前言：本站為你精心整理了戰略激進程度對會計信息質量影響范文，希望能為你的創作提供參考價值，我們的客服老師可以幫助你提供個性化的參考范文，歡迎咨詢。

摘要：企業會計信息是監管部門和投資者進行有效決策的關鍵。但部分企業為了自身盈利，采用激進的公司戰略，并通過會計信息造假的方式獲得激進公司戰略實施所需的資金，進而造成會計信息質量的降低，誤導了投資者的決策，降低了市場的有效性。本文采用深交所A股上市企業2015年～2019年的樣本，探究了對企業戰略激進程度對會計信息質量的影響。實證結果表明，公司戰略越激進，企業會計信息質量越低。

關鍵詞：公司戰略激進程度，會計信息質量，財務造假

一、引言

企業戰略在企業發展中起到協調內部資源和外部環境的作用，而企業管理層在這個過程中，通過市場調研，制定并實施合理的戰略，得到其正確的市場定位，從而對資源進行合理配置，發揮自身優勢，彌補存在的短板，更好的適應市場變化，穩固市場份額，提高核心競爭力。戰略的分類有多種，Miles和Snow（2003）[1]提出將公司戰略分為防御型戰略、進攻型戰略和分析型戰略。大多學者認為，成長型公司傾向于選擇激進的發展戰略，成熟階段的企業傾向于保守的發展戰略。而不同的企業發展戰略往往會帶來未來發展的不可預測性，并導致經營風險的增加，使投資者喪失對企業發展的信心，從而對企業的融資帶來不利影響。激進的企業戰略造成企業的大量融資需求，刺激管理者操縱會計信息以獲取更有利的融資機會，從而降低了會計信息的質量[2]。信息質量降低，投資者不得不增加獲取企業信息的成本，降低了企業的盈利能力，企業破產風險增加，又進一步加劇企業冒險動機，由此惡性循環，十分不利于我國金融市場穩定發展。近年來，學者對于會計信息質量的研究，著重于探索影響會計信息質量的因素，這項研究對于金融市場的監管舉措改進，以及金融市場有效性的提高，具有非常積極深遠的意義。然而，已有的研究對于會計信息質量的影響因素，并沒有得到一致的結論，為了拓展關于該項研究的視角，本文將從企業戰略激進程度的角度進行實證研究，探討其對會計信息質量的影響。

二、綜述和研究假設

（一）公司戰略

公司戰略類型在管理學中有多種分類方法，比如Porter（1980）[3]認為公司戰略可以分為成本優先型和產品差異型。Treacy和Wiersema（1995）[4]則認為存在經營型、親密顧客型、產品領先型三種公司戰略；另外Miles和Snow（1978）[5]將戰略分為進攻型、防御型和分析型。盡管分類方法存在差異，但整理以往文獻可以發現各種分類方法存在交叉性，具體來說，Porter（1980）[3]的產品差異化戰略理論、成本領先戰略理論分別對應Miles和Snow（1978）[5]的進攻型戰略、防御戰略。除此以外，Bentley（2013）[6]認為，Miles和Snow（1978）[5]的戰略類型學涵蓋了現有的主流的戰略分類方式，并且可以通過數據來測量，因此該戰略分類法適用于大樣本量的研究。因此，本文依照Miles和Snow（1978）[5]的公司戰略分類法，將注重研發和營銷并為開發新產品和市場機會的那些創新型企業定義為進攻型企業。進攻型企業發展迅速，且波動性大，因為它們主要依靠新產品和新市場來推動增長。進攻型企業擁有更多的分支機構，產品更加多樣化，它們更加重視員工的知識和技能，另外，防御型公司注重產品生產和服務效率，并且目標市場相對狹窄，主要提供數量較少的特定類型的產品和服務，對新產品的研發投入不足。出于保守的研發態度，防御型公司增長一般較緩慢，但具備嚴密的組織結構，高效、集中的內部控制。

（二）會計信息質量

從債權人角度來看，會計信息質量是債務投資決策的重要依據。高質量的會計信息有助于債券人獲取有效信息，減少了債權人與企業之間的信息不對稱。上市公司通過會計信息向債權人公布利好消息，更高質量、更透明的信息披露增強了投資者的信心，更傾向于出借資金，從而降低企業的債務融資成本；從股東角度來看，經營與所有權的分離使股東對投入上市公司的資金產生擔憂。對于股東來說，經營與所有權的分離使股東擔心投入上市公司的資金，加之經營者與所有者的經營理念不同，且大部分股東不參與公司的經營，股東對公司的了解不如經營者多，由此產生的信息不對稱也使股東提高了對公司的投資回報率。有研究表明，企業的融資需求會影響企業的會計信息質量，而且實施不同的公司戰略，會造成不同的融資需求。Hambrick（1983）[7]通過研究發現，進攻型企業對融資的需求相對較高，并且擁有較低的現金持有量。Miles和Snow（1978）[5]的研究則表明，相較于防御性企業，進攻型企業的經營性現金流更低，并且進攻型企業更注重產品創新，為滿足新產品開發和新市場機會的需求，研發投入力度相較于防御性企業更大，因此其融資需求高于防御型企業。Christopher（1997）[8]發現，由于較低的現金持有量，進攻型企業更易遭受現金流不足進而導致財務困境。因此，企業戰略對企業的會計信息有一定的影響。管理者為獲得實施激進企業戰略所需的資本，操縱企業會計信息的動機增強，從而降低會計信息的質量。根據以上分析，我們認為，相對于戰略較保守的公司，戰略較激進的公司融資需求更加迫切，因而操縱企業會計信息的動機也更強，造成會計信息質量更低。在此，提出本文的假設。H1：公司戰略激進程度越高，其會計信息質量越低。

三、研究設計

（一）變量定義

1.被解釋變量

會計信息質量（DQ），由于企業會計信息質量的衡量沒有直接的量化數據，本文采用許瑜（2013）[9]的方法，即用深圳證券交易所的方法來衡量企業的會計信息質量。企業的會計信息質量是由深圳證券交易所發布的會計信息質量考評結果來衡量的。企業會計信息質量被分為四個類型，即優秀、良好、合格、不合格，在進行實證分析前，本文將這四個類型分別賦值為1、2、3、4。

2.解釋變量

公司戰略激進程度（STRA），為構建企業戰略激進程度指標，本文參考了Bentley（2013）[6]的研究，進行了指標構建。該指標考慮了以下六個公司層面的特征：第一，研發費用占營業收入的比重，該指標與企業戰略激進程度正相關；第二，員工與收入的比率，該指標與企業戰略的激進程度正相關；第三，該指標收入的歷史增長率，與企業戰略的激進程度正相關。第四，該指標銷售費用和管理費用之和占營業收入的比例，與企業戰略激進程度正相關；第五，員工人數的波動性，該指標與企業戰略激進程度正相關；第六，固定資產在總資產中的比重，該指標與企業戰略激進程度負相關。然后，對6個變量進行賦值，根據各個變量近5年的平均值，將每個變量按照不同行業分為5組，最小的一組賦值為0，最大的賦值為4。在對第六個指標賦值時采用相反的方式，即最小的組賦值為4，最大的組賦值為0。計算六個指標之和，最小可得到0，最大可得到24，進而構建企業的戰略激進程度指標。

3.控制變量

公司規模（SIZE）：公司規模越大，受到政府機構的關注越強，外界的監督程度越強，因而會計信息質量更高；企業盈利能力（PRO），企業可能會進行盈余管理進而降低會計信息質量，且根據雷光勇（2006）[10]等學者研究表明，企業的總資產收益率與盈余管理正相關，因而可以采用公司總資產收益率作為衡量標準；企業的成長性（GROWTH），成長性高的企業的管理者和投資者存在更為嚴重的信息不對稱，導致會計信息質量降低，在此用營業收入增長率來表示企業的成長性；資產負債率（LEV），高負債率的公司違約風險更高，公司為了避免債務違約，可能進行利潤操縱，進而降低會計信息質量。本文變量定義表如表1所示。

（二）樣本選擇與數據來源

本文使用深交所A股上市公司的數據進行研究，樣本數據采取的時間區間是2015年～2019年，為確保樣本數據的連續性、真實性、可靠性，本文剔除了金融行業、保險行業、ST公司以及存在數據缺失的公司，最終獲得樣本企業366家，共計1830個觀測值。本文采用的樣本數據全部來源于國泰安數據庫（CSMAR）。

（三）模型構建

為驗證本文假設，基于現有研究成果，構建以下模型：（1）模型（1）中，DQ為會計信息質量，即被解釋變量；STRA為公司戰略激進程度指標，即解釋變量；另外，公司規模（SIZE）、企業盈利能力（PR0）、企業成長性（GROWTH）、資產負債率（LEV）四個指標均為控制變量。該模型用于實證分析公司戰略激進程度會計信息質量的關系。

四、實證分析

（一）描述性統計

從表2中的樣本描述統計情況可知，公司戰略的激進程度最大值為24，最小值為2，說明公司在戰略選擇上存在較大的差異，而其中位數小于均值，這說明公司戰略的激進程度主要分布在均值以下。會計信息質量的最大值為4，最小值為1，中位數大于均值，說明企業的會計信息質量主要分布在均值以上，且中位數與均值較為接近，說明企業會計信息質量的分布偏度接近于零。

（二）回歸分析

本文通過對模型（1）進行回歸分析，回歸檢驗結果如表3所示，公司戰略的激進程度與會計信息質量存在正相關關系。其中，本文使用了混合回歸、固定效應模型，隨機效應模型進行回歸分析，在混合回歸后，通過固定效應模型和隨機效應模型檢驗發現，樣本存在個體效應、時間效應以及個體隨機效應，并且通過豪斯曼檢驗，發現隨機效應模型優于固定效應模型。最后，經過幾種不同的模型檢驗，可以得出結論：公司戰略激進程度越高，會計信息質量越低，且該結論在1%的水平下顯著，進而驗證了本文提出的假設。

（三）穩健性檢驗

為了驗證本文使用模型的穩健性，對模型中的指標進行替換，重新構建模型并進行回歸分析，具體地說，即對公司戰略激進程度（STRA）這一解釋變量進行替換，用代表戰略激進型公司的虛擬變量PROG和戰略防御性公司的虛擬變量DENF來代替STRA。參考Bentley（2013）等學者的研究，當STRA≥18時，我們將PROG定義為1，否則為0；當STRA≤6時，將DENF定義為1，否則為0。分析結果表明，DENF的系數在模型中為負值，PROG的系數在模型中為正值，因此，得出結論：戰略激進型公司的會計信息質量顯著低于戰略防御型公司。該回歸分析結果與本文原模型分析結果一致，說明本文的研究結論較為穩健。

五、結論及建議

（一）結論

根據過往研究可知，企業的外部融資成本受投資者與企業信息不對稱的制約。這使得企業可以利用其信息優勢對利潤表和資產負債表進行操縱，進而影響會計信息質量，使企業融資成本增加，融資效率降低。投資者為了盡可能準確的評估風險，不得不借助其他方式來獲取企業相關信息[11]，造成投資者成本增加，投資者的要求回報率也相應增加。這一系列成本的增加，不利于市場的有效性，更不利于我國金融市場發展，而要解決這種不利因素，學者們致力于從不同的角度追本溯源，找到影響會計信息質量的原因，進而從根本上解決信息成本帶來的市場無效。本文將企業戰略激進程度指標引入會計信息質量模型之后，進行實證分析，表明當企業實施激進的公司戰略時，其會計信息質量更低；相反，當企業實施較為保守的公司戰略時，其會計信息質量更高，在經過變更度量企業戰略激進程度的指標，排除可能的替代性解釋以及執行其他穩健性測試之后，上述結論依然成立。但本文存在兩個方面的局限性：首先，本文對于企業戰略激進程度的測度是基于Bentley等學者的方法，這種方法可能存在度量的噪聲；其次，本文使用了2015年～2019年的數據，并選取了深交所A股上市企業作為樣本，該樣本選取的企業范圍較小，沒有涵蓋整個中國A股上市企業，且時間區間也較短，對經濟周期作用的討論可能不完整。未來的研究可以著重探索關于企業戰略激進程度的指標構建，以完善現有度量方法的不足，與此同時，關于會計信息質量的度量指標也較為單一，對于這一指標的度量方式也有待完善。

（二）建議

通過上文實證分析可以知道，企業實施不同的公司戰略，會對會計信息質量帶來不同的影響，回歸結果表明，激進的公司戰略導致較低的會計信息質量，保守的公司戰略導致較高的會計信息質量，因此從監管企業實施公司戰略角度，可以通過提高會計信息質量來降低市場信息成本。同時，進一步擴展公司戰略治理方面的研究，有利于提高會計信息質量，構建高效的金融市場。董事會和管理者對公司戰略的制定和實施有重要影響，但現有研究主要關注其中一方對公司戰略的影響，鮮有關注兩者之間的互動關系對公司戰略可能產生的影響。在對公司戰略治理過程中，董事會與高級管理層之間的關系，并不是簡單的戰略制定、執行和監督，他們之間的行為互動也對公司戰略有所影響。這種基于董事會與高級管理層互動的戰略決策機制和決策權的優化配置是公司戰略治理的核心內容[12]。因此，一方面，監管部門可以通過限制企業高管團隊構成，比如縮短高管任期，以一定動態標準要求公司調整治理機制，來促進高管層和董事會之間的建設性對話；另一方面，為了構建合理的動態指標，作為評估公司戰略治理水平的標準，需要結合公司戰略治理環境，來建立公司戰略治理水平的評價體系，運用科學的計量方法對公司戰略治理狀況做出合理，真實的評價，并具體落實到公司戰略治理指標中。總而言之，加強企業的內控制度對于公司戰略治理至關重要，而內控加強不僅需要企業內部約束，也需要外部的約束，建立完善的內控監管體系也是有關部門應該努力的方向。

作者:劉洪穎 單位:云南師范大學經濟與管理學院