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安然（）丑聞案后，上市公司們將痛改前非嗎？別指望了，這里要告訴你如何聰明的投資并避免墮入陷阱

如果你讀過(guò)有關(guān)安然案“一群傻瓜的陰謀：一個(gè)真實(shí)的故事”（：）一書后，恐怕你已，經(jīng)嚇得把多數(shù)手上的股票都改換成一堆安全的短期國(guó)庫(kù)券和定期存單了。雖然股市里充斥著騙子，仍然有一些方法可以進(jìn)行聰明的投資。

用數(shù)字唬弄人

月日在網(wǎng)發(fā)表投資評(píng)論，文章說(shuō)，擅長(zhǎng)在能源產(chǎn)業(yè)進(jìn)行投資的富達(dá)能源基金（），曾把安然作為單一最大持股。德州著名的投資基金曾因持有該公司的股權(quán)而雀躍不已。然而事實(shí)卻是，這家曾經(jīng)擁有億美元市值，名列世界強(qiáng)排行第七的安然公司，當(dāng)時(shí)就已經(jīng)破產(chǎn)了，只是沒(méi)人知道而已。

規(guī)模大的投資研究機(jī)構(gòu)方且如此，一般個(gè)別的投資人到底該如何分得清安然公司的真實(shí)價(jià)值呢？另外象，當(dāng)公司高層動(dòng)手腳將數(shù)十億的運(yùn)營(yíng)費(fèi)用轉(zhuǎn)列為資本項(xiàng)目投資，以借此放大他們的短期獲利時(shí)，投資人有辦法發(fā)現(xiàn)嗎？下面是一些“聰明的”投資方法。

首先，分散風(fēng)險(xiǎn)

事實(shí)是在市場(chǎng)里總存在一些騙子，而且是很不容易察覺(jué)的。最佳的保障是你買許多不同的公司，一旦一兩家公司出了問(wèn)題，你的損失仍然是有限的。另外，廣泛投資型共同基金也是一個(gè)不錯(cuò)的選擇。

其次，要小心所謂的“完美曲線”

商場(chǎng)本就詭局多變，更何況還存在管理層的道德風(fēng)險(xiǎn)。雖然我們都喜見(jiàn)公司的獲利能不斷的成長(zhǎng)，出現(xiàn)所謂的“完美曲線”（比如說(shuō)每年都出現(xiàn)的上揚(yáng)），不過(guò)當(dāng)這種情形出現(xiàn)時(shí)，反而應(yīng)該小心了，這有可能是美化帳面的杰作。

切莫迷信盈余數(shù)字

要利用其他的數(shù)據(jù)來(lái)檢視公司的獲利成長(zhǎng)及真實(shí)狀況。美國(guó)運(yùn)通（）公司在其年度報(bào)告中公告了一些主要數(shù)據(jù)，這些數(shù)據(jù)與傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)報(bào)表完全無(wú)關(guān)，但是卻具有同樣重要的意義。比如說(shuō)，信用卡的發(fā)行數(shù)量自××年的萬(wàn)張，躍升至××年的萬(wàn)張；同一期間，超過(guò)天的逾期繳款總額，占總放款量的比率，從下降為

開(kāi)始重視股利派發(fā)

盈余數(shù)字是一種紙上富貴，而股利派發(fā)則是一種真實(shí)的財(cái)富。有一些共同基金公司專門投資于那些注重股利派發(fā)的公司。其中一家基金公司的名字叫（×），在過(guò)去十年間，該基金的年報(bào)酬率保持在，比標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)年平均報(bào)酬高出；其持有最多的檔股票中，包括，是一家科學(xué)測(cè)量?jī)x器的制造商，它自年起股利派發(fā)金額已增加了一倍；另一家公司是一業(yè)務(wù)橫跨金融、制造及傳媒的綜合企業(yè)，該公司年來(lái)連續(xù)調(diào)高股利派發(fā)的金額，目前股利率達(dá)；還有一家公司是，這家折扣店自年起的股利派發(fā)，已從美分已調(diào)高至今年的美分。

事前嗅出騙局

如果上市公司正在玩弄作賬技巧，投資人有辦法辨別嗎？，是有可能的，關(guān)鍵在觀察它的股利政策，特別是它的現(xiàn)金股利部分；記得，現(xiàn)金是一切之母?，F(xiàn)金流量，也就是觀察實(shí)際流進(jìn)公司和流出公司的現(xiàn)金金額。

目前的上市公司的報(bào)表中，都有一份“綜合現(xiàn)金流量變動(dòng)表（）”，你可以在網(wǎng)路上，或在上市公司向證管會(huì)（）按規(guī)定申報(bào)的表格中查詢得到這份資料。

其次要重點(diǎn)觀察的項(xiàng)目是“投資活動(dòng)的現(xiàn)金流量（）”，這些投資活動(dòng)可能是購(gòu)買廠房設(shè)備或投資股票和債券。

第三個(gè)要觀察項(xiàng)目是，諸如貸款清償或增加等融資活動(dòng)（）所導(dǎo)致的現(xiàn)金流量變動(dòng)。雖然大幅舉債并不是件好事，不過(guò)這些數(shù)字的重要性遠(yuǎn)不如營(yíng)業(yè)性現(xiàn)金流量所代表的意義。

分析現(xiàn)金流量有妙方

分析現(xiàn)金流量不是件簡(jiǎn)單的事情，不過(guò)這里有個(gè)捷徑。公司在每年出的統(tǒng)計(jì)報(bào)告中，有一欄位顯示數(shù)千家公司的“每股現(xiàn)金流量”。你可以運(yùn)用這些數(shù)字來(lái)檢驗(yàn)?zāi)切﹤€(gè)獲利數(shù)字有著完美曲線的公司