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一、如何認(rèn)識開放型經(jīng)濟進(jìn)入新階段

黨的*報告明確指出，我國“開放型經(jīng)濟進(jìn)入新階段”。這是一個重要的判斷！如何理解這一論斷？我覺得，至少應(yīng)該從六個方面去把握和考量。

1、國民財富的增長。根據(jù)國家統(tǒng)計局公布的資料，我國人均國民總收入繼2002年突破1000美元后（1100美元），2006年突破了2000美元，達(dá)到2010美元，翻了近一番，步入中等收入國家行列（世界銀行1999年公布的一個劃分標(biāo)準(zhǔn)是：人均國民生產(chǎn)總值在755美元以下為低收入國家；756～9265美元為中等收入國家，其中756～2995美元為中低收入國家、2996～9265美元為中高收入國家；9266美元以上為高收入國家。當(dāng)年全球低收入國家平均為410美元，中等收入國家平均為2000美元，高收入國家為25730美元）。不要小看這2000美元，這是一件了不得的事！因為：⑴概念不一樣，我們?nèi)司鶎?yīng)的基數(shù)是13億人口，這與人口只有幾千萬的國家不可同日而言。⑵結(jié)構(gòu)不一樣，雖然人均不算高，但是上海、北京等城市的發(fā)展水平絲毫不亞于一些發(fā)達(dá)國家的城市，甚至超過它們。⑶發(fā)展趨勢不一樣，我們是在一個不斷增長的軌道上，而有些國家卻是停留在原來的水平上。今年春節(jié)期間，我看了一本書，名叫《中國崛起策》，是一位留德博士寫的，寫的不錯。據(jù)他分析，考慮到人民幣中長期升值的因素，中國人均GDP在2025年之前突破10000美元甚至是更高的可能性非常大。按照國際標(biāo)準(zhǔn)，一個國家人均產(chǎn)值突破10000美元，就進(jìn)入發(fā)達(dá)國家行列。如果沒有什么大的意外，中國人自鴉片戰(zhàn)爭以來的數(shù)代人的強國夢想和理想將在我們這一代人手中實現(xiàn)。當(dāng)中國人均GDP跨越10000美元的重要數(shù)值之后，乘以中國在2025年時期的總?cè)丝冢袊膰裆a(chǎn)總值將有可能接近世界超級大國美國的國民生產(chǎn)總值。美國是在1894年經(jīng)濟總量超過英國一躍成為世界龍頭，到2007年這樣的領(lǐng)先地位已經(jīng)持續(xù)了整整114年。其間，無論是德國、前蘇聯(lián)、日本，雖然都在不同領(lǐng)域?qū)γ绹念I(lǐng)先地位提出了挑戰(zhàn)，但是沒有任何一個國家在經(jīng)濟總量上超過美國，曾幾何時，前蘇聯(lián)一度達(dá)到美國國民生產(chǎn)總值的一半以上，日本在經(jīng)濟鼎盛年代其經(jīng)濟總量甚至達(dá)到美國的2/3，但是趕超美國的夢都一一破滅了。現(xiàn)在全世界都在競猜，誰是美國經(jīng)濟“龍頭老大”的終結(jié)者。

2、國家實力的增強。便于大家記憶，我這里簡單地用“一二三四”來概括一下，即現(xiàn)在我國的官方外匯儲備世界第一、出口世界第二、進(jìn)出口世界第三、國民生產(chǎn)總值世界第四。如果不是去年兌美元匯率歐元比人民幣升值更快，去年我國以美元計算的GDP就可能超過以美元計算的德國GDP，而成為世界第三大經(jīng)濟體了。根據(jù)世界銀行統(tǒng)計，2003年至2005年，我國經(jīng)濟增長對世界GDP增長的平均貢獻(xiàn)率高達(dá)13.8%，僅次于美國，排名世界第二。人民幣在東南亞地區(qū)已經(jīng)成了僅次于美元、歐元、日元的又一個“硬通貨”，現(xiàn)在，在塔吉克斯坦等中亞五國，在巴基斯坦、朝鮮、蒙古等周邊地區(qū)，當(dāng)?shù)劂y行都開辦有人民幣業(yè)務(wù)。這些無不彰顯出我們國家的實力。

3、國際地位的提升。且不說現(xiàn)在G7＋2會議（美國、日本、德國、英國、法國、意大利和加拿大西方七國集團(tuán)＋中國、俄羅斯財長行長會議）需要我國參加，中國缺席不得，我這里只舉兩個小例子：今年開全國商務(wù)工作會的時候，我和張丹寧廳長一起去看望我駐英經(jīng)濟參贊，她告訴我們，*召開后，英國首相布朗還帶領(lǐng)內(nèi)閣成員專門研讀黨的*報告呢，你看有沒有趣？再就是今年春節(jié)，有那么多國家的總統(tǒng)、總理通過各種方式祝賀中國的新春佳節(jié)，美國、日本、歐盟、英國、法國、丹麥、俄羅斯、阿根廷、巴西等國家領(lǐng)導(dǎo)人都發(fā)表了春節(jié)賀詞，澳大利亞現(xiàn)任總理陸克文還用流利的中文祝福中國人民。試想，如果我們沒有相當(dāng)?shù)牡匚唬思夷苋绱诉@樣重視嗎？

4、產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)的鞏固。我國去年鋼產(chǎn)量4.89億噸，占全球的1/3以上（36.4%），穩(wěn)坐全球頭把交椅（日本1.2億噸，美國9720萬噸）；去年黃金產(chǎn)量276噸，已取代南非成為世界上最大的黃金生產(chǎn)國，占全球黃金總供應(yīng)量的1/10；煤、水泥和化肥產(chǎn)量連續(xù)四年居世界第一；谷物、肉類、棉花、花生、油菜籽、水果產(chǎn)量也連續(xù)四年居世界第一，茶葉產(chǎn)量在2005年升為世界第一；發(fā)電量世界第二；汽車新增產(chǎn)銷量世界第一，是全球第二大新車銷售市場（美國第1，1600多萬輛）、第三大汽車生產(chǎn)國（880萬輛），今年產(chǎn)銷量將突破1000萬輛，將成為繼美國、日本之后第3個產(chǎn)量突破千萬輛的國家。另外，紡織品、服裝、鞋類、彩電、摩托車、空調(diào)、DVD、集裝箱等700多種商品出口世界第一。這樣的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)怎么不令人矚目？

5、制度創(chuàng)新的飛躍。對外：我國全面進(jìn)入加入WTO后過渡期，貨物貿(mào)易的平均關(guān)稅從2001年加入時的15.3%降低到了2006年的9.9%；在WTO分類的160個服務(wù)貿(mào)易部門中，中國開放了102個，如銀行、保險、電信、零售、物流等，大大高于一般發(fā)展中國家，接近發(fā)達(dá)國家水平；已有76個國家承認(rèn)我國完全市場經(jīng)濟地位。對內(nèi)：內(nèi)外企所得稅法合一等經(jīng)濟法律體系不斷調(diào)整、完善，穩(wěn)定、透明的經(jīng)濟管理體制逐步形成。

6、區(qū)域格局的完善。沿海開放、東北老工業(yè)基地振興、西部大開發(fā)、中部崛起戰(zhàn)略的相繼出臺和實施，標(biāo)志著我們國家960萬平方公里的全國區(qū)域戰(zhàn)略性布局已經(jīng)完成，形成了全方位的對外開放格局，更加強調(diào)對內(nèi)對外開放相互促進(jìn)，更加注重統(tǒng)籌區(qū)域發(fā)展與開放。

上面所講的六個方面都是實實在在的變化，是令所有中國人都引為自豪的大變化！任何事物的變化都將經(jīng)歷量變到質(zhì)變的過程，而這一過程中新階段的確立，往往都以重大事件作為其起始標(biāo)志。譬如二戰(zhàn)后國際貨幣體系的重建是以布雷頓森林會議為標(biāo)志，我國改革開放是以黨的十一屆三中全會召開為起點。那么，我國開放型經(jīng)濟進(jìn)入新階段的標(biāo)志又是什么呢？黨的*勝利召開和今年我國改革開放30周年，我認(rèn)為就是開放型經(jīng)濟發(fā)展新階段的標(biāo)志！進(jìn)入這個新階段，我們的商品流動與要素流動、貨物貿(mào)易與服務(wù)貿(mào)易、出口與進(jìn)口、吸收外資與對外投資、本地化與國際化等各方面均衡協(xié)調(diào)發(fā)展的要求將更加突出；對外開放已不是某個部門、某個領(lǐng)域、某個區(qū)域的問題，而是整個國家經(jīng)濟和社會發(fā)展的戰(zhàn)略問題；我們正面臨著從商品輸出逐漸向生產(chǎn)輸出和資本輸出、從尋求商品市場逐漸向?qū)で筚Y源與要素市場、從世界工廠逐漸向世界公司的三個重大轉(zhuǎn)變！對此，我們商務(wù)戰(zhàn)線上的同志們必須有足夠的認(rèn)識，我們思考問題、謀劃工作必須站在一個新的高度、達(dá)到一個新的境界！

二、如何認(rèn)識和把握面臨形勢的新特點

我和同志們在一起作過多輪分析，將今年商務(wù)經(jīng)濟所面臨的機遇和挑戰(zhàn)分別概括為9個和7個。但是，如果綜合起來看，我覺得，今年商務(wù)經(jīng)濟面臨的挑戰(zhàn)呈現(xiàn)出三大特點：一是多種因素相交織，不確定性明顯多于往年。次貸危機“傷筋動骨”，油價飆升“驚心動魄”，美元貶值“跌跌不休”，“三金”異動連破紀(jì)錄，除此以外還有一些地緣政治因素，如美伊關(guān)系，朝核問題，美、俄、英、法等大國領(lǐng)導(dǎo)人相繼更迭，周邊部分國家政局不穩(wěn)等，都增添和擴大了對外經(jīng)貿(mào)工作中的不確定因素和不確定擺幅。二是多重挑戰(zhàn)相疊加，困難程度明顯大于往年。可以說，多種不利因素是同時、同向、集中、連續(xù)向我們襲來，呈現(xiàn)疊加聚合態(tài)勢。如果說我們過去應(yīng)對一兩個不利因素尚胸有成竹的話，那么在今年乃至今后一段時間能否同時化解這么多不利因素，是一個嚴(yán)峻的考驗。即便能一時扛得住，能否長時間鍥而不舍地頂住并跨過這重重坎，則是一個更加嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。三是國際國內(nèi)相融合，互動性明顯強于往年。這種互動性不僅體現(xiàn)在緊密程度上，還體現(xiàn)在傳遞速度上。最顯著的例證就是，去年以來國際市場生產(chǎn)資料價格上漲，特別是石油、鐵礦石和糧食的大幅上漲已經(jīng)迅速明顯傳導(dǎo)到國內(nèi)相關(guān)產(chǎn)品；美國次貸危機先后重創(chuàng)美國、歐洲和亞太地區(qū)主要股市，也使躍躍欲試挑戰(zhàn)新高的中國股市挨了當(dāng)頭一棒。中國經(jīng)濟與國際經(jīng)濟似乎從來沒有像現(xiàn)在這樣聯(lián)系緊密、互動共振。這就要求我們不僅要關(guān)注國內(nèi)還要關(guān)注國際，不僅要關(guān)注商品市場還要關(guān)注資本市場。這對我們的能力水平、知識結(jié)構(gòu)、駕馭能力都提出了新的要求。因此，對于商務(wù)經(jīng)濟而言，我們在引用*報告指出的“機遇大于挑戰(zhàn)”的基本結(jié)論之外，還作出了“壓力大于往年”的新判斷。

三、如何落實商務(wù)經(jīng)濟發(fā)展的新要求

黨的*提出的中國特色社會主義道路，是當(dāng)代中國發(fā)展進(jìn)步的總道路。據(jù)此，陳德銘部長在全國商務(wù)部會議上提出，抓住發(fā)展機遇，應(yīng)對風(fēng)險挑戰(zhàn)，實現(xiàn)又好又快發(fā)展，最根本的是要高舉中國特色社會主義偉大旗幟，從我國基本國情出發(fā)，走出一條中國特色商務(wù)發(fā)展道路。處在新階段、站在新起點、面對新形勢，如何落實這一新要求，結(jié)合我省商務(wù)實際，關(guān)鍵是要抓好“九個結(jié)合”：

一是要把國情意識和世界眼光更好地結(jié)合起來。我國仍處于并將長期處于社會主義初級階段，這是基本國情，但同時處在經(jīng)濟全球化大背景之下。我國人口多，發(fā)展外向型勞動密集型產(chǎn)業(yè)不能丟；我國人均資源少，必須在建立多元穩(wěn)定可靠的資源保障體系上找出路；如此等等。這就要求因地制宜、因勢利導(dǎo)，在實踐中摸索出一條立足國情、發(fā)展統(tǒng)一大市場、積極參與全球競爭、完善開放型經(jīng)濟體系的有效途徑來。二是要把謀求商務(wù)發(fā)展與服從經(jīng)濟社會發(fā)展全局更好地結(jié)合起來。今年的重點就是要為宏觀調(diào)控服務(wù)，自覺地按照“兩個防止”的要求，將商務(wù)發(fā)展納入“控總量、穩(wěn)物價、調(diào)結(jié)構(gòu)、促平衡”的軌道。三是要把對內(nèi)開放與對外開放更好地結(jié)合起來。總書記來我省考察工作時明確提出要拓展對內(nèi)對外開放廣度和深度，積極參與泛長三角區(qū)域發(fā)展分工，不斷提高開放型經(jīng)濟水平。這就要求我們在做好對外開放的同時，主動配合有關(guān)部門做好對內(nèi)開放，實現(xiàn)對內(nèi)對外開放的相互促進(jìn)。四是要把貿(mào)易投資與產(chǎn)業(yè)發(fā)展升級更好地結(jié)合起來。外經(jīng)貿(mào)的發(fā)展始終有賴于產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，包括一產(chǎn)、二產(chǎn)和三產(chǎn)；反過來，外經(jīng)貿(mào)的發(fā)展也有助于推動產(chǎn)業(yè)的調(diào)整升級。目前，我省正處于產(chǎn)業(yè)升級的關(guān)鍵時期，外經(jīng)貿(mào)應(yīng)主動貼近、有所作為、有更大的作為。五是要把“引進(jìn)來”與“走出去”更好地結(jié)合起來。這是我國對外開放處在新階段所提出的新要求，也是開放型經(jīng)濟水平提升的重要標(biāo)志。目前我們“引進(jìn)來”的條件越來越好，“走出去”的時機也越來越成熟。我們應(yīng)該更多地思索如何充分利用好兩個市場、兩種資源，在更高層次、更寬領(lǐng)域參與國際分工，在國內(nèi)國際因素的綜合作用中創(chuàng)造發(fā)展條件，在國內(nèi)國際資源的優(yōu)勢互補中拓展發(fā)展空間。六是要把擴大商務(wù)規(guī)模與提高質(zhì)量效益更好地結(jié)合起來。發(fā)展不夠、規(guī)模不大依然是我們需要面對的最現(xiàn)實的問題，但絕不能一味追求規(guī)模而放松質(zhì)量效益。沒有質(zhì)量和效益的增長沒有意義，我們必須旗幟鮮明地將商務(wù)經(jīng)濟發(fā)展真正納入科學(xué)發(fā)展的軌道，切實把工作重心放在轉(zhuǎn)變商務(wù)經(jīng)濟發(fā)展方式上。七是要把提升城市商業(yè)水平與開拓農(nóng)村市場更好地結(jié)合起來。加快城市流通現(xiàn)代化、提升城市商業(yè)發(fā)展水平，毫無疑問是擴大消費的重要著力點，但農(nóng)村市場、農(nóng)民消費仍是重頭，切不可忽視。農(nóng)村流通設(shè)施和市場體系建設(shè)還比較薄弱，需要我們花更多的精力、以更大的力度積極加以推進(jìn)。八是要把市場自發(fā)調(diào)節(jié)與政府主動調(diào)控更好地結(jié)合起來。這主要是因去年以來肉、食用油、成品油等商品供應(yīng)趨緊和價格波動而引發(fā)的思考。國內(nèi)商業(yè)已高度市場化，生產(chǎn)資料和消費品95%以上均由市場調(diào)節(jié)，多了少了不行、高了低了不行、冷了熱了也不行。我們應(yīng)積極探索分類管理、多方聯(lián)動、應(yīng)急應(yīng)對的有效機制。九是要把保持當(dāng)前快速發(fā)展勢頭與不斷增強發(fā)展后勁更好地結(jié)合起來。這也是我們現(xiàn)在要考慮的。我們已經(jīng)連續(xù)5年保持了進(jìn)出口年均增長30%以上、實際利用外資年均增長35%以上、對外經(jīng)濟合作完成營業(yè)額年均增長45%以上、社會消費品零售總額年均增長近14%的快速增長勢頭。從經(jīng)濟發(fā)展周期規(guī)律來說，繼續(xù)保持如此高的增幅已是很難，而今年我們又面對多重困難疊加聚合的態(tài)勢，再加上日趨激烈的橫向競爭壓力，這就需要我們使出全身解數(shù)，集中全部智慧，進(jìn)一步加快轉(zhuǎn)變發(fā)展方式，不斷增強持續(xù)增長的后勁。

四、如何深化商務(wù)經(jīng)濟發(fā)展新舉措

從去年9月份開始，廳黨組就對今年商務(wù)工作目標(biāo)、思路和舉措進(jìn)行過多輪研究。外貿(mào)，主要是通過九個方面的轉(zhuǎn)變來推進(jìn)外貿(mào)增長方式的大轉(zhuǎn)變；外資，主要是通過抓好八大重點來提升利用外資的質(zhì)量和水平；外經(jīng)，主要是依托“五大主體”、沿“八條線”來推動對外投資和合作方式的創(chuàng)新；內(nèi)貿(mào)，主要是通過實施十大工程來保障市場供應(yīng)和擴大消費需求。這是工作思路，實際工作絕不能停留于此，措施要跟上，并要有可操作性。

以外貿(mào)工作為例，我們從不同角度、不同層次對工作思路進(jìn)行了細(xì)化，以推動實現(xiàn)“九個轉(zhuǎn)變”。從工作角度，一共制定了40項措施，每一項措施都有具體的商品、企業(yè)、項目或活動為依托，進(jìn)行任務(wù)分解，提出時間、進(jìn)度要求；從企業(yè)角度，逐個排出了進(jìn)出口過億美元或者具有過億美元潛力的大企業(yè)26家，今年預(yù)計出口過千萬美元的機電產(chǎn)品出口企業(yè)61家、高新出口企業(yè)21家、紡織服裝出口企業(yè)37家、農(nóng)產(chǎn)品出口企業(yè)22家和加工貿(mào)易企業(yè)36家，以及重點出口基地和出口產(chǎn)業(yè)集群；從產(chǎn)品角度，也排出了進(jìn)出口過億美元大商品31個，并按照機電、高新、紡織服裝、農(nóng)產(chǎn)品四大類對其中今年預(yù)計出口過千萬美元的品種進(jìn)行了摸排分析，比如機電產(chǎn)品有45種、農(nóng)產(chǎn)品有14種、高新產(chǎn)品有10種；從考核評價角度，一改過去重數(shù)量、輕質(zhì)量和效益的指標(biāo)體系，而按照符合科學(xué)發(fā)展觀要求的新評價體系，采用17個主要指標(biāo)、23個輔助指標(biāo)進(jìn)行考核評價。以此形成縱橫交錯的立體化的發(fā)展舉措和保障機制，確保目標(biāo)實現(xiàn)、工作落實。

外資、外經(jīng)、內(nèi)貿(mào)工作都要這樣，都要緊緊抓住重點項目、重點企業(yè)、重點工程、重點活動等，具體細(xì)化，并在推進(jìn)過程中不斷增強執(zhí)行力和協(xié)同力，逐項逐項抓好落實。

五、如何正確評價外貿(mào)對經(jīng)濟增長的貢獻(xiàn)

有個部門的同志說了這么一個觀點，大意是，我省去年凈出口很少，只有17.1億美元；凈出口增量更少，只有2.8億美元，折合人民幣20多億元，只相當(dāng)于去年GDP增量的1.8%，因此，結(jié)論是，我省的經(jīng)濟增長的拉動力量主要是投資、其次是消費，至于進(jìn)出口的作用則是微乎其微，不值一提。這個觀點，乍一聽，似乎很有“理論味”。其實，深究下去，這個結(jié)論既“不理論”，更不符合實際。如果按照這樣的思想邏輯來指導(dǎo)工作，那將是貽害無窮。這決不是危言聳聽！用凈出口衡量外貿(mào)對GDP增長的貢獻(xiàn)，源于凱恩斯的宏觀經(jīng)濟理論，后來在西方國民經(jīng)濟核算體系中又引申出投資、消費、凈出口對經(jīng)濟增長貢獻(xiàn)率的測算。應(yīng)該說，這種算法有一定的理論基礎(chǔ)、也有一定的核算意義，但僅此而已，決不能簡單拿來應(yīng)用到中觀這一層面。凈出口是出口與進(jìn)口的差額，是從國家（更準(zhǔn)確地說是單獨關(guān)稅區(qū)）的層面上來衡量的，從省、市這個層面來說，講“凈出口”并沒有多少實際意義。如果再以此來測算對本地經(jīng)濟增長的作用就更容易引出荒謬的結(jié)論來。

按照這種邏輯，進(jìn)口越多，則凈出口越少，貢獻(xiàn)率也就越低。這符合實際嗎？馬鋼公司去年鋼產(chǎn)量1400萬噸、銷售收入達(dá)500多億元，銅陵有色去年銅產(chǎn)量60萬噸、銷售收入超400億元，這是我省最大的兩家工業(yè)企業(yè)，而馬鋼公司的原料×%依賴進(jìn)口、去年進(jìn)口鐵礦砂×萬噸，銅陵有色的原料×%依賴進(jìn)口、去年進(jìn)口銅礦砂×萬噸，試想，如果沒有這些鐵礦砂、銅礦砂的進(jìn)口，馬鋼公司、銅陵有色怎么能實現(xiàn)近1000億元的銷售收入！如果少了這1000億元的銷售收入，相應(yīng)地GDP增長肯定也少了一大塊。反過來說，這是不是一種拉動力量呢？更何況，進(jìn)口資源和先進(jìn)技術(shù)、重要設(shè)備、關(guān)鍵零部件，對推動產(chǎn)業(yè)技術(shù)升級、降低生產(chǎn)成本，也有著不可替代的作用。

按照這種邏輯，我省企業(yè)出口增加，似乎也不那么重要。這對指導(dǎo)經(jīng)濟工作來講也是極其有害的。奇瑞汽車去年出口11萬輛轎車，全國第一，今年很可能增加到15萬輛以上，到2010年以后將會增加到40萬輛。這不僅有利于擴大奇瑞的生產(chǎn)規(guī)模，而且有利于提高其國際競爭力、更好地利用國際國內(nèi)兩個市場、兩種資源。奇瑞是我省公認(rèn)的經(jīng)濟增長點，如果沒有出口，這個增長點又如何長粗長壯？奇瑞是中國民族汽車品牌的旗幟，如果不出口，這面旗幟又怎么能在世界上揚名立萬？很顯然，擴大出口不僅對奇瑞增強國際競爭力有好處，對拉動我省經(jīng)濟增長也同樣重要。

按照這種邏輯，還有兩種情況就更不好解釋了。如果進(jìn)出相等，則凈出口為零，那是不是外貿(mào)對經(jīng)濟增長就一點貢獻(xiàn)都沒有呢？如果進(jìn)大于出，則凈出口為負(fù)，那是不是外貿(mào)對經(jīng)濟增長不僅沒有貢獻(xiàn)反而拖了后腿呢？

放眼全球，我們很容易找到進(jìn)出口少、開放度低而經(jīng)濟增長不快的國家和地區(qū)，但很難找到進(jìn)出口多、開放度高而經(jīng)濟增長慢的地方。就是我們省內(nèi)的市縣也是這樣。從某種意義上說，安徽欠發(fā)達(dá)，就是開放型經(jīng)濟發(fā)展不夠，就是進(jìn)出口發(fā)展不夠！當(dāng)然，大力發(fā)展外貿(mào)也必須自覺貫徹科學(xué)發(fā)展的要求，加快轉(zhuǎn)變外貿(mào)增長方式、提高外貿(mào)增長的質(zhì)量。努力擴大出口，但“兩高一資”產(chǎn)品的出口不能再搞；不斷增加進(jìn)口，主要是多進(jìn)口省內(nèi)擴大生產(chǎn)急需的資源和先進(jìn)技術(shù)、重要設(shè)備。

六、如何看待次貸危機

美國房地產(chǎn)業(yè)是2001年后支撐美國經(jīng)濟的主要支柱，規(guī)模超過2萬億美元，占美國當(dāng)年經(jīng)濟的比重大約為1/5，占美國家庭整體凈資產(chǎn)的1/3以上。美國消費者購房資金主要是銀行貸款。住房按揭貸款根據(jù)貸款對象的信用情況，一般分為優(yōu)質(zhì)、次優(yōu)與次級抵押貸款三類。次級抵押貸款主要是針對收入不穩(wěn)定、信用不太高的人群，使得一些原本難以申請到貸款的低收入者也能夠貸款買房，實現(xiàn)居者有其屋。由于此類貸款風(fēng)險較高，因而貸款利率也較高。引起全球金融動蕩的就是次級貸款以及由此衍生的次級債券，所以有人稱次貸危機，也有人稱次債危機，實際上同指一回事。

次貸危機是怎樣形成的呢？它的傳導(dǎo)路徑是怎樣的呢？2001年“9•11”事件和互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅后，美聯(lián)儲為防止經(jīng)濟下滑，將聯(lián)邦利率從3%一路降至2003年的1%，并維持長達(dá)一年多時間。同時為促進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展，美國政府出臺了諸多鼓勵居民購房的促進(jìn)政策，如貸款購房支付的利息可抵減應(yīng)稅收入等等，促使美國人買房熱情不斷升溫，開始擁有自己住房的“圓夢之旅”。1995年美國家庭擁有的房地產(chǎn)資產(chǎn)總值不超過8萬億美元，2005年底已升至21.6萬億美元，在家庭財產(chǎn)中的比例提高到56%。在2001～2005年期間，美國房價強勁上升，房價上漲預(yù)期又增強了購房者借款買房的動機。這其中次級抵押貸款功不可沒，創(chuàng)造出了巨大購買力。1995年次級抵押貸款發(fā)放約650億美元，2006年末達(dá)到1.22萬億美元，次級抵押貸款占全部房貸的比例從不足5%躍升到2006年的20%，推動了房地產(chǎn)業(yè)繁榮。

為了轉(zhuǎn)移、分散次級抵押貸款的風(fēng)險，美國的房貸機構(gòu)借助于發(fā)達(dá)的金融市場和豐富的金融衍生工具，將住房抵押貸款等相關(guān)資產(chǎn)證券化，并迅速成為金融市場的新熱點。把次級貸款變成次級債券是一個資產(chǎn)證券化

的過程，其金融衍生鏈較長。大致是：⑴個人貸款者向放貸機構(gòu)申請次級抵押貸款；⑵房貸機構(gòu)發(fā)放貸款，然后將抵押貸款的債權(quán)打包出售給商業(yè)銀行或投資銀行，變現(xiàn)后再放貸；⑶商行或投行將買入的抵押貸款債權(quán)加上購買的汽車抵押貸款等其他類型的抵押貸款，混合后按照一定方法重新切片組合，打包成符合投資標(biāo)準(zhǔn)的債務(wù)抵押證券，由信用評級機構(gòu)評定出信用等級；⑷商行或投行通過金融市場，將債務(wù)抵押證券出售給世界各地的購買者。由于次級債券的收益高，吸引了全球的銀行、公募基金、對沖基金、退休基金等投資者競相購買，推動了次級債券市場的興旺。

然而，好景不長。自2006年年中，連續(xù)幾年上漲的美國住宅市場開始下滑，而且越來越多的次級貸款進(jìn)入利率重置期，即貸款2年后的利率要重新按照現(xiàn)時的利率確定，而此時利率又處在較高的水平，貸款人的負(fù)擔(dān)成倍增加，無法償付貸款利息，違約率不斷攀高，最后房屋被收走拍賣。據(jù)美國貸款銀行委員會估計，因違約被收走住房的，2005年有70.5萬戶，2006年超過100萬戶，2007年有135萬戶，預(yù)計*年會達(dá)到144萬戶。拍賣房屋的總量已經(jīng)達(dá)到現(xiàn)有房屋總量的45%，房屋供過于求，促使房價進(jìn)一步下跌。

房貸機構(gòu)一方面壞帳不斷增加，收回的住房又賣不出去，且房價不斷下跌，資產(chǎn)快速貶值，另一方面又無法通過發(fā)行次級債或向銀行借貸來融入資金，資金鏈斷裂，導(dǎo)致破產(chǎn)或出現(xiàn)信用危機。從2006年11月到去年底，全美共有80多家次級抵押貸款公司宣布停業(yè)，其中11家已經(jīng)宣布破產(chǎn)，包括美國第二、第十大抵押貸款機構(gòu)——新世紀(jì)金融公司和美國家庭抵押投資公司。

基于次級貸款基礎(chǔ)所發(fā)行的次級債券，其價值則隨之一落千丈，要么無人購買無法脫手，要么債券發(fā)行商倒閉，次級債的最終持有者不得不承受巨額虧損。美國最大的銀行花旗集團(tuán)在次貸投資的損失約在550～1000億美元，瑞銀集團(tuán)已宣布減記137億美元資產(chǎn)，美國第二大投資銀行摩根士丹利宣布虧損39.5億美元。日本的銀行、證券等各類金融機構(gòu)持有的美次級債投資相關(guān)損失將達(dá)530億美元。次貸危機所造成的直接損失，美聯(lián)儲主席伯南克開始估算是500～1000億美元，但隨后不久修改為1500億美元。高盛銀行和德意志銀行去年底得出同樣的結(jié)論，認(rèn)為次貸危機造成的直接經(jīng)濟損失將達(dá)到4000億美元，相當(dāng)于美國股市價值的2.5%。

美國次貸危機，既是房地產(chǎn)市場、信貸市場、債券市場和股票市場風(fēng)險一并爆發(fā)的導(dǎo)火索，也是美國經(jīng)濟周期變化的先兆。

形成次貸危機的主要因素有哪些呢？縱觀次貸危機的發(fā)展過程，有三個因素最為關(guān)鍵：一是利率政策的前恭后倨。聯(lián)邦基金利率在2003年達(dá)到近40年來歷史最低點1%，資金成本低，消費者可以不計成本的貸款買房，巨大的需求又不斷推高房價。但自2005年開始，美聯(lián)儲為防止通脹先后17次加息，利率升至5.25%。高利率最終壓趴了貸款人，從而引起多米諾骨牌連鎖效應(yīng)。前美聯(lián)儲主席格林斯潘最近在一篇文章中承認(rèn)，他任職期間實施的低利率政策可能助長了美國房價泡沫。二是次貸發(fā)放的無根無蒂。為爭奪客戶，獲取更高的利益，房貸機構(gòu)甚至推出“零首付、零文件”的無門檻房貸政策，放松了風(fēng)險管制。寬松的貸款資格審核活躍了房地產(chǎn)交易，但也埋下了危機的種子。三是評級機構(gòu)的推波助瀾。把資產(chǎn)質(zhì)量不好的住房抵押貸款轉(zhuǎn)化為能在市場上出售的BBB級以上證券，關(guān)鍵在于通過一定的專業(yè)手法進(jìn)行信用增級。而標(biāo)準(zhǔn)普爾、穆迪等信用評級公司，僅僅是通過數(shù)學(xué)模型分析、而不是就基礎(chǔ)資產(chǎn)的質(zhì)量來評定債券等級，從而放大了次級債券的風(fēng)險。

次貸危機對全球和我國可能造成哪些影響呢？次貸危機不僅影響到虛擬經(jīng)濟還影響到實體經(jīng)濟，不僅對全球經(jīng)濟產(chǎn)生影響，而且還波及我國。

對全球經(jīng)濟影響：⑴股市走跌。全球股市從東跌到西，已有38個股市正式步入熊市（熊市一般是指股市12個月內(nèi)跌幅超過20%）。摩根士丹利新出的報告稱全球股市市值已蒸發(fā)5.3萬億美元。⑵信貸變緊。危機爆發(fā)后，投資者紛紛拋售股票和債券套現(xiàn)離場，加之銀行等金融機構(gòu)“惜貸”，在短期迅速造成全球流動性由過剩轉(zhuǎn)為不足，從而影響企業(yè)發(fā)展和消費市場需求。⑶經(jīng)濟趨緩。美國個人消費者的消費占GDP72%左右，由于房地產(chǎn)價格和股票價格的下降導(dǎo)致財富效應(yīng)的逆轉(zhuǎn)，將導(dǎo)致個人消費的大幅度下降。國際貨幣基金組織已將美國2007年的經(jīng)濟增長率下調(diào)為2.2%，低于前年的2.9%，預(yù)計歐元區(qū)2007年經(jīng)濟增長2.2%，也低于前年的2.8%。預(yù)期全球經(jīng)濟2007年和*年將分別增長4.9%和4.1%，均低于2006年的5%。

對我國經(jīng)濟影響：⑴境外資產(chǎn)縮水。中國銀行、工商銀行、交通銀行、建設(shè)銀行、招商銀行、中信銀行等6家金融機構(gòu)購買了部分次貸證券，估計損失約100億元。此外，參股的海外金融機構(gòu)股價下跌造成的損失也可觀。例如，目前花旗銀行的股價已比近一年來的最高點下跌了51.5%。去年我國投資到海外的4只QDII基金現(xiàn)均跌破面值，折價達(dá)20%，賬面損失超過250億元。⑵股市連帶受挫。現(xiàn)在全球經(jīng)濟就像一個大“股市”，美國是“龍頭股”，中國是“成長股”，“龍頭股”出了問題，大盤肯定不穩(wěn)，“成長股”也會受到制約和影響。特別是香港股市與美國股市聯(lián)動性強，而中國股市又由于眾多國企大藍(lán)籌股同時在內(nèi)地、香港上市，形成A股、H股比價效應(yīng)和聯(lián)動壓力。元月28日，國際股市的跌勢迅速反映到內(nèi)地股市，上證綜指暴跌342.39點，跌幅7.19%，深成指也下跌1116.18點、跌幅6.45%，兩市有640多只股票跌幅超過9%。⑶出口遭遇寒流。主要有：一是家具、電子產(chǎn)品與紡織品行業(yè)，由于其出口依存度達(dá)30～80%，因此可能受影響最大；二是鋼鐵、鋁、銅等金屬行業(yè)，因為美國是這些產(chǎn)品需求和定價的重要決定因素；三是美國經(jīng)濟的減速，消費者需求下降，貿(mào)易增幅將隨之回落。四是美國客商拖欠貨款的現(xiàn)象抬頭，應(yīng)收賬款的風(fēng)險提高。⑷升值壓力凸顯。美國為緩解經(jīng)濟減緩，5次降低聯(lián)邦基金利率，而我國為抑制流動性過剩、防止通脹，去年以來連續(xù)11次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率、6次加息，“一減一加”，中美利差擴大（聯(lián)邦基金利率3.0%，我國一年期貸款利率7.47%），形成“反向利差預(yù)期”，資本逐利的特性將會驅(qū)使更多的國際資本涌入我國，加劇我國流動性過剩，加重了人民幣升值的壓力。

目前美歐所實施的拯救措施有那些呢？由于發(fā)達(dá)國家之間在應(yīng)對次級貸問題上有共同的利益，因此他們在應(yīng)對次級貸問題上較為協(xié)調(diào)一致，尤其是美聯(lián)儲、財政部采取了前所未有的一系列政策。近日，美國投資大師巴菲特也出手，實施救市計劃。⑴聯(lián)手注資。僅2007年7、8兩個月，美歐等央行聯(lián)手向金融市場累計注資達(dá)8557億美元（其中：美國1472.5億美元、歐洲約6441.6億美元、日本467.73億美元），超過印度2006年的GDP（8499億美元，IMF數(shù)據(jù)），用于增強金融市場流動性。歐盟央行去年12月20日還再次投入3500億歐元巨額注資救市。美聯(lián)儲自去年12月以來，又5次向銀行系統(tǒng)注資達(dá)1300億美元。⑵大幅降息。美聯(lián)儲自去年9月份以來，連續(xù)5次下調(diào)聯(lián)邦基金利率至3%，特別是今年1月22日一次性下調(diào)了75個基點，創(chuàng)23年降幅之最。⑶減免稅收。美國會已批準(zhǔn)總額達(dá)1680億美元的經(jīng)濟刺激方案，其中，每個美國工人可享有300美元的稅收減免，一個家庭最高可享受1200美元的稅收減免。延長企業(yè)彌補以前年度虧損的期限，即由兩年提高至五年。⑷凍結(jié)次貸利率。政府出面與抵押貸款服務(wù)商協(xié)商，凍結(jié)進(jìn)入利率重置期的次級房貸利率5年，大概能減輕120萬戶貸款購房家庭負(fù)擔(dān)。⑸組織托市。在美聯(lián)儲、財政部的支持下，美國最大的三家銀行美國銀行、花旗集團(tuán)、摩根大通銀行組建規(guī)模達(dá)750億美元超級基金，用于購買次貸資產(chǎn)，避免信貸市場進(jìn)一步惶恐不安。⑹股權(quán)轉(zhuǎn)讓。為了填補資金缺口，花旗銀行出售了部分股權(quán)給阿聯(lián)酋的阿布扎比投資公司，換取75億美元資金。美林公司向新加坡淡馬錫出售了44億美元的普通股。摩根士丹利向中國投資公司出售了50億美元（9.9%）的可轉(zhuǎn)換股權(quán)證券。

次貸危機引發(fā)了美國經(jīng)濟減速下行的風(fēng)險，進(jìn)而會對世界經(jīng)濟產(chǎn)生一定的負(fù)面影響。但是，多管齊下、多國步調(diào)協(xié)同的“雞尾酒式療法”，將會緩沖次貸危機帶來的沖擊，世界經(jīng)濟向好的基本面不會發(fā)生太大的轉(zhuǎn)折。2月9日，西方七國集團(tuán)財政部長及中央銀行行長會議閉幕時發(fā)表共同聲明指出，當(dāng)前世界經(jīng)濟發(fā)展的不確定性增加，但其整體基礎(chǔ)依然非常穩(wěn)健。2月11日，美國總統(tǒng)布什提交國會審閱的年度《總統(tǒng)經(jīng)濟報告》中，仍預(yù)計美國今、明兩年的經(jīng)濟增長率將分別達(dá)到2.7%和3.0%。

七、如何看待流動性過剩

近幾年來，“流動性過剩”一詞在討論中國宏觀經(jīng)濟現(xiàn)象和政策問題時被反復(fù)引用，而且使用的頻率越來越高。由于流動性過剩可能會誘發(fā)宏觀經(jīng)濟問題，已經(jīng)成為當(dāng)前中國經(jīng)濟和金融運行的突出問題之一，引起了社會各界的普遍關(guān)注。

現(xiàn)在人們所講的流動性是指貨幣的流動性。貨幣流動性過剩就是指貨幣數(shù)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過貨幣需求，過多的貨幣追逐較少的商品和資產(chǎn)。它是一種貨幣現(xiàn)象，但卻是經(jīng)濟結(jié)構(gòu)深層次矛盾的反映。流動性過剩這一概念是相對而言的，由于貨幣流通與經(jīng)濟發(fā)展兩者關(guān)系的復(fù)雜性，而且與匯率利率、國際收支、貨幣政策等息息相關(guān)，因此過剩與否目前似乎還沒有一個權(quán)威的標(biāo)準(zhǔn)來衡量。主要是通過經(jīng)濟運行中所表現(xiàn)出的一些異常現(xiàn)象，來推導(dǎo)出這個結(jié)論。主要表現(xiàn)為：一是資產(chǎn)價格上漲，主要是股市、樓市價格高漲。2007年末滬深市值總和達(dá)32.7萬億元，兩年半的時間膨脹10倍。據(jù)國家統(tǒng)計局統(tǒng)計，去年70個大中城市房屋銷售價格上漲7.6%，漲幅比上年提高2.1個百分點。二是商品價格上漲，主要是居民消費價格指數(shù)（CPI）、工業(yè)品出廠價格指數(shù)（PPI）上漲。2007年居民消費價格指數(shù)（CPI）一路上揚，連續(xù)10個月超過3%的警戒線(12月上漲6.5%)，全年達(dá)到4.8%，漲幅比上年提高3.3個百分點。工業(yè)品出廠價格指數(shù)（PPI）漲幅也呈現(xiàn)攀升趨勢，11月份達(dá)到4.6%。

是什么導(dǎo)致流動性過剩呢？主要原因，我認(rèn)為有三條：⑴國際收支的大量順差。我國連續(xù)多年的貿(mào)易、投資“雙順差”，加上外匯管理體制的原因，致使官方外匯儲備增長過快，央行被動投放基礎(chǔ)貨幣，從而導(dǎo)致國內(nèi)流動性過剩。我國貿(mào)易順差從2002年的304億美元擴大到2007年的2622億美元，資本及金融項目順差從2002年323億美元擴大到2007年上半年的902億美元（全年數(shù)字尚未出來），加上人民幣升值的預(yù)期，大量的國外熱錢通過不同渠道進(jìn)入國內(nèi)，使得外匯儲備從2002年末2864億美元增加到2007年末的1.53萬億美元，年均增長近40%。2007年當(dāng)年新增外匯儲備4619億美元，按照年平均匯率7.6折算，央行需新投放基礎(chǔ)貨幣3.5萬億人民幣。當(dāng)然，央行不一定就要新增這么多基礎(chǔ)貨幣。這幾年人民銀行已采取發(fā)行央行票據(jù)、提高存款準(zhǔn)備金率等方法，對沖因外匯激增而新增的基礎(chǔ)貨幣，僅2007年央行通過央行票據(jù)凈回籠0.44萬億元，10次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率回籠2萬億元，加上購買財政部0.75萬億元特別國債，已吸收當(dāng)年新增基礎(chǔ)貨幣約3.2萬億。但是，原來通過外匯儲備投放的基礎(chǔ)貨幣存量部分仍在流通。外匯儲備的過快增長是導(dǎo)致流動性過剩的一個重要原因，但不是唯一原因。⑵金融部門的效率提高。這是大家較少關(guān)注的一個因素。一是銀行資產(chǎn)質(zhì)量大為改善。前幾年，國家剝離國有商業(yè)銀行不良資產(chǎn)2.4萬億元，占2005年四大國有商業(yè)銀行總資產(chǎn)的12.1%，資產(chǎn)的流動性大幅提高；二是銀行實力顯著增強。國有銀行及股份制銀行相繼股改上市后，商業(yè)銀行的資金充裕，資本的擴張沖動和信用創(chuàng)造能力大為提高；三是資金結(jié)算效率迅速提高。央行大額實時支付系統(tǒng)平臺的（5萬元以上匯轉(zhuǎn)）開通運轉(zhuǎn)，使跨行資金結(jié)算實現(xiàn)“零在途”（2007年日均處理1.47萬億元），資金周轉(zhuǎn)加快。由于金融部門的效率提高，使得銀行體系內(nèi)的流動性源源不斷的增加。⑶金融手段的創(chuàng)新發(fā)展。主要是銀行卡、網(wǎng)上交易等非現(xiàn)金交易方式迅速擴張。據(jù)央行統(tǒng)計，截至2007年底，我國銀行卡發(fā)卡總量已達(dá)14.7億張，全國人手一張還多。去年我國居民刷卡消費額占社會消費總額的比例達(dá)到21%。2007年全國網(wǎng)絡(luò)購物市場銷售額突破500億元大關(guān)，達(dá)到594億元。國內(nèi)網(wǎng)上購物老大——淘寶網(wǎng)去年實現(xiàn)交易總額433.1億元，超過家樂福和沃爾瑪在華銷售的總和。這些非現(xiàn)金交易方式的大量使用，使得銀行備付金（現(xiàn)金）可以保持在較低的水平，絕大部分資金是以存款狀態(tài)存放，從而使銀行派生存款的能力進(jìn)一步增強，市場流動性更加充沛。

我們從事商務(wù)工作，對炒得很熱的流動性過剩問題不能熟視無睹，應(yīng)聯(lián)系實際，深入思考。從發(fā)展階段性特征來看，我國處于快速發(fā)展和實現(xiàn)趕超階段，這一時期發(fā)展中國家通常面臨著資金短缺，需要外部資本輸入，我們似不應(yīng)該出現(xiàn)流動性過剩的問題。而且，在目前世界經(jīng)濟不確定因素增多、美國經(jīng)濟下滑趨勢明顯的大背景下，對我國流動性過剩問題，我覺得至少有三個問題值得我們大家進(jìn)一步深入思考。一是美歐流動性不足的問題若進(jìn)一步蔓延和擴大，是否會傳導(dǎo)到國內(nèi)引致我國的流動性過剩出現(xiàn)拐點，突然出現(xiàn)流動性緊縮，進(jìn)而制約商務(wù)經(jīng)濟發(fā)展？二是美國在減息、減稅，執(zhí)行極度寬松的貨幣、財政政策，而同一時間我們卻在加息、實行從緊的貨幣政策和穩(wěn)健的財政政策，這種反向操作會不會使我國經(jīng)濟“硬著陸”，甚至步入衰退，從而錯失商務(wù)經(jīng)濟大好的發(fā)展機遇？三是宏觀調(diào)控向來有時滯性，當(dāng)美國外需不足傳導(dǎo)過來、國內(nèi)需求又難以替代，我國經(jīng)濟是否有可能產(chǎn)生滯脹？