔn)備金是商業(yè)銀行必須足額持有的。所以，如果中央銀行上調(diào)法定準(zhǔn)備金比率，從而使某商業(yè)銀行法定準(zhǔn)備金不足，則該商業(yè)銀行就必須通過借入準(zhǔn)備金、出售證券、收回貸款等措施以補(bǔ)足準(zhǔn)備金。然而，在按照規(guī)定的比率繳足法定準(zhǔn)備金之后，商業(yè)銀行是否留有超額準(zhǔn)備金，留有多少超額準(zhǔn)備金，則都應(yīng)由商業(yè)銀行自主決定。

商業(yè)銀行持有超額準(zhǔn)備金，意味著放棄一部分利息收入。對于我國現(xiàn)階段的商業(yè)銀行而言，存貸款利差仍然是其利潤的主要來源。因此，商業(yè)銀行持有的超額準(zhǔn)備金越少，存款利用率越高，則其利潤就越多。然而，商業(yè)銀行往往出于其信貸資金的安全性和流動性的考慮，不將全部可用的剩余準(zhǔn)備金都用于發(fā)放貸款，以至形成超額準(zhǔn)備金。從實(shí)際情況來看，很多商業(yè)銀行都或多或少地持有超額準(zhǔn)備金。筆者認(rèn)為，商業(yè)銀行是否持有超額準(zhǔn)備金以及這一超額準(zhǔn)備金的多少，是影響存款準(zhǔn)備金政策有效性的一個(gè)重要因素，甚至是決定因素。

二、現(xiàn)代貨幣供給理論的基本模型

貨幣供給范文第4篇

[關(guān)鍵詞]貨幣供給量　信貸規(guī)模　資金鏈

一、現(xiàn)狀簡介

2008年美國爆發(fā)席卷全球的金融危，歐洲緊接著出現(xiàn)債務(wù)危機(jī)，量化寬松的貨幣政策在歐美各國盛行，世界經(jīng)濟(jì)總體增長速度放慢。危機(jī)的爆發(fā)起源于金融行業(yè)，然而很快實(shí)體經(jīng)濟(jì)也受到沉重打擊，危機(jī)從美國擴(kuò)散到全球，由發(fā)達(dá)國家到發(fā)展中國家。

面對復(fù)雜的國際國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢，宏觀方面，中國政府采取積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策。到2011年，中國的宏觀政策轉(zhuǎn)向積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。從貨幣供給量的角度來看，以每年十二月的M2作比較，2002年到2008年，中國貨幣供給量每年同比增長16％左右。2008年末，中國M2為475166.6億，2009年末為610224.5億，同比增長28％左右。2010年末M2比2009年末同比增長19％左右，達(dá)到725851.8億，到2011年末中國M2為851590.9億。在此期間中國GDP增長率為每年10％左右，表明在金融危機(jī)期間中國貨幣供給量嚴(yán)重過剩。

于此同時(shí)，中國民間資本活躍，民間借貸盛行，其借貸利率也普遍高于銀行同期利率。對高收益的追逐，以及相關(guān)法律法規(guī)的缺失，引發(fā)非法集資、金融詐騙等一系列的現(xiàn)象。原本存在于公民之間、公民與法人之間和公民與其它組織之間的正常借貸行為，正影響著中國經(jīng)濟(jì)金融的健康發(fā)展。

二、相關(guān)理論

金融危機(jī)的爆發(fā)直接導(dǎo)致我國出口額的下降，以出口為主的中小企業(yè)國外市場緊縮，部分企業(yè)資金鏈出現(xiàn)問題，面臨破產(chǎn)倒閉的困境。作為拉動經(jīng)濟(jì)增長的三駕馬車：消費(fèi)、投資和出口，在出口受影響的情況下，只有依靠消費(fèi)和投資來保增長。提高消費(fèi)所占GDP的比重，以及消費(fèi)結(jié)構(gòu)的調(diào)整需要很長的時(shí)間，投資便成為短期內(nèi)一種拉動經(jīng)濟(jì)的快捷方式。

此時(shí)，中國實(shí)施適度寬松的貨幣政策，貨幣供給增長比例超過前期，面臨破產(chǎn)倒閉的企業(yè)可以獲得貸款而存活下來，把投資作為新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)。但是，金融危機(jī)所帶來的大環(huán)境的惡化并沒有立刻改變，除美國金融危機(jī)外，歐洲出現(xiàn)債務(wù)危機(jī)，中國國內(nèi)消費(fèi)也沒有立刻啟動呢。過度的貨幣供給量帶來了通貨膨脹，物價(jià)上漲。于此同時(shí)，中國的房地產(chǎn)市場正如火如荼的發(fā)展，房價(jià)節(jié)節(jié)攀升，股票市場也迎來一波反彈。在賺錢效應(yīng)作用下，部分從銀行流出的資金，本來應(yīng)當(dāng)流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，發(fā)展中小企業(yè)卻流入樓市，股市。為穩(wěn)定物價(jià)，使房地產(chǎn)市場健康發(fā)展，房價(jià)合理回歸，人民銀行開始實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，提高存款準(zhǔn)備金率，縮減信貸規(guī)模。銀行信貸的緊縮導(dǎo)致中小企業(yè)在銀行的貸款減少，企業(yè)再次面臨資金鏈斷裂的壓力。本來依靠銀行而存活的部分中小企業(yè)，在信貸緊縮的背景下，只能通過民間借貸的方式存活，或者倒閉破產(chǎn)。另一方面，在樓市宏觀調(diào)控作用下，購房者不斷調(diào)整預(yù)期，持幣觀望，樓市成交量下降，價(jià)格止?jié)q，部分流入樓市的資金不能及時(shí)套現(xiàn)收回成本，只能通過民間借貸來維系企業(yè)生存。

這些因素交織在一起，促進(jìn)了中國民間資本市場的發(fā)展，而民間借貸由于其對象主要是危機(jī)中存活的中小企業(yè)。這些危機(jī)中暫時(shí)存活的企業(yè)在市場中競爭力較弱，貸款者為保障貸款資金的安全性，使得民間借貸利率一般高于銀行同期利率，有的甚至是銀行同期利率的幾倍。高收益的示范效應(yīng)及相關(guān)法律法規(guī)的缺失，部分以民間借貸為形式的金融組織出現(xiàn)，隨之而來的就是非法集資和金融詐騙的現(xiàn)象。

可以認(rèn)為，中國目前民間借貸現(xiàn)象中存在的問題是金融危機(jī)后相關(guān)法律法規(guī)不健全情況下，適度寬松的貨幣政策的結(jié)果。適度寬松的貨幣政策在金融危機(jī)后對維持經(jīng)濟(jì)增長有一定作用，而當(dāng)貨幣供給增長比例下降，銀行信貸緊縮時(shí)，部分企業(yè)就會再次出現(xiàn)破產(chǎn)倒閉情況，或者被迫選擇高利率的民間借貸。貨幣供給量的增加刺激投資增長，出現(xiàn)通貨膨脹，而增長速度的降低又導(dǎo)致企業(yè)的破產(chǎn)倒閉，出現(xiàn)通貨緊縮。貨幣供給量及增長速度影響著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

三、總結(jié)建議

美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家弗里德曼認(rèn)為，貨幣供給增長率應(yīng)當(dāng)保持在一定的水平。增長率過快導(dǎo)致通貨膨脹，抑制通脹又會導(dǎo)致通貨緊縮。通脹和通縮本質(zhì)是貨幣現(xiàn)象。在經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中，各種金融組織形式不斷演進(jìn)，如果相關(guān)法律法規(guī)不健全，就會出現(xiàn)非法集資等金融現(xiàn)象。

經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，金融體系的健全，經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展，一方面宏觀貨幣政策的選擇應(yīng)當(dāng)審慎，綜合考慮各種因素，平衡短期與長期的利益；另一方面，不斷健全相關(guān)法律法規(guī)，為解決經(jīng)濟(jì)發(fā)展中所出現(xiàn)的問題發(fā)揮指導(dǎo)作用。

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貨幣供給范文第5篇

關(guān)鍵詞：貨幣供給量 通貨膨脹 協(xié)整關(guān)系

文獻(xiàn)綜述

劉斌（2002）針對我國的具體情況對貨幣供應(yīng)量、物價(jià)和產(chǎn)出進(jìn)行了研究，通過實(shí)證發(fā)現(xiàn)，無論在短期還是在長期，貨幣供應(yīng)量的變化對物價(jià)會產(chǎn)生影響，這種影響會隨著時(shí)間的推移而全部的體現(xiàn)在商品價(jià)格水平的變化上。劉金全、張文剛、劉兆波（2004）運(yùn)用協(xié)整檢驗(yàn)和ECM模型，對貨幣供給增長率與通貨膨脹率進(jìn)行了研究，結(jié)果表明二者存在正相關(guān)的長期協(xié)整關(guān)系，說明貨幣政策在價(jià)格水平調(diào)整上仍然起到導(dǎo)向的作用。朱慧明、張鈺（2005）運(yùn)用誤差修正模型，考察1994年第一季度到2004年第四季度期間貨幣供給量增長與通貨膨脹率之間的長期均衡關(guān)系和短期動態(tài)關(guān)系，M2對通貨膨脹率的解釋作用最強(qiáng)。

由于不同的學(xué)者對于貨幣供給量和通貨膨脹率指標(biāo)選取和處理方式不同，以及研究的時(shí)間跨度不一樣，研究結(jié)果也會大不一樣。但在不同的時(shí)期結(jié)合不同的指標(biāo)都有一定的合理性。

指標(biāo)選取

衡量通貨膨脹的指標(biāo)有多種，常用的有消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）、國內(nèi)生產(chǎn)總值平減指數(shù)（IPD）、生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)（PPI）等。國內(nèi)外學(xué)者都比較傾向于采用CPI指標(biāo)衡量通貨膨脹或通貨緊縮的程度。因此本文選用CPI作為衡量通貨膨脹的指標(biāo)。

我國貨幣供應(yīng)量一般分為三個(gè)層次： M0、M1、M2。其中，M0為流通中的現(xiàn)金， 狹義貨幣供給量M1=M0+企業(yè)活期存款+機(jī)關(guān)團(tuán)體部隊(duì)存款+農(nóng)村存款+個(gè)人持有的信用卡類存款；廣義貨幣供給量M2=M1+城鄉(xiāng)居民儲蓄存款+企業(yè)存款中具有定期性質(zhì)的存款+外幣存款+信托類存款。介于目前學(xué)術(shù)界針對貨幣供給量和通貨膨脹關(guān)系的研究上，對貨幣供給量的選取不盡相同。在本文中，貨幣供給量指標(biāo)選用M2、M1、M0，討論不同的貨幣供給量指標(biāo)對CPI的影響。

數(shù)據(jù)說明

本文CPI指數(shù)采用國家統(tǒng)計(jì)局的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)形式選用指數(shù)形式；M2、M1和M0的數(shù)據(jù)來源于中國人民銀行的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。由于時(shí)間序列一般都含有季節(jié)性變動，而季節(jié)性變動會掩蓋經(jīng)濟(jì)發(fā)展客觀規(guī)律。季節(jié)調(diào)整就是從時(shí)間序列中去除季節(jié)變動要素，從而顯示出序列潛在的趨勢循環(huán)分量，趨勢循環(huán)分量能夠真實(shí)地反映經(jīng)濟(jì)時(shí)間序列運(yùn)動的客觀規(guī)律。因此本文實(shí)證部分的數(shù)據(jù)都是經(jīng)過X11季節(jié)調(diào)整法調(diào)整過的數(shù)據(jù)，消除了季節(jié)要素和不規(guī)則要素。

1998年和1999年金融體制改革，使我國的金融體制初步形成市場化框架。2005年4月，我國啟動股權(quán)分置改革試點(diǎn)。2005年7月，我國實(shí)施人民幣匯率形成機(jī)制改革。這一系列的改革使得我國金融體系進(jìn)一步深化和高效。因此本文采用1999年12月-2012年8月與2005年7月-2012年8月兩段數(shù)據(jù)（本文將1999年12月-2012年8月記為時(shí)段1，將2005年7月-2012年8月記為時(shí)段2），來討論在不同的時(shí)期貨幣供給量與通貨膨脹之間的關(guān)系。

實(shí)證研究

（一）單位根檢驗(yàn)

時(shí)間序列本身往往是非平穩(wěn)序列，但它們的線性組合卻可能是平穩(wěn)序列。這種平穩(wěn)的線性組合被稱為協(xié)整組合，并且可以用來解釋變量之間的長期穩(wěn)定的均衡關(guān)系。由于變量之間存在協(xié)整關(guān)系，首先要求所涉及變量具有同個(gè)數(shù)的單位根，即相關(guān)變量為同階單整。本文采用ADF檢驗(yàn)法來檢驗(yàn)相關(guān)變量的平穩(wěn)性，滯后期根據(jù)SIC準(zhǔn)則確定，檢驗(yàn)結(jié)果（時(shí)段1）如表1所示。

從表1可以看出，序列CPI、M0、M1、M2在置信區(qū)間10%下都是不平穩(wěn)的；雖然D（M0）與D（M1）在置信區(qū)間1%下并不平穩(wěn)，但在5%的置信區(qū)間下是平穩(wěn)的，因此可以認(rèn)為原序列均為一階單整序列（時(shí)段2的單位根檢驗(yàn)結(jié)果與時(shí)段1一樣）。

（二）協(xié)整檢驗(yàn)

變量之間的協(xié)整關(guān)系可以反應(yīng)出非平穩(wěn)數(shù)據(jù)之間長期的穩(wěn)定關(guān)系。本文采用Johansen與Juselius在1990年提出的協(xié)整檢驗(yàn)方法，一般稱為JJ檢驗(yàn)。CPI分別與M0、M1、M2的協(xié)整檢驗(yàn)結(jié)果（時(shí)段1）如表2所示。

由表2可以看出，在5%的置信水平下，CPI與M0、M1、M2都分別存在著長期穩(wěn)定關(guān)系（時(shí)段2的單位根檢驗(yàn)結(jié)果與時(shí)段1一樣）。

（三）格蘭杰檢驗(yàn)

為了更進(jìn)一步的探知，M0、M1、M2的變化是否就是引起CPI變化的原因，本文將對所選取的指標(biāo)數(shù)據(jù)進(jìn)行Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)，滯后階數(shù)由AIC與SC準(zhǔn)則確定。下面分別檢驗(yàn)M0、M1、M2與CPI因果關(guān)系，檢驗(yàn)結(jié)果如圖1、圖2所示。

圖1和圖2表明，無論采用時(shí)段1還是時(shí)段2的數(shù)據(jù)，在顯著性水平為5%的情況下，M1和CPI互為格蘭杰原因；而M0和CPI之間不存在格蘭杰原因；M2不是CPI的格蘭杰原因。文章將重點(diǎn)關(guān)注貨幣供應(yīng)量指標(biāo)M1與CPI之間的相互關(guān)系。

（四）脈沖檢驗(yàn)

脈沖函數(shù)可以用來反映M1與CPI之間的短期動態(tài)關(guān)系，描述一個(gè)變量受到一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差信息的影響后對相關(guān)變量當(dāng)期值和未來值帶來的沖擊。M1對CPI的脈沖檢驗(yàn)結(jié)果如圖3和圖4所示。

圖3和圖4表明，給M1一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差大小的正向沖擊（流動性過剩）后，CPI呈現(xiàn)了一個(gè)逐漸上升的趨勢，然后趨于穩(wěn)定。說明給M1一個(gè)外部條件的沖擊后，隨著時(shí)間推移，可以通過市場將波動傳遞給物價(jià)，而且這一沖擊對物價(jià)的影響具有較長的持續(xù)效應(yīng)。另外，在時(shí)段1，在2到4期中，受影響程度維持在0.17；在時(shí)段2中，維持在0.21。仔細(xì)比較圖3和圖4可以發(fā)現(xiàn)， M1在時(shí)段2比時(shí)段1中對CPI的影響程度略大。說明近幾年M1對CPI的影響相對加大。

（五）方差分解

通過方差分解可以了解到M1沖擊對CPI的方差貢獻(xiàn)率，進(jìn)一步分析M1對CPI的沖擊作用。方差分解結(jié)果如圖5和圖6所示。

比較圖5和圖6可以發(fā)現(xiàn)，在時(shí)段2中，M1對CPI的方差貢獻(xiàn)率比時(shí)段1中略大。這同樣說明，近幾年M1對CPI的影響加大。

結(jié)論及建議

在本文中，M1和CPI互為格蘭杰原因，而M2與CPI之間不存在互為格蘭杰原因的關(guān)系。1984年，我國經(jīng)濟(jì)改革全面開展，如果將數(shù)據(jù)區(qū)間擴(kuò)展至1984年，選取的數(shù)據(jù)區(qū)間不同，會得出不同的結(jié)論。從2012年6月起，我國央行頻繁采取逆回購操作方式，到目前為止，已累計(jì)向市場注入上萬億的流動性，但近幾個(gè)月CPI指數(shù)并未明顯上升，主要是因?yàn)樾略鲂刨J主要流向了個(gè)人房產(chǎn)抵押貸款和虛擬資產(chǎn)，這也驗(yàn)證了近年來我國M2和CPI之間的并沒有之前密切。

由于我國金融體制的深化改革，投資方式的多樣化，金融資產(chǎn)規(guī)模加速擴(kuò)大，增加的貨幣供給量被虛擬經(jīng)濟(jì)吸收的數(shù)量在逐步增加。而CPI更多的是反映與居民密切相關(guān)的日用生活消費(fèi)商品和服務(wù)項(xiàng)目的價(jià)格，尤其是容納大量資金的股市和房地產(chǎn)行業(yè)的資產(chǎn)價(jià)格并未納入CPI統(tǒng)計(jì)范圍之內(nèi)，但房價(jià)支出卻占居民可支配收入很大比例，因此考慮將房價(jià)等資產(chǎn)價(jià)格納入CPI的統(tǒng)計(jì)范圍之內(nèi)，能更有效地抑制通貨膨脹，制定相關(guān)經(jīng)濟(jì)政策。另外，M2計(jì)量方式有所改變，自2011年10月起，貨幣供應(yīng)量已包括住房公積金中心存款和非存款類金融機(jī)構(gòu)在存款類金融機(jī)構(gòu)的存款，也使得M2和CPI的相互作用下降。

M0與CPI之間不存在互為格蘭杰原因的關(guān)系，而M1對CPI的影響有加大趨勢。主要是因?yàn)殡S著我國金融體系便利性加大，以及支付方式趨于電子化、快捷性和多樣性。流通中的現(xiàn)金M0作為支付手段的比重正在逐步下降，越來越多的人選擇了使用銀行卡等新興渠道作為支付手段。

我國M2和CPI不存在緊密的聯(lián)系，尤其是在我國居民高儲蓄的背景下。本文研究結(jié)果表明，M2的增加不會直接引起通貨膨脹，為采取寬松貨幣政策拉動經(jīng)濟(jì)增長提供了一定的依據(jù)。但根據(jù)貨幣主義的理論，長期貨幣存量的增加勢必會反映到資產(chǎn)價(jià)格上來。目前我國需要關(guān)注的是如果調(diào)動市場中閑置資金，在保證金融體系穩(wěn)定的前提下加大對金融體系的改革，為儲蓄進(jìn)入投資領(lǐng)域提供更多更快捷的渠道，進(jìn)一步提高資金使用效率。

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